中国股市新股发行内在价值模型的选择

基于中国资本市场的特殊制度背景,研究中国股市泡沫的着眼点应当是新股发行全过程,即新股从定价、发行至上市的完整过程。IPO泡沫是股市泡沫的重要组成部分,但是研究IPO泡沫的核心问题是IPO估值方法的选择。本文通过剩余收益法和股权自由现金流量法对IPO样本公司进行估值,从理论和估值结果两个方面分别进行分析比较,发现剩余收益法比自由现金流量折现法更适合于中国股市IPO估值。     

基于改进收益法估值模型的周期性行业公司估值研究

依据典型周期性行业上市公司潍柴动力2011—2020年的财务指标及相关宏观经济指标数据,运用H-P滤波法、岭回归分析和灰色新陈代谢马尔可夫模型,改进传统收益法估值模型。结果显示：宏观经济因素作为影响周期性行业公司价值的重要变量,对周期性行业公司的折现率具有显著的解释能力,对其永续增长率解释能力不显著;岭回归分析法和H-P滤波法能量化宏观经济对估值模型参数的影响,采用灰色新陈代谢马尔可夫模型预测自由现金流可提高估值精准度。     

企业估值的误区

错误一：用所在行业的收益乘数（如3倍的EBITDA等）来对企业进行估值 这可以称得上是最普遍的错误了。行业的收益乘数可以用来大概衡量行业内企业的基本价值,可是这并不适用于同一行业中的所有企业。举个例子,你家附近杂货店的收益乘数绝对不会跟Safeway大型连锁超市一样。为什么一个公司与同业其他公司估值不同？     

自营新三板股票估值计量的探讨——以F券商自营新三板股票估值实践为例

中国证监会要求,2019年1月1日起,中国境内经营的全部证券公司(以下简称"券商")须遵照中国新的企业会计准则和《证券公司金融工具估值指引》,完成其持有的金融工具的重新估值计量。全国中小企业股份转让系统(以下简称"新三板")作为目前全球挂牌公司最多的证券交易场所,是我国中小企业股份转让的主要平台,但因其挂牌公司发展具有较高的不确定性,个体之间差异性大,股票的市场流动性低,估值计量实践探索时间短等原因,目前券商行业对新三板股票的估值做法尚未达成一致意见,财务风险管理理念上也不尽统一,实践中还存在一些尚可探讨的空间。本文探讨了F券商自营新三板股票估值实践情况,发现其在估值流程、估值模型和估值方法等方面存在的问题,提出了改进的对策,并表明了其新三板股票估值值得借鉴和较为妥当的做法,为防范重大财务风险提供一些井底之见。     

南方轴承（002553） 厚积待发 重回高增长轨迹

我们预计公司2013～2015年每股收益分别为0．56、0．80、0．98元，相关行业的可比上市公司2013年动态估值均值32倍，考虑到公司未来三年的成长性有望优于行业，我们给予公司10％的估值溢价，给予2013年35倍估值，对应目标价19．60元。首次给予公司“买入”评级。     

电力行业 需求好转 估值仍有提升空间

二季度行业仍有触发投资者心动的因素,如需求回暖,估值提升等。火电类公司重点关注国投电力、深圳能源、国电电力等,另需关注电力企业频繁资本运作带来的超额收益机会、涉及新能源概念可以提升估值空间的公司。     

浅析杉杉集团锂电池产业价值评估难题

高科技企业价值评估日益受到市场的重视,然而运用传统方法对这些企业进行评估的结果与市场反应产生了较大差距,本文以杉杉股份为例,对其价值评估中的困难进行了分析.综述杉杉锂电池行业在面临估值时的特殊性,总结陈述了实物期权估值法在对该行业估值时,相比较其他两种方法具有明显的优势.     

电力行业 资产注入公司中寻宝

由于行业多项正面因素积聚,共同促成了行业景气的平稳上升。在市场整体估值水平继续提升的背景下,电力行业景气的上升给于电力公司估值的安全边际,实施在即的资产注入类公司将有望获得超额收益。     

内在价值组合估值模型应用分析——以钛白粉行业为例

当前产能过剩条件下,国家开始对部分行业规范整顿,引导企业之间的有序兼并收购与强强联合,在这些过程中,对被并购企业的估值显得格外重要,当前的估值模型分为收益法、市场法、成本法、实物期权法。但是在一些行业,由于其行业特殊的特点,就需要我们对其业务剥离,用合适的方法予以评估。本文针对钛白粉行业的要搞技术创新与应用又有传统生产行业特征的特点,简单阐述了实物期权法和收益法的组合方法在该领域的应用理念。     

我国新三板上市企业估值理论研究

新三板是专为高新园区中的非上市中小企业进入证券公司代办股份转让系统进行股权交易服务的场外交易市场。随着"大众创新,万众创业"的热潮全面袭来,高科技中小企业迅速发展。在新三板全国扩容后,新三板挂牌企业数量目前已过万家,但是,新三板依然存在一些问题,其中最主要的问题是新三板企业估值不易,投资价值难以判断。因此,本文首先简要介绍我国新三板的发展概况,然后对企业估值理论进行分析,将市场法、收益法和实物期权法三种方法进行对比,探讨新三板企业估值方法的适用性。     

综合收益列报、估值判断和盈余管理识别的实验研究——基于评估师认知视角

估值判断会因综合收益列报模式的不同而有差异,因此利用实验设计检验了列报模式对评估师估值判断的影响,及其识别盈余管理的能力。调查和分析表明不同的综合收益列报模式对评估判断的影响不存在显著差异,符合中国评估行业现状;评估师能够识别盈余管理,但综合收益和它的组成部分的详细披露并没有显著增强公司盈余管理的透明度。     

宝胜股份 09年业绩或远超预期

公司作为中低压特种电缆龙头,并成功进军超导和军工领域,目前的09、10年PE分别只有12.8倍和10.8倍。相比电缆行业上市公司南洋股份09年17倍的估值水平显著低估,首次给予公司"增持"的投资评级,建议积极增持。     

股权估值方法探讨和实证分析

价值投资的前提、基础和核心是估值。在各种估值方法中,公司自由现金流（FCFF）折现法更适合私募股权投资行业在当前国内资本市场环境下的股权估值。通过对＂桂林三金＂的实证分析,证明FCFF估值模型是有效的。     

长江电力 业绩弹性初现的水电龙头

预计长江电力2009-2011年EPS分别为0.46、0.69、0.77元,对应动态市盈率低于行业平均估值水平。公司大股东增持股份也彰显了对后市信心。但考虑到成长性还需等到2015年后才能得到体现,因此暂给予"增持"的投资评级。     

乘数估值法在证券市场股权估值中的应用

乘数估值法是在成熟的资本市场上最常使用的对公司股权进行估值的方法.本文的讨论涵盖了乘数估值法的内涵、主要的估值乘数及其应用、可比对象的选择、特点及其应用等相关问题,力图从理论和实践两个方面对乘数估值法进行较为深入的研究.     

一周投资信息

股权转让交大博通(600455):公司拟以截至2008年12月31日的全部资产和负债与公司第一大股东西安经发集团有限责任公司持有的西安经发地产有限公司100%股权进行置换,置入资产超过置出资产价值的差额部分由公司以向经发集团发行股份的方式支付。此次拟置入资产的预估值约为6.2亿元,置出资产的预估值约为1.58亿元,分别比前次预估值下降1亿元和2200万元。     

股票估值方法的中国证券市场适应性

股票投资估值方法 （一）相对价值法 1．市盈率法（P／E）市盈率法是最常用的价值评估法。市盈率又称价格收益比，是每股价格与每股收益之间的比率。决定公司股票价值的两个因素就是每股收益与市盈率。一方面，每股收益可以根据公司的经营状况、财务状况、税收状况等等，通过财务预算估算出来，一般要求算出未来2—3年的每股收益，而不仅仅是去年的或以前已经公告出来的每股收益。     

基于现金流量模型的企业价值评估——以江西铜业收购恒邦股份为例

本文以现金流量两阶段增长模型为基础,以江西铜业收购恒邦股份为研究对象,通过构建恒邦股份的估值模型对其股权价值进行评估。结果显示,江西铜业以10.90元/股的价格收购恒邦股份符合估值预期,对收购方及被收购方而言能达到双赢的效果。本文认为在估值模型的构建中,折现率的β系数估计及现金流量的预测是重点亦是难点,如何进行科学合理的估计,对企业价值评估至关重要。     

公司估值方法简介及适用性分析

本文通过介绍公司估值的两大类方法:相对估值法与绝对估值法,并将两类估值方法在国内常用的几种估值方式进行了总结。通过对常用几种估值方式优缺点的分析,得出相对估值法中市盈率、市净率在实务操作中的适用范围及绝对估值法的适用范围,以期对实务操作具有指导意义。通过分析得出任何一种估值方法均有其局限性,因此实务操作中对公司估值时需要综合运用不同的估值方式,以达到预期效果。     

公司估值方法简介及适用性分析

本文通过介绍公司估值的两大类方法:相对估值法与绝对估值法,并将两类估值方法在国内常用的几种估值方式进行了总结。通过对常用几种估值方式优缺点的分析,得出相对估值法中市盈率、市净率在实务操作中的适用范围及绝对估值法的适用范围,以期对实务操作具有指导意义。通过分析得出任何一种估值方法均有其局限性,因此实务操作中对公司估值时需要综合运用不同的估值方式,以达到预期效果。