投资组合仓位调整技巧

基金买入策略,本身不具有投资组合的仓位调整功能,所以其无法应对买入后的市场波动.因此,笔者介绍两种常见的投资仓位调整策略,投资者可以通过调整仓位应对市场震荡.     

基金投资行为与投资绩效实证研究

本文主要研究2000年末到2004年6月国内基金投资行为与投资绩效.我们将基金交易行为分为新进入、完全退出和仓位调整三类,并分别研究其投资行为.研究结果显示,我国基金交易频率很高,近90%的基金采用动量投资策略,基金新进入股票时动量效应最强.价值型基金更易采取动量投资策略,高动量组收益高于低动量组收益.     

市场将维持震荡 后市谨慎

大盘在多次上攻2700点未果后,连续下挫,再度逼近60日均线,中小盘个股下跌居前;基金的仓位虽然仍保持高位,但基金经理对后市表示谨慎,认为市场短期将维持震荡趋势。基金仓位小幅回升按投资类型划分,上周股票型基金的平均仓位为87.29%,比上一周上升1.73个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,股票型基金主动性增仓1.87个百分点,主动增仓的基金占比为81.08%;混合型基金的平均仓位上升至74.23%,也表现为主动     

反看基金满仓

<正> 基金是我国股市里最大的主力,基金的行为对股市产生的影响举足轻重,通过观察基金的仓位即可判断出市场的心态波动。前不久披露的2009年度基金业绩报告显示,截至2009年底,偏股型基金的仓位平均在90%以上,有些基金的仓位甚至达到95%以上,几乎是满仓操作。看多的投资者认为,基金仓位高说明主力机构对后市持乐观态度,股市应该看涨。中国有句古话:"月盈则亏,水满则溢。"事实上,自2005年以来的统计资料显示,当偏股型基金仓位在90%以上时,股价见顶的概率也处于90%以上。当股市在2007年10月出现拐点时,基金仓位平均在90%左右,基金集体判断失误。     

透过仓位选基金

上半年,股指走出V形反转格局。开放式基金继一季度大幅加仓之后,二季度仓位继续提高,股票型基金和混合型基金的仓位均创出了2005年以来的新高。很显然,基金仓位的这种变化趋势造就了基金上半年优秀的业绩表现。那么,从历史数据看,基金仓位到底是如何影响投资业绩的呢?投资者怎样才能更及时地获取基金仓位信息?     

华夏亚债中国债券基金近日发售

4月末,华夏亚债基金在工中交农建各大银行、券商和华夏基金投资理财中心及公司网站开始发售。“指数收益、仓位透明是这只基金的最大特色,”华夏基金理财中心的专业顾问这样解释,“由于许多债券基金可以投资股票一级或者二级市场,受股市波动影响导致收益差别比较大,对此投资者只能被动接受。     

新老基金如何选？

挑选新基金,一定要选仓位比较灵活的,因为现在的市场要求基金仓位根据市场节奏灵活变动,仓位限制太严格不利于操作。     

金融危机与国际约束下主权财富基金投资应对策略

主权财富基金近年的快速发展引起国际社会和许多国家的关注.次贷危机中的教助行为改变了西方发达国家对其的态度,为主权财富基金投资提供了机遇,而不断蔓延的国际约束限制了其投资行为,迫使其转换投资策略.本文重点研究金融危机背景下主权财富基金的资产规模和投资收益变化,以及国际约束机制下主权财富基金投资策略的调整,并对后金融危机时代我国主权财富基金发展提出应对之策.     

主权财富基金的投资行为与中国主权财富基金的投资策略

20世纪90年代以来全球宏观经济形势的好转使主权财富基金逐步兴起。近年来,以美欧为主的投资目的国对主权财富基金在本国的投资倍加限制,尽管这种限制因次贷危机有所缓和,但金融保护主义可能再次抬头。本文指出主权财富基金威胁论是无依据的,不同于欧美等投资目的国单纯的"限制"叫嚣,IMF主权财富基金投资准则从增强透明度方面为主权财富基金的投资行为提供的指引是有积极意义的,文章最后对我国主权财富基金的投资运作提出了对策建议。     

开放式股票型基金的仓位预测研究

公募基金仓位是机构投资者对市场的预期,也是投资者判断后市走向的指标,其增减仓动作一直受到投资者的高度关注。本文在比较各种仓位预测方法后选择基于数据挖掘的BP神经网络作为建模方法,收集华夏基金年报仓位数据,利用数据挖掘技术分析选择出相关性最优的变量,在MATLAB中设计优化出基金仓位预测模型,简化网络结构,提高预测精度,并证明了神经网络在投资风格预测中的有效性和普适性。     

证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动

本文研究了我国不同投资风格的证券投资基金投资行为和股票市场波动之间的相互关系，对于正确认识投资基金的作用以及发展机构投资者的政策取向具有重要意义。实证结果显示，证券投资基金股票投资行为在一定程度上引起了股票市场的波动，可以部分平抑市场下跌时的波动风险，同时加剧了市场上涨时的市场波动。成长型基金对股市波动的影响较大，而平衡型基金具有降低股市波动的作用。     

证券投资基金投资组合与投资策略的匹配性研究

对证券投资基金行为选择的研究，一直是金融经济学关注的焦点问题之一。本文对我国证券投资基金投资组合的构建和调整与其投资策略的匹配性问题进行了研究，发现绝大部分证券投资基金存在实际投资所承担的风险远远偏离其投资策略所表明的风险偏好类型。同时，由于市场环境的变化，无论是风险偏好型还是风险中性的基金，在实际投资中大多转型成了风险规避型基金。     

克隆明星基金的收益与风险分析

本文在认可公募基金经理具有选股能力的基础上，对绩优的明星基金季报披露的重仓股按业绩筛选出股票，建立组合投资，对2005年二季度至2006年四季度期间的持有收益和风险进行验证。结论表明，在我国证券市场上克隆基金是一种可以给投资者带来较大收益的行之有效的战略手段。同时，本文认为，由此揭示出来的投资基金公开信息披露制度问题值得深入探讨。     

证券投资基金的投资风格分析与比较

本文采用基于组合的风格分析方法,对6家中国基金管理公司所管理的30只股票型基金的投资风格进行了实证检验,发现这些股票型证券投资基金的投资风格特征都集中于大盘规模型和风格不一的价值、成长及平衡型,且同一基金管理公司所管理的基金在同一时点的投资风格有趋同现象;此外,还发现有些基金在契约合同中所公布的投资风格与实际检验出的投资风格不尽一致.     

基于国外经验借鉴的越南证券投资基金业发展策略探讨

证券投资基金是资本市场的重要组成部分,也是资本市场中最为重要的机构投资者之一,基金已经成为投资者参与证券投资的重要工具,以基金为代表的资产管理已经成为金融市场上与银行、证券、保险同等重要的金融服务业。本文通过对国外证券投资基金行业发展的借鉴回顾和分析了越南基金行业的发展历程,揭示越南基金行业所存在的问题并采取措施予以有效的解决,并对比中国、美国、英国的经验针对所存在的问题提出了政策措施建议。     

透视中国上市公司的“迎合投资”行为

采用2003～2008年中国沪深股票市场的A股上市公司作为研究样本,在市场非理性背景下研究投资者情绪对上市公司投资行为的影响。区分市场情绪低落和高涨时期,发现只有在市场情绪高涨时期公司投资才对投资者情绪敏感;而在市场情绪低落时期,上市公司通过盈余管理导致错误定价配合公司投资决策。作为投资者短视代表的换手率对上市公司迎合投资行为的影响呈倒U型,说明并不是换手率越高,公司投资对投资者情绪的迎合越明显。     

险资持股对上市公司股价波动的影响研究 ——基于机构投资者异质性视角

保险机构已经成为资本市场重要的机构投资者,其在整个资本市场中的作用日益受到关注.基于机构投资者异质性的视角,对保险机构和证券投资基金、社保基金以及Q FII等其他机构投资者的持股特征进行对比分析,总结梳理保险机构投资者持股的特征.并运用面板数据模型,从长期持股和持股比例变动两个方面对比分析保险机构持股与证券投资基金持股对股价波动的影响.结果表明:在样本期间内,相对于证券投资基金,保险机构长期持股起到了稳定股市的作用,但保险机构持股比例变动会加剧股市的波动.     

投资者情绪、经理激励契约与企业投资

本文基于中国上市公司经理激励契约安排的制度背景,把经理激励契约纳入投资者非理性分析框架,就投资者情绪与经理激励契约如何相互作用影响企业投资进行了理论分析,并进行了实证检验。结果发现,高管持股会诱发高管利用投机的股市进行过度投资,而与股价弱相关的货币薪酬没有这种作用,而且经理薪酬的这种作用因企业实际控制人性质不同而有所差异。本研究表明高管持股在企业投资决策中具有负面的公司治理效应。     

论中国证券投资基金发展与股票市场稳定机制建设

证券投资基金是股票市场稳定机制建设的重要内容.尽管中国证券投资基金在市场中具有较强的影响力,但尚未发挥稳定市场的作用.这既受到外部投资环境不完善的制约,也受到投资基金业自身不成熟的影响.鉴于此,我们必须完善证券市场基础性法律和制度,同时,通过引导基金树立正确的投资理念、完善基金制度、加强基金投资者教育等措施规范投资基金的发展,发挥作为市场稳定机制的作用.     

Long-Run Performance Persistence of Investment Funds

This article analyzes the long-run persistence of returns and risk of investment in the assets of money, bound, and stock funds recorded on the Polish market in 2000–12. Portfolios of safe, hybrid, and stock classes are formed on the basis of tested funds. The persistence of returns and the Sharpe ratio are investigated in rolled five-year sub-periods, with one year step. Also, persistence in performance is assessed using classic CAPM and Fama and French models, which allow for evaluating management skills. We find the occurrence of the Sharpe ratio long-run persistence of money and bound funds. The study does not explicitly show long-run persistence in hybrid and stock fund portfolios. The CAPM and Fama and French models simulations of returns on stock and hybrid funds indicate varying management skills during five-year periods.