股票价格波动的持续性与韧适性--布朗运动、生灭过程与相对偏差

股票价格波动遵循什么样的随机过程,或者说,什么样的随机过程能较好地描述股票价格波动,是一个十分有意义的问题.1900年法国数学家巴施里耶在他的博士论文<投机理论>(Bachelier,1900)中提出,证券价格的变化可以看做是算术布朗运动,并在此基础上提出了历史上第一个期权定价公式.可惜他的研究工作没有引起时人注意.     

股票价格几何布朗运动模型的理论错误及纠正

几何布朗运动模型是现代金融学用来描述股票价格随时间演变过程的随机模型,但是众多学者的实证研究结果表明,几何布朗运动模型与事实严重不符。本文指出了几何布朗运动模型将股票价格假设为随机变量的理论错误,并根据股票价格与时间一一对应的实际现象,将股票价格抽象为确定性的时间函数,重建了可正确描述股票价格现象的几何布朗运动函数模型,可为证券投资活动的量化分析、价格预测及风险管理提供准确的数学描述工具。     

CVaR限制下的动态最优投资组合策略

本文在经典的Matkowitz投资组合策略选择的框架下,用CVaR代替了方差作为风险测度,在Black-Scholes模型下,用几何布朗运动来刻画股票价格过程,得出均值-CVaR模型下的动态最优策略和有效前沿边界.     

基于纯跳过程下的亚式期权定价

在期权定价理论中,—般都假定股票的价格服从几何布朗运动,但在现实金融问题中,当有许多不可预测的事件发生时,譬如2008的美国次贷危机,会对股价有很大的冲击,造成股价的不连续性会出现跳扩散现氛基于这一现象,本文首先重在考虑股票价格由单个泊松过程驱动,利用费曼卡茨定理,得出算术平均亚式期权价格的偏微分方程。     

中国货币供应量与股票价格关系的探讨

货币政策与资本市场的关系成为当前货币理论研究中的热点,本文应用1993年至2009年的中国经济金融月度数据,主要应用动态式计量检验方法对M1和M2及其变化与股票价格的关系进行理论分析和实证检验,结果发现:(1)中国M0、M1和M2并不能引起股票价格的变化;(2)在中国新增货币供应量M1的时间趋势图与股票价格变化的走势非常一致;(3)在中国货币供应量M2-M1的增速时间趋势图与上证指数走势也大体一样。     

有效市场假说综述、质疑及发展方向

<正>一、引言从1900年Bachelor对商品价格的实证分析,得出商品价格具有随机波动性。随后Kendall(1953)、Osborne(1959)先后对股票市场价格做了研究,直到Fama(1965)指出"有强有力的证据支持股票市场价格运动的随机性特征。"到了1970年,Fama给出了有效市场的完整框架,正式形成了有效市场理论,认为有效市场的核心是能够及时、准确的对市场信息做     

随机波动模型下风险资产收益估值研究

一、引言 完全市场下证券价格服从几何布朗运动,包括Merton(1969,1971,1973)和Black and Scholes(1973)在内的大量文献均以此假设作为连续时间金融研究前提,而实际金融市场一般是非完全的,风险资产收益相比于正态分布具有尖峰厚尾特征,并且呈现出波动集群性.     

随机波动模型下风险资产收益估值研究

一、引言完全市场下证券价格服从几何布朗运动,包括Merton(1969,1971,1973)和Black and Scholes(1973)在内的大量文献均以此假设作为连续时间金融研究前提,而实际金融市场一般是非完全的,风险资产收益相比于正态分布具有尖峰厚尾特征,并且呈现出波动集群性。如果假设风险资产收     

基建行业股票价格影响因素实证分析

股票价格的影响因素有很多,长期来看是受股票市场的供求关系决定的;但是从中长期来看,股票价格是宏观环境因素和微观企业自身因素共同作用的结果。本文从宏微观两个层次,以上证180基建(SH000025)股指及其24家上市公司为研究对象,选取2009年到2015年的数据进行分析,确定影响基建行业股票价格的影响因素。     

股票价格波动对中国实体经济影响的传导机制与实证研究--基于1993-2014年中国市场数据

借助1993—2014年的中国市场数据对股票价格的显著变化与实体经济之间的关系问题,从理论到实证角度进行了深入探讨,其中解决的焦点问题主要包括：股票价格波动影响实体经济的主要渠道与传导机制,中国股票价格波动对投资、消费行为和经济增长的实际影响程度以及政策制定者应对股票价格波动做出的反应等。     

股票价格波动对中国实体经济影响的传导机制与实证研究——基于1993—2014年中国市场数据

借助1993—2014年的中国市场数据对股票价格的显著变化与实体经济之间的关系问题,从理论到实证角度进行了深入探讨,其中解决的焦点问题主要包括:股票价格波动影响实体经济的主要渠道与传导机制,中国股票价格波动对投资、消费行为和经济增长的实际影响程度以及政策制定者应对股票价格波动做出的反应等。     

股市的布朗运动

1827年英国植物学家布朗(1773-1858)用显微镜观察悬浮在水中的花粉时发现,小颗粒的花粉在水中呈现出“之”型的不规则运动。我们现在知道这种运动叫做布朗运动。那么,布朗运动到底是怎么产生的呢?这些粒子是自发的运动还是受到周围分子的不平衡的碰撞而导致的运动?答案是后者,但理论上的解释却并不容易。1905年,大科学家爱因斯坦在写了一篇被广泛引用的论文,才从理论上解释了布朗运动,他的研究也成为分子运动论和统计力学发展的基础,那一年爱因斯坦还写了另外两     

股票市场波动性思考——反身性理论之应用

股票价格波动是由多种因素反复作用决定的,即主要因素和次要因素,主要因素决定了股票价格波动的性质及趋势。主要因素包括基本趋势和主流偏向。主流偏向是市场中存在为数众多的参与者,他们的观点是各不相同的,其中许多偏向相互抵消而剩余的偏向。在股票市场中,股票价格最先受到影响,股票价格的变化又反过来对基本趋势和主流偏向施加影响。本文从影响基本趋势和主流偏向的宏观因素和微观因素,实例分析从2006年至今反身性理论对我国A股市场的运用。     

套利定价模型在中国股票市场的实证检验

一、套利定价模型 1959年罗伯茨(Roberts)、奥斯本(Osberne)在对股票价格行为的研究中发现股票价格遵循随机游走规律,认为投资者是根据他们的期望价值或收益率来估计股票的,而期望价值是可能的收益率的概率加权平均值,所以投资者在罗伯茨、奥斯本定义上的理性是以无偏的方式设定其主观概率.     

股票价格变化对我国货币需求的影响

20世纪90年代以来,我国金融市场的一个重大变化就是证券市场的迅速发展,证券市场对货币需求的影响已引起许多国内学者的关注。笔者引进股票价格因素对我国的货币需求函数进行估计,发现我国股票价格变化对货币需求有显著的影响,股票价格变化对狭义货币需求的影响比其对广义货币需求的影响要大。这表明股票价格已成为影响货币需求的一个不可忽视的变量,所以货币当局在制定货币供应量目标时,应考虑到股票价格因素对货币需求的影响。     

我国房地产类上市公司经营效率与股价波动的实证分析

本文使用2010年房地产类上市公司年报的数据,对各个公司经营效率进行了测算,并使用测算得来的结果对股票价格进行了分析。结果表明:(1)我国房地产类上市公司技术效率值总体偏低,行业内部经营效率差异大。(2)房地产类上市公司未来股票价格确实受到了公司经营效率的影响。     

灰色预测在股票价格中的研究应用

股票价格的预测对于投资者的投资决策有着实质性的影响,因此,通过建立正确的股票预测价格模型对于投资者的投资决策有一定的指导作用。本文运用股票价格的灰色预测方法,并且通过MATLAB程序,研究灰色GM(1,1)模型以及它的修正模型Verhulst模型在股票市场中的应用。在短期内,GM(1,1)模型可以做出股价的预测,但是由于在实际应用中没有考虑到其他因素对于其自身的影响,因此对于长期的股票价格预测,由于其数据变动序列庞大,模型的精度有所降低,而修正的Verhulst模型则更适合研究实际长期股价变化的预测。     

我国M2对股票价格影响的实证研究

本文选取了2006年1月-2012年12月的月度数据,采用ADF单位根检验和Grange因果关系检验等计量方法,对我国M2对股票价格的影响进行了研究。结果表明:M2的变化对沪深两市的股票价格没有显著的影响的影响,这与我们一般所了解的理论是不一致的。     

中国货币供应量与股票价格关系的探讨

货币政策与资本市场的关系成为当前货币理论研究中的热点,本文应用1993年至2009年的中国经济金融月度数据,主要应用动态式计量检验方法对M1和M2及其变化与股票价格的关系进行理论分析和实证检验,结果发现：（1）中国M0、M1和M2并不能引起股票价格的变化;（2）在中国新增货币供应量M1的时间趋势图与股票价格变化的走势非常一致;（3）在中国货币供应量M2-M1的增速时间趋势图与上证指数走势也大体一样。     

基于信息粒化和支持向量机的股票价格预测

信息粒化是进行海量数据挖掘和模糊信息处理的有效工具。本文提出了一种基于信息粒化和支持向量机的股票价格预测方法。利用长安汽车的股票数据,建立股票开盘价回归预测模型,该模型克服了传统时间序列模型仅局限于线性系统的情况。应用实例表明:该方法能有效地预测股票价格的变化范围。