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基于期权定价理论的多阶段风险投资决策模型 总被引：5，自引：1，他引：5
风险投资项目的决策过程是一个多阶段分析决策的过程。基于实物期权投资分析方法，将风险投资项目按投资时序分成多个阶段，对每个阶段分别进行评价、估值，以确定风险投资项目的整体价值，为风险投资项目的评估提供一种分析思路。 相似文献
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投资项目具有多种期权特性,传统的DCF评价方法无法评估多个不确定性对投资项目的影响。实物期权方法为决策者提供了一个有效管理不确定性因素的工具。国内外学者就BOT公路投资项目中的增长期权、延迟期权、投资扩张、政府保证、特许权期限调整、通行费率调整、投资成本和车流量不确定性等多个问题进行了大量的讨论。本文首先对实物期权理论在BOT公路投资项目方面的应用研究进行文献回顾,然后详细的分析了国内BOT公路投资项目收益的不确定性、项目投资的可延迟性、项目的可扩建性、政府的保证以及项目特有的土地开发及广告收益等多个特点具有的期权价值。并对这些期权的定价模型进行了简要的介绍。文章最后对运用实物期权理论应用过程中的难点进行了分析,并在此基础上总结实物期权理论在BOT公路投资项目中应用的研究方向。 相似文献
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企业资源规划(ERP)项目投资具有很大的风险和不确定性,并且投资收益评估相当困难,一直是困扰管理者的难题。ERP项目投资是一种多阶段的不确定性投资,具有实物期权的特性。基于实物期权理论,借助具体的应用案例,在考虑ERP实施包含的不确定性的基础上,采用二叉树模型对ERP项目投资价值进行评估,为管理人员进行ERP投资决策提供参考,以应对不断变化的竞争环境。 相似文献
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从期权博弈均衡分析和项目评价思维结合的角度,提出了期权博弈评价(Option Game Evaluation,OGE)的方法体系。期权博弈是实物期权定价与博弈均衡分析的一种结合性概念,而所谓的期权博弈评价可以被看成是期权博弈方法与项目评价思维的融合。不同于传统的项目评价方法,期权博弈的评价要素不再是一个简单值的比较(传统评价方法中净现值大于零与否的判断),而是以特定时期、特定信息环境、特定主体面向特定项目的期权博弈模型构建为基础,以均衡概念(期权博弈的均衡概念)、项目价值(项目价值的分析判断)和主体策略(项目主体的策略选择)为判别标准的理论分析体系。在具体判别中,可以根据主体数量和项目特征的差异,分别选择两主体单项目、两主体两项目或多主体多项目的期权博弈评价模型。这时,期权博弈评价结论不仅包含特定主体对于特定项目价值的分析判断,也反映了特定主体面向特定项目的策略均衡选择。 相似文献
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我们在利用传统方法对风险投资项目进行评估时,很少考虑到项目在投资和管理中的选择权问题,实际上,选择权作为一种客观存在,自古以来就无所不在。文章首先介绍了金融期权,然后对风险投资的实物期权方法进行较为深入的探讨。 相似文献
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不确定条件下企业R&D项目投资决策研究 总被引：1，自引：0，他引：1
企业R&D项目投资往往具有复合期权的特性。由于R&D投资项目的高不确定性,其预期收益和投资成本很难用准确的数字来估计。模糊数是用来描述不确定性的一种方法。文章在Geske复合期权公式基础上,用梯形模糊数来表示项目预期收益和投资成本,采用模糊复合期权方法对企业R&D项目投资进行了评价,并以某航空企业飞机发动机研制项目为例,进行了具体的计算。 相似文献
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从传统NPV方法在评估高科技企业初创期投资项目评价中的弱势出发,引入实物期权评价法,并针对波动率在估计过程中的误差问题进行敏感性分析,得出战略NPV值随波动率变化的趋势,为高科技企业初创期投资决策提供了一种可行的思路和方法。 相似文献
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现有能源投资环境的评价模型,多采用静态评估方法,只能评价过去和现状,对于未来不确定性较大的投资环境评价效果不佳,更忽略了投资者在未来决策当中的主观能动性。而在实物期权理论中,不确定性恰恰被认为含有大量的信息量和价值,且不确定性越大,投资决策当中的灵活性越大。本文运用实物期权理论,建立海外石油投资环境不确定性下的退出期权定价(看跌期权)模型,将政治、经济环境未来的不确定性引入模型。并利用最小二乘模特卡罗模拟法评估潜在资源国投资环境风险的期权价值,选取非洲主要石油资源国的投资环境进行了实证分析。 相似文献
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基于实物期权定价的改进现金流折现法投资项目评估模型和案例研究 总被引：3，自引：0，他引：3
本文研究了传统DCF项目评估方法假设前提的局限性,并提出了一个基于实物期权定价的改进DCF投资项目评估模型。指出从期权分析角度看,一个项目的真实价值应当等于项目净现值NPV加上该项目由于灵活性增加的期权溢酬OP。本文最后还对某投资公司氨微维果蔬奶项目采用传统DCF方法和基于实物期权定价的改进DCF模型进行了评估。 相似文献