融资结构视野下的企业治理研究

一、引言公司融资结构,是公司融通资金不同方式的构成以及融资数量之间的比例关系。在现代市场经济条件下,股权和债权不仅仅是可以相互替代的融资工具,更是可以相互替代的治理结构;融资结构是否合理在很大程度上决定着公司治理效率的高低。因此,设计和选择合适的融资结构,充分发挥其治理作用,对现代公司至关重要。二、公司融资结构是公司治理结构形成的基础1．公司融资结构决定着公司治理模式的选择。公司融资结构决定股东和债权人之间的力量对比和权利配置,是企业各种权利配置的基础,一定程度上决定着公司治理模式的选择。当企业负债率较低、债权人权利相对较小时,通常外部控制权市场能够有效发挥作用,形成股东主导型公司治理模式;而企业负债率相对较高、债权人权利较大时,债权人会重视内部治理的作用,形成债权人主导型公司治理模式。同时,融资结构的调整,会引起股东、债权人和经营者之间控制权的重新分配和争夺,并促进相机治理机制作用的发挥。     

现代公司融资决策中不同利益主体的冲突分析

现代公司经营者的融资决策行为受到投资者(股东、债权人)行为的牵制和制衡，公司融资结构的变化不仅影响公司经营者、股东和债权人的利益关系，而且在很大程度上也影响公司的治理结构安排。本文基于代理成本和控制权争夺对融资决策中股东、债权人、经营者的冲突进行了分析，对于把公司行为与公司融资方式选择以及与之相适应的产权结构有机联系起来，平衡不同利益主体的责、权、利关系，缓解其利益冲突，建立高效合理的治理结构，有着深远的意义。     

浅议我国上市公司资本结构对公司治理的影响

资本结构指企业长期资本的构成及其比例关系。在产权意义上,企业的资本结构体现了企业治理主体的权力基础,因此合理的资本结构在一定程度上能够决定企业的经营绩效和企业治理的有效性。资本结构对公司治理结构的作用机理,不仅体现在股权融资或债务融资本身对公司治理结构的影响上,更重要的是,股权融资与债务融资的数量之比,直接决定着公司控制权在股东与债权人之间的分配与转移,从而导致公司治理结构的一个重大改变。     

管理层融资收购与我国民营高科技企业的内部治理

一、我国民营高科技企业产权现状分析 (一)产权与企业内部治理的关系 内部治理即通常所说的公司法人治理结构.美国斯坦福大学的学者钱颖一在文章<中国的公司治理结构改革和融资改革>中,综合了经济学家对公司治理的理解,"在经济学家看来,公司治理结构是一种制度安排,用以支配在企业有重大利害关系的团体--投资者(股东、债权人)、经理人、职工--之间的关系,并从这种联盟中实现经济利益".     

浅谈现行公司法人治理结构的问题及对策

一、法人治理结构是适应企业产权社会化要求的权力制衡结构公司法人治理结构是指规范经理层、董事会、监事会和股东之间的权力与责任的制衡关系。从广义上讲 ,公司治理结构包括公司外各种相关利益者之间的正式或非正式关系的法律、公司文化和规章制度等。公司治理结构表明 ,在公司众多的利益关系者 (诸如股东、董事、监事、债权人、经营者、职工、供应商、用户 )当中 ,由谁来控制公司 ,由谁决策 ,由谁执行 ,风险和收益如何在不同成员之间进行分配 ;公司经营的目标 ,不能仅局限于股东利润的最大化 ,还应考虑同公司利益相关的职工、债权人、供…     

浅谈国有企业公司治理的有效途径

公司治理结构主要表现于公司董事会的组成与行为——如何对公司利益相关者如股东、债权人、政府以及员工利益加以及时与全面的考虑，广义而言，也就是对公司所处的法律与商业环境的综合反映。各国对公司治理结构的要求与实现目标都不一样。英美法系国家更为关注股东利益的创造和增加。大陆法系尤以德国为主，除了关注股东利益外，还关注供应商、债权人、客户尤其是员工的利益。     

论国有企业公司治理的有效途径

公司治理结构主要表现于公司董事会的组成与行为——如何对公司利益相关者如股东、债权人、政府以及员工利益加以及时与全面的考虑，广义而言，也就是对公司所处的法律与商业环境的综合反映。各国对公司治理结构的要求与实现目标都不一样。英美法系国家更为关注股东利益的创造和增加。大陆法系尤以德国为主，除了关注股东利益外，还关注供应商、债权人、客户尤其是员工的利益。     

企业融资结构变动对公司治理结构的影响

企业融资结构的变动决定着融资企业的控制权在股东和债权人间的分配,决定着股东和债权人对融资企业的经营者的约束和激励的强度,这必然会影响到公司治理结构,具体表现为:激励效应、信息传递效应、控制效应;这种影响是通过激励机制、监督机制、外部接管市场以及代理权竞争实现的。我国上市公司的公司治理结构的变化验证了上述结论。     

美国寿险公司董事会效率的实证分析及借鉴意义

文章利用1998—2006年间被收购的328家和未涉及并购的6 508家美国寿险公司的数据,采用lo-gistic多元回归方法研究美国寿险公司并购的动机及董事会的效率。文章发现美国寿险公司间并购主要出于提高目标公司经营业绩和摆脱财务困境的目的;在美国寿险业,独立董事制度并未能有效地发挥股东利益最大化的作用;两职合一不利于股东利益最大化;而规模较小的董事会更可能做出有利于股东的并购决策。在此结论上,文章对中国保险业公司治理结构的建设提出若干建议。     

完善我国公司治理结构的思路

完善我国公司治理结构的思路贺俊一、国有资产产权明晰化是建立公司治理结构的前提条件公司治理结构的要旨在于明确股东、董事会和经理人员各自的责、权、利，形成股东——董事会——经理人员三者之间的制衡关系。股东与董事会间的制衡关系是建立公司治理结构的首要环节。...