连续审计、重复博弈与审计失败

本文从博弈论的角度出发,构建了审计师与客户在连续审计中进行重复博弈的博弈树模型。该模型表明,在诚信缺失、低造假成本的假设前提下,审计师为不诚信客户出具不实的审计报告反而是一种理性选择。改变这一状况的关键是培育有利于审计师建立声誉机制的外部环境,以改变其未来收益预期,抑制短期行为。具体措施包括建立中介机构及审计师个人信用披露机制、加强事后监管和市场追责。进一步地,本文提出了对会计师事务所风险控制的建议。     

审计师变更之管理层与审计师博弈：模型与抉策

审计师的变更具有经济后果。管理当局通过变更审计师，购买有利的审计意见或是通过提出变更审计师威胁审计师的独立性，都将有损审计质量。本文通过构建管理层与审计师的博弈模型，分析可能影响其行为决策的因素，以期对我国审计师变更监管政策的制定存所帮助。     

国际审计报告准则的新发展

为了提高独立审计师报告在全球范围内的透明度和可比性,国际审计和保证准则委员会(IAASB)于2004年12月28日发布了新修订的国际审计报告准则(ISA,以下简称“新准则”;修订前的准则简称“原准则”),确立了新的审计报告的格式和内容,并将自2006年12月31日起执行。新准则的主要变化经过对新、旧审计报告的比较分析,笔者认为,新审计报告至少有如下变化:1. 在标题中增加了“独立”一词。原准则的标题为“审计师报告”,新准则将标题明确为“独立审计师报告”,强调了审计师的“独立性”。2. 增加了审计报告的基本内容。新准则将审计报告分为两大…     

审计师声誉机制：概念、特征及作用机理

当前”大力创建自主知名品牌”已成为注册会计师行业发展的目标之一，研究品牌声誉理论迫在眉睫。本文认为，审计师声誉机制是社会公众及利益相关者对审计师努力建立声誉、利用声誉获取溢价、毁损声誉以获得利润及付出艰辛重获声誉活动的整体认知与反馈。审计师声誉机制包括形成机制、作用机制、毁损机制与修复机制，这四种机制均有各自的特征，并在时间维度的动态过程中体现出长期博弈、价值波动与不规则运动三种作用机理。     

审计师变更与审计质量:一个理论分析

本文通过建立股东、管理层和审计师三方参与的两委托人-单代理人博弈模型,研究了固定审计费用下不同审计师变更方式对审计质量的影响。研究结果表明,审计师强制性单期变更与审计师强制性定期变更下,审计师与管理层之间的合谋将导致严重的财务舞弊;而在审计师自愿性变更下,股东可以利用解聘现任审计师这一威胁来阻止审计师和管理层之间的合谋,使得审计师和管理层的最优策略均为真实披露公司的盈余信息,并发表标准无保留审计意见。     

无信则不立

做人需要诚信。诚信是先辈奉为生命的美德。君子一言九鼎,一诺千金;一言既出,驷马难追。说假话,行骗事,乃小人特征;背信弃义的结果,搬起石头砸自己的脚,众叛亲离,一事无成,甚至“偷鸡不成,反蚀一把米”。因此,必须树立诚信意识,待人真诚,处事合规。办企业需要诚信。诚信是一种良好的商誉,是企业形象在市场关系中的基本定位。做审计师更要诚信。会计师事务所是市场经济链条中的一环。社会对企业注册资本、资产价值、财务收支、工程造价的了解,必须依赖独立的第三者注册会计师、注册评估师、注册造价师出具的鉴证、评估与审计报告。客观公正的…     

“存贷双高”异象的审计监督——基于审计意见的实证检验

近年来，以康美药业、康得新等为代表的“存贷双高”企业股债双雷现象频发，引起了资本市场的极大震动，如何从信息中介的视角识别“存贷双高”异象的风险显得尤为重要。研究发现，具有“存贷双高”特征的企业更容易被审计师出具非标审计意见，表明审计师能够有效发挥审计监督作用；其内在机制是审计师识别到“存贷双高”企业信息透明度低、真实盈余管理水平高，从而提高了出具非标审计意见的概率；从调节效应看，提高审计师行业专长和公司治理水平有助于缓释“存贷双高”异象的审计风险；进一步分析表明，审计师能准确识别“存贷双高”程度、区分“存贷双高”类型等，并选择出具非标审计意见来降低自身风险。研究对于理解审计师在降低“存贷双高”风险方面的信息中介作用、丰富审计意见相关研究具有重要的理论意义，同时也为提前防范市场风险提供了经验启示。     

论寿险营销重复博弈机制的建立

寿险营销的委托-代理制是中国人寿保险市场转轨引入的市场化销售体制,它存在的“信息不对称性”会引发“逆向选择”和“道德风险”,从而影响到保险市场的均衡状态和效率。经济学家认为,在信息不对称下,如果双方之间的交易是一次性的,结果一定是诚信缺失。但是,如果双方能够预期到要继续交易,那么,受长期利益的驱动,形成重复博弈,就会相应增加交易双方诚信的可能性。因此,保险企业要永久经营,必须加强诚信建设,健全保险营销体制,强化代理人的诚信意识,通过科学的方法,建立寿险营销重复博弈机制,减少信息不对称对寿险销售的负面作用,确保寿险营销稳健、持续发展。     

审计师变更会影响关键审计事项披露模板化吗?

审计报告改革旨在降低传统审计报告的模板化问题，提高审计报告的沟通价值和审计工作的透明度。本文从审计师变更的视角考察了关键审计事项披露的模板化问题。研究发现，审计师变更可以减弱关键审计事项披露模板化；进一步机制检验发现，审计投入的提高、关键审计事项披露信息量的增加是审计师变更降低关键审计事项模板化披露的作用机制；当业务负责人、非“四大”背景的审计师发生变更以及企业外部分析师跟踪数较低时，审计师变更对关键审计事项披露模板化的降低效应更加明显；此外，审计师变更通过降低关键审计事项的模板化披露减少了企业的财务重述，同时带来了积极的市场反应。本文不仅丰富了审计师变更和关键审计事项披露的相关研究，也为监管部门进一步提升审计报告改革长期效果提供了可以借鉴的思路。     

基于动态博弈的我国商业贿赂成因分析

改革开放之后,商业贿赂在我国开始出现,近年来呈现出愈演愈烈之势。从动态博弈的视角分析之后,我们发现:潜在的商业贿赂参与者本身诚信意识的缺乏和市场诚信机制的缺失是造成我国商业贿赂泛滥的根本原因;财务制度、审计制度及法律制度的不完善是我国商业贿赂泛滥的重要原因。一、博弈论分析的假设条件要对商业贿赂成因进行博弈分析,     

银行存贷款利差分析

在将利差分为事前利差和事后利差的基础上,本文全面分析了利差的决定因素,包括银行自身的因素、存贷款客户的因素和金融市场环境的因素等,并对中国银行业与世界不同国家和地区银行业的存贷款利差进行了比较。在中国,金融机构的最小利差为央行直接决定的最高存款利率和最低贷款利率所锁定,利差的决定外生于金融机构,也不反映金融机构的竞争力。为了发挥存贷款利差对我国商业银行经营行为的调节作用,我们应该推进利率市场化,促进银行竞争。同时,我们也应该认识到货币政策的重点是决定市场的资金成本而不是利差。     

货币政策对我国投资水平影响的实证分析

投资是整个宏观经济体系运转过程中非常重要的一个环节,而货币政策对投资水平的作用是一个受到广泛关注的问题。理论界普遍的共识是,至少在短期内货币政策还是能对一国投资总水平产生影响。本文运用VAR模型、IRF检验及格兰杰因果关系检验,对我国货币政策与投资水平的关系进行了实证分析。结果显示,包括货币供给量、利率、汇率等在内的货币政策工具对总投资水平都会产生影响,相比较而言,货币供给量和利率的影响更大,持续时间更长。基于此,本文提出了通过适当减少货币供给量、调整利率和放开汇率等途径来提高投资水平的政策建议。     

Implications of Social Security Reform on Interest Rates: Theory and Evidence

This article investigates the potential effect that Social Security reform may have on bond and equity returns. We specifically focus on the effect of proposals to shift a portion of the investment of the U.S. Social Security Trust Fund to the equities market. Models are developed to demonstrate the relationship between returns and both the relative size of the Social Security Trust Fund and the portfolio allocation of the Trust Fund. Using these two models, we then show that interest rates will increase from either a decrease in the size of the Social Security Trust Fund or a shifting in the investment mix from bonds to equities. We derive an adjustment factor that relates the magnitude of change in interest rates from either source and use this adjustment factor in conjunction with estimates of the relationship between government debt and interest rates to forecast the potential effect on interest rates from shifting part of the Trust Fund to the equity market. The estimates herein suggest that investing some of the Social Security funds in equities is not a painless cure‐all for the Social Security system and may even have some adverse effects in terms of income transfers from American taxpayers to foreign bondholders.     

利率与房地产市场互动关系的实证研究:1998-2008年

房地产产业是关系我国国计民生的支柱性产业,利率是一项重要的宏观调控指标。本文运用经济学相关理论、计量经济学相关模型和统计软件Eviews5.0,利用1998年7月到2008年12月的相关月度数据,对我国利率与房地产市场之间的互动关系进行了实证分析。通过分析,我们发现我国利率与房地产市场之间长期存在协整关系,利率的变化对房地产市场有一定的影响,然而,房地产对这种影响的反映不太敏感且比较滞后,同时,利率的变化几乎不受房地产市场变动的影响,两者互动不足。因此,我们应该加快利率市场化的步伐,同时,结合以市场为导向、推进城市化进程等措施多管齐下治理房地产市场,以使我国房地产市场健康、稳定发展。     

内部资本市场超额价值创造研究——基于资源基础理论的思考

本文基于资源基础理论视角研究了内部资本市场超额价值创造问题,界定了内部资本市场资源的内涵,将内部资本市场资源具体分为人力资本资源、财务资源、信息资源和关系资源,指出内部资本市场资源在企业集团环境中具有网络性和路径依赖的独特属性;探讨了内部资本市场各项资源在内部资本市场创造超额价值的方式,认为各项资源在超额价值创造过程中相互作用的主线是,人力资本资源运用关系资源和信息资源提高财务资源的价值存量和配置效率,创造内部资本市场超额价值。     

Optimal Mortgage Refinancing with Regime Switches

A model of rational mortgage refinancing is developed where the drift and volatility of interest rate process switch between two regimes. Because of the possibility of a regime shift, the optimal refinancing policy is characterized by the different threshold of interest differential for each regime. Numerical simulation demonstrates that the optimal refinancing threshold in each regime can be smaller or larger than the threshold under single-regime models. Finally, we evaluate the predictions of the model, based on the estimated parameters for a two-regime model to capture the evolution of the mortgage rates in the US. Our model can produce both late and early refinancing, which is consistent with the observed refinancing behavior. The views expressed in this paper are solely those of the authors and do not necessarily reflect official positions of the Sumitomo Trust and Banking Co., Ltd.     

Raise Rates to Raise Inflation? Neo‐Fisherianism in the New Keynesian Model

Increasing the inflation target in a New Keynesian (NK) model may require increasing, rather than decreasing, the nominal interest rate in the short run. We refer to this positive short‐run comovement between the nominal rates and inflation conditional on a nominal shock as Neo‐Fisherianism. We show that the NK model is more likely to be Neo‐Fisherian the more persistent is the change in the inflation target and the more flexible are prices. Neo‐Fisherianism is driven by the forward‐looking nature of the model. Modifications that make the framework less forward‐looking make it less likely for the model to exhibit Neo‐Fisherianism.     

完善Shibor报价体系建设推进我国利率市场化进程

该文首先探讨了Shibor在我国货币体系中的地位及作用,认为Shibor的正式运行标志着我国利率市场化改革迈出了关键性的一步,是未来我国货币体系中的利率基准;进而介绍了光大银行Shibor报价的运行实践,分析了目前Shibor运行中存在的问题,并在此基础上提出推进Shibor的相关建议。     

英国分割资本信托研究

英国分割资本信托通过对基金份额进行结构化分级,从而赋予其不同份额以不同的权益安排,最终满足了投资者的多样化需要。但是在上世纪末,激进的资本结构、广泛的交叉持有以及不完善的信息披露促成了分割资本信托危机的产生,并给投资者带来惨重损失。我国分级基金应当借鉴英国分割资本信托,使得分级结构更加多样化,以满足丰富市场现有的投资产品。但是,相关的监管机制必须进一步完善,以防止对杠杆型基金产品的监管出现真空。同时,我们应当审慎地把握金融创新,避免误导销售,从而保护中小投资者利益。     

Commercial Property Rent Dynamics in U.S. Metropolitan Areas: An Examination of Office, Industrial, Flex and Retail Space

This paper is concerned with the market rental rate for space offered by commercial property and how that rental rate evolves over time. Rental rates reflect the value of the services provided by the property and can have a significant impact on the ability of its owners to make monthly debt obligations. We investigate commercial property rent dynamics for 34 large metropolitan areas in the U.S. The dynamics are studied from the second quarter of 1990 through the second quarter of 2009 and the results are compared across four property types or uses (office, industrial, flex, and retail). There is substantial heterogeneity in both the long and short run responses to changing demand and supply conditions. In general, the office market is the slowest to adjust back towards equilibrium while industrial and flex markets adjust back to the long run equilibrium very quickly. For industrial and office types, the speed of adjustment is substantially faster within quality segments and is strongest for grade A properties.