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相似文献
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1.
金融状况指数(FCI)是基于货币价格和资产价格等变量编制的综合性指标,以弥补货币供应量、利率等传统指标的不足。文章选取货币供应量、利率、汇率、股票指数和房地产价格等指标,采用主成分分析方法构建FCI。结果显示,从FCI本身的走势看,目前处在下行态势,低于近十年的平均值;从其领先经济指标的性质判断,未来经济增长将低位平稳运行,物价上行压力不大。  相似文献   

2.
本文在回顾国内外关于货币状况指数和金融状况指数相关研究成果的基础上,围绕资产价格波动对央行通货膨胀管理形成的挑战,针对当前货币政策目标CPI作为我国央行通胀重要参考指标的不足,提出构建中国金融状况指数(FCI)的构想。文章从指数基础理论及中国实际出发,选择利率、汇率、贷款增速以及股票价格作为FCI的组成变量,运用结构性VAR模型和HP滤波等计量方法进行参数估计,形成中国FCI指数模型。最后,结合我国“保持币值稳定,并以此促进经济增长”的货币政策目标,对中国FCI指数进行检验。  相似文献   

3.
本文在回顾国内外关于货币状况指数和金融状况指数相关研究成果的基础上,围绕资产价格波动对央行通货膨胀管理形成的挑战,针对当前货币政策目标FCPI作为我国央行通胀重要参考指标的不足,提出构建中国金融状况指数(FCI)的构想。文章从指数基础理论及中国实际出发,选择利率、汇率、贷款增速以及股票价格作为FCI的组成变量,运用结构性VAR模型和HP滤波等计量方法进行参数估计,形成中国FCI指数模型。最后,结合我国“保持币值稳定,并以此促进经济增长”的货币政策目标,对中国FCI指数进行检验。  相似文献   

4.
本文使用28个变量的混频数据集,借助函数型数据建模思想,从连续、动态的视角测度了中国实时金融状况指数.研究表明:金融状况指数(Financial Conditions Index,FCI)各组成变量的权重具有时变特征,其大小存在较大差异;样本期内新增贷款是影响FCI的最主要因素,金融危机后货币供应、汇率维度的影响程度日益加深;FCI波动具有明显的周期性特征,在经济繁荣时期FCI处于上升态势,在经济萧条时期FCI处于下落态势,其波动转折态势与中国金融市场主要历史事件相吻合;所构建的FCI对于通货膨胀的代理变量CPI具有先导作用,可以有效预测未来6个月内的通货膨胀趋势.较于现有研究,本文构建的中国实时金融状况指数的相对优势在于能够测度任意时点金融运行状况的静态水平,并且其对通货膨胀的预测效果更好.  相似文献   

5.
金融条件指数(FCI)是衡量和预测一国货币政策和金融松紧状况的重要参考指标,对实体经济有较强的预测能力。本文结合我国的实际情况,构建了包括实际利率、实际有效汇率、社会融资规模增速、房地产市场指数、股票市场指数等5类因素在内的FCI。从总体上看,2014年我国FCI呈先升后降、总体下行的特点,对经济增长有抑制作用。从FCI成分指标变化看,除股票市场对FCI改善发挥了积极作用外,其他几个因素都在不同程度上对FCI产生了抑制作用,其中实际有效汇率对FCI下降的贡献为61.1%,是对FCI影响最大的因素。本文逐项分析了影响FCI的因素,并就金融如何更好地支持经济发展提出了政策建议。  相似文献   

6.
金融状况指数的动态特征及其有效性研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
运用三区制马尔科夫转换模型,考量中国金融状况指数(FCI)的动态变化特征,并采用变参数状态空间模型,研究金融运行对实体经济发展的有效作用程度。结果发现:中国金融状况具有敏感的区制转换特征以及明显的非对称性特征,从而导致了其有效性不断变化;金融运行的有效作用程度在0.3~0.4之间波动,整体上对实体经济发展的有效性呈现增强态势。  相似文献   

7.
本文首先利用状态空间模型构建了中国时变系数的金融形势指数(FCI),结果表明FCI对未来产出和通货膨胀率均具有良好的预测能力。将FCI作为整体金融形势宽松程度指标纳入货币政策反应函数的实证研究发现,尽管包含FCI的泰勒规则缺乏一定的内在稳定性,但是与包含FCI的麦克勒姆规则相比,泰勒规则下的政策工具对FCI偏离变量的反应表现出逆周期行为,并且其模型拟合效果良好。  相似文献   

8.
本文基于VAR模型和主成分分析两种方法分别构建了包含短期利率、汇率、房地产价格、股票价格、货币供应量等变量的两个金融形势指数(FCI)模型,用我国经济数据对两种模型进行实证检验.研究结果表明:基于VAR模型的金融形势指数FCI1与CPI走势有更好的契合,能更准确地反映了通货膨胀的变化趋势;而基于主成分分析的金融形势指数FCI2则在对一年以上的通货膨胀的预测上有更好的表现.最后将FCI纳入到麦卡勒姆规则中进行检验,结果表明货币政策对资产价格变化的反应不足.  相似文献   

9.
刁节文  容玲 《上海金融》2012,(10):47-50,117
本文通过汇改以来的月度宏观经济数据分别构建我国的货币状况指数和金融形势指数,并对其进行比较分析。研究结果表明货币状况指数和金融形势指数能够反映我国货币松紧状况,并可以预测通货膨胀率,从而作为货币政策调控的辅助参考指标。分析结果还表明,FCI是通货膨胀率的先行指标,是引起通胀的Granger原因,在控制通胀方面作为指示器要优于MCI。  相似文献   

10.
本文首先构建了一个包含利率、汇率、房价、股价和货币供应量的五因素FCI,对其进行信息预测性检验,然后将FCI纳入工具变量信息集并对前瞻性泰勒规则进行估计。研究发现,五因素FCI能够较准确地预测未来通胀变化,而对GDP增速的预测效果稍显逊色。Hansen过度识别检验证实,FCI显著提高了工具变量的有效性,且包含FCI的泰勒规则是经验合意的。本文建议货币当局构建一个可有效监测金融市场松紧程度的金融形势指数,同时继续推进利率市场化,为货币政策调控工具向价格型转型奠定基础。  相似文献   

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