人民币汇率形成机制探索

本文分析了人民币汇率形成机制与特点,指出了现行汇率制度存在的缺陷,说明在我国金融进一步开放的背景下,汇率制度的重新选择是我国汇率制度的内在要求,并对我国汇率制度选择路径进行了分析。指出从短期来看,“不可能三角理论”揭示了在资本管制的情况下,我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,资本项目开放是大势所趋,汇率目标区是中国金融进一步开放中比较适合的汇率制度,也符合中国渐进式的发展改革道路;最后进一步从中心汇率和波动区间的确定、汇率干预等方面提出了实施汇率目标区的具体设想。     

我国金融开放进程中的汇率选择

加入WTO后不断扩大的金融开放进程将对我国现行汇率形成及管理制度造成一系列冲击。在开放条件下要形成有效的汇率安排，我们必须进一步完善人民币汇率的形成机制，逐步扩大汇率的波动区间，实现目标区间浮动的汇率管理体制，加快利率市场化改革，促进资本项目的有序开放，并加强汇率政策与其他经济政策的协调，以抵御金融开放对汇率造成的冲击，保障我国经济的持续健康发展。     

三元悖论下我国汇率制度改革探析

本文集中探讨了在开放经济条件下宏观金融政策组合三元悖论条件下我国人民币汇率制度改革方案的选择问题。笔者首先分析了我国目前汇率制度的主要特点及其产生的根本原因和主要缺陷;其次考察了开放经济条件下宏观金融政策组合的三元悖论,分析了我国面临的事实上是两种组合的择优而非三种方案选择,并指出最适解可能是一个中间解而非角点解。基于此笔者认为,资本账户管制和固定汇率制是相辅相成的,在资本管理没有放松的前提下讨论提高人民币汇率的弹性并无意义,因此,合理的改革进程安排必须是资本流动逐步放松和人民币汇率逐渐弹性化之间的有机结合;最后给出若干现有汇率制度(制度内而非制度本身)框架下的具体改革措施建议。     

我国现行汇率制度的“退出战略”分析

在中国金融进一步开放的新形势下 ,现行单一钉住汇率制度将会“退出”。文章根据汇率制度选择的“退出战略”结论 ,结合各国汇率制度变迁的实践和我国的实际 ,分析了人民币现行汇率制度“退出”的方式、时机和条件。     

人民币汇率：制度选择与改革操作

一、人民币汇率制度改革的紧迫性 加入WTO意味着我国将全面融入金融全球化的进程之中。在新的开放形势下,人民币汇率制度面临着严峻的和巨大的挑战。因此,加快人民币汇率制度的改革已经刻不容缓,改革的必要性和紧迫性主要表现在以下几个方面:     

论开放条件下人民币汇率制度的改革路径

本文在对现行人民币汇率制度的特点和内在缺陷进行分析的基础上 ,指出了我国在面临经济全球化浪潮和金融市场必将国际化的开放背景下 ,必须对人民币有管理的浮动汇率制度进行改革创新 ;认为采取人民币汇率目标区制度是较为恰当的选择 ;并对汇率目标区制的特点和在我国应用中的现实意义进行了进一步的分析 ,结合相应的政策操作 ,对人民币汇率目标区制的一些具体实施路径提出了可供选择的思路     

一揽子货币制应是人民币汇率制度改革的方向

我国目前的人民币汇率制度实质上是钉住美元制。但随着开放程度的进一步提高，我们有必要对人民币汇率制度进行重新选择。实现人民币自由浮动是汇率制度改革的长远目标，从钉住制向自由浮动制的过渡是一个渐进的过程。就近期而言，人民币采用贯穿于目标汇率区中的钉住一揽子货币制是一种现实且合理的汇率制度选择。     

资本项目开放、汇率政策对宏观经济与社会福利的影响——基于一般均衡的视角

本文基于新凯恩斯动态随机一般均衡框架,建立包含资本项目部分管制、汇率不完全传导和工资价格粘性等符合我国经济运行特征的模型框架,详细考察资本项目开放、汇率政策对宏观经济与社会福利的影响。数值模拟结果表明:加强资本项目或汇率管制能够减少汇率波动的冲击效应,提高货币政策对产出、通货膨胀的影响力度,总体上有利于宏观经济的稳定运行;适度的资本项目与汇率管制在当前有助于提升社会福利。考虑到我国经济和金融发展水平,我国应当保持适当的资本项目管制,审慎推进资本项目开放,同时进一步增加人民币汇率弹性,使人民币汇率及早调整至合理的均衡区间,通过主动扩大双向浮动区间,改变升值预期,有效缓解和应对未来美元波动带来的冲击,也为短期内改善我国出口贸易环境、长期内实现产业升级创造有利条件。     

汇率制度改革的国际比较和启示

目前我国汇率制度处于“固定钉住制”和“钉住平行汇率带”之间。通过分析新加坡、印度、泰国、韩国等国家汇率转型的经验教训,文章认为在适当时机扩大人民币汇率的波动区间是进一步完善人民币汇率形成机制最优选择,同时加快建设和发展国内金融市场,最终实现有管理的浮动汇率制度。     

转型期中国汇率改革的路径约束

中国现行的有管理的浮动汇率制度，不能满足其维持存在的充要条件；若继续实施这种僵化的汇率制度。将不能满足内外政策均衡搭配的要求。因此。必须改革金融制度，培育截观市场主体；逐渐规范、谨慎有序地开放资本和金融账户；加快彻底实行经常账户下的人民币可兑换。强化国际收支预警体系的建设：增大汇率的浮动区间。实行有一定幅度的目标区浮动汇率制度。     

人民币汇率制度的现实选择--基于中印情况比较的分析

一国所选择的汇率制度,应是既能适应经济发展的要求,又能促进经济的协调运行。印度与中国具有大致相同的有关汇率制度变革需求的现实背景,但是印度货币当局在实施有管理的浮动汇率制度中,保持了卢比汇率的基本稳定,值得我们借鉴。目前,中国具有支撑人民币强势的坚实基础。人民币汇率制度变迁应该根据中国在全球金融经济链条中的民族利益而不是屈从于某些大国政治利益而确定。     

人民币汇率制度选择与转型研究

本文探讨了人民币汇率制度的选择与转型安排．以及参考汇率制度选择需要考虑的因素，分析了我国汇率制度的静态选择、动态选择和演变过程，提出了人民币汇率制度转型的“区间爬行反复趋稳”过程。     

不同汇率制度下汇率传递时滞的实证分析——基于中国、日本、巴西、阿根廷四国数据

本文采用向量误差修正模型及脉冲响应函数,选取中国、日本、巴西和阿根廷作为样本,运用1996-2009年的季度数据,分别对四国的汇率传递时滞进行实证分析。研究表明:不同汇率制度下,汇率变动对国内物价水平的影响存在差异,汇率传递均存在时滞。固定汇率制度下,汇率传递效应的时滞更长;在相对浮动的汇率制度下,汇率传递的时滞相对较短。本文样本中,中国的汇率传递时滞最长,为18个月。因此,在人民币汇率制度改革过程中,确定汇率波动区间以及考察汇率政策效果时,需要考虑汇率波动对国内物价影响时滞的长短。同时,受我国外汇市场化程度的影响,货币当局应当合理引导汇率预期,以适应货币政策目标的需要。     

对未来人民币汇率制度改革的思考

一、我国汇率制度改革的必要性 1．金融开放对现行汇率制度的冲击。首先，加入WTO，对外资银行和中资银行都将实行国民待遇，外资银行将在各方面与国内银行竞争。在激烈的市场竞争中，为满足各银行对本币即外汇头寸调剂的需要，现存的以会员制为主体、封闭的银行间外汇市场将难以为续，必然逐渐走向开放。其次，外资银行在全面经营人民币业务后，     

中国外汇制度改革与经济增长

汇率,是使商品和劳务等在国与国之间交易顺利实现时的交换比率。人民币汇率,是我国作为开放经济中影响广泛的宏观经济信号,1994-2004年,是中国经济金融制度市场化改革渐进推进的时期,其中,外汇制度的市场化改革尤为突出,与我国的经济长期增长有着密切的联系。     

论我国货币政策的自主性与汇率制度的关系

本首先分析了现行人民币汇率制度的特点，接着通过阐述央行的外汇干预与货币供应的关系，论证了现行的汇率制度对于货币政策自主性的影响，最后给出了为适应我国经济进一步开放的要求，完善现行汇率制度的一些对策。     

汇率制度的研究

目前，要求人民币升值的国际压力越来越大，一些研究机构、学者、政府官员和企业也纷纷对此发表看法。我们认为，人民币升值问题归根结底是人民币汇率制度的选择闯题。那么，现有的盯住汇率制度是否适合当前的经济形势?如何从盯住汇率转向更为合适的汇率制度?怎样决定适合中国经济发展、金融体制改革的人民币汇率制度?从当前对汇率制度选择和世界汇率制度演变的研究中，我们可以得到一些有益于解决以上问题的途径。本文首先对盯住汇率制度进行分析，介绍脱离盯住汇率制度的影响因素，之后从总体上讨论决定汇率制度选择的长期因素以及上世纪90年代以来世界汇率制度的演变，最后提出当前汇率制度选择的BBC准则以及可供中国选择的几种汇率制度。     

汇率错位对我国FDI流入影响的实证分析

汇率与FDI一直是国际经济学中重要的两个话题,深受学术研究者和学者的关注。2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币,有管理浮动的汇率制度,并在将来实行盯住一揽子货币的汇率政策,允许对美元汇率在千分之三上下区间中浮动,并于同年8月4日宣称将进一步完善人民币汇率形成机制,适时调整汇率浮动区间。这表明我国人民币将渐渐走向市场化,最终将由市场来决定汇率的大小。     

人民币汇率制度与货币政策

汇率制度是一国金融制度的重要组成部分,货币政策是调控宏观经济、稳定货币的重要工具。一个国家选择什么样的汇率制度,对于宏观经济运行和货币政策效力起着至关重要的作用。本文从汇率制度与货币政策的内容入手,运用蒙代尔-弗莱明模型,对人民币汇率制度与货币政策有效性进行研究,又依据克鲁格曼三角形分析人民币汇率制度与货币政策冲突的原因,并对如何协调和完善人民币汇率制度提出建议。     

影响人民币汇率变动的基本因素研究

近年来,国际金融领域发生了非常深刻的变化,人民币汇率变动倍受关注。在固定汇率制度时期,人民币汇率的波动更多的是为了适应当期的经济政策,各种因素对人民币汇率的影响被媳蔽化。随着我国汇率制度的不断改革,人民币汇率最终将走向市场化,研究影响人民币汇率变动的基本因素变得更加重要。