行为金融与证券投资分析

行为金融学是现代金融理论发展的新突破.行为金融对于证券投资的指导意义在于对传统金融学理论"理性人"假说的突破,由此可以解释金融市场上出现的各种"异象",投资者的行为思维受到社会、环境、心理等因素的影响而呈现非理性.基于对投资者行为金融表现的研究,投资者应建立起应对于自身非理性行为心态的证券投资分析方法.     

行为金融理论与证券投资分析

行为金融学是现代金融理论发展的新突破。行为金融对于证券投资的指导意义在于对传统金融学理论"理性人"假说的突破,由此可以解释金融市场上出现的各种"异象",投资者的行为思维受到社会、环境、心理等因素的影响而呈现非理性。基于对投资者行为金融表现的研究,为投资者提出一些有针对性的投资策略、建议。     

基于行为金融理论的中国证券投资基金羊群行为研究

作为中国股市的主流资金,证券投资基金最近几年偏离了它预期的“稳定市场中坚力量”的功能定位反而表现出超出现代金融理论所能解释的非理性。运用行为金融理论,对其羊群行为特征进行解释和分析,并试图提出相应对策和建议,以促进中国基金业及股市的稳定健康发展。     

一部关于中国股市个体投资者行为研究的力作——评《中国股市个体投资者行为实证研究》

<正>投资者行为通过影响资产定价而影响资源的有效配置。与传统金融理论在完全理性人的假设下研究证券市场投资者的行为不同,行为金融理论在心理学、决策科学研究成果的基础上,研究了投资者的有限理性行为。行为金融学理论突破了传统金融理论预期效用最大化和有效市场的研究范式,从投资者的实际决策心理出发,重新审视主宰金融市场的人的因素对市场的影响,从而有效地解释了众多的市场"异象"。     

行为金融中的投资

一、行为金融理论产生背景和发展历史(一)产生背景行为金融理论是在对现代金融理论(尤其是在对EM H和CA PM)的挑战和质疑的背景下形成的。随着后来研究的深入,逐渐发现了现代金融理论模型与投资者在证券市场上的实际投资决策行为是不相符合的。主要表现如下:第一、现代金融理论认为人们的决策是建立在理性预期、风险回避、效用函数最大化等假设上。实际投资决策并非如此。特韦尔斯基(1990)针对投资者准确无偏的奥斯本定义上的理性,指出投资者具有倾向于过分自信的心理特征;针对投资者如果接受更大的风险,他们就必须得到更高的收益率的补…     

一部关于中国股市个体投资者行为研究的力作——评《中国股市个体投资者行为实证研究》

投资者行为通过影响资产定价而影响资源的有效配置.与传统金融理论在完全理性人的假设下研究证券市场投资者的行为不同,行为金融理论在心理学、决策科学研究成果的基础上,研究了投资者的有限理性行为.     

投资选择理论的新近发展综述

针对复杂的不确定性选择问题,传统主流金融学以理性假设为基础发展出了两种研究投资选择的范式:Markowitz的均值-方差模型与Von Neumann-Morgenstern的期望效用理论.但是随着时间的推移以及研究的不断深入,人们逐渐发现这两种研究范式在指导投资实践过程中存在的缺陷,于是进行了多方面的改进工作.行为金融学借鉴心理学、行为学等学科相关研究成果,弱化经济行为人理性的假设,金融学者从投资者的实际心理和行为出发,尝试构建新的模型来解释金融异象,推进了对于投资者投资选择的理论与经验研究.本文对投资选择理论从传统主流金融理论的研究范式以及主要改进工作直至行为金融理论的各种努力进行了梳理,展现了投资选择理论的发展脉络与前景.     

行为金融与证券投资分析

行为金融学是现代金融理论发展的新突破。行为金融对于证券投资的指导意义在于对传统金融学理论“理性人“假说的突破,由此可以解释金融市场上出现的各种“异象“,投资者的行为思维受到社会、环境、心理等因素的影响而呈现非理性。基于对投资者行为金融表现的研究,投资者应建立起应对于自身非理性行为心态的证券投资分析方法。     

基于投资者非理性行为的公司金融决策研究

本文将传统理论中完全理性的投资者还原为更接近现实的非理性投资者,从行为金融的投资者非理性的角度研究公司的融资、投资和股利政策三种最重要的金融决策,将公司金融理论与行为金融理论结合起来,在行为金融的投资者非理性的研究范式下来研究外部市场的无效性对公司的融资、投资和股利政策决策的影响,以及被假定为理性和忠诚的公司管理者又应该怎样正确决策,以达到公司价值的最大化这个目标。     

投资者有限理性行为的认知、心理基础

行为金融目前已经成为金融研究和实践的前沿领域。本文通过对国内外投资者有限理性行为的相关研究进行梳理,对投资者认知偏差和心理偏差进行分析,得到一个结论：只有准确把握有限理性投资者的各种认知、心理偏差,才能更深入理解市场异象和行为金融模型、优化投资决策。     

行为金融学及其在我国的应用

一、现代金融理论的缺陷 现代金融理论借助"理性"原则对金融市场的行为进行了理想化的假设,加上严密的数学推理与表达,为金融决策提供了逻辑关系简明、高度提炼的公式指导.然而,金融市场的人类行为与传统假设存在系统性偏差:1.人们的行为并非总是"理性"的,例如他们总是过份相信自己的判断,总是根据其对策结果的盈亏状况的主观判断进行决策,对损失总是过份高估,等等.尤其值得指出的是,研究表明,这种对理性决策的偏离是系统性的,不能通过统计平均而消除[Peter,Edgar.1994.Fractal Market Analysis:Applying Chaos Theory to Investment and Economics.].     

论中国机构投资者的投资与投机

一、机构投资者投资行为的理性、非理性与有限理性 (一)机构投资者的理性、非理性与有限理性 传统经济学一个最基本的假设是:"人是理性的."相对于个人投资者,机构投资者由于拥有优越的信息资源,专业的研究人员和管理人,从逻辑上而言,机构投资者是理性投资者.有研究表明,国外机构投资者具有谨慎动机.     

“理论范式”与“行为范式”争论的系统思考

一、问题的提出 对于非理性投资行为与理性投资者的套利行为,行为经济学派与新古典经济学派是存在严重分歧的,可以将其归为"行为范式"与"理论范式",见表1.新古典经济学派认为,若金融产品的价格偏离均衡价格,这时候对价格高者做空头并同时对价格低者做多头,就会套取无风险利润.不过,这种观点受到了行为金融学派的质疑.[注]本文系"北京市教委人文社会科学研究项目(SM200610037007)"、"北京市属市管高等学校人才强校计划项目"、"北京物资学院证券期货创新与应用科研创新团队"资助.     

我国证券市场投资者行为分析

由于投资者间异质性假设可以对金融异象给出合理的解释,因此异质性成为金融研究的热点。借鉴已有文献,从投资者的交易行为入手研究我国证券市场的异质性投资者,把投资者分为理性交易者、正反馈交易者和内在价值交易者。理论上,我们看到资产的收益与各类投资者所占的比例密切相关。实证分析中,以深圳成分指数为资产,发现在长期内,深圳证券交易市场存在理性交易者、内在价值交易者,不存在反馈交易者;但短期内,深圳证券市场存在反馈交易者。     

投资者个体与群体行为特征研究综述

由于经济人的理性假设造成实际的偏差,导致现代的金融学碰到了一些难以解答的现实问题。行为金融学是以人们的实际决策行为为出发点,来研究和解释金融市场的相关问题。认知心理学、情感心理学和社会心理学是行为金融学研究的理论依据,这些心理直接影响了投资者的信念、偏好和决策。随着越来越精准的金融经济数据的获得,人们对行为金融学框架理论进行了大量印证研究。以下研究表明,行为金融学确实能够很好的解释现实中遇到的问题,以及传统主流金融学难以回答的很多现实经济现象。本文以行为金融学理论作为基础,将对有限理性前提下的个体以及群体投资者行为及投资策略等方面已有的代表性文献进行了综述。     

基于行为金融学理论的我国股市投资者行为研究

文章以行为金融学理论为研究基础,以我国股票市场投资者为研究对象,对我国股票市场投资者非理性投资决策行为的成因进行定性分析,研究显示:在弱式有效的股票市场环境下,投资者前期信息认知偏差和后期心理判断偏差是造成其非理性投资决策的主要原因,前者是由于市场信息不对称、噪音信息干扰以及投资者信息判断偏误造成,后者是投资者个人心理误判所造成.在此基础上,结合我国股票市场发展实况,文章从内外部两个层面提出规范监管主体行为,实现理性监管;规范证券中介与上市公司行为,实现理性经营;规范投资者行为,实现理性决策三大对策来减少我国股市投资者的非理性投资决策,最终形成良好的资本市场投资生态环境.     

基于行为金融理论的投资策略分析

传统金融学理论的基础是假设所有市场投资者为理性的，同时市场是充分有效的。但是由于投资者的思维偏差会导致行为错误，这种理论的缺陷在于其并不能合理的解释投资市场中大量存在的异常现象，引发人们对基于传统金融理论的投资策略有效性的质疑而行为金融理论作为一种具有可操作性的投资新理念，有效地解释了传统理论无法解释的金融现象。本文即基于行为金融理论相应的对投资策略进行分析.     

股市异常现象、投资者行为与行为金融学

一、行为金融理论的背景综述行为金融理论是20世纪80年代以来兴起的综合了现代金融理论、心理学和决策科学等学科而形成的新兴理论。它尝试着将理论假说建立在金融市场中投资者的真实行为之上,以理解和预测投资者心理决策过程在金融市场中的反应．并由此分析投资者行为对市场走势的影响。     

基于行为金融学对中国股市中个人投资者投资行为的分析

行为金融学突破了古典金融理论中提出的理性人假设和有效市场假设,通过对投资者的认知偏差和行为偏差的综合分析,提出了有限理性假设。中国的股票市场发展时间短,与之相匹配的市场监管和制度还不成熟,但其占绝大多数的参与者——个人投资者,他们的非理性投资行为,对中国股票市场的健康发展产生不利影响。因此,本文从个人投资者的心理因素出发,研究其投资行为模式,并针对其特点提出相应的投资建议,从而提高投资者的决策能力,以期能够降低由于投资者的非理性投资行为而对股票市场产生的影响。     

非理性的市场与投资:行为金融理论述评

传统金融理论与实证研究的结果存在着差异，引发人们对传统金融理论一系列假设的思考。导致行为金融理论的出现。行为金融是研究人们如何解释信息和采取行动的科学，它的研究表明投资者并不都是象数量模型中描述的那样以一种理性的，可预知的，无偏见的方式作出投资决策，行为金融理论是一个全新的金融学领域。本文综合已有的文献，总结行为金融理论研究的最新进展。