我国货币供应量与股市价格关联性的实证研究

通过考察2001年1月～2011年12月的货币供应量与股票市场价格的数据,利用单位根检验、协整检验和格兰杰因果检验等实证研究方法进行分析,结果表明不同层次的货币供应量指标对股票市场价格的影响并不相同,M1与股票市场价格存在着长期均衡关系,M0和M2对股票市场价格的影响并不显著,这意味着中国货币政策的制定应当关注资产价格波动,并可通过控制M1的供应量来对股票市场进行调节。     

我国股价波动的货币政策效应分析

文章运用协整检验、Granger因果关系检验、向量自回归模型等计量方法分析了货币供应量M2、利率与股市变动的关系,并得出在当前利率未市场化的经济环境下,虽然中央银行可以通过货币供应量和利率两种方式影响股票市场,但货币供应量M2更有效,调节利率对股市的影响并不显著。这一结论对于货币当局调控股票市场具有重要的借鉴意义。     

中国货币供应量、价格水平和产出关系的实证研究

本文运用向量自回归模型(VAR)对1978—2009年中国货币供应量、产出和价格三者之间变动关系进行了实证研究。首先用Johansen协整检验发现在三个层次的货币供应量当中,仅M1与价格及产出之间存在协整关系,而M0和M2均不存在。以此为基础文章构建了三变量误差修正模型VEC(3),并运用Granger因果关系检验和脉冲响应函数讨论了货币供给冲击对价格和产出影响关系。研究结果表明:从长期来看中国狭义货币供给(M1)具有显著中性的特征,而在短期内货币供给冲击将导致产出和价格同向变动,但是产出变动对货币供给冲击更为敏感。     

我国证券市场价格与货币供给量互动关系的研究

文章使用协整检验和因果关系检验的方法研究了中国证券市场价格和货币供应量的关系,以期研究我国货币市场和资本市场直接的相互关系,检验货币供应量这一中间目标在我国中央银行调控证券市场过程中的适用性.实证结果显示我国证券市场价格和M0、M2之间存在着长期稳定的协整关系.证券市场价格可以用货币供应量M0和M2来解释,而证券市场价格变化不是引起货币供应量变化的原因.中央银行可以利用货币供应量和证券市场价格存在的长期稳定的关系,把货币供应量作为调控证券市场的中间目标,灵活调控证券市场.     

开放框架下包含资产因素的中国货币需求函数研究

本文基于2000.01-2009.10的样本数据,首次同时纳入股价因素和房价因素构建了我国封闭和开放框架下的货币需求函数,应用边限检验(Bounds Testing)方法并修正了目前国内这一方法运用中的某些疏漏。结果发现封闭框架下,无论是对M1还是M2,即使纳入资产因素,其长期协整关系依然不存在,但在开放框架下,货币需求函数则具有稳定的长期协整关系和短期动态关系,且资产因素对不同层次的货币需求均产生了明显的冲击效应,且存在一定的差异。其中股票价格指数对M1具有显著的正向影响,而房地产价格指数则仅对M2产生了显著的正向影响。进一步分析发现,开放框架下的汇率因素和利率因素同样对货币需求产生了强烈影响,并由此得出了一些全新的结论。这意味着在研究我国货币需求函数时既要考虑到开放框架下的汇率、利率因素,更要考虑到资产因素对货币需求的影响。     

我国货币政策传导机制的实证分析

理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧.本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国,货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的.     

货币中性:理论及中国的实证研究

本文在针对国内外货币中性理论及实证研究进行评述的基础上,利用我国1990~2005这16年间实际产出和货币供给量的相关数据,运用单位根、协整和葛兰杰因果检验等方法进行分析,得出两点结论:第一,货币供给无论是在短期还是长期都是非中性的;第二,因为M2具有一定的内生性,所以我国目前以M2作为货币政策的中介目标是不合适的,应该将利率作为操作目标,而不是货币供给量。     

货币政策传导机制与货币政策中介目标选择

理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧。自1998年开始,我国金融宏观调控方式逐步转化,货币市场进一步发展,逐步形成货币政策的间接传导机制。本文运用协整检验、向量自回归、脉冲响应函数等方法,对1998年到2008年间的季度数据实证检验我国货币政策的传导机制。实证结果表明,间接调控体系建立以后,从影响的显著性来看,贷款和M2都对产出和通货膨胀有显著影响,但是一方面贷款对产出的影响略高于M2的影响,另一方面贷款对通货膨胀率的影响略低于M2的影响。从稳定性来看,信贷渠道也优于货币渠道。另外M1对产出和通货膨胀率的影响很不稳定,关系不明显。因此,就货币政策中介目标而言,应该选择将贷款和M2同时作为货币政策的中介目标,贷款为主,M2为辅,但是随着我国金融市场的发展,可以预见的是,货币政策货币渠道将越来越大。     

货币供应量与房地产价格关系的实证分析

从宏观经济学角度和金融在城市化进程中所起的关键作用来看,我国的M2与房价之间是存在很大关系的。本文基于中国1998年～2009年的我国商品房销售价格与货币供应量M2时间序列数据,运用单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验进行实证分析,研究了我国商品房销售价格与货币供应量M2之间的关系,并得出相关结论,认为房价与货币供应量关系密切。     

中国货币供应量与股票价格关系的分析研究

利用1993年1月到2009年4月的经济金融月度数据,主要应用动态式计量检验方法对M1和M2及其变化与股票价格的关系进行理论分析和实证检验,结果发现:(1)我国M0、M1和M2并不能引起股票价格的变化;(2)在我国新增货币供应量M1的时间趋势图与股票价格变化的走势非常一致;(3)在我国货币供应量M2-M1的增速时间趋势图与上证指数走势也大体一致。     

中国货币供应量、价格水平和GDP关系的经验研究:1952-2003

文利用我国1952-2003 的年度数据,讨论了货币冲击对真实产量和价格水平的影响。作者发现,价格水平和真实产量与M0之间存在唯一的协整关系,而与M1、M2之间不存在协整关系。作者构建了一个三变量的向量自回归模型和向量误差修正模型,最后运用Granger因果关系检验和脉冲响应函数讨论了货币冲击对真实产量和价格水平的影响,结果表明,货币供应具有内生性,而当货币供应量增加时,真实产量会先于价格水平开始增加,但是随后真实产量比价格水平下降得更迅速。     

关于中国股票市场对货币需求总量与结构影响的分析

本文采用Johansen协整方法检验了一个包含股票市场交易额变量的标准货币需求函数和货币流动性函数 ,实证结果表明我国股票市场的发展与扩张减少了对狭义货币与广义货币的需求 ,体现了极强的资产替代效应和交易效应 ;同时 ,股票市场对货币需求结构存在显著的影响 ,估计系数表明了股票市场交易与货币流动性M1 M2之间呈正向相关关系。最后本文还从股票市场的货币需求效应出发 ,为中央银行制定与实施货币政策提出相关的政策建议。     

通货膨胀与中国货币需求函数的稳定性

本文在协整分析的框架内,首先使用年度数据检验改革开放30年来中国货币需求函数的稳定性,而后通过Andrews和Kim(2003)样本端点结构变化检验的自举分析,使用季度数据研究1993—1996年的高通胀和2007年新一轮通胀对货币需求的影响。结果表明,M1和M2的需求函数在20世纪90年代中期都发生了结构变化。与90年代高通胀不同,新一轮价格上涨没有影响到中国货币需求函数的稳定性,以期为央行近期的货币政策实施提供理论支撑。     

货币供给量作为货币政策中介目标的适用性

本文在收集整理我国季度M2、GDP和CPI数据的基础上，利用格兰杰因果检验方法对中国1994-2006年货币供给量M2与实际产出、物价的相关性进行检验。虽然近年来货币流通速度不稳定使得中央银行执行货币政策的操作难度加大，但是可以采取将中介目标进行定期调整的办法提高中介目标的政策效果。所以，当前以货币供给量作为中介目标仍然具有现实的合理性。     

中国货币政策有效性探究——基于1998.1—2010.6月度数据实证研究

运用实证检验方法,包括脉冲响应函数和方差分解、Granger因果关系检验等探讨1998年以来中国货币政策有效性,得出结论：中国货币政策整体上是有效,但是有效性在逐渐降低;从长期来看,中国货币呈现中性特性;货币供应量与经济增长不存在Granger因果关系,现阶段国家货币目标更加注重物价水平的变化,货币供应量M2与物价水平的相关滞后期在3—6个月。     

股指走势与货币供给的关联性

在威廉斯估价模型和货币内生性理论框架内,可以判断股票价格指数与货币供给量有着不可分割的关系。货币的供给量会极大的影响股票价格指数的走势,同时股票价格指数的走势也会影响市场上货币供给的需求。使用SPSS软件,首先对上证综指、货币供给量中M0、M1、M2值进行了相关性检验,又利用时间序列分析的方法进行了回归分析,最终建立线性回归模型。对股指与货币供给量的关系进行了定量描述,并对残差进行分析,利用已知市场上的货币供给量在一定程度上预测了股票价格指数。     

中国货币供给的变动规律与趋势预测——基于SARIMA模型的实证研究

探讨货币供给规律和预测其变化趋势,是学术研究热点,受到宏观管理部门和各类微观主体的广泛关注.本文利用EViews对2000年1月至2013年9月中国广义货币供应量据M2变动规律进行实证研究.根据M2月度数据特点,通过模型识别、参数估计和诊断检验,建立了能描述货币供给变动规律SARIMA(2,2,1)(1,2,1)12模型,并试图对未来货币供应量据M2进行预测.实证发现:第一,货币供给增量DM2与前两期DM2呈正相关关系,与上两期随机事件冲击,上一年同月DM2和上一年同月对DM2随机冲击成负相关关系;第二,模型预测结果误差被控制在合理范围内,证明所发现模型是合适的,以此对短期M2变化趋势进行较为准确的预测;第三,未来半年中国M2仍然保持增长态势.     

我国货币供应量变化与通货膨胀率变化的关系分析

本文选用了1990年—2009年的数据对我国货币供应量M0、M1、M2与通货膨胀(CPI)的关系进行研究,考察货币供应量与通货膨胀之间的具体关系.综合运用相关性分析、协整分析、误差修正模型以及格兰杰因果检验来考察我国货币供应量与通货膨胀的长期均衡、短期波动以及二者之间是否是相互影响的关系.结果表明货币供应量的变化是通货膨胀率变化的重要原因,应通过调整货币的供给量来控制通货膨胀.     

基于传导机制的中国货币政策有效性研究

本文利用1998年-2010年宏观经济月度数据对我国货币政策传导机制进行有效性研究.在运用Johnsen协整检验和Grange因果检验确定存在长期稳定和因果关系后,采用广义脉冲响应函数进行实证分析,结果认为:贷款总量和利率对货币供给量M1的影响是显著的;货币供给量M1对产出的影响也是显著的,而对物价的影响有明显的滞后性.同时,在基于状态空间模型的变参数模型研究中得出政策传导机制流畅与否直接影响到经济发展快慢.     

货币供应与股市价格关系的实证分析

基于对1999年12月-2004年8月我国货币供应与股票价格之间关系的协整检验,发现在样本区间内货币供应M0、M1、M2与股市价格没有稳定的均衡关系。利用结构突变理论,对样本区间内股市价格走势进行检验,发现2001年8月股市价格走势确实发生了结构突变。在此基础上将整个样本区间分为两个子区间,发现在两个子区间内二者存在均衡关系,但是相关方向却有所改变。