引入信用风险的资本结构研究

如何确定最优的资本结构一直是企业和金融界的一个热门话题，现代的资本结构理论自MM理论的开创性研究以来已经取得了丰硕的成果。自Modigliani和Mnler之后资本结构的研究在MM理论的基础上已经发展成为多个流派。综观资本结构理论的不同学派我们发现这些理论分流的源头就是在于对确定最优资本结构标准的不同。代理理论以代理成本最小为标准；权衡理论以税盾效用与破产成本、财务困境成本之间的权衡为标准：信号传递理论以资本结构向投资者传递最有利于公司的信号为标准：控制权理论以掌握企业的控制权为标准等等。然而从企业融资的根本目的来看，企业是为了让自有资本在企业的生产运作活动中达到资本的增值，投资人也是为了获取投入资本的价值增值，其本质是为了实现股东价值的最大化。此外，信用风险构成各类经济活动风险的一大部分，企业如何在股东财富最大化的标准下考虑信用风险的影响正是本文主要研究的问题。     

公司资本结构文献综述

本文系统地梳理了公司资本结构的文献。从早期的最优资本结构到著名的MM理论以及MM理论的延伸,都是对财务学研究的深入,是不断地条件放宽的过程。现代的资本结构研究主要有信息对称理论、信息不对称理论、优序融资理论、代理成本理论、控制权理论、成长理论、公司行为理论。     

国际税收影响跨国公司资本结构选择的理论研究

本文以传统的MM理论分析框架为基础,逐步把国内税收和国际税收引入研究框架,重点分析了不同的国际税收规则是如何影响跨国公司的资本结构选择。通过理论分析可知,税收抵免制度、利息分配制度和归集税制都能显著抑制企业利用债务进行融资的倾向。这为我国跨国公司确定合理的资本结构以及完善我国资本弱化管理提供了理论依据。     

西方资本结构理论发展综述

企业资本结构问题是财务经济学和微观金融领域最基本的研究课题之一,自MM定理产生以后,更多的西方学者致力于该领域的研究,取得了丰硕的成果。资本结构理论的发展大致可以分为三个阶段,即传统资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论,在各个发展阶段,根据研究重点和方法的不同,又有许多小的分支。文章旨在通过对资本结构理论的发展历程做一个梳理,使读者对资本结构理论的脉络有一个明晰的认识,为进一步的研究和探索做一些铺垫。     

中国上市公司资本结构与融资方式分析

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响。本文阐述了现代西方资本结构理论中的MM理论，权衡模型，激励理论，非对称信息论和控制理论的内容。在此基础上结合中国的实际情况分析了中国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象，并对影响中国上市公司融资偏好的原因及股权融资偏好的影响进行了剖析。     

中西方资本结构、股本结构差异分析与公司治理

一、引言 综观国内外学者关于资本结构、公司治理的著述,有如下几个特点:其一,按相关理论发展的不同阶段展开研究工作,如对资本结构理论从其早期的资本结构理论出发,进入MM理论,又着手于发展的资本结构理论,再进入非对称信息为始端的产权理论与博弈模型研究;从其研究的过程看,是以MM理论为基点,在不断放松MM理论假设的前提下,考虑相应的条件,作出相关的结论.     

现代资本结构理论的发展研究及启示

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标,研究企业资本结构中债务资本与权益资本的比例变化对企业价值的影响。在西方诸多资本结构理论中以现代资本结构理论影响最大,其核心为MM理论。本以MM理论为起点,研究了现代资本结构理论逐步引入权衡模型、激励理论、非对称信息和控制论的发展过程。并在研究现代资本结构理论的基础上,结合我国的实际情况分析了我国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象。     

浅析企业适度负债与企业价值最大化

一、适度负债下的资本结构与企业价值最大化 资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本和债权资本的构成及其比例关系。资本结构理论主要是讨论了企业价值与资本结构的关系问题，它的重要贡献在于提出存在最佳资本结构，而且认为客观上存在资本结构的最优组合，并使我们对资本结构有了以下几点明确认识：     

资本结构研究前沿探析——资本结构的动态调整

自从Modigliani&Miller1958年提出MM定理50多年来,这个基本的问题——公司如何选择它们的资本结构仍然是不清楚的.本文主要总结和讨论当前关于资本结构实证研究最新的进展——在资本结构动态调整方面取得的成果,并在此基础上提出关于资本结构未来研究方向.     

人力资本、财务资本与资本结构：理论和实证

当今社会已经从工业经济迈进知识经济时代，现有以财务资本为研究对象的资本结构理论在解释咨询、高新技术等人力资本较为密集的公司时难免会捉襟见肘。视企业为财务资本与人力资本共同的投资组合是现代资本结构理论研究刻不容缓的任务。本文以现有财务资本结构的研究为基础，通过引入人力资本变量拓宽现代资本结构的内涵，构造债务、股权和人力资本三者之间相互关系和作用的数理模型，结合对我国计算机应用服务业的实证分析，得出结论和启示。