论我国独立董事制度的缺陷与完善

独立董事制度源自于英美法系国家,其目的是通过独立董事的引入增强董事会的独立性,从而加强对公司高级管理人员的监督,维护股东的利益。2001年8月,证监会发布《关于独立董事制度的指导意见》,标志着独立董事制度正式在中国上市公司推行。然而,由于中国的起步较晚以及移植的土壤问题,独立董事制度在我国的实施并没有想象中的顺利,也没有达到预期的效果。文章分析了我国独立董事制度存在的缺陷,并为完善我国独立董事制度提出了改革建议。     

独立董事如何"独立"

独立董事制度作为完善公司结构的一项新举措引入到我国之后,对上市公司的发展和规范运作起到了一定的作用.但是,也出现了一些问题.很多董事未能真正发展应有的作用,流于形式,没有真正体现"独立"的功能.没有完善的独立董事制度,就不会有完善的公司治理机制,公司的健全运作就无法得到保证.从而会对投资者的信心和公司的价值产生重大的消极影响.针对当前我国上市公司的治理状况,完善独立董事制度建设应该重点考虑以下几个方面的问题:     

将独立董事改造为现代公司的"四有"新人

独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务,并与其所受聘的公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。作为完善公司治理结构和保护中小投资者权益的重要内容之一,独立董事制度首创于美国,1998年被引入中国。经过十几年的实践,独立董事在中国并     

独立董事声誉与独立董事劳动力市场有效性

一般来说,独立董事能够对管理层起到监督作用从而提高公司治理水平,然而在我国上市公司特殊的制度背景下,独立董事制度实施的效果究竟如何,一直是理论界和实务界争论的热点问题。本文引入"独立董事声誉"这一长期被忽视的独立董事制度设计的核心理念,构建了引入声誉机制的独立董事激励模型,并采用2004年至2005年沪市A股独立董事作为研究样本进行追踪,实证检验了我国上市公司独立董事所受到的声誉激励水平。研究发现我国独立董事的劳动力市场缺乏有效性,声誉激励只能够促使独立董事避开公开违规事件,却不能激励独立董事更好地履行监管职责。这很可能是影响我国独立董事制度发挥作用最重要的原因。     

独立董事制度的有效性:基于自愿设立独立董事行为的初步评价

关于独立董事制度引入我国能否见效 ,学术界争议颇大。本文以公司自愿设立独立董事的行为为研究对象 ,对设立动机及其效果进行实证分析 ,有助于对独立董事制度的全面施行作出合理预期 ,为独立董事制度的运作和监管提供经验借鉴。研究结果发现 ,公司是否设立独立董事主要受到股权结构、现金分红能力以及关联交易等因素的影响 ;市场反应证实 ,独立董事制度有助于提高公司盈余信息的可信性。     

独立董事制度的经济学分析

独立董事制度作为公司法上的一个重要制度,有其内在的经济逻辑.本文试图从经济学的两个角度分析独立董事制度的缘由,然后用经济学传统的成本-收益方法来分析独立董事制度,以期能窥得独立董事制度的一点经济逻辑.     

新视角看独立董事制度及与监事会制度的融合

独立董事制度在我国的引入已经历了很长时间,但依然存在很多争议,究其原因,主要是独立董事制度本身以及与监事会制度之间的不协调等问题.独立董事也是职业经理人,从这一新的视角对这些问题进行研究,将监事会制度与独立董事制度联系起来思考,对两者各自存在的现状进行描述,并且就监事会与独立董事之间存在的问题进行分析,以及如何将独立董事与监事会进行融合.     

我国上市公司独立董事制度与企业价值关系的实证研究

关于独立董事和企业价值的关系,国外的研究得出了不同的结论,但大多数认为两者之间不相关。国内文献主要分为独立董事与企业价值正相关、不相关和负相关三类。国内独立董事制度的相关研究主要关注独立董事的比例与企业价值的关系,其他方面的研究相对较少。上市公司中独立董事的设置更多的是受到政策驱动的影响,而没有变成公司自身的需要,因而独立董事制度所起的作用是有限的。目前相对于成熟的市场经济国家,我国公司控制权市场还不完善、经理人市场等外部市场约束机制亟待加强,机构投资者还没有发挥真正的作用,证券市场和相关的法律制度还不健全。这些都将制约独立董事作用的发挥。文章选取2010年11月23日A股和B股总市值的前100名的中国上市公司为样本,通过建立数学模型,利用统计分析方法对我国独立董事制度和企业价值的关系进行了实证研究,并对我国独立董事制度提出了政策建议。     

引进"独立"精神优化公司治理结构

独立董事制度的建立打破了股权与表决权的对等关系,在股权结构不变的情况下,对公司治理结构进行局部的调整。但它的深层次的背景是与中国的现实不相符合的。本文建议在中国目前不适合设置独立董事制度的情形之下,为了优化公司治理结构问题,可以借鉴英美国家的先进公司治理理念,将独立董事制度的“独立”精神引入到我国的公司治理结构之中,完善监事会制度,实现股份公司治理结构的优化。     

独立董事持股与履职积极性——基于独立意见的经验证据

以中国A股上市公司的数据为样本,从独立董事存在自愿持有受聘上市公司股份的基本事实出发,通过理论分析提出以下假设:持股独立董事的行为逻辑更符合中国独立董事制度设计的初衷,即持股独立董事能更多地独立于管理层和大股东,从而更好地发挥监督职能.实证结果显示,在有独立董事持股的公司,独立董事更多地发表反对意见,从而证明持股独立董事确实更积极地履行了监督职责.进一步检验显示:独立董事持股不仅降低了管理费用率,而且在股权制衡水平较低时更倾向于发表反对意见,并且能更好地约束大股东掏空行为,即独立董事持股对第一类和第二类代理问题均起到了更好的治理效果.采用倾向得分匹配法控制内生性问题后,实证结论依然成立.以上经验证据既是对独立董事持股现象的经济后果的探究和检验,又是关于在中国制度背景下如何提升独立董事独立性的剖析与思考.     

后股权分置时期中国上市公司独立董事激励研究

股权分置改革之前，独立董事制度在中国公司治理中发挥的作用并不理想，原因是多方面的。在后股权分置，完善独立董事制度有了新机遇。独立董事制度本身的不完善给公司治理带来的新的代理问题值得关注，委托代理理论以激励相容来解决该问题。独立董事制度中独立性变量的引入，使得独立董事制度的激励设计不同于激励经理人。除了固定薪金的激励外，声誉激励在独立董事制度中的应用显得格外重要．而独立董事行业协会制度的建立保证了声誉激励的实施。     

独立董事与公司治理绩效的灰色关联分析

公司治理水平是公司绩效的关键驱动因素，而独立董事对于完善公司治理并提升治理水平具有重要作用。本文以上市公司为样本，通过建立灰色关联分析（GRA）模型对独立董事参与公司治理的诸因素与公司绩效间的内在关系进行了实证研究。研究表明，在独立董事参与公司治理的四个影响因素中，影响公司绩效最重要的因素是独立董事的报酬，最弱是独立董事的职业背景。这为监管机构改进对独立董事认知的规定和构建科学有效的独立董事治理机制提供实证依据。     

当前独立董事制度的缺陷分析及其治理对策

中国上市公司独立董事制度近几年的实践证明,独立董事制度对完善我国上市公司法人治理结构发挥了巨大作用,公司的业绩不断提升。但是独立董事也确实存在着信息获取不足、激励机制和信誉约束机制不成熟、能力不适应和时间不足等问题。     

海峡两岸独立董事制度之比较

进入21世纪以后,我国大陆和台湾地区先后引进独立董事制度,以期完善公司治理,弥补原先监事会制度之不足。在独立董事制度的有关具体规定上,两岸存在一定差异,且各有优缺点。因此,两岸可以相互学习,取长补短,以进一步完善独立董事制度。     

基于模糊聚类的独立董事产生机制研究

在独立董事产生机制中,除了推荐环节上存在着一些弊病外,国内企业挑选独立董事,更多的还是受公司董事长的学习意识、民主作风、社交网络、政治背景以及企业财力等因素的影响,很少通过科学决策的方法来确定独立董事的产生。所以本文把模糊聚类这一科学决策方法引入独立董事产生机制中,提出了设立独立董事协会,建立多目标决策模型,制定独立董事的产生程序,建立评价指标系统。希望本文的研究能为健全我国独立董事产生机制提供有效的支持。     

中小企业板上市公司独立董事制度研究

在不完全契约框架下,企业具有绝对的权力,这是导致企业财务管理出现诚信问题的根本原因。改变这种情况的基本路径是建立利益相关者参与企业战略的通道,以影响企业战略决策过程。独立董事制度是值得探索的方式,提升独立董事制在公司治理中的意义,根本则在于保证独立董事具有参与企业决策的主动性。     

独立董事与监事:共生互动

独立董事制度引入我国以来并未在上市公司发挥应有的监督作用,反而使原有的监事会被边缘化。为解决二者的冲突问题,首先,要对二者的职责合理定位,独立董事侧重于对经理层监督,监事侧重于对董事层监督,避免交叉重叠、效能弱化;其次,要强化独立董事、监事的独立性、胜任能力、诚信等素质,积极推进法制、激励约束机制、用人机制、保险机制、绩效评价体系等配套措施建设,使企业内化的外部监督与内部的监督共生互动,重建公司治理的监督架构。     

我国独立董事制度设计中的若干缺陷分析

独立董事制度在中国是一个新生事物。在独立董事的选任程序、任职资格及工作方式、基本职权和责任、激励机制、与监事会的关系等方面，制度设计上存在缺陷。本文通过对上述问题逐一分析后认为：建立独立董事制度并不意味着许多问题就会迎刃而解，就我国上市公司治理而言，治本之道应是公司股权的多元化和合理化，独立董事也只有在股权结构相对合理的条件下才能更地发挥作用。     

我国独立董事薪酬机制研究

在我国 ,由于欠缺声誉机制的激励作用 ,独立董事的薪酬机制对独立董事能否在公司治理中有效发挥作用就具有重要影响。本文把独立董事的薪酬问题看作是一种市场交易过程中的均衡价格的形成问题 ,并从市场的角度 ,探讨了我国独立董事的薪酬形成机制。本文分析了我国独立董事薪酬偏低的原因 ,并且认为 ,通过对我国独立董事的薪酬进行结构调整 ,提高独立董事的薪酬水平 ,才能起到改善我国上市公司治理结构的目的。