东道国舆论环境与海外进入模式选择 ——基于海量媒体数据的定量考察

逆全球化背景下日趋复杂的东道国舆论环境给我国国际化进程带来严峻挑战,对其如何影响跨国企业进入国际市场的关键决策还缺乏系统的实证检验。基于情感分析技术（NLP）和网络爬虫,对2015-2022年间830余万条媒体报道进行文本分析,构建涉华舆情指数,系统分析与检验了东道国舆论环境对我国企业海外进入模式选择的影响。研究发现,东道国舆论环境越差,相比于独资模式,中国企业更倾向于选择合资模式进入海外市场;相比于跨国并购,中国企业更倾向于选择绿地投资进入海外市场;跨国企业的产权性质和国际化经验起到正向调节作用。在影响机制方面,东道国舆论环境通过影响企业的规制、规范和认知合法性来影响跨国企业投资设立模式的选择。本文的研究结论为跨国企业恰当地选择海外市场进入模式、积极规避或弱化舆论风险,更好地在东道国投资布局与经营发展提供对策建议。     

跨国并购与绿地投资的选择——兼论东道国FDI政策取向

跨国公司通过对外直接投资方式进入东道国市场,其最终目的是为了追求自身利益最大化,东道国引入FDI则是为了获得先进技术转移和竞争性更强的市场,模型从跨国并购与绿地投资的区别出发,引入技术转移程度和股权比例两个概念,来分析跨国公司市场进入模式的选择与东道国在不同进入模式下的福利变化和政策启示。     

东道国金融发展与中国对外直接投资模式选择

本文使用多值选择模型，考察了东道国金融发展对中国对外直接投资模式选择的影响。结果表明：第一，东道国金融发展水平越高，中国企业越倾向于以合资或并购的方式进行投资；对金融发展水平较低的经济体，中国企业倾向于绿地新建投资。第二，异质性分析表明，对金融市场发展水平越低的发达经济体，中国企业越倾向于选择并购和合资模式投资，反之则选择绿地新建模式投资；对金融发展水平越高的非发达经济体，中国企业越倾向于选择并购和合资模式投资。对金融发展水平、金融机构发展水平和金融市场发展水平越高的国家，收益越高的上市公司越倾向于并购的投资模式；相反，则越倾向于绿地新建模式。第三，互联网发展和制度质量对东道国金融发展水平影响中国对外直接投资有一定调节效应。为进一步推动中国企业“走出去”,中国企业在进行跨境投资时要密切关注东道国的金融发展情况；中国要进一步完善金融基础设施，包括加强金融监管、提升金融服务水平、推进金融创新等方面，以加强与东道国的金融合作，为中国企业对外投资提供金融支持；应根据东道国信息通信技术建设情况和制度发展水平，制定相应的投资政策。     

中国企业对外FDI模式的选择研究--基于企业异质性视角

本文以企业异质性为视角,就中国企业如何选择跨国并购和合资两种对外直接投资进入模式提出了一系列假说,并以中国跨国企业于2002年至2010年期间完成的48个跨国并购和29个合资样本数据进行极值回归分析。实证结果表明：跨国企业规模、企业战略性资产、东道国正式制度、市场规模与并购的进入模式正相关;而国际化经验和地理距离与合资的进入模式正相关。     

跨国企业与东道国企业竞争策略选择--基于比较优势的分析

市场开放吸引了大量跨国企业直接投资,也引致了跨国企业与东道国企业在本土市场竞争的问题。文章构建一个基于比较优势的策略选择模型,来分析跨国企业与东道国企业市场竞争的策略选择。文章得出结论是:跨国企业依托自身技术优势,选择技术领先战略,侧重高端市场的竞争;而东道国企业依托自身的规模优势,选择成本领先战略,侧重低端市场竞争。最后文章用聚类分析对中国彩电市场中外企业的竞争做出实证检验。     

治理结构如何影响海外市场进入模式决策——基于中国上市公司对欧盟主要发达国家对外直接投资的数据

文章基于中国上市公司对欧盟主要发达国家对外直接投资的数据,从所有权结构、董事会结构和管理层激励三方面研究了治理结构对企业海外市场进入模式决策的影响机制.结果表明:国有股比例较高、监事会规模较大的企业更有可能选择绿地投资;高管报酬总额比例较高的企业更有可能选择并购;独立董事比例较高的企业更有可能选择合资.此外,机构投资者持股比例较高、董事长与总经理两职合一的企业更倾向于并购或合资;高管持股比例较高的企业更倾向于绿地投资或合资;而股权集中度、董事会规模对海外市场进入模式选择没有显著影响.文章对于如何通过完善公司治理机制推动中国企业“走出去”提供了重要的经验证据.     

并购与绿地投资适用边界的经验研究

文章将影响企业并购和绿地投资选择的因素归纳为10个指标。以欧洲和北美的发电企业作为经验研究的对象,对影响发电企业投资方式的因素进行经验研究,并建立了企业并购和绿地投资边界的Logistic决策模型。结果表明:企业规模、战略资产、企业经营经验、文化差异、差异化能力等因素(指标)与并购存在正相关性;而市场增长率、市场竞争度、企业战略类型、管理水平等因素(指标)与并购投资方式选择存在负相关性。     

跨国企业跨国并购与新建选择的博弈分析

跨国公司进入东道国面临两种进入方式的选择:并购进入和新建投资进入。文章在现有跨国公司直接投资理论研究的基础上,从博弈论的视角,通过建立跨国公司与东道国企业之间的博弈模型,将不同投资方式收益的影响因素纳入模型中进行定量的比较分析,得出选择最佳进入方式的决策框架,并针对我国企业的实际情况,提出我国企业跨国投资进入方式的最佳选择。     

中国企业绿地投资与跨国并购的区位选择

所谓绿地投资（Greenfield Investment）是指跨国公司以“一揽子”生产要素投入的方式在东道国兴建全新的企业，形成新的生产能力。其在所有权比例和控制权决策上可以分为独资（wholly owned）经营和合资（joint venture）经营。所谓跨国并购是指跨国公司通过一定的程序和渠道，依照东道国的法律取得东道国现有企业的全部或者部分资产所有权的投资行为。这两种对外直接投资方式都不可避免地涉及区位选择问题。     

创新能力、所有权优势与中国企业 海外市场进入模式选择

市场进入模式是企业战略研究领域的一大核心主题。本文关注企业微观因素与东道国宏观因素对中国企业外国市场进入模式选择的影响。本文的结论是：创新能力强与国际化经验丰富的中国企业选择绿地新建模式进入外国市场的可能性较大;规模经济突出且所有权优势明显的中国企业选择并购模式的可能性大。规模经济突出和所有权优势明显的中国企业,选择合资模式进入外国市场的可能性大。在选择外国市场进入模式时,中国跨国公司较少考虑文化距离、政府治理水平以及基础设施等约束和激励因素;同时,规模效用和所有权优势而非创新能力与国际化经验始终发挥着重要的影响力。这可能是导致中国跨国公司“大而不强”、国际化竞争优势不足的重要原因。     

跨国公司的进入模式与技术转移

跨国公司对东道国进行直接投资主要有两种模式：绿地投资和并购。本文通过构建一个简单的理论模型对跨国公司如何在这两种进入模式之间进行选择，在不同的进入模式下跨国公司的技术转移水平有何不同。以及跨国公司进入模式的选择和技术转移水平受到哪些因素的影响等问题进行了研究。在理论研究的基础上并且结合中国的实际情况，本文提出了有关促进跨国公司提高对华技术转移水平的政策建议。     

跨国并购或新建投资的选择:一个基于无形资产的视角

目前越来越多的跨国公司注意到了东道国企业无形资产的战略价值,并以此作为对外直接投资方式选择的重要依据。通常认为,当东道国企业所拥有的无形资产价值越大时,跨国公司越应该采用跨国并购而非新建投资。但本文借鉴经济学研究框架进行的研究结果却表明:东道国企业所拥有的无形资产价值并不直接影响跨国并购或是新建投资的利润回报,跨国并购的动因应是寻求并购双方无形资产协同正效应的机会。最后通过两个典型案例进一步阐释了论文的主要观点。     

国际市场进入：并购投资模式研究——以上海汽车集团股份有限公司为例

国际市场进入模式一直是国际商务研究领域的热点问题.在企业国际化发展过程中,国际市场进入模式的选择往往在一定程度上决定了企业拓展国际市场、参与全球资源配置的成败.上海汽车集团股份有限公司的案例为并购投资进入模式提供了启示:明确企业在选择并购投资时的优势和目标,了解目标市场的环境,积极进行并购后的整合.得出并购投资进入模式在实际运用中的重要启示.     

跨国并购和新设投资的比较——一个经济学分析框架

跨国公司对外投资有两种方法可供选择，即跨国并购和新设投资，其中跨国并购已日益成为一种流行的对外投资方式而受到更多跨国公司的青睐。可以证明，当国内资产的战略性价值足够高时，跨国并购就一定会发生。由于各个跨国企业对国内资产的竞争性竞价，国内资产的地提升到高于或大大高于其内在价值的高价。同样可以证明，跨国并购会提高目标企业的股票价格，而对并购企业的股价影响是不确定的。     

"绿地"与"褐地"投资:孰优孰劣?

外国直接投资（FDI）是国际资本流动的重要形式之一。FDI的进入主要有两种形式：一种为新设投资，亦称绿地投资（Greenfield），即投资者在东道国设立新的企业；另一种为跨国并购（Cross-BoarderMerger&Acquisition），亦称褐地投资，是指涉及两个以上国家的企业的合并和收购。按照联合国贸发会议（UNCTAD）的定义，跨国并购包括两种：一种是外国企业与境内企业合并；另一种是收购境内企业的股权达10%以上，使境内企业的资产和经营的控制权转移到外国企业。FDI作为世界经济一体化的第一推动力，一直发展迅速。而在FDI的具体发生形…     

跨国并购——吸引欧盟对华直接投资的新动力

并购和新建是外国投资者进行国际直接投资、进入国际市场的两种基本方式。20世纪90年代以来,新建投资已退居次要地位,并购式投资逐渐成为外国投资者进入东道国市场的主要方式。目前,欧盟的区域内和区域外并购十分活跃,伊然是世界第五次并购高潮的领头人。 一、欧盟对华直接投资现状不容乐观 中国自1993年成为发展中国家最大、世界上仅次美国的外商     

东道国制度质量如何影响跨国公司的全球价值链治理模式

东道国制度质量通过“固定成本效应”和“传统边界效应”影响跨国公司的全球价值链治理模式.一方面,制度质量提高能够降低企业对外直接投资的制度固定成本,促进企业对股权型治理模式的采用;另一方面,制度质量则会降低市场不完全所导致的内部化需求,减少股权型治理模式的采用.利用美国人口调查局关联方贸易数据进行经验研究发现,在跨国公司的东道国市场进入阶段,制度质量提高会降低制度固定成本,提高采用股权型治理模式的概率;但在公司边界选择阶段,由于传统边界效应的影响,制度质量提高对企业采用股权型治理模式的促进作用会减弱,且随着行业制度密集度的上升而进一步减弱.     

中国企业跨境并购促进了并购企业研发国际化吗

基于2007—2020年中国工业企业上市公司跨境并购数据，实证分析跨境并购与并购企业研发国际化的关系，并整合制度观点，分析产权异质性和东道国（地区）异质性的影响。结果显示：第一，跨境并购规模和跨境并购股权对并购企业研发国际化均存在显著正向影响，跨境并购整合对并购企业研发国际化的影响不稳健；第二，基于产权异质性分组检验发现，跨境并购规模对并购企业研发国际化的正向影响仅在国有企业样本中显著；第三，基于东道国（地区）异质性分组检验发现，当东道国（地区）为发达国家（地区）时，跨境并购规模和跨境并购股权对并购企业研发国际化均存在显著正向影响，当东道国（地区）为发展中国家（地区）时，跨境并购对并购企业研发国际化的影响不显著。结论丰富了现有理论成果，对中国工业企业跨境并购实践具有一定借鉴价值。     

中国企业对外直接投资模式选择路径分析——基于文化差异、交易成本和投资动因的综合模型

从文化差异、交易成本和投资动因3个方面对中国企业对外直接投资模式的选择路径进行了分析,运用独立样本检验和逻辑回归方法对中、德投资者进行了实证研究。结果显示:具有不同文化背景的投资者选择的FDI进入模式和经营模式存在显著差异,这种差异导致并购和合资模式下的企业内部交易成本以及绿地投资和独资模式下企业外部交易成本增加。指出:企业应对文化差异带来的内、外部交易成本进行权衡,结合FDI的投资动因正确选择投资模式。     

资源型跨国公司投资进入模式的影响因素研究

经济全球化已成为当今世界经济发展的总趋势,它要求企业进行全球化经营。本文对资源型跨国公司投资进入模式的影响因素进行实证研究,基于沪深两市资源行业17家上市公司50个样本数据以及世界银行的相关数据,通过相关性分析和回归模型分析,得出以下结论：东道国经济稳定性、东道国基础设施、国际经营经验、企业规模、全球性企业战略对资源型跨国公司投资进入模式的选择具有一定的影响。