市场分割与资源配置效率的损害——来自企业并购的证据

中国市场分割是否存在,进而是否损害资源配置效率?文章从企业并购的角度进行了研究.并购具有促进资源优化配置、改善企业公司治理、提高企业价值的功能,但是并购也意味着被并购企业控制权的转移,这会对被并购企业所在地的经济、就业产生重大影响,因而可能引致地方政府的干预.研究发现,由于地方保护主义的存在,企业进行异地并购困难重重,但随着市场化程度的提高,异地并购的障碍得到有效的缓解,这说明我国存在一定程度的市场分割,但是随着市场化进程的深入,市场分割状况得到改善.     

从各类融资方式看银行贷款在并购融资中的应用

并购融资在企业并购活动中发挥着重要作用,文章首先对各类融资方式优劣进行了简要分析,其次对各类融资方式在我国的应用进行了论述,指出在当前经济形势下我国的企业并购市场要取得较大发展主要依赖于银行贷款产品的支持和创新,并对银行贷款在企业并购融资中的应用前景及制约因素进行了探讨。     

中国企业并购融资问题研究

首先介绍并购与融资的相关概念,然后阐述中国企业在并购融资当中存在的一些问题,并在结合西方企业并购融资方式及特点和并购融资决策理论提出发展中国企业并购融资的一些相关建议。     

EVA估价方法在秦岭水泥被并购中的应用

由于市场的有限性和资源的稀缺性,在很大程度上限制了一些有实力的公司进一步发展.为了把企业做大做强,它们往往通过并购一些相对弱小的企业来进一步控制资源和占领市场.因此,并购是市场经济发展和价值规律发挥作用的必然结果.基于EVA估价模型在公司并购中的应用,从而得出并购价格是否具有合理性.     

刍议我国企业并购融资的现状及完善

本文用系统的观点,以并购融资方式及其特点作为切入点对现阶段我国企业并购融资现状做出系统的研究,进而从金融工具、金融中介机构、金融法律法规以及资本市场等相关方面进行分析探寻,对完善我国并购融资提出一些有建设性的改进建议.     

论中国上市公司并购融资制度创新

随着资本市场并购浪潮的到来,并购市场日益需要健全的并购融资制度。从中国上市公司并购融资的现状出发,针对我国上市公司并购融资制度存在的缺陷,借鉴西方国家并购融资制度的经验,有针对性地提出了优化我国企业跨国并购融资制度的对策,其中包括加快债券市场发展,促进资本市场均衡发展;有选择地创新融资工具,拓宽融资渠道和并购资金来源;大力发展多层次资本市场,逐步放松金融管制;允许各种资金进入并购融资领域,适度发展金融衍生工具。     

中国企业并购融资中存在的问题及其对策

中国企业并购融资中忽视内部融资、对股权融资相对偏好、对债务融资轻视。融资渠道狭窄,融资方式单一;资本市场体系不完善,并购融资中介机构作用没有效发挥。可继续定向增发新股和进行信托融资。还需引入资产证券化融资,分期付款下的或有支付卖方融资,设立企业并购基金,以及完善企业并购融资的外部环境。     

企业跨国并购的融资方式分析——以TCL、联想、吉利跨国并购案为例

20世纪90年代以来,跨国并购浪潮已经席卷了世界资本市场的各个角落,越来越多的中国企业也开始使用跨国并购的方式进行对外投资。跨国并购的融资方式是并购交易的一个关键环节,也是并购最终能否取得成功的重要因素,企业采取何种融资方式会影响到并购完成后的财务状况和企业的正常运营。文章以TCL、联想、吉利跨国并购案为例,分析三者在融资方式选择上的不同,以对企业跨国并购融资方式进行深入研究,同时对我国企业跨国并购融资方式的现状进行了总结分析。     

企业并购中的财务风险及其防范

企业并购是现代企业制度创新的一个方面。我国企业并购起步较晚,由于各种原因,在并购过程中存在着大量风险,其中又以财务风险最为突出。财务风险贯穿于整个并购活动的始终,是决定并购是否成功的重要影响因素。文章着重从目标企业价值评估风险、融资风险、流动性风险和支付风险等四个方面分析财务风险的形成及其影响,并对如何规避财务风险提出具体的防范措施。     

信贷利率向上波动是否会引致绿色企业逆向融资?——基于利率市场化与绿色企业特征双重视角

信贷利率向上波动是否会引致绿色企业逆向融资?本文基于我国利率市场化与绿色企业特征,构建市场化的信贷利率对绿色企业融资约束影响的理论模型,结果表明,市场化的信贷利率对绿色企业融资约束的影响存在负向关系,并采用信贷利率-资金量的市场供求理论对此结果做了验证.当信贷利率上升,会出现绿色企业融资约束变小,使得融资增加.市场化的信贷利率向上波动会引致绿色企业逆向融资.采用2012-2019年我国银行间同业拆借利利率(CHIBOR)一年期利率加权平均值及其标准差和上市绿色企业数据构建静态与动态面板模型分别进行实证检验,结果发现,市场化的信贷利率及其波动均对绿色企业融资增量有正向作用,即信贷利率向上波动及波动幅度变大均会引致绿色企业逆向融资.根据结论,提出我国绿色企业可持续发展的对策建议.     

我国企业并购融资的发展状况、政策障碍及相关建议

并购是优化生产要素配置，提升企业竞争力的重要手段，并购需要投入大量资金，融资在并购业务中扮演着极其关键的角色，事关企业并购的成败。随着国企改革的深入推进，民营经济的蓬勃发展，近年来我国企业并购发展迅速，但由于法律、监管、政策等多方面原因，“融资难”一直是我国企业并购中面临的重要问题，融资市场不发达、融资工具单一制约了企业并购活动的顺利开展，亟待进一步改革和完善。     

企业并购的财务风险及其控制

随着我国社会主义市场经济的发展,企业间的并购行为成为企业扩大规模、获取竞争优势的手段。但伴随着企业并购而来的财务风险往往使得一些企业并购活动以失败告终,能否规避企业并购的财务风险成为企业并购活动成功与否的关键。本文分析了企业并购的内涵,从目标企业价值评估、融资风险与支付风险三个方面探讨了企业并购的财务风险的成因,提出了相应的措施以规避企业并购中的财务风险。     

探寻上市银行对公业务发展之路

<正>金融脱媒及利率市场化趋势从欧美等发达国家金融业发展的轨迹来看,金融脱媒是无法回避的大趋势。伴随着资本市场的发展与完善,资质较好的大企业会逐渐转向资本市场,通过发行股票、债券等手段完成融资。美国一些学者的实证检验发现,随着企业经营年限增加,规模扩大,经营实力增强,更倾向于用直接融资替代间接融资。     

市场化改革与我国上市公司并购重组的关系研究

我国的上市公司在市场经济的运行中必然面临着一系列市场关系的处理问题,其中并购重组时市场化改革的问题尤为突出.文章对市场化改革与我国上市公司并购重组的发展现状进行阐述,由此分析了市场化改革与上市公司并购重组的关系,并提出了市场化改革进程中上市公司并购重组的相关政策建议.     

企业并购的财务风险及其控制

随着我国社会主义市场经济的发展,企业间的并购行为成为企业扩大规模、获取竞争优势的手段。但伴随着企业并购而来的财务风险往往使得一些企业并购活动以失败告终,能否规避企业并购的财务风险成为企业并购活动成功与否的关键。本文分析了企业并购的内涵,从目标企业价值评估、融资风险与支付风险三个方面探讨了企业并购的财务风险的成因,提出了相应的措施以规避企业并购中的财务风险。     

反并购策略分析——基于宝能恶意收购万科案例

我国的企业并购开始于上世纪八十年代,并随着各地产权交易市场的建立以及《证券法》的出台,上市公司的并购活动日趋活跃.虽然许多理论研究表明并购可以为企业带来经营和财务上的协同效益,规模上的经济效益,但是也有一些理论并不支持企业并购,认为并购并不能真正为股东带来明显的经济效益,同时在现实的并购市场中也存在着,被并购的目标企业并不愿意接受并购企业的并购意向,从而采取一系列反并购行为.本文的思路是,首先概违反并购的相关理论,介绍并购和反并购的关系.然后,进行案例分析,选取具有代表性的万科股份有限公司面对宝能恶意收购活动所应选择的反并购措施.最后,对我国反并购策略选择提出建议,通过介绍我国并购市上企业并购和反并购的发展现状及制约因素从而最终提出针对我国实际情况的反并购策略选择建议.     

增值税简并税率与企业股权融资

企业提高股权融资水平是活跃资本市场、提高直接融资比重及健全资本市场功能的关键路径。那么，增值税简并税率发挥的资源高效配置效应是否有助于促进企业股权融资？选取2012—2021年沪深A股上市公司的样本数据，实证分析2017年实施的增值税简并税率政策对企业股权融资的影响后发现，简并税率政策的实施显著促进了企业股权融资；其影响机制是通过提升企业内在价值及信息效率，进而促进企业股权融资。同时，简并税率政策促进企业股权融资的效果在信贷歧视度较高、适用税率档数较多的企业中更显著。此外，良好的资本市场制度环境提升了简并税率促进企业股权融资的效果，具体体现为在市场化程度较高、资本市场开放程度较高的组别中,简并税率与企业股权融资之间的正向作用更显著。为此，未来需要持续优化增值税简并税率政策，针对不同类型企业制定差别化税收支持政策，发挥减税政策与资本市场制度的合力，提振投资者信心，从而促进企业股权融资。     

企业的跨国并购融资支付方式的探究

近些年来企业跨国并购的案例越来越多、并购金额越来越大,企业并购逐渐成为最热门的投资的形式之一。而在诸多的并购过程中,企业并购融资方式和支付方式选择是影响并购成功与否的关键因素,文章从这两个方面入手进行客观分析,虽然不奢求能有多大影响,但求能为目前并购的企业一些意见。首先,文章对目前中国企业面临的融资状况进行探讨。其次,对联想收购摩托罗拉移动和吉利并购沃尔沃案例进行分析,剖析案例的并购过程分析其融资渠道和支付方式。最后,文章给出了相应的结论及对国内目前跨国并购融资支付方式提出几点建议。     

试论我国境外的企业并购事前申报制度的构建

境外的企业并购事前申报制度，是指发生在本国领域之外的外国企业间并购，只要该行为对本国的市场产生了限制竞争的影响效果，那么从原则上讲，该并购就成为了事前申报的对象，并购当事方应该向本国的反垄断主管机关提供有关资料和情况，使其能够判断该项并购是否将会形成垄断及实质性地限制国内市场竞争之效果。也就是说，当外国企业在本国拥有营销业务，并对本国的相关市场产生影响时，则该项企业并购不仅会成为行为发生地所在国以及当事企业的国籍国的规制对象，而且还将会成为受其影响的数个国家的规制对象。这项制度旨在方便企业并购反垄断主管机关判断境外的企业并购带来的影响程度，从而做出是否准予并购的决定。     

企业并购融资方式探讨

企业并购是企业扩大规模,提高经营效益,实现股东利益最大化目标的一项重要手段。一般来说每一项并购活动都伴随着巨大的资金需求,没有足够的资金支持那么企业并购往往很难取得成功,因此并购融资不可避免。不同融资方式的选择对企业并购活动会产生不同的影响,在一定程度上决定并购活动能否取得最后的成功。文章通过对不同融资方式的对比分析,以成本和风险最小化为基本原则,提出相对优化的选择建议。