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相似文献
 共查询到19条相似文献,搜索用时 93 毫秒
1.
社会主义市场经济的不断发展和完善促生了企业集团和多元化发展,而企业集团的可持续发展又对资金管理提出了较高的要求,由此内部资本市场应运而生。内部资本市场作为企业集团资源配置的一个新方式,同时具备市场和企业机制的双重机制,备受关注,有助于提高企业集团的资源运作效率。本文在介绍内部资本市场概念、特点等的基础上,分析了我国企业集团资金集中管理尚存在的问题,分析了优化企业集团内部资本市场的必然性,最后提出了优化我国内部资本市场、提高配置效率的几点建议。  相似文献   

2.
社会主义市场经济的不断发展和完善促生了企业集团和多元化发展,而企业集团的可持续发展又对资金管理提出了较高的要求,由此内部资本市场应运而生。内部资本市场作为企业集团资源配置的一个新方式,同时具备市场和企业机制的双重机制,备受关注,有助于提高企业集团的资源运作效率。本文在介绍内部资本市场概念、特点等的基础上,分析了我国企业集团资金集中管理尚存在的问题,分析了优化企业集团内部资本市场的必然性,最后提出了优化我国内部资本市场、提高配置效率的几点建议。  相似文献   

3.
企业集团内部资本配置对成员企业价值的影响   总被引:2,自引:0,他引:2  
创造内部资本市场的能力是企业集团十分显著的特征。企业集团内部资本配置对其成员企业价值是有影响的。本文通过对中国企业集团控股公司的实证检验发现,内部资本配置对国有集团控股公司的价值有反方向的影响;对民营集团控股公司的价值有显著的正向影响。在控制权大于现金流权组,集团内部资本市场的规模越大,其对控股公司的价值影响越大;但对多元化经营和规模越大的集团控股公司的价值影响较小;在控制权等于现金流权组,其内部资本市场规模越大,其控股公司的价值越小,尤其对多元化经营的集团控股公司的价值的影响越小。  相似文献   

4.
中国转轨经济背景下,企业集团内部交易颇具特殊性和复杂性。本文基于信息不对称理论、委托代理理论等确立了企业集团内部交易经济后果的理论分析框架。在对2003-2011年上市公司关联方交易进行描述性统计的基础上,本文通过构建资源配置效率模型,采用中国A股市场26大行业(2007-2011年)的数据,较为创新地考察了四类具有代表性的企业集团内部交易在宏观层面的经济后果,即与资本市场资源配置效率的关系。研究结果表明,企业集团内部关联担保交易和关联资金交易会降低资本市场资源配置效率,造成负面的经济后果,应是规范企业集团内部交易行为和完善相关信息披露监管的重点,尤其要加强针对国有企业集团此类内部交易的有效治理,以增进其资源配置效率。  相似文献   

5.
企业集团的资源配置过程需要经过内、外部两个资本市场。但由于信息不对称等问题的存在,企业进行外部融资时必须承担较高的交易成本和风险,且面临很大的融资约束。而企业通过内部资本市场不但可以解决上述问题,还可以提高资源配置效率。通过基于万科集团的案例研究,本文发现,内部资本市场并不是多元化企业集团的特有现象,它同样存在于专业化企业集团,并且与外部资本市场存在互补关系。  相似文献   

6.
对内部资本市场研究现状的思考   总被引:1,自引:0,他引:1  
随着我国企业集团在规模和数量上的快速发展,内部资本市场已成为众多学者研究企业集团资本运营管理的有效路径。文章通过对内部资本市场国内外研究现状综述,理清了内部资本市场研究的发展脉络,解答了有关内部资本市场的本质问题,并对研究现状作出了简要评述,同时也指出了进一步研究的方向。  相似文献   

7.
随着我国企业集团在规模和数量上的快速发展,内部资本市场已成为众多学者研究企业集团资本运营管理的有效路径。文章通过对内部资本市场国内外研究现状综述,理清了内部资本市场研究的发展脉络,解答了有关内部资本市场的本质问题,并对研究现状作出了简要评述,同时也指出了进一步研究的方向。  相似文献   

8.
企业集团内部资本市场的存在性与效率性   总被引:8,自引:1,他引:7  
国内外的研究表明企业集团普遍存在,尤其是在新兴市场经济国家。企业集团以集团总部为核心,通过内部资本市场在分部(成员企业)之间进行资源配置。目前国内关于内部资本市场的研究集中关注内部资本市场对于缓解企业融资约束方面的功能,尚缺乏企业集团内部资本市场资源配置功能的经验证据。本文以2006-2007年沪深两市的系族企业为研究对象,探讨我国企业集团内部资本市场的存在性与效率性。本文的研究结论表明:一方面,无论是国有还是民营企业集团,普遍存在着活跃的内部资本市场;另一方面,企业集团内部资本市场的配置效率普遍不高,并且民营企业集团的内部资本市场的配置效率要显著低于国有企业集团。  相似文献   

9.
企业集团的内部资本市场对提升经济效益起到重要作用,通过集团成员间相互协作,能产生诸多协作收益,如降低总融资的成本、提高资本的配置效率、增加收益等。但是随着企业集团的迅速发展和资本市场的应用日益普遍,现实中企业集团的内部资本市场的多重利益冲突也日益明显,并对集团发展产生阻碍作用。本文基于集团型企业,对内部资本市场的近期发展进行研究,并阐述了企业集团的内部资本市场中出现的利益冲突,同时提出针对性较强的解决和协调方法,为企业集团长久、稳定发展提供好的意见。  相似文献   

10.
吕小兰 《会计师》2014,(10):35-36
企业集团的内部资本市场对提升经济效益起到重要作用,通过集团成员间相互协作,能产生诸多协作收益,如降低总融资的成本、提高资本的配置效率、增加收益等.但是随着企业集团的迅速发展和资本市场的应用日益普遍,现实中企业集团的内部资本市场的多重利益冲突也日益明显,并对集团发展产生阻碍作用.本文基于集团型企业,对内部资本市场的近期发展进行研究,并阐述了企业集团的内部资本市场中出现的利益冲突,同时提出针对性较强的解决和协调方法,为企业集团长久、稳定发展提供好的意见.  相似文献   

11.
We exploit the transparency of internal capital markets (ICMs) within insurance groups to investigate the activity and efficiency of ICMs within insurance groups. Specifically, we compare the relationship between internal capital transfers and investment to that between capital from other sources and investment. The ability to track the actual ICM transactions allows for more direct analysis of ICM activity than most previous studies. Consistent with theory, we find evidence that ICMs play a significant role in the investment behavior of affiliated insurers. We then use these detailed data to execute a more direct test of ICM efficiency than currently exists in the literature. Consistent with ICM efficiency, results suggest that capital is allocated to subsidiaries with the best expected performance.  相似文献   

12.
不完备契约与财务目标的状态依存及其边际修正   总被引:9,自引:0,他引:9  
依据现代契约理论分析范式,企业完整财务(交易)活动的性质可概括为一系列不完备财务契约缔结和履行过程,而缔约方追求“合作盈余”或“组织租”恰恰是财务目标的契约解读。因契约不完备性出现的“剩余”问题,致使财务目标的实质应为“剩余盈余”的最大化,其结果是财务目标与企业所有权配置逻辑一致,因此也具备状态依存之特征:特定状态对应特定缔约主体为主导的财务目标。同时,由于其他缔约主体专用性资本不断增值,使财务目标结构得以边际修正而实现均衡安排。  相似文献   

13.
Prior literature provides support both for the existence of target capital structures and internal capital markets (ICM). The issue of whether firms use internal capital markets to reduce deviations from target capital structures, however, has yet to be examined. We provide the first empirical evidence of a link between deviations from target leverage and ICM activity. Based on data that allow us to trace intra-group capital market transactions for property–casualty insurers, our findings provide the first joint evidence that affiliated insurance companies have target leverage ratios and that ICM activity is used to manage deviations from target leverage.  相似文献   

14.
基于效率观和掏空观的关联交易与盈余质量关系研究   总被引:5,自引:0,他引:5  
目前学术界关于大股东控制下的关联交易对上市公司的影响主要存在"效率促进"和"掏空"两种主流观点。郑国坚等(2007)发现关联交易与上市公司价值之间存在N型关系,表明两种效应在我国同时存在。本文进一步从会计盈余质量的角度检验这两种观点。通过对我国2000-2005年5576家上市公司的实证研究发现,关联交易与会计盈余质量之间是一种直线关系,关联交易程度越高,盈余管理程度越大、价值相关性也越低。这说明,从会计盈余质量的角度看,关联交易主要表现为掏空效应,损害会计盈余质量。  相似文献   

15.
Historically, accountants and accounting have played a very important role in Muslim societies. Accountants, who were known as Al-Kateb (accountants/bookkeepers/accounts clerks), held very prestigious positions in government, business and society. They were the advisors and decision-makers for the rulers, business peoples and society at large. The primary objective of accounting was the ascertainment of the adequacy of the transactions from the religious view point and the appropriate calculation of Zakat (religious levy). The role and responsibilities of Al-Kateb were much broader than those that exist in many instances today. The expanded role and status of Al-Kateb resulted in the establishment of comprehensive and demanding appointment criteria. Some of these criteria were of a compulsory nature while others were optional and were known as recommended appointment requirements. This paper examines the mandatory appointment requirements that were, at large, based on Shari'ah Islami'iah (Islamic teachings) that reflects the role of Islam as a comprehensive code of life for Muslims. Technical competence was also a mandatory requirement that had to serve the religious requirements in the process of recording and interpreting business transactions. Some of the mandatory appointment requirements of Al-Kateb are, in essence, similar to current Western practices. The similarity could have been prompted by historical business relationships between Muslim and Europeans (especially Italians) since the twelfth century.  相似文献   

16.
占硕 《金融论坛》2005,10(8):9-14
田国强、王一江两位老师合作发文认为:引进外资战略投资者推动国有商业银行改革可以做到“打破一种局面、引进两类股资、形成三方制约、达到四个有利”。但我们在引入模型分析的结果却是:当国有商业银行的控制权租金大到可以补偿控股风险成本和股权交易成本时,引进外资与非国有两类股资后所形成的三方制衡体系是不稳定的,被打破的国有股一股独大的局面可能被新的股权集中模式所替代,而外资战略投资者更可能寻求获得银行的控制权,并造成银行价值额外的损失。因此,引进战略投资者推动国有商业银行改革成功的关键在于要先行从市场微观基础建设方面消除国有商业银行特殊的垄断地位、降低国有商业银行的控制权租金。  相似文献   

17.
Differences in apartment rents are explained with a hedonic equation that includes property management variables omitted in prior studies. Our joint hypotheses are that differences in contributions to rent exist among property managers as a function of their ability to reduce search costs to renters and that the manager's fee for providing search-cost-reducing information is reflected in the amount of rent paid. Two proxies for the level of search costs are found to be positively and significantly related to the rent level.  相似文献   

18.
We examine the price, volume and bid–ask spread reactions to lock-in expiries in Hong Kong IPOs. We show that the lock-in expiry causes an increase in both trading volume and bid–ask spread, but no significant change in the share price. We attribute the absence of a price reaction to the fact that most of the Hong Kong IPO firms are controlled by one or two non-institutional shareholders who choose not to sell their shares after the lock-in expiry. Another plausible reason for the absence of a price reaction may be the period studied by this paper which follows the publication of a number of studies on lock-in expiry. The publication of the anomaly may have arbitraged away any gains internationally. The absence of significant abnormal returns around the lock-in expiry confirms the semi-strong form of the efficient market hypothesis. Our results are consistent with the European evidence, but contradict the findings of most US studies. We show that the volume and spread increases are not caused by the sales by locked-in insiders around the lock-in expiry. The volume increase may be caused by the presence of undisclosed insider transactions around the lock-in expiry. This may well be the case, since the insider trading disclosure requirement does not apply to transactions that result in a change of less than one percentage point to an insider holding. Finally, we show that the wider spread is likely to be caused by market makers charging high information rent to protect themselves against potential trading with informed insiders.  相似文献   

19.
租金理论及其对资源税的影响   总被引:5,自引:0,他引:5  
本文从租金的理论回顾入手,简要介绍了西方经济理论中的“经济租”、“稀缺租金”和“霍特林租金”的经济含义和相互关系,并以此为基础论证了我国资源税和矿产资源补偿费的经济性质,进而提出了资源税参与调节经济生活的理论依据和不可或缺的重要作用及其重新定位,即作为社会公共收入而不是作为国有资源租金表现形式的资源税,将以可持续发展为基本立足点,与环境保护政策相配合,专注于校正外部效应、维护代际资源利用公平、调整私人贴现率与社会贴现率的差异以及消除垄断对社会公平的损害和节能降耗等目标,这才应该成为资源税的基本定位和改革方向。  相似文献   

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