中国企业集团内部资本市场

资金约束一直是我国企业发展中面临的主要问题,而解决这一问题的焦点一直集中在银行贷款、证券市场融资等外部融资手段上。事实上,由于我国外部资本市场发展的并不完善,外部资本市场与企业存在着严重的信息与激励问题,严重地制约了企业在外部资本市场的融资活动。在这样的情况下,构建企业内部资本市场,使资金在企业内部充分有效的流动,成为企业资金运用的理性选择。内部资本市场即使资金在企业内部流动与配置的市场。由于企业内不同的业务部门拥有不同的投资机会及现金流,为了追求企业整体利益的最大化,企业总部可以根据不同部门的投资机会,…     

论企业知识资本的所有权及相关的权益问题

传统会计上的“资本”,通常是指企业的所有者(业主或股东,下同)投入企业的各种财产物资(这里将其称为财务资本)。这种财务资本的所有权十分明确,它归企业所有者所有。凭借这种所有权,所有者享有对企业剩余的索取权和控制权。在新经济时代,知识已经成为了一种全新的生产要素,知识型企业大量涌现。在这类企业中,知识作为一种生产资源,投入到企业的生产经营活动中去,形成创造价值的生产要素,即人们所说的“知识资本”,其重要性已不低于甚至超过财务资本。在存在知识资本的企业中就产生了一个新的问题,即知识资本的所有权及相关的其他权益问题。…     

关注企业所有权分配提高会计信息质量

为了解决目前会计信息质量低下的问题,现在大部分的学者都把目光集中在了会计的技术层面,而忽略了从企业的内部治理尤其是企业所有权的角度来进行分析研究。笔者就在这个方面做了些尝试。一、企业所有权企业所有权体现为剩余索取权和剩余控制权两个方面,前者是后者的简化提法。“企业的契约理论”提出,企业是一系列契约关系的结合。从契约的角度看,企业和市场的区别在于企业这个契约的完备程度较低,体现为一项不完备的契约。企业作为契约的不完备性,衍生出了企业所有权(即剩余索取权和剩余控制权)的重要性。(一)剩余索取权和剩余控制权。剩…     

资本市场会计监管的最后一道防线——评《会计中介机构监管问题研究》

资本市场在任何一个国家的国民经济中都占据着极为重要的地位.为了防止出现虚假会计信息扰乱资本市场,所有国家都对此设立了四道防线:企业的行为准则、内部控制、内部审计与外部审计.     

乡镇集体企业经营者选择管理机制浅析

现代企业理论认为，经营者选择机制问题是即是要解决谁最有权力选择经营者，怎样才能使真正具有经营才能的人占据经营者岗位的问题。企业制度是通过剩余索取权和控制权的安排来解决这一问题的，即让拥有剩余索取权的真正承担风险的资本所有者去选择经营者。因为企业控制权与剩余索取权应尽可能对称，权力与责任（风险）的分布也应尽可能对称，否则，控制权就会变成一种廉价投票权，拥有控制权的人如不对使用权力的后果负责，就不可能真正负责地使用权力。要解决企业经营者的激励问题，首先要解决好经营者的选择机制问题，因为如果不是把那些具有真正经营才能的人选聘为经营者，而是让那些无真才实学的人占扭企业经营者职位，即使给予他再大的激励，也不能提高经营绩效。     

完善会计师事务所内部管理

一、建立完善的人力资源管理制度 （一）让人力资本所有者分享事务所的剩余索取权。现代企业理论认为，剩余控制权由经营者享有，剩余索取权由股东和经营者共同享有，以此充分调动所有者和经营者的积极性，以使企业利润达到最大化。在事务所内，由于人力资本的特殊性，他们并不都是企业的合伙人，但它们实际上拥有事务所的剩余控制权，     

内部控制与信息化管理

现代企业产权关系的主要特征是所有权和经营权分离，企业的控制权转移到经营者手中，经营者取代所有者控制企业的经营管理权。委托代理理论认为资产所有者将其所拥有的资产根据预先达成的条件委托给经营者经营，所有权仍归出资者所有，出资人按出资额享有剩余索取权和剩余控制权。经营者在委托人授权范围内，按企业法人制度的规则对企业财产等行使占有、支配和处置的权力。     

公司投资融资约束理论研究综述

Modigliani与Miller教授所提出的MM资本结构理论指出，由于不同资金的来源而产生的融资结构与公司的投资决策是无关的。即在均衡、完善的资本市场中公司的融资结构不会影响公司的市场价值，这一理论依赖于完全市场的假设，即在完全市场上，外部与内部资金彼此是完全可以替代的。自从这篇学术论文诞生以后，理论与实证研究对内部与外部资本的可替代性提出质疑，基本的根据是资本市场存在显著的不完善。     

企业集团CEO在资本配置时的行为分析

内部资本市场作为缓解外部资本市场对企业信用约束的次优选择,它在缓解企业外资本市场融资约束、实现组织租金的创造方面发挥着积极的作用,但也会加重企业在资本配置时的问题,如集团CEO的私利行为导致的资本配置低效性.本文正是基于上述考虑,具体分析企业集团CEO的私利实现过程.     

农民合作社的特殊产权制度及其影响

农民合作社是一种特殊企业,由其使用者联合拥有和民主控制,并根据使用进行分配,由于合作社原则的采用和特殊的所有权形式,合作社的剩余索取权和剩余控制权是特殊的.特殊的产权制度对合作社在投融资、企业治理和竞争力方面产生了较大的影响.     

公司投资融资约束理论研究综述

Modigliani与Miller教授所提出的MM资本结构理论指出,由于不同资金的来源而产生的融资结构与公司的投资决策是无关的.即在均衡、完善的资本市场中公司的融资结构不会影响公司的市场价值,这一理论依赖于完全市场的假设,即在完全市场上,外部与内部资金彼此是完全可以替代的.自从这篇学术论文诞生以后,理论与实证研究对内部与外部资本的可替代性提出质疑,基本的根据是资本市场存在显著的不完善.     

从公司法角度探讨公司治理模式

公司治理实际上是关于所有权分配的合约,其中心问题就是要通过选择适当的契约安排来实现剩余索取权和控制权的对应,以确保企业的决策效率。在既定的制度框架和法律制度下,融资结构决定和影响着公司治理模式,公司治理模式是融资结构或资本结构的表现与反映。公司治理包括以美英为代表的外部控制模式和以德日为代表的内部控制模式,通过对比两种治理模式的特点,对我国公司治理模式提供了有益的启示。     

我国企业集团内部资本市场问题研究

内部资本市场是有效配置企业内部稀缺资源的一种机制。本文在介绍我国企业集团内部资本市场产生的制度背景的基础上,对目前企业集团内部资本市场的运作模式及存在的问题进行深入分析,并提出相应的对策建议。     

农地非农化制度的变迁逻辑:从征地到集体经营性建设用地入市

城乡土地市场二元分割和非对称的土地权利架构塑造了非均衡的土地利益分配机制,模糊产权制度环境使地方政府成为农地非农化过程中土地的实际最终剩余控制者和索取者。各利益主体围绕争夺土地增值收益和外部利润的博弈推动着农地非农化模式的变迁,从征地出让到集体经营性建设用地入市,农地非农化模式变迁中内嵌着一个土地剩余控制权和剩余索取权向农民(集体)转移的核心逻辑。     

中国资本市场可持续发展的路径

在社会主义市场经济体制条件下，要保持资本市场的可持续发展就必须建立有机的内部运行机制和良好的外部发展关系。资本市场可持续发展必须以国民经济可持续发展为基础，国民经济可持续发展也必须以资本市场可持续发展为前提，相互之间建立良性的循环发展关系。只有宏观经济持续稳定协调的发展，居民收入才可能增长。才能为资本市场上资金供给提     

双重委托代理关系中的利益博弈——人民公社体制下生产队产权矛盾分析

在人民公社组织中同时存在表达性与现实性双重委托代理关系，由此形成的生产队产权制度在外部关系上未能保证生产队的财产所有权和使用权、剩余索取权和支配权的有效实现，在内部关系上也存在代理人的激励不足与剩余控制权扩张之间的矛盾、集体产权的内排他性与公产成员福利索取行为之间的矛盾、集体产权与私人产权之间的矛盾等一系列矛盾，并对相关行为者产生了重要影响。国家选择实施一个较低的监督程度，优先考虑的是工业化租金问题，监督问题相对次要。社员是偷懒还是勤劳，取决于他们在委托代理关系中的地位。     

国内外内部资本市场研究综述

在现代市场经济中,资本配置是整个资源配置的核心,而内部资本市场是企业内部资金的配置载体,在现代企业中发挥着越来越重要的作用。本文对国内外学者有关内部资本市场研究进行归纳和系统梳理,旨在为我国有关内部资本市场的进一步研究提供参考。     

资本市场会计监管的最后一道防线——评《会计中介机构监管问题研究》

资本市场在任何一个国家的国民经济中都占据着极为重要的地位。为了防止出现虚假会计信息扰乱资本市场,所有国家都对此设立了四道防线:企业的行为准则、内部控制、内部审计与外部审计。这四道防线确实起到了一定作用,特别是第四道防线造就了一个行业:会计中介行业。为此,在该行业成立100年之际,当时的美国总统里根曾写信称赞道,没有了他们,证券市场将土崩瓦解。     

内部资本市场组织形式创新研究

内部资本市场是存在于利益相关者构成的企业内部,为实现企业内部资本配置和完成利益相关者交易为目的的资本运行机制,其组织形式不仅仅表现在传统的H型和M型,还表现为虚拟企业形式。为适应全新的内部资本市场结构,本文对内部资本市场运行机制进行重新构建,并对新型运行机制下的内部资本市场活动进行全面的分析。     

基于不同视角的内部资本市场理论综述

内部资本市场理论是研究企业内部资金配置最重要的理论之一。本文将现有的内部资本市场理论从不同的视角进行综述,并提出其未来的研究方向。