流动性冲击与资产价格波动研究——基于中国数据的实证检验

文章通过对推行改革开放以来我国流动性冲击与资产价格波动的实证研究发现,我国存在着显著的流动性冲击引致资产价格波动的现象,但流动性冲击对于资产价格波动的影响存在明显的时滞效应。对于不同的资产,流动性冲击引致资产价格波动的效应不同:对房地产市场而言,流动性冲击首先对房地产价格造成影响,但房地产价格对流动性冲击的反向影响作用并不明显,财富效应不显著;就股票市场来看,流动性冲击的效果体现得较慢,但后期二者相互影响,且关系较为稳定,存在显著的财富效应。     

房价“粘性”、系统性金融风险与宏观经济波动——基于内生化系统性风险的DSGE模型

面对处于高位的房地产市场,我国政府开启了新一轮严苛的房地产市场调控,然而房价却出现下行困难的高价格粘性局面,使得我国金融与宏观经济稳定受到威胁.本文构建了包含房地产部门的系统性金融风险内生化DSGE模型,分别考察了在不同房价粘性下,杠杆率等金融变量和宏观经济变量在面对不同外生冲击时的动态响应.研究结果表明:技术冲击使房价、产出和通货膨胀等宏观变量呈现正向响应,使系统性金融风险和风险溢价呈现负向响应;紧缩的货币政策冲击使房价和产出等宏观经济变量下降,杠杆率和系统性金融风险水平上升.此外,不同的房价粘性情况下,金融变量和宏观经济变量对外生冲击的响应程度存在差异.高房价粘性情况下偏离稳态的幅度较小,同时高房价粘性的存在会影响货币政策对房地产市场的调控效果.本文研究结论对我国房地产市场有效调控和降低系统性金融风险、实现我国宏观经济稳定具有重要政策启示.     

“土地财政”与中国房地产市场波动——基于两部门NK-DSGE模型的研究

本文构建了反映我国"土地财政"特征的动态随机一般均衡模型,以研究"土地财政"与房地产市场波动之间的关系。研究表明,高房价是造成高地价的重要原因;住房偏好冲击和货币政策冲击能够解释37%的房价波动;普通商品生产部门技术冲击以及家庭住房偏好冲击引起的投机性住房需求是我国财政收入过度波动的主要原因。较低的房地产投机交易成本强化了地方政府对"土地"的依赖,为抑制房价过快上涨对经济结构的不利影响,在增加投机性住房交易成本的同时,应推进财税体制改革并通过对住房需求的严格监管实现地方政府财政收入的稳定增长。     

货币政策对房地产市场冲击效力的动态测度

以货币政策传导渠道为理论依据,通过结构向量自回归(SVAR)模型构造货币政策对房地产市场的作用途径,可测度各种货币政策工具冲击对我国房地产市场供求的相对强度.实证分析结果表明,利率政策的冲击效力明显且持久,是调控房地产市场最有效的货币政策工具;紧缩的信贷政策仅能在短期内抑制房地产市场需求,长期效果欠佳;而货币供给量冲击对房地产市场的影响并不显著.相对于房地产需求,房地产市场供给对各种货币政策工具冲击的响应深度高,但响应速度较慢.     

中国房地产价格与银行体系稳定性研究

中国房地产价格下跌并不必然会导致银行体系的不稳定。当银行面对房地产价格冲击试图保持一定的资本充足率时,小幅度的房地产价格下跌可能会导致银行体系的不稳定;而当银行不对房地产价格冲击做出反馈时,大幅度的房地产价格下跌才有可能导致银行体系的不稳定。资本充足率在一定程度上反而增加了银行体系的不稳定性,这虽然并不意味着应该废除资本充足率监管,但至少说明在特殊情况下,适当降低银行的资本充足率以增加银行体系流动性的政策是有益的。     

探究房地产现状原因分析、发展趋势与政策走势判断

在我国社会经济快速发展的今天,房地产行业是我国经济发展中重要的产业形式,在我国经济发展中起到很大的作用.房地产行业应该对当前发展情况进行合理分析与研究,找出影响自身稳定发展的主要因素和问题,从而更好的制定合理的发展策略,并按照正确的发展趋势与政策走势来实现房地产行业的稳定发展目标.本篇文章就针对当前我国房地产行业的发展情况以及影响因素进行分析,并根据相应的问题提出合理的发展政策,对房地产行业未来发展情况和发展趋势进行有效的判断,从而稳定推动我国房地产行业良好发展,更好的促进我国社会经济的长期稳定的进步.     

房地产企业的财务控制研究

随着我国市场经济的不断发展,房地产行业也得到了快速的发展,并逐渐成为我国国民经济的重要组成部分,对我国经济发展起着至关重要的作用,对促进我国经济的发展与维护社会稳定具有重要的意义.因此,有效降低房地产企业开发成本、实现房地产企业财务资源的有效分配,能够有效提高房地产企业的核心竞争力,避免发生企业财务风险问题,促进房地产企业长期稳定健康发展.     

探究房地产现状原因分析、发展趋势与政策走势判断

在我国社会经济快速发展的今天,房地产行业是我国经济发展中重要的产业形式,在我国经济发展中起到很大的作用.房地产行业应该对当前发展情况进行合理分析与研究,找出影响自身稳定发展的主要因素和问题,从而更好的制定合理的发展策略,并按照正确的发展趋势与政策走势来实现房地产行业的稳定发展目标.本篇文章就针对当前我国房地产行业的发展情况以及影响因素进行分析,并根据相应的问题提出合理的发展政策,对房地产行业未来发展情况和发展趋势进行有效的判断,从而稳定推动我国房地产行业良好发展,更好的促进我国社会经济的长期稳定的进步.     

直面房地产投资全球化

房地产投资全球化是经济全球化一重要组成部分,其优势在于分散风险、优化投资组合,以获取稳定的收益.伴随金融创新,房地产投资方式日趋多样化,且REITs已成为间接投资的主要工具.面对国际资本对中国房地产业的冲击,政府部门应从制度建设入手,提高信息透明度,强化市场监管及可行的调控措施.     

汇率的均值回归模型及应用

汇率涉及庞大数量的商品、投资和服务的国际交换,在各国经济中发挥着举足轻重的作用.由于近年来国际政治局势紧张,经济波动幅度较大,为了获取充足的样本量,文章采用2009-2016年美元与欧元的每日汇率用以构建Vasicek模型,根据估计分析所得的参数估计量寻求利润最优的汇率套利区间.文章分为两个部分进行探讨:第一部分是通过回归分析发现汇率波动服从均值回归趋势;第二部分是基于汇率变动服从均值回归的基础上确定汇率套利区间.同时,借助于最优套利区间的存在得出政策启示,即货币当局在维持外部经济稳定方面应谨慎使用外汇市场干预措施,同时应聚焦外汇市场中投机者情绪并建立汇率稳定与协调机制,减少因情绪剧烈波动从而对政治和经济造成的冲击.     

预期冲击、房地产部门波动与货币政策

本文建立了一个两部门新凯恩斯动态随机一般均衡模型,并加入针对房价预期形成的适应性学习部分,重点考察预期冲击对房地产部门和宏观经济波动的影响.贝叶斯估计结果表明:首先,预期冲击会显著影响房价与房地产投资,并通过房地产部门将波动传导到经济中的其他部门;其次,会引起对非房地产部门投资的“挤出”效应;再次,对非房地产业的实际变量的影响主要集中在短期,在长期则较为有限;最后,房屋供给冲击、预期冲击和货币冲击能够解释房价和房地产投资在整个样本期的大部分波动.此外,对最优货币政策的分析显示,在存在预期冲击的环境中,对房价做出反应的货币政策有助于降低经济波动所引起的损失.     

基于金融危机形势下稳定房地产市场的策略探析

金融危机对中国经济的影响正在进一步加深,房地产市场调整还将持续一段时间,但其稳定健康发展的基本面和中长期趋势没有改变。在目前金融危机的形势下,如何稳定房地产市场是一个重大课题。在分析中国房地产市场面临的现状的基础上,详细探讨了金融危机给中国房地产市场带来的巨大冲击,并提出了稳定中国房地市场的相应对策。     

我国房地产宏观调控政策效应实证分析

近年来,我国房地产市场虽日趋成熟,但房价波动仍然较大,为此政府对房地产行业进行了多次宏观调控。本文采用中国房地产指数通过GARCH类模型对北京、上海两大城市的住宅和商铺数据进行回归分析,通过分析得出以下结论。其一,政府对房地产的调控政策对各个市场的影响不同,且住宅市场受到的影响要大于商铺市场。其二,政府实施的鼓励或调控的政策对各地房地产市场造成的冲击效用也不相同,以首轮调控“国八条”的冲击是最大的。     

房地产价格与宏观经济互动关系实证研究——基于我国31个省份面板数据分析

运用面板数据模型对我国1995-2006年31个省市的数据进行分析后发现,房地产价格明显受利率和通货膨胀率的影响,而且房地产供给、收入等基础性宏观经济变量在中长期也决定房地产价格。房地产价格明显影响到宏观经济稳定,房地产价格上升会增加社会总投资和总消费,房地产投资通过"财富效应"对消费的影响始终明显,对社会总投资的影响也非常显著。因此,当前要稳定宏观经济,促进经济增长,必须稳定房地产价格。     

论地方政府在房地产市场中扮演的角色

目前我国房地产业迅速发展,作为地方政府在房地产市场中扮演着解决本地区房地产市场失灵、促进社会公平以及实现土地资源有效利用等角色.扮演好这些角色关系到房地产行业的健康发展,每一位普通老百姓的住房和土地资源的可持续利用.     

房地产业经济效用分析

在当前情况下,房地产业的快速兴起与当前的房价高速上涨慢慢变成各级政府及广大普通老百姓所头疼的一个问题.最近,国务院也进行了多次抑制房价突然大幅度变化的政策推广,这些政策的主要内容直指快速上涨的房价,如果想要对房价进行进一步的调控,就必须做到稳定房地产市场.然而伴随政府拍卖的地价、五金建材等所有房地产开发所必需的材料和设施的价格不断飞涨,房价只有可能呈现出一种只涨不跌的趋势.然而,虽然房地产业呈现一派繁荣之景,房地产的使用寿命却令人堪忧,其中,尤其是置业投资的房地产业的建筑使用质量,这些建筑的短命会造成投资者的损失.本文利用经济学的角度从经济性效用的方向入手以全寿命周期成本的观点对此进行分析.     

新经济形势下对我国房地产市场发展的思考

我国国民经济在实现了跨越式的飞速发展后,伴随着国民购买力的提升,购房开始作为大件消费的优先选择.其次,随着城市化的推进,巨量级别数量的人口集中于城市,然而城市土地资源有限,购房需求旺盛,供不应求,房地产市场处于卖方市场,房价在各种因素的助推下步步飞升,大大超过了普通消费者的收入增长速度,长此以往,必将为城市发展乃至我国的社会稳定产生重要影响,所以本文尝试多角度探讨并对如何实现房地产市场的健康发展提出建议.     

金融脆弱性与美国金融危机:理论与现实的思考

从本质上说,美国金融危机的爆发是金融结构的脆弱性和金融系统内部紊乱的结果.作为一种信用危机、道德危机,美国金融危机表现出其"传染"的整体性和快速性以及政府处理危机的主导性和一致性特征,并使次贷危机最终演变为一场系统性、全球性金融危机.这场危机给各国经济造成巨大冲击,教训深刻,值得吸取.应充分认清此次金融危机的本质特征,并采取有效防范措施保持国内金融市场和房地产市场的稳定.     

新经济形势下对我国房地产市场发展的思考

我国国民经济在实现了跨越式的飞速发展后,伴随着国民购买力的提升,购房开始作为大件消费的优先选择.其次,随着城市化的推进,巨量级别数量的人口集中于城市,然而城市土地资源有限,购房需求旺盛,供不应求,房地产市场处于卖方市场,房价在各种因素的助推下步步飞升,大大超过了普通消费者的收入增长速度,长此以往,必将为城市发展乃至我国的社会稳定产生重要影响,所以本文尝试多角度探讨并对如何实现房地产市场的健康发展提出建议.     

政府干预对房地产价格的影响研究

房地产业对国民经济的发展和社会的稳定有着重要的影响作用.文章主要对近年来我国房地产调控政策进行了相关的分析,总结了政府干预对房地产价格的影响,并在此基础上深入的探讨了加强我国房地产宏观调控效果的实现途径.