浅谈完善证券市场内幕交易的法律规制

证券内幕交易(insidertrading),又称知情证券交易。是指掌握证券内幕信息的人,利用内幕信息进行证券交易,以获取利益或减少损失的行为。证券市场既是一个风险市场,也是一个机会市场。投资者如能掌握上市公司的真实信息,获取利益的机会就大。反之,获利的机会就小。对证券投资者来说,他们是处在同一个起跑线上,凭着对各种信息的理解、辨别、判断作出投资选择并承担获利或损失的风险。     

证券市场结构及风险分析

通过分析证券市场风险结构,可以评价投资者规避证券投资风险行为的有效性,为风险态度不同的投资者提供个性化投资的决策依据。本文将以中国证券市场的风险结构为蓝本,对证券市场风险结构进行分析,提出规避市场风险的措施。     

证券价值评估研究

随着证券市场的迅速发展，证券评估已成为国家监督社会资信状况，促进资本市场健康发展的有力工具。本文所指的证券主要是股票。我们将要研究的是基于证券收益的价值评估方法。一、股利增长模型方法１．证券价值评估基础方法证券的内在价值是指拥有这种证券的投资者在未来时期中所接受的现金流，由于现金流是未来时期的预期值，必须经过贴现以反映货币的时间价值。贴现率不仅反映货币的时间价值而且反映货币流动的风险程度。证券的内在价值等于预期现金流的贴现值：式中Ｃｔ表示第ｔ时期这种证券预期的现金流，ｋ表示在一定风险程度下现金流…     

行为金融视角下中国证券市场投资策略研究

本文根据我国证券投资基金发展的实际情况,运用代理关系下的有限套利模型和行为资产组合理论,建立面板数据模型,对影响我国基金投资收益的因素进行了实证研究。得出以下结论:代理关系和心理账户对证券投资基金的收益影响显著;对于基金的代理人——基金经理而言,建立有效的基金经理人信用评级制度有利于培养优秀的机构投资者,同时可促进我国证券市场的健康发展。     

我国证券市场正反馈交易的实证检验

正反馈交易是投资者依据证券t-1期收益高低决定其第t期买卖行为的一种交易策略,这种交易策略广泛存在于世界各国的证券市场中,使证券市场表现出超常的波动性。本文使用上证指数和深证指数对我国证券市场的正反馈交易进行了实证研究,结果显示我国证券市场同样存在显著的正反馈交易现象,这种现象降低了市场的稳定性。     

基于我国证券市场羊群行为的宏观与微观策略

证券市场的羊群行为是指投资者在证券投资中模仿其他投资者决策,在股票价格波动中追涨杀跌的行为.导致我国证券市场羊群行为的原因包括宏观和微观两个层面.为此,本文从宏观和微观两个层面提出抑制羊群行为的相应策略,即培育市场理性与培育理性投资主体两项对策.具体包括:完善信息披露制度;改善证券市场供求关系;完善合理的交易制度;规范证券公司"信息串联"行为;培育理性投资者等.以此来实现改善上市公司的信息披露质量,促进证券市场效率,以减轻羊群行为之害.     

反馈型交易策略与资产价格演化

本文研究投资者的反馈型交易策略和学习机制是如何影响资产价格演化的.首先,运用Markov链方法刻画了反馈型投资者的信念更新机制;其次,运用演化博弈模型分析了正反馈及负反馈这两种交易策略在市场中的演化;最后,构建了市场由基本面投资者和反馈型投资者构成的风险资产价格演化模型,分析了基本面投资者的信息收集成本对其套利行为的影响.仿真结果表明,当基本面投资者的信息收集成本较大时,其套利行为受到限制,持续预期交易者在与基本面投资者的博弈中生存下来,并逐渐将基本面投资者和反转预期交易者赶出市场,使得资产价格持续偏离基本价值,持续预期交易者的财富逐渐增加,而基本面投资者的财富急剧减少.本文提出的模型为泡沫及反泡沫产生的原因提供了一种可能的解释,同时表明,市场监管部门应尽力减小投资者的信息收集成本,从而增强市场的有效性.     

投资者行为理论及其对我国证券市场的启示

证券市场投资者行为理论是古典均衡市场理论的延伸,是均衡分析方法在证券市场中的运用.该理论强调投资者在"经济人"条件下的投资动机,旨在说明证券市场必须是在以完善的市场制度为依托、市场机制充分发挥作用、经济当事人具有贝叶斯理性并能无障碍获得市场信息条件下,投资者才具有理性的套利行为.依据投资者行为理论,我国证券市场要在完善市场制度的基础上,构建均衡市场的宏观环境与微观基础,培育理性投资者.     

证券投资基金的业绩 评价及选择方法研究

证券投资基金是把投资者的资金聚集在一起,以其募资说明书中的方式进行投资,并按比例将基金产生的一部分收益分发给投资者。证券投资基金分为封闭式和开放式两种,它们的主要区别是前者是不可赎回而后者可以赎回。日前中国A股市场的基金主要是封闭式基金。在美国等发达国家;证券基金主要是共同基金（开放式基金）,其管理着庞大的资金,是证券市场主要的机构投资者。比较而言,中国A股市场的基金规模是较小的,但近年来基金业快速发展,到目前     

改善社保基金证券投资风险管理

<正>社保基金投资股市是“逐利”行为而非“慈善”捐赠。但证券市场的本质特征是收益与风险相互伴生,在获取较高收益的同时可能要承担较高的受损风险;在一定的时期,证券市场所蕴含的风险还是非常巨大的,并不完全匹配曾经获得的收益。因此,社保基金进入证券市场后如何保护投资者(社保基金受益人)的利益是关系     

"上证"A股市场情绪的关键影响因素

文章从投资者认知偏误视角,研究提出了"上证"A股市场情绪的四维量表,系统整合了18个关键影响因素,形成中国证券市场情绪的关键影响因素概念模型.采用"上证"A股市场中152家企业的调研数据,进行验证性因子分析和拟合优度检验.结果表明,12个理论因素按预期模式加载,形成了认知偏误、有限套利、交互传染和本土特性等四个维度,对认识中国证券投资者的决策行为具有一定指导意义.     

基于有偏信念的中国投资者价格行为研究

如何刻画投资者交易行为与证券价格关系,是行为金融学研究的主要内容之一。文章利用行为金融理论方法,整合了有偏信念交易行为概念,在贝叶斯法则基础上,通过修正投资者预期函数,研究了投资者有偏信念对证券交易价格行为的影响机理。研究表明,在证券交易市场中,如果有较大比例的有偏信念交易者参与,那么证券的交易价格变化过程与交易者完全理性参与的交易价格行为相比有明显差异,证券交易价格波动幅度变大,要么被明显高估,要么被明显低估;并可能引起证券交易价格的过度反应现象,导致市场风险(波动性)增加。这在一定程度上解释了中国当前证券市场波动巨大的微观基础原因。     

羊群行为、股价波动与投资收益——基于中国证券投资基金的实证研究

在资本市场中,“羊群行为”被解释为:投资者(个人或机构)在信息不充分的情况下,行为受到其他投资者的决策影响,而放弃自己对市场的预期,表现出投资行为的一致性。本文在前人研究的基础上,指出了被广泛应用的LSV法的不足,利用CSAD法,建立截面收益的绝对偏差与市场收益的关系模型,对我国证券投资基金考察其羊群行为,并进一步分析羊群行为与股价波动和基金收益之间的关系。     

浅析噪声交易对我国证券市场的影响

在标准金融理论中,噪声交易不会对证券价格产生影响,但是近年来我国证券市场中的各种异象和投资者的非理性表现均证实非理性交易者行为可对证券市场产生影响,因此以投资者有限理性为前提的噪声交易理论被引入到对我国金融市场的研究中来。本文首先介绍了噪声交易的涵义,其次阐述了噪声交易会对我国证券市场造成的影响,并提出相关列策建议及展望。     

股票市场投资者情绪影响效应国外研究综述

投资者非理性行为是否会影响股票价格和收益是现代金融理论和行为金融理论争论的焦点。现代金融理论认为,在某种程度上某些投资者可能并非理性,但由于他们之间的交易是随机进行的,所以他们的非理性会相互抵消,股票价格不会受到影响,即使在某些情况下,非理性的投资者会犯同样的错误。但市场中的理性套利者也会消除他们对价格的影响,因此,股票的价格等于其基础价值,投资者情绪对资产价格没有影响,股票的预期收益由其基础风险大小决定。行为金融理论则认为金融资产价格不仅受基本价值影响,     

可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例

可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的;但在中国证券市场上,经常会出现可转债投资对股票投资的绝对占优机会。     

国际证券市场机构化趋势及启示

经历了8年的风风雨雨，我国证券市场从无到有，如今已发展成为规模初具、充满生机、潜力巨大的新兴市场。本文仅就国际证券市场的机构化趋势及启示，并就我国培育和发展证券机构投资者提出相关对策。1机构投资者与机构化所谓机构投资者，是指运用其所能利用的资金在资本市场上进行各类证券和其他投资的金融机构。在国际上，它主要指退休养老基金、人寿保险公司、财产与灾害保险公司、共同基金、大学和博物馆捐赠基金、银行信托部以及投资银行等。由于我国实行银行业和证券业、信托业和保险业分业经营、分业管理。《商业银行法》也明确规定商…     

浅析噪声交易对我国证券市场的影响

在标准金融理论中,噪声交易不会对证券价格产生影响,但是近年来我国证券市场中的各种异象和投资者的非理性表现均证实非理性交易者行为可对证券市场产生影响,因此以投资者有限理性为前提的噪声交易理论被引入到对我国金融市场的研究中来-本文首先介绍了噪声交易的涵义,其次阚述了囔声交易会对我国证券市场造成的影响,并提出相关对策建议及展望.     

证券投资基金的定价分析

基金的价值基础：净资产值证券投资基金根据其变现方式的不同可分为开放型和封闭型两种。我国新近发行上市的四支证券投资基金便属于封闭型基金。封闭型基金是以其资产净值为基础,进行溢价或折价交易。封闭型基金（以下简称基金）溢价或折价交易的根本原因在于对基金管理人管理基金所获取超额收益的预期Q在证券市场上,各种金融工具的投资收益率都有其市场定位,即收益率与风险的配比。在这种水平下,投资者投资于各种金融工具的满意程度是一致的。由于基金赖以获利的资本只能是基金的净资产值,当基金管理人管理基金的收益水平与基金收益…     

解决上市公司信息披露存在的问题的对策

信息披露是证券市场有效运行的基础。所以，对于证券市场的主体（上市公司）来说，信息披露尤其是会计信息披露系统已成为公司管理系统的一个重要组成部分。众所周知，一项信息是否有用，取决于它是否有助于投资者对公司的价值产生合理的预期。显然，上市公司的信息披露就应旨在提高资本市场效率，也就是说它不但要能促进资源的最优配置，同时亦要有利于投资者形成一个合理的证券投资组合，这就要求信息披露要做到全面、可靠、准确和及时。