人民币升值预期与国际油价关系的实证研究

文章在回顾国内外研究国际油价与汇率关系的基础上,运用溢出效应模型、协整检验、VEC模型对人民币汇率形成机制改革之后国际油价与人民币升值预期的关系进行了实证分析。结果发现:国际油价与人民币升值预期之间具有长期均衡关系,但仅仅存在国际油价对人民币升值预期的单向传导作用,溢出效应方面也只有国际油价对人民币无本金交割远期交易汇率的单向收益溢出效应与波动溢出效应。从短期看,国际油价上涨会削弱人民币升值预期,而从长期看则会增强人民币升值预期。     

我国新凯恩斯菲利普斯曲线的经验研究——基于混合学习预期的视角

本文基于1991—2020年的季度数据，通过构建适应性学习预期的状态空间模型，采用卡尔曼滤波算法对我国学习型预期进行了测度，并将适应性学习预期、高阶滞后适应性预期、理性预期和混合预期分别代入新凯恩斯菲利普斯曲线进行经验研究，进而分析我国新凯恩斯菲利普斯曲线的混合学习预期特征。研究结果表明：首先，我国适应性学习预期并非完全理性预期，而是一种近理性预期，具有近理性特征。其次，我国新凯恩斯菲利普斯曲线具有高阶滞后适应性预期与适应性学习预期的混合学习预期特征，同时高阶滞后预期对通胀率的影响表现为逆向的通胀惯性。最后，适应性学习预期特征要强于高阶滞后适应性预期特征，即相比于高阶滞后适应性预期，适应性学习预期可以更好地反映我国通胀预期形成机制，但适应性学习预期相对于高阶滞后适应性预期的强度受通胀率衡量指标的影响。     

理性预期和适应性预期股价模型的比较研究

本文首先介绍了理性预期股价模型和适应性预期股价模型 ,并对两种模型的定价方法和实证分析结果进行了比较 ,得出了较理性预期模型而言 ,适应性预期模型对于成熟股票市场有更强的解释能力 ,结论对我国股市有一定借鉴意义。     

预期作用下人民币汇率对出口价格的非线性传递效应研究

对外贸易中贸易款项的支付大多数都在远期,因此对未来汇率变化幅度的预期,会影响汇率对出口价格的传递效应,从而导致汇率传递出现非线性特点。本文对此进行了理论分析,结果显示,预期未来汇率变化幅度较大时,汇率对出口价格的传递程度会下降甚至可能出现负向传递。实证部分本文使用STR模型分析了1999年1月—2016年7月在汇率预期的作用下人民币汇率对出口价格的传递效应。研究发现当人民币汇率预期变动幅度较小时,汇率传递系数为正,人民币汇率升值会导致出口价格上涨,贬值导致出口价格的下降。但是当人民币预期汇率的变化幅度达到一定的阈值后,人民币汇率升值会导致出口价格下降,而贬值会导致出口价格上涨。因此货币当局有必要关注汇率预期尤其是大幅度汇率变化预期的存在对进出口价格和需求的影响。     

汇率预期与贸易收支的实证研究——以我国家用视听类贸易为例

贸易与汇率关系理论难以对人民币升值背景下我国贸易顺差急剧扩大的现象给出令人信服的解释。本文利用凯恩斯主义的国际收支分析思路,结合我国人民币不能完全自由兑换和人民币汇率制度改革的现实,将汇率预期变量引入贸易收支模型,对主要家用视听产品的对外贸易进行实证分析,从一个新的视角研究预期人民币升值对我国贸易收支的影响。     

通胀预期的测度方法及其在我国的应用

科学测度居民的通胀预期水平,是宏观调控部门有效引导公众形成合理预期并实现物价稳定的核心技术环节。在对各种测算方法进行理论比较的基础上,本文运用我国1997—2013年的季度数据,实证分析了净差额统计测算法、概率测算法、计量模型测算法等在我国的适用性。结果发现:不同特征的通胀预期有着不同的测算原理;我国公众的通胀预期属于适应性预期,具有黏性特征,是一种有限理性的预期;基于差分自回归移动平均模型的方法更适合于测度并预测我国居民的通胀预期水平。我国应从健全物价预期统计调查体系、加强与公众信息沟通、提高央行货币政策独立性等方面提高通胀预期管理效率。     

汇率水平、波动及预期对我国吸收外商直接投资的影响分析

浮动汇率制度使得汇率成为跨国企业进行投资决策时的重要参考因素.汇率对外商直接投资的影响主要体现在水平,波动及预期三个方面.水平是指货币当前的价值,主要影响投资者的进入成本.波动是指货币价值变动的程度,体现汇率的风险因素.预期是指货币价值未来的变动方向,影响投资者未来的成本及收益.然而国内学者在对人民币和外商直接投资进行分析时较少考虑汇率运动的后两个阶段.笔者通对1999年到2011年的季度数据结合协整方法进行实证研究发现:人民币价值水平和外商直接投资成正方向变动,波动对外商直接投资影响并不显著,而人民币的升值预期有利于外商直接投资的吸收.     

我国学习型通胀预期及特征——基于适应性学习机制的实证研究

本文通过推导卡尔曼滤波式适应性学习方程,利用1990年第1季度至2016年第2季度的通胀数据,对我国学习型通胀预期的特征进行估计,并进一步从认知偏差检验、无偏性检验和有效性检验三个层面对我国学习型通胀预期的特征进行了检验.研究结果表明:我国学习型通胀预期较好地反映了实际通胀率的波动,央行在制定货币政策时有较明显的平滑倾向,学习型通胀预期有较明显的近理性特征.     

预期理论框架下的股民预期

马克思关于不确定性和计划的思想，使预期的思想实质得到了明确的表述，对理解股民预期的不稳定性有相当的借鉴意义，而西方预期理论主要集中在外推性预期和理性预期理论方面，尤其是理性预期理论影响广泛，但它不适合分析我国股民的预期行为，我国股民的预期既不是适应性预期，也不是理性预期，而是准理性预期。     

差异化预期、政策调控与房价波动——基于中国35个大中城市的实证研究

文章在住房存量调整模型的基础上,基于住房供给方为理性预期、需求方为适应性预期的假设条件,建立了包含差异化预期和政策调控的住房市场均衡模型,然后以中国35个大中城市为样本,利用线性模型和门槛模型实证检验了预期和政策调控对房价波动的影响.研究发现,预期对房价波动具有显著影响,上一期房价增量的提升对本期房价增量具有显著的抑制效应.研究还表明,政府的房地产调控政策对房价波动存在明显的门槛效应:当房价增幅放缓时,土地供应的放宽会拉升房价,反之则土地政策效果减弱.随着房价增幅的提升,货币政策对房价的作用增大.保障房政策对房价的影响随房价增幅与居民可支配收入增幅的动态变化而表现出三种不同的结果.