基于因子分析的市场法在企业价值评估中的优化研究——以河北省HG股份公司为例

市场法是企业价值评估中最重要、最直接的方法，但受到可比公司选择的客观性和可比性等因素制约，市场法的运用和准确性受到一定的限制和质疑。本文针对市场法在可比公司的选择中所存在的限制及运用困境，提出运用因子分析法来优化和解决可比公司的选择问题，并以河北省HG股份公司为例，演绎运用因子分析法优化后的市场法进行企业价值评估。研究发现，运用因子分析法优化后的市场法评估企业价值，能够使得评估结果更加准确，在一定程度上解决了相关的运用困境，为市场法进行企业价值评估提供了优化路径。     

基于沃尔评分法的价值乘数修正研究

企业价值市场法评估中价值乘数是重要的测算指标,而价值乘数的修正决定了价值乘数测算的精确程度,对于企业价值市场法评估结果具有重要意义。本文在价值乘数修正方法研究基础上,引入沃尔评分法并对其进行改进,通过比较分析被评估企业与可比公司之间的价值乘数相关财务指标,得到价值乘数修正系数,进而测算出被评估企业的价值乘数。     

市场法评估企业绩效评分中价值比率调整方法的优化

采用企业绩效评分计算得出各可比公司及被评估企业的总分值，将被评估企业总分值除以可比公司总分值，得出各可比公司价值比率的调整系数，利用该系数计算得出调整后的价值比率，取其平均值作为被评估企业的价值比率。该方法计算被评估企业价值比率的合理性和稳定性与被选取可比公司的数量和质量密切相关，本文提出一种最优尺度回归可比公司价值比率与公司总分值的方法，极大提高了被评估企业价值比率计算的合理性和稳定性。     

市场途径中比率乘数及其修正研究

国际公认的资产评估三大基本方法是市场法、收益法、成本法,我国评估实践中较少使用市场法,这其中虽然有各种原因,然而市场法还是具有广阔的应用前景的。本文主要研究企业价值评估市场途径中的比率乘数,研究其适用性并对其进行修正,用于解决可比公司的选择问题,同时调整可比公司与被评估企业之间的差异,试图为统一连贯地建立和规范市场途径流程提供基础。     

从价值乘数的驱动因素谈可比公司的选择

市场法评估企业价值时最基础也是最重要的一个步骤就是可比公司的选择．如果可比公司选择不当．就难以得出可信的评估结论。《资产评估准则——企业价值》（中评协[2011]227号）第三十七条要求：注册资产评估师应当恰当选择与目标公司进行比较分析的可比公司;确信所选择的可比公司与目标公司具有可比性;可比公司应当与目标公司属于同一行业,或者受相同经济因素的影响;在选择可比公司时,关注业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素。     

基于K均值聚类算法与TOPSIS熵权法结合的市场法改进研究——以鱼跃医疗股权价值评估为例

在资产评估市场法的使用过程中，执业准则要求对可比公司价值比率进行合理修正，实务中评估人员多以定性分析的方式，综合各因素，判断选择可比公司并修正价值比率，评估结论受主观判断的影响较大。本文将基于K均值聚类算法，量化可比公司个体特征，从定量分析的角度在同一行业众多的公司中挑选出合适的可比公司，并通过TOPSIS熵权法修正价值比率。本文以鱼跃医疗股权价值的市场法评估为例，对上述方法适用性与准确性进行论证，为资产评估实务中市场法的应用提供一定的参考。     

市场法在企业价值评估中的问题与对策

市场法在西方企业价值评估中是普遍采用的方法。与资产基础法、收益法相比,我国企业价值评估中应用市场法还较少。笔者所做的专项调查显示,在230位被调查者中,仅有38位评估师将市场法作为企业价值评估中应用的基本评估方法。本文对市场法在我国企业价值评估中的可行性、应用中遇到的问题及对策进行了分析。     

市场法在企业价值评估中的应用

市场法是企业价值评估中较为简便、限制条件少、可信度又较高的方法。而价值比率和参考企业的选取是市场法应用中的关键,回归方法是市场法中控制、调整参考企业与所评估企业之间差异的有效途径。     

非上市公司β系数估算方法的探讨

在运用自由现金流折现法对非上市公司进行企业价值评估的过程中，β系数估算是关键的一步。目前通用的做法是先找到可此上市公司的β值，然后经过简单算术平均得到待评估企业的β值。由于企业情况不同，这种简单算术平均的做法忽视了时间因素、行业及业务类型、财务杠杆、经营杠杆等多种差异因素对β值的影响。本文的新思路是首先对这些差异因素进行具体分析，然后对可比上市公司β值进行一系列差异因素的调整，最后得到待评估的非上市公司β值。     

并购境外专用机械公司市场法评估案例

企业价值评估实务中,特别是涉及国内公司并购境外公司股权业务,当不具备成本法和收益法评估条件时,尝试应用市场法为委托方提供咨询服务显得非常重要。本文将结合境外并购案企业价值评估实例,对市场法的应用与大家一起研究探讨。     

基于多元回归分析的市场法价值决定因素研究--以沪深两市中白酒行业为例

通过沪深两市中白酒企业股票价格与财务指标和其他经济指标之间的回归分析,从实证角度分析市场法评估企业价值时,显著影响企业价值的因素,以期为市场法中的上市公司比较法评估企业价值时价值决定参数的选择提供参考依据。     

市场法在企业价值评估中应用的研究

本文论证了市场法评估企业价值的内在机理,根据当前我国进行企业价值评估的环境条件,分析了应用市场法评估企业价值的技术路线及工作方案。     

并购估值中的BSC思想

随着经济的发展,并购活动也是风起云涌,发展迅速。在并购中最受关注的问题就是目标企业估值。常用方法可分为三类：资产法、市场法和收益法。资产法是关注目标企业历史价值,市场法是关注目标企业市价,而收益法是关注企业未来收益,每种方法都不能全面评估企业的价值,因为企业的价值不仅体现在过去、现在和将来,而是过去、现在和未朱价值综合体现。此外,这三类方法都是从财务数据角度来进行评估企业价值,许多的数据都是依照财务报表的要求进行收集或预测的,对报袁外的一些重要的影响企业价值创造的因素却没有过多的考量,使价值评估缺乏完整性,因此本文引入会计中的平衡记分卡思想,以用BSC的评估体系采全面平衡的评估企业价值。     

基于市场法的非上市城商行股权转让价值评估

本文从非上市城商行股权转让定价被高估的现状出发,分析了非上市城商行股权转让评估的现实约束,结合银行企业价值评估特性总结了市场法在非上市商业银行整体价值评估中的可行性和关键因素,并以XL城市商业银行为例对市场比较法在城商行价值评估中的应用进行阐述,以促进市场法在非上市商业银行价值评估中的应用.     

基于因子分析的商业银行价值评估

近年来，市场比较法在评估业务中应用的频率逐年加大，作为一种直接从市场取值的方法，其具备了贴近市场、快速反映市场变化及可理解性好等多种优势．但同时．也存在着可比指标的确定人为干预痕迹严重等缺陷。商业银行作为特殊类型的企业,其资产质量难于确定,价值波动性较大,而负债本身能创造价值。采用传统的普通企业的价值评估方法和评估模型对其进行价值评估时存在许多缺陷。本文通过利用A股上市银行信息,运用因子分析法来实证分析影响商业银行价值的关键指标,选取这些关键指标与商业银行价值进行多元回归并建立相应的评估模型,为银行价值评估提供了一种实证的思路和方法。     

资产基础法≠成本法

按照《企业价值评估指导意见（试行）》的要求,资产评估机构在评估企业价值时需采取两种或两种以上的方法进行评估。由于市场法受到我国目前公开信息披露量的制约,资产基础法和收益法成为目前企业价值评估中最常用的两种评估途径。因业内的习惯意识,资产基础法往往被理解为评估单项资产时采用的成本法。     

一种基于沃尔评分法及企业绩效评价指标的企业价值评估方法初探

企业价值评估的方法包括成本法、收益法及市场法三种，其中市场法又可细分为参考企业比较法和并购案例比较法，该文提出了一种基于沃尔评分法及国家国资委发布的《中央企业综合绩效评价实施细则》的参考企业比较法评估思路，供大家参考指正。     

运用“市净率法”评估企业的价值

笔者曾撰写＂运用‘市盈率法’评估企业的价值＂的文章,发表在《会计师》杂志2012年9月上总第152期上。本文又从另一角度——市净率角度论述其评估企业价值的方法。一、市净率法是企业相对价值评估法的基本方法之一企业价值评估中常用一种相对价值法。它是利用类似企业的市场定价来估计被评估企业（目标企业）价值的一种方法,也称价格乘数法,或可比交易价值法。     

评估上市企业的价值分析指标与方法

基本面分析是评估企业价值的基本原则,可概分为宏观经济分析、行业分析及上市公司分析.运用市场比较法评估整体企业的价值,需要动态地选择具有可比性的上市公司的市场价格作为参照物,在预测被评估企业未来收益的基础上对企业价值做出判断.企业价值的核心是企业的未来盈利,从而要对企业价值构成影响的基本因素进行分析,找出因素变动对企业价值产生的影响.     

浅析上市公司资产评估的价值操纵与评估误差

近年来，伴随着我国国企改革的深入，经济结构的调整和证券市场的发展，围绕上市公司而展开的兼并、收购等资产重组活动日趋活跃。在上市公司资产重组中，作为确定恰当交易价格基础的资产评估变得越来越重要。为了加强对资产评估的科学性与严肃性的认识，增强评估的“行业公信力”，笔者对资产评估的价值操纵与评估误差进行了一些界定与比较分析，以帮助人们正确地看待评估误差与识别价值操纵。一、现实中对二者认识的误区在现实经济生活中，资产业务所涉及的产权转让、企业重组、破产清算、资产抵押等经济行为，都离不开资产评估，资产评估…