中国证券投资基金羊群行为的实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下。对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义。本文利用“羊群行为度”指标，对2007第2季度到2009年第1季度收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析，衡量羊群行为的程度。研究显示样本投资基金存在显著的羊群行为。羊群行为和金融危机没有直接联系，但和股市有密切联系。     

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

论文通过LSV及其修正模型,运用2003年第一季度到2009年第四季度我国开放式证券投资基金的季度投资组合数据,对我国证券投资基金羊群行为进行了实证分析,发现我国存在较明显的羊群行为,基金卖出羊群一般明显大于买入羊群,且羊群行为在第2季度最明显。     

中国证券投资基金羊群行为实证研究

在我国股市持续下降和全球金融危机的背景下,对证券投资基金羊群行为的研究更具有现实意义.本文利用"羊群行为度"指标,对从2007第2季度到2009年第1季度两年来收益率排名前五十位的证券投资基金的投资组合进行分析,来衡量羊群行为的程度.得出结论:样本投资基金存在显著地羊群行为;羊群行为和金融危机没有直接联系,而和股市有密切联系;越多只基金同时买卖某一股票羊群行为相对越小.并将实证结论和相关文献进行了比较.     

证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动

本文研究了我国不同投资风格的证券投资基金投资行为和股票市场波动之间的相互关系，对于正确认识投资基金的作用以及发展机构投资者的政策取向具有重要意义。实证结果显示，证券投资基金股票投资行为在一定程度上引起了股票市场的波动，可以部分平抑市场下跌时的波动风险，同时加剧了市场上涨时的市场波动。成长型基金对股市波动的影响较大，而平衡型基金具有降低股市波动的作用。     

投资者个体的羊群行为:分布及其程度——基于分割聚类的矩阵化方法

现有研究的一个重要缺陷是无法精确地描述交易者个体羊群行为的分布及其程度,本文依据LSV及其衍生模型的思路,提出了基于分割聚类的矩阵化改进模型,并针对我国机构投资者,使用该改进模型对我国开放式基金的羊群效应进行了检验,结果发现:机构投资者个体的羊群效应分布呈现尖峰左偏的非标准形态;机构投资者在交易大盘股时的羊群效应比较明显;市场整体的羊群效应震荡增加;机构投资者个体的羊群行为会增加其投资时的收益和风险。     

我国股票型基金和封闭式基金羊群行为研究

证券投资基金已经成为了证券市场中一股不可忽视的,举足轻重的庞大力量,传统的观点认为基金等机构投资者都是比较理性的投资者,加大机构投资者在证券市场中的比重,有助于证券市场的稳定和高效率,而如何认识羊群行为则十分关键,本文就这一问题进行探讨。     

我国股票市场羊群行为实证研究

本文以沪深300指数样本股为研究对象,试图解释我国股票市场在上涨和下跌阶段的羊群行为特征。研究发现,我国股市存在明显的羊群行为特征,且上涨阶段的羊群行为较下跌阶段更为明显,即"追涨"现象更为明显,同时对各个行业的羊群行为进行比较分析。最后提出了避免羊群行为的对策,如减少监管部门的过度干预、完善信息披露机制以及大力发展机构投资者等措施。     

中国机构投资者与市场稳定性研究

文章从机构投资者的投资行为出发,检验中国机构投资者是否存在羊群行为和正反馈交易,并且分析检验了在剔除宏观经济影响之后,机构投资者行为对市场稳定性的影响。检验结果表明,机构投资者存在较明显的羊群行为和正反馈交易行为,且羊群行为显著加剧股票波动。最后,针对研究结论本文提出了相应的政策建议。     

我国股票型基金投资行为的实证分析

羊群行为是股票市场中投资者行为的重要方面。本文以我国公募股票型投资基金为分析对象,对2007—2008年的数据进行HM值的整体检验和收益检验,得出了我国股票型投资基金羊群行为的投资特征,并对产生羊群行为的原因进行了探讨,最后提出了改善基金投资行为的若干政策建议。     

中国投资基金羊群行为的经验研究

本文在对金融市场上羊群行为理论和经验研究文献进行回顾的基础上,采用LSV等方法.从实证的角度对1999-2002年期间我国封闭式投资基金的羊群行为进行了研究.结果显示,我国的封闭式投资基金整体上存在着显著的羊群行为,其羊群行为度是成熟市场国家的2-3倍,并且,样本基金在小盘股上更容易发生羊群行为.在1999-2001年这三年间,样本基金买入股票时更易产生羊群行为,而在2002年,结论正好相反.     

凯恩斯不确定性经济理论的形成机制

在凯恩斯的不确定性经济理论中,概率是知识或信念的所有物,而不确定性对应着一种数字上不可测量的概率情形.凯恩斯通过把不确定性与信息完备性联系在一起,从而奠定了现代不确定性理论的基础.凯恩斯的一个重要贡献就是将不确定性和预期置于宏观经济分析的中心,不确定性理论成为其建立宏观经济学的逻辑起点和基石,而认知不确定性则作为一个关键性内容贯穿于凯恩斯经济分析的全过程.     

The Usefulness of Measures of Consistency of Discretionary Components of Accruals in the Detection of Earnings Management

Abstract:  Prior research has shown the prevalence of measurement error in models used to estimate aggregate discretionary accruals. In these models, the incremental information content of the various components of accruals is ignored. Limited prior research and data gathered from firms under Securities and Exchange Commission (SEC) litigation indicate that managers use either one or more than one component of accruals simultaneously, in a consistent way to manipulate bottom-line earnings in a given direction. I propose two measures that capture the consistency between the discretionary components of accruals and test their significance in earnings management (EM) detection in firms that have artificially added accrual manipulation and firms that were targeted by the SEC for accrual manipulation. There is evidence that this information is incrementally useful in detecting EM. This finding paves the way for improvements in the discretionary accruals measure by including consistency information from the components of aggregate accruals.     

Separation of Unit of Account from Medium of Exchange

The separation of a unit of account (UoA) from a medium of exchange (MoE) in the commodity–money system is investigated by considering explicitly a seller's choice of UoA in terms of either an MoE or a unit of metal weight. If the likelihood of debasement of an MoE and its rate are high enough, the price is posted in terms of a unit of metal weight rather than an MoE. Interestingly, this MoE–UoA separated equilibrium yields the flexible nominal price, whereas an MoE–UoA integrated equilibrium yields the sticky one. This implies the nominal price rigidity in the fiat‐money system where MoE and UoA are integrated.     

浅析大型酒店成本控制问题

目前酒店业市场竞争激烈,如何取得更高的经济效益,在激烈的竞争中脱颖而出,使酒店在竞争中处于有利地位,酒店管理者不得不开始重新思考酒店管理的思路、办法,探索酒店管理的改革之路。酒店是劳动力密集,成本耗费大的行业,节约成本,实现合理、有效的管理与控制,是创造效益的重要环节。酒店管理者应该运用战略管理手段降低成本与费用,使企业在日益小的市场空间中树立竞争优势,寻求更大的发展空间。     

关于接受虚开发票行为的界定及立法完善分析

我国《刑法》及相关司法解释、发票管理办法等都明确地把接受虚开发票行为界定为虚开发票行为,司法机关也以此作为处理该类行为的依据。而这样的规定直接导致了理论界对有关虚开发票行为的理解发生长期的分歧与争论,也给行政执法实践和司法实践带来了一定的困惑,这样的立法存在诸多缺陷。其主要原因是我国的税收管理过分依赖于发票,导致有关发票的法律政策过于偏激。因此,解决这一问题的关键是尽快完善立法。     

Properties of time-series estimates of degree of leverage measures

Empirical studies suggest that time-series regression estimates of the degrees of operating and financial leverage have a tendency to produce measures less than one. According to ex ante theory, these measures should be greater than one for firms operating above the breakeven point. There have also been suggestions that the biases in these estimates may be attributable to an underlying increase in unit sales. This work presents evidence that these counter-intuitive measures are produced by changes in the firm's operating parameters (unit price, variable cost, fixed cost and interest payments). It further suggests that attempts to control for the underlying change in unit sales substantially increase the volatility of predicted estimates.     

论金融企业文化的构建

企业文化是金融业核心竞争力的重要内容,建设卓越的企业文化是中国银行业可持续发展的重要保障,本文论述了企业文化对金融企业的重要意义和目前企业文化建设中存在的问题,并提出了企业文化建设的路径选择。     

《易经》的社会分工的经济思想

《易经》产生的年代,是中国社会变革最为剧烈的时代,此前,人类社会处于原始状态。原始社会是人类社会发展中经历的第一个社会制度,正是从这时起,人们开始使用生产工具。生产工具的出现是社会分工最重要的条件。由此,人们才得以观察社会,认识自然。尽管原始社会人们的生产工具极为简单、粗糙,甚至是石器,但是却形成了对社会改良最初的认识。研究《易经》的社会分工的经济思想具有重要的理论价值和现实意义。     

残疾人就业影响因素研究文献综述

近年来,国家对残疾人就业的重视程度越来越高,但是针对性的学术研究成果很少,研究影响残疾人就业的因素,是未来残疾人就业问题研究中不可或缺的部分。本文通过文献计量学方法对相关文献进行全面研究,分析了残疾人就业问题研究的现状,指出要运用多视角、按残分类的研究方法,并且不断地提升研究过程的科学性和实效性;其次运用内容分析法从定性研究的视角对学者观点进行归纳整理,掌握当前影响残疾人就业因素的主要研究方向及其成果;最后,简要评析目前研究影响残疾人就业因素研究过程中存在的不足并进一步提出研究展望,为后续研究影响残疾人就业的因素的学者提供有效的参考。     

The extent of nonstationarity of beta

This paper investigates the extent of nonstationarity of beta across the firm size and the beta magnitude by suggesting the sequential parameter stationarity model and estimating change-points of betas. The high-beta firm has shorter stationary interval, which means that its beta changes more frequently than do the low-beta firm's. The firm size, however, does not have a monotonic relation with the length of stationary interval. The small and large firms have relatively shorter stationary interval than do the mid-sized firms. The average length of stationary interval is estimated about five years (exactly 54.19 months). This fact could support the currently widely-used arbitrary 5-year assumption of beta stationarity. The fluctuation of the large firm's beta is more severe than the small firm's, and the high- and low-beta firms have the relatively greater fluctuating betas than do the mid-beta firms. The frequency of detected change-points is found to be positively related to market returns. When the market return is high, the systematic risk changes more frequently, and vice versa.