不同效用偏好投资者的最优消费与投资组合分析

本文主要分析了在连续时间条件下,不同常见的效用函数投资者的消费和投资组合综合选择的最优决策。本文主要针对三种效用函数进行了分析,分别是幂效用函数,对数效用函数和HARA效用函数。我们进一步使用Arrow-Pratt指数比较了三种函数的风险规避的程度,针对这个指标的深入分析更加完善地描述了三种效用函数之间的区别。本文通过通过模型求解和分析,认为效用函数对投资者的消费和投资组合决策有着重要影响,同时给出了不同消费水平下的效用函数风险规避程度的比较。     

VaR思想在证券投资组合决策中的应用

一、引言 1952年,马柯维茨发表了一篇题为<证券组合选择>的论文,提出了现代证券投资组合理论(简称MPT),用均值描述期望收益,用方差描述风险,投资决策的目标函数是均值和方差,即选择最小的风险和最大的收益.按照现代证券投资组合理论,当市场存在无风险资产时,投资者最优证券投资组合位于资本市场线,至于位于资本市场线上的哪一具体位置,则视投资者对风险的偏好而定.但在实际情况中,投资者往往想在一定概率下确保享有一个最低的回报率,那么这时他将在如何安排证券投资组合呢?为此,本文引入了VaR思想来确定该种条件下的最优证券投资组合.     

VaR思想在证券投资组合决策中的应用

一、引言1952年,马柯维茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文,提出了现代证券投资组合理论(简称MPT),用均值描述期望收益,用方差描述风险,投资决策的目标函数是均值和方差,即选择最小的风险和最大的收益。按照现代证券投资组合理论,当市场存在无风险资产时,投资者最优证券投     

期望效用理论浅述

本文简要回顾了期望效用(EU)理论以及反映投资者风险偏好的具体效用函数形式,并给出了EU理论在单期投资组合优化中的简单应用,文章最后讨论了EU理论的缺点及Allias悖论。     

资本资产定价模型在我国证券市场中的应用

<正>一、资本资产定价模型回顾投资于证券及其他风险资产首先需要解决的两个核心问题,即预期收益与风险。如何测定组合投资的风险与收益成为市场投资者迫切需要解决的问题。正是在这样的背景下,在50年代和60年代初,马科维茨投资组合理论应运而生。马科维茨认为,在一定的条件下,一个投资者的投资组合选择可以简化为     

基金资产配置要找准“法宝”

所谓“资产配置”,就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。为什么投资者需要资产配置？其必要性首先基于风险和收益的关系。风险和收益的对称性是投资的规律,即追求高收益就意味着要承担高风险,反之亦然。     

现代投资组合理论的两点思考

1959年出版的马科维兹《资产组合选择》(Portfolio Selection),标志着现代投资组合理论的诞生.所谓现代投资组合理论,是通过数量化方法说明战略性地分散投资可以稳定增加整个资产组合的收益.投资者利用选择最优投资组合的数理方法进行资产选择和投资决策,其投资组合的收益必然会高于所有单个资产中的最低收益率,也就是说,通过组合收益的加权平均使得部分盈利弥补亏损,从而最终提高整体的投资收益.诚然,现代投资组合理论指导投资者通过分散投资的方法降低风险并获得收益,其理论的合理性是显而易见的,但并非具有普适性.投资组合理论进行决策分析的这么一套科学、准确的理论说明和计量方法是建立在一系列严格的假设条件上的,在实践中就面临着各方面的质疑和挑战.     

低风险公众投资最优组合初探

低风险公众投资组合的选择是建立在公众投资理性分析的基础上,通过最优投资组合的探索,为公众投资确定一种心态,找到一种理念,指导和优化公众投资.公众投资者要学习这种最优化分析方法,根据自身的收入状况,调整自己的投资方向、投资品种、投资结构,利用先进的计算机软件计算出最优的投资数量,获得最佳收益.     

现代投资组合理论综述

现代投资组合理论研究的是有关对多种资产进行选择和组合的问题,即投资者在权衡收益与风险的基础上如何使自身效用最大化以及由此对整个资本市场产生怎样的影响.……     

基金“混搭”法则

对于普通投资者而言,一个分散化的简单组合便可以有效地平衡投资风险和收益。有的投资者为了构建基金组合,往往持有10只以上的基金,但由于其中大多数基金的风格雷同,并未能实现组合的有效性。基金组合的理论基础是现代投资组合理论,它告诉投资者如何才能在风险和收益之间取得平衡。对普     

中国股市的波动性研究——基于CARR模型的分析

引言现代金融理论经常以波动性来衡量金融资产的风险,波动性是对未来金融资产价格走势不确定性的一种度量。一般来说,波动性越大,风险越大。金融资产的波动率是投资组合、资产定价以及风险管理中的重要指标。比如当投资者进行投资时,首先要考虑的是金融资产组合的固有风险与收益,然后选择与其风险承受能力相对应     

谈银行证券投资风险的管理

证券资产管理的目标是把风险限制在一定范围内,并争取收益最大化。证券的收益来自定期的利息收入和本金收益两个方面。因而,证券管理就是要选择合适的组合。证券投资是一项十分复杂的活动,任何投资者都不能保证自身投资永不失误,因此,银行不应只顾获取收益而冒太大的风险,而必须两者兼顾,在自身能力范围内寻求收益与风险的最佳组合。     

基金投资者的期望概率模型——扩展马柯维茨资本组合理论的投资策略研究

本文在马柯维茨资本组合理论的基础上,建立了期望概率模型,意在提供一种帮助投资者寻找符合自身风险收益偏好的投资策略的方法。考虑的投资者类型为激进投资者,即在所能承受的风险范围内,希望尽可能提高获得不小于目标收益的投资者。引入了保底收益率概率和边际概率风险来度量投资者的风险承受能力。建立期望概率模型,并对一个案例进行具体计算,得到如何选择相关投资策略的结论。     

基于均值——方差模型的云南特色股票研究

Markowitz均值——方差模型是用于研究投资者如何通过合理的资金分配来达到既定收益下,风险最小化问题.本文采用该模型,基于投资优化组合的理论对云南省内地的特色股票做投资组合分析,通过对五支股票数据的统计分析,得到在预期收益既定的条件下,投资风险最小时的最优投资组合。同时,根据这五支股票的投资权重进一步精选出三支股票,并计算出了最优的投资权重。     

Lévy市场下保险公司的最优投资策略

本文假设投资者是损失厌恶的,保险公司的盈余和风险资产价格过程都是列维过程.保险公司的目标是当最终财富超过他的期望水平时,期望效用最大.本文主要通过鞅方法,把动态问题转化为静态问题,求出最优投资策略和最终财富的确切表达式.     

投资组合线性规划模型的一个简单应用

在金融投资中,投资者总是希望投资风险最小化并且投资收益最大化,投资的收益和风险决策问题一直是投资者需要考虑的一个重要问题。本文试图通过建立一个简单的线性规划模型对投资组合决策问题进行分析。     

中国B股市场投资组合的实证研究

一、引言 由于市场的各种不确定因素的影响,例如:企业的违约、通货膨胀、企业效益、外部等,证券市场上的绝大多数证券对投资者而言是有风险的.投资者对投资的期望是回报尽可能的高,风险尽可能的小.这两个相互矛盾的目标导致投资者所确定的投资是组合投资而非单一证券的投资.这也正是马柯维茨投资组合理论的基本思想,即投资组合是一个风险与收益的Trade-off问题,此外,投资组合通过分散化的投资来对冲掉一部分风险.马柯维茨投资组合理论也为我们对我国B股市场投资组合进行实证研究提供了强有力的理论基础.     

P2P借贷中投资者的理性意识与权衡行为——基于“人人贷”数据的实证分析北大核心CSSCISSCI

本文借助P2P平台"人人贷"的数据,通过期望效用理论来探究网络借贷投资者是否具有理性意识来对收益与风险进行权衡。实证结果表明,投资者会表现出对收益的追求和对风险的规避,且当收益与风险同时存在时,存在一个投资者偏好程度最强的利率水平。研究还发现,投资者偏好程度最强的水平利率会受到其他因素的影响。这些结果与期望效用理论所揭示的理性投资者会具有的行为表现相一致,从而说明P2P投资者是具有理性意识的,这保证了P2P借贷的投资者不属于完全非理性投资者,从而在一定程度上保证了P2P借贷能够发挥信息中介的作用以及提升资金供需匹配的效率,同时也有效防范了借款人的违约风险。     

投资的收益和风险的数学建模

在现代商业、金融投资中,投资者总是希望实现收益最大化,然而投资是要承担风险的,收益与风险之间存在难以调和的矛盾,怎样兼顾两者,寻找切实可行的决策思想,是投资的收益和风险决策的一个重要问题.可以利用数学建模思想和方法,通过相应数学模型的建立和MATLAB求解,绘制出最优收益随风险度变化的趋势图,选择图中曲线的拐点作为最优...     

股指期货套期保值模型选择和绩效评价——基于沪深300股指期货仿真交易数据的实证分析

本文基于沪深；500股指期货仿真交易的数据，选取华安上证180ETF作为现货组合，运用OLS、VAR、VECM、GAR,CH等不同模型进行套期保值的实证分析。通过“风险最小化原则”和“效用最大化原则”分别比较不同模型的套期保值绩效，发现在样本内GARCH模型降低风险的效果最明显，OLS模型则可使得投资者的效用函数最大化；而对样本外数据，两原则一致认为VECM模型套期保值绩效最优。并给出投资者选择股指期贷套期保值模型的具体建议。