我国证券公司股权结构与公司绩效关系研究

通过对2003年~2005年我国证券公司的股权结构与公司绩效的实证分析可以发现:证券公司的第一大股东性质为国有法人控股的证券公司的绩效要优于第一大股东为国有控股的证券公司的绩效,第一大股东为民营性质的证券公司绩效又要优于前两种情况;证券公司股东中上市公司股东的持股比例对公司绩效有促进作用;证券公司第一大股东持股比例与公司绩效成弱倒U型关系,即证券公司高度集中的股权结构致使公司绩效普遍较差。最后,文章根据分析结果,结合我国国情,提出了一套完善我国证券公司股权结构和提高公司绩效的思路和政策建议。     

股权结构影响上市公司绩效的实证研究

股权结构与公司绩效之间的关系一直是研究的重点,结论的不一致使得两者的关系始终保持着研究价值.本文选用我国A股上市公司的数据,以2008-2010年为时间窗口,研究发现内部人持股及大股东持股与公司绩效之间呈倒U型关系,同时发现机构投资者持股与企业绩效之间呈现显著的正向关系.这个结果证实公司绩效是股权结构的函数,为我国企业合理安排股权结构提供借鉴,也进一步丰富了股权结构与公司绩效的研究.     

探讨中小板上市公司股权结构与公司绩效关系

股权结构作为公司治理结构的重要部分,对公司发展战略、公司治理机制的选择及公司经营绩效的提高有着重要的影响.因此,股权结构与公司绩效的关系成为公司治理研究中的重要内容,同时也是国内外学者研究的热点.本文通过对国内外研究现状的简单回顾,以我国2010年12月31日前上市的深沪中小企业板上市公司2008-2010年报数据为对象,阐述股权结构的特点,分析其股权结构形成的原因,研究股权结构特性与公司经营绩效之间的关系,进而提出有利我国中小企业板发展的政策和建议.     

股权结构与公司绩效、公司成长性之间的关系——基于新能源汽车行业

为了研究股权结构与公司绩效、成长性的关系,本文以2013-2019年新能源汽车上市公司为样本,通过Hausmman检验,最终采用固定效应模型分析股权结构与公司绩效、公司成长性之间的关系.研究发现,新能源汽车行业中股权结构的变动会影响公司绩效和公司成长性,且股权制衡度与股权集中度对公司绩效和成长性均产生正向影响.     

证券公司股权结构与公司绩效的相关性分析

通过实证研究表明,中国上市公司股权结构中控股股东的存在有助于公司绩效的改善,同时,过高股权集中度与公司绩效呈负相关关系.因此,现阶段中国证券公司在治理结构的改革方案中应突出控股股东存在的必要性,通过市场化加强证券公司的股权流动性,这样才有利于提高我国上市公司整体绩效和长远发展.     

股权结构与董事会治理效率交互效应探究

以2006-2011年983家上市公司为样本,运用面板数据的个体固定效应模型,不仅对股权结构、董事会治理效率与公司绩效间的关系进行了研究,还检验了股权结构与董事会治理效率间是否存在交互效应。通过研究发现,股权集中度和股权制衡度都与公司绩效呈倒U型关系,董事会治理效率与公司绩效正相关,股权结构与董事会治理效率间存在交互效应。具体来说,股权集中度与董事会治理效率的交互效应与公司绩效负相关,股权制衡度与董事会治理效率的交互效应与公司绩效正相关。     

上市对完善我国证券公司股权结构的影响

通过直接上市,来改造证券公司治理,从而提高证券公司经营绩效,这是解决我国证券公司运行效率普遍低下的一个有效途经.然而,本文通过考察我国已上市的两家证券公司的股权结构及上市后的绩效表现,认为直接上市对完善我国证券公司治理会产生积极作用,但仍存在一定局限性.     

商业银行股权结构与绩效关系的实证分析——从绩效的视角看国有商业银行的股份制改造

近年来,我国商业银行着重对单一的股权结构进行改革,以期在股权结构优化的基础上改善公司治理机制,促进银行绩效的提升.本文分别以我国的商业银行为研究样本,对比分析了国有商业银行股份制改造以前和以后与股份制银行的绩效关系,验证以下结论:股权结构的确对商业银行的绩效有关系,股权的相对分散,公司治理结构的完善,是有利于提高商业银行的绩效水平的,当前我国国有商业银行的股份制改造是其取得绩效改进的制度性基础.     

内部治理机制与绩效相关性——基于传播与文化产业上市公司的实证研究

本文以2002—2011年传播与文化产业上市公司非平衡面板数据为样本,考察了股权结构、董事会机制、高管激励机制等单一内部治理机制以及整体内部治理机制与公司绩效的关系。从外生视角,实证检验了中国传播与文化产业上市公司内部治理机制与公司绩效的关系。结果发现,在中国传播与文化产业上市公司内部治理机制中,股权结构与公司绩效负相关,高管激励机制与公司绩效正相关,无论在单一治理机制,还是在公司整体内部治理机制中,股权结构和高管激励机制对公司绩效的作用相同且显著。董事会机制与公司绩效正相关,但是在公司整体内部治理机制中,董事会机制对公司绩效的提升作用不显著。     

最优股权结构与公司价值——理论模型与来自中国的经验证据

本文基于委托-代理理论和博弈论的视角,构建了最优股权结构模型,从理论上证明了存在最优股权结构。利用2006-2012年中国804家上市公司的面板数据检验了股权结构与企业价值的关系。理论分析与经验证据一致:公司价值与股权集中度呈倒U型关系,公司价值与非控股大股东股权比例也呈倒U型关系;公司价值与股权制衡度显著负相关。实证结果还发现:中国上市公司整体上治理水平不佳,董事会独立性不高,管理层薪酬与公司绩效并不十分匹配;国家作为控制人,其公司价值明显更低。本文认为,一个现代公司最优股权结构为:前十大股东股权集中度在50%附近,其余为分散型的中小股东;第一大股东比例不宜超过20%,以保证大股东间相互制衡作用。     

公司治理、产品市场竞争和企业绩效的交互关系——基于中国制造业上市公司的实证研究

产品市场竞争与公司治理机制存在互补关系。具体而言,竞争与中度集中的股权结构对公司绩效的提高存在着互补关系,即在股权结构中度集中的公司中,市场竞争更能提高企业绩效;而竞争与高度集中的股权结构对公司绩效的提高存在着替代关系,即在股权结构高度集中的公司里,竞争能够对这种股权绩效的不利影响形成一种制约作用。这些来自企业微观层面的实证结论,深化了我们关于竞争与公司治理对企业绩效作用的理解,表明在加强公司治理的同时,也应当建立有效的市场竞争机制。     

上市公司股权结构与公司绩效关系的实证分析

本文分析了公司股权结构对公司绩效的作用机制,在此基础上考察中国上市公司股权结构的现状,并运用统计和回归分析方法验证了股权结构对公司绩效的作用效果,结果表明中国"扭曲"的公司股权结构对公司绩效的作用不显著,但具有较强的行业效应.     

上市方式、股权结构与企业绩效的实证研究——基于上市家族企业数据的分析

我国上市公司普遍存在金字塔型的股权结构,使得终极控制人的控制权与现金流量权发生分离,这很有可能会引发一系列的委托代理问题。因此本文以我国金字塔类家族上市公司2008-2010年的有效样本数据为研究对象,对家族上市公司的上市方式、股权集中度、股权制衡程度、现金流权、控制权以及两权分离程度、股权结构和公司绩效的关系进行理论分析和实证研究,有着重要的实践指导价值。研究结果表明,直接上市的家族公司绩效整体上优于间接上市的家族公司,家族企业的股权集中度与企业绩效呈现显著的倒U型关系,股权制衡程度与企业绩效负相关,现金流权与企业绩效不存在显著的相关关系,两权分离度与企业绩效负相关。     

技术创新对股权结构与企业绩效的中介效应

基于2013-2017年我国277家创业板上市制造业企业数据,采用中介效应检验方法分析股权结构、技术创新与企业绩效三者间的相互关系。结果表明：①第一大股东持股比例与技术创新、企业绩效间均呈显著正相关关系;②股权集中度与技术创新、企业绩效间均呈显著正相关关系;③在股权适度集中的基础上,股权制衡度与技术创新和企业绩效均呈显著正相关关系;④技术创新部分中介了股权结构对企业绩效的影响。研究结果有助于厘清股权结构、技术创新与企业绩效三者间的相互关系,对于我国企业自主创新能力提升及企业绩效可持续增长具有重要意义。     

智力资本、股权结构与企业绩效关系研究——基于沪深股市2008-2012高科技公司的实证

本文以2008-2012年沪深股市的189家高科技公司为样本,探讨智力资本和股权结构对企业绩效的影响。实证结果表明：规模效应并不利于促进高科技企业提高创新能力;非控股高科技企业智力资本、股权结构对绩效的作用优于控股企业,股权制衡度能够显著提高企业绩效,股权集中度与企业绩效正相关。另外,智力资本和股权制衡度对我国高科技企业绩效提高具有显著的积极作用。     

制度变迁、银企关系和扭曲的杠杆治理

该文将我国商业银行改革划分为商业化、市场化和股份化三个阶段.通过使用1994年到2003年的上市公司数据,我们发现我国上市公司的负债水平在逐步上升,但是企业盈利在不断下降.该文进而分析了在商业化和市场化两个阶段的银企关系.我们发现,借款较高的公司企业绩效较低,公司治理水平较差.银行贷款和经理代理成本的协同关系在银行市场化时期并没有得到改善.该文认为,现有的银行市场化举措没有能够从根本上解决银行坏账问题,而银行股份化是值得考虑的理论选择.     

不同所有制下管理者过度自信与公司债务融资的关系

本文以2002—2008年我国沪深两市A股上市公司为样本,利用OLS回归模型考察了在不同所有制公司中管理者过度自信与债务融资之间的关系。研究结果显示:在不同所有制的上市公司中,管理者过度自信对公司债务融资的影响存在差异。与非国有上市公司相比,国有上市公司的管理者更加过度自信,更倾向于选择债务融资;在债务期限方面,不同所有制公司的过度自信管理者都倾向于使用长期债务,但在国有上市公司中这种倾向表现得更为显著。     

上市公司财务困境成本与股权结构

本文以沪深两市2004～2006年因财务困境而被ST的上市公司为样本,计量了其财务困境成本,并进一步分析股权结构对财务困境成本的影响。结果表明,我国上市公司的财务困境成本平均为17.27%,且各公司间差异较大。公司的控股股权性质显著影响财务困境成本,国有控股公司的财务困境成本较小,而股权集中度和股权制衡度对财务困境成本不具有显著影响。