我国上市公司股权融资偏好的行为分析

一、问题的提出融 资方式的选择在很大程度上受到融资成本的制约。对债务融资而言 ,资本成本与债权人所要求的收益率相关 ;对股权融资而言 ,股权融资成本与股东所期望的收益率相关。在资本市场发达国家 ,公司的管理层受到股东的硬约束 ,面临分红派息的压力 ,外部股权融资成本并不低 ,而且由于债务的避税作用 ,债务成本往往低于外部股权筹资成本。他们的实证研究也表明 ,上市公司一般先使用内部股权融资(即留存收益 ) ,其次是债务融资 ,最后是外部股权融资。我国上市公司虽然也表现出优先使用内部股权融资的倾向 ,但债务融资的顺序明显排在外部股权融资之后 ,上市公司的股权再融资偏好十分明显。本文在对这一偏好的行为表现进行实证分析的基础上 ,对其成因及产生的消极影响进行剖析 ,并对上市公司再融资行为的理性化回归问题进行探讨。二、我国上市公司股权融资偏好的行为表现我国上市公司在融资过程中呈现出强劲的股权融资偏好 ,主要表现在以下几个方面 :1.编造虚假财务报表、热衷于包装上市自从我国内地设立股票市场以来 ,上市几乎已经成为一些企业融资的唯一模式。不少企业似乎特别热衷于股票发行与上市 ,为了达到发行股票并上市的目标 ,一些企业甚至不...     

公司资本结构与公司治理关系分析

资本结构是公司治理的基础和依据,不同的资本结构产生不同的公司治理机制。通过分析公司资本结构和公司治理之间的关系。阐明公司股权融资的治理效应和债权融资的治理效应。并针对我国上市公司在资本结构和公司治理结构方面存在的问题,提出降低代理成本,提高债务融资比例的对策与建议。     

财务报表分析存在的问题及改进措施

我国经济正经历着不断的增长,资本相关市场的逐渐完善,注资者在日趋理性.对于公司的评价投资者主要依赖对于相关报表的分析,并通过预测来做出投资决策,因此发现现存财务报表列报信息所存在的问题并提出解决方法就十分重要.当前我们国家对披露的会计信息质量要求更加看重可靠性而对相关性则关注度不够,这在一定程度上减弱了投资者对相关财报的利用效率,因此我们有必要加强相关财报分析中数据的相关性,近年来大多数学者在讨论财务报表分析中人员素质问题,分析方法缺陷,数据来源不可靠等方面,较少有学者对财务报表中计量方法与增强数据对投资者相关性方面进行讨论,因此做这方面的研究就十分重要了.     

飞机融资租赁业务的应用分析

对航空企业来说,飞机是一项价值较大的可移动资产,常会在金融租赁企业和航空企业之间为了合规的会计科目而左右改变.针对这一难题,飞机融资租赁这一新型模式应运而生.航空企业通过飞机融资租赁不仅在短期内可以节约大量资金,改善航空企业的现金流,从而优化航空企业的资产负债结构和财务状况,降低了航空企业在各方面的经营成本.这一模式也可以解决航空公司因为购买飞机而产生的筹资方面的问题,也可以使更多企业愿意为航空公司进行大量的投资,飞机融资租赁业务对航空企业发展有重大意义.本文从飞机融资租赁的概念、发展现状、存在的困境以及相应的改进措施,对飞机融资租赁这一模式进行了分析.     

法与经济学视角下民营企业的政治关联与权益资本成本

笔者基于法与经济学的视角.构建模型研究了中国转轨期民营企业的政治关联、法律制度与权益资本成本之间的影响关系.研究发现:政治关联与权益资本成本负相关,在法制不完善时.政治关联可保护民营企业产权,降低其权益资本成本;法律保护水平与民企权益资本成本负相关,提高法律保护水平会带来民企和投资者双赢局面;而政治关联与法律制度是譬代关系,法制的完善会降低政治关联的作用.研究结果为加强国家法制建设提供了决策依据.     

我国上市公司融资结构与经营业绩的关系

通过对我国企业融资结构的分析和整理,发现我国企业在资本市场上具有明显的股权融资偏好.从融资成本、资本市场发展状况和公司治理方面分析了段权融资偏好形成的原因.通过对融资结构与公司绩效的关系的阐述,发现如果对我国上市公司通过融资结构进行合理设计,就能使公司治理结构达到最优化,对提高公司绩效具有重要的现实意义.     

谈公司价值与最优资本结构

根据效益性原则，企业在筹集资金时需要比较投资收益与筹资的成本。这就要求企业权衡各种筹资方式的利弊，寻找资金成本最低的方式，进而选出最优资本结构，从而做出正确的融资决策。通过对最优资本结构决策的评价方法对比分析，指出公司价值最大化是最佳方法。从最优资本结构的含义入手，结合案例探讨如何通过优化企业资本结构提升企业价值。     

营运资本筹资战略政策影响因素分析——基于新疆上市公司的经验数据

营运资本筹资战略政策是企业重要的财务政策之一。良好的营运资本管理是公司得以生存的必要条件,营运资本目标的实现必须依靠科学的营运资本政策。本文搜集了2008年—2013年新疆上市公司的相关资料,对公司营运资本筹资战略政策的影响因素进行了实证分析。研究表明:公司价值、资金占用率、管理费用率对新疆上市公司营运资本筹资政策的选择有显著影响;公司价值越大,就越倾向于选择稳健型的营运资本筹资战略政策;此外,当用管理费用率代替公司代理成本时,公司管理费用率越高,则越倾向于选择激进型的营运资本筹资战略政策。     

进一步发展我国公司债券市场的对策

公司债券市场是资本市场的重要组成部分.公司债券的发展在增加公司资金来源渠道,降低融资成本,优化公司资本结构,促进现代企业制度的建立等方面起到了积极作用.然而我国公司债券的市场发展是滞后的,无论是发行市场还是交易市场都还很不成熟,还有许多亟待解决的问题.     

关于资本成本决策的探讨

资本成本是企业财务管理中最核心、最重要的概念之一.资本成本在企业日常的财务管理过程中,对企业的筹资活动、投资活动、股利分配等方面都有极其重要的影响,是企业财务决策中不可或缺的重要组成部分.但是,在我国目前的情况下,由于资本市场的不完善,要将资本成本用于企业财务管理中的决策活动,还存在着忽视资本成本、权益资本估算无法有效操作、资本成本应用范围狭小等理论和实践问题,这些问题限制着我国资本成本的研究和应用.     

新时期上市公司筹资的现实困境与解决对策

随着市场经济的不断发展,在激烈的市场竞争中,企业要想生存下去,公司必须遵循市场规律的发展,增强其经济实力.短期债务融资是一种便捷的融资方式,可以使企业提高竞争力和扩大再生产的规模,还可以利用财务杠杆获取节税机会,债务融资相付于股权融资降低了企业的总体成本.但进行债务融资将会增加企业的时务风险成本,降低股价.因此,上市公司应建立筹资风险意识;关注企业的现全流;科学投资,提高负债的使用效益.     

西方资本结构理论发展综述

筹资管理自始至终是企业财务管理的一个重要维度,其相关研究为企业经济有效的资金筹集行为提供了理论指导,推动了企业的发展与扩张.资本结构决策则是企业进行资金筹集时要考虑的核心问题,找到最佳的杠杆率,能够降低公司的资金筹集成本,有助于提升企业价值.本文对西方经典的资本结构理论进行了回顾、综述.     

融资租赁资本成本计算迷朦与修正

现行教科书对资本成本计算列示有瑕疵,与资本成本定义相悖.筹资费用不能资本化,单利率不能代替复利率,年均费用是费用现值总额的年金.正确的、科学的资本成本计算式应为筹资与用资费用现值年金除以筹资现值总额.在融资租赁资本成本计算的具体应用中,注意筹资额、筹资与用资费用、贴现率、资本使用有效期等要素的确认.     

扩建项目的筹资方式分析

企业筹资管理的目标是在满足生产经营需要的情况下,不断的降低资金成本和财务风险。目前企业的筹资方式若按资金成本由低到高来排列是：银行借款一发行债券一融资租赁一优先股一普通股;若按筹资风险由小到大来排列是：普通股一优先股一租赁一发行债券—银行借款。在正常条件下,要保证企业目标和财务目标的实现,是要求企业在合理的资本结构下,以资金成本较低的筹资方式来筹集企业生产发展所需的资金,以提高企业的净资产报酬率,同时亦应考虑企业的财务风险。     

我国公司信息透明度对权益成本影响的理论分析

从经济后果来看,公司高水平、透明的信息披露可以降低资本市场的信息不对称程度,降低资本成本,从而提高资本市场的效率。理论分析从我国证券市场的特点入手阐述了上市公司信息透明度对权益成本的影响。重点分析了我国上市公司披露信息透明度、中间信息透明度是怎样通过信息不对称影响公司权益成本的,最后针对我国信息披露中存在的问题提出了一些具体的措施与建议。     

论资金成本在筹资决策中的作用

在现代财务理论中,资金成本对于企业筹资决策的制定一直处于重要地位。房地产企业通过选择合适的筹资方式来降低企业的开发资金成本,优化企业资本结构,特别是在筹资决策中如何调整资本结构受到广泛的重视。筹资方式得当对于房地产企业的生产发展至关重要,本文从房地产企业在选择筹资渠道所考虑的因素着手分析,对资金成本在企业筹资决策中的作用进行了论述,并阐述了目前资金成本在企业筹资决策中的应用现状及问题,提出了如何通过选择合适的筹资方式来降低企业的开发资金成本的对策,旨在为我国房地产开发企业筹资渠道方式的选择上给出建议和意见。     

浅谈公司资本结构选择与治理效率

公司资本结构体现在融资成本及公司价值方面,更重要的是影响着公司的治理结构.本文主要分析了公司资本结构对治理绩效的影响与公司治理结构对资本结构的影响.     

短期融资方式

企业在资本运营过程中不可避免地要进行短期融资。短期融资方式有三种,即：商业信贷、银行借款,商业票据。企业可根据自身情况,选择不同的方式。融资方式的选择,应从经济因素和非经济因素两方面来考虑：经济因素包括：筹资成本,筹资风险,资本结构,资本项目及收益能力。非经济因素包括：筹资的顺利程度,资金的使用约束。筹资的社会效应,控制权的影响。对短期融资,主要考虑筹资成本、风险、筹资的顺利程序和资金的使用约束。商业信贷商业信贷在资产负债表中表现为应付帐款,在西方国家是短期信贷中最大的一类、对较小的企业,它特别…     

我国上市公司融资结构与经营业绩的关系

通过对我国企业融资结构的分析和整理,发现我国企业在资本市场上具有明显的股权融资偏好。从融资成本、资本市场发展状况和公司治理方面分析了股权融资偏好形成的原因。通过对融资结构与公司绩效的关系的阐述,发现如果对我国上市公可通过融资结构进行合理设计,就能使公司治理结构达到最优化,对提高公司绩效具有重要的现实意义。     

社会资本对企业融资决策的影响分析

我国企业尤其是中小企业融资难问题已经成为制约企业发展的瓶颈.社会资本概念的引入为这一问题的解决提供了新视角.本文考虑社会资本中隐含信任、网络集合、声誉积累以及组织资本对企业融资决策的影响,分析一个地区的整体社会资本水平是否会影响企业融资的成本及融资结构,以此来研究社会资本对公司融资决策的影响机制,希望能为政府部门解决融资难的问题提供新的思路.