关于当前形势下我国股权再融资监管的思考

本文着眼于我国当前A股市场萎靡不振,上市公司股权再融资导致人心惶惶,投资信心遭到重挫的情形,从我国当前形势下股权再融资的现状及其存在的问题入手,通过寻找其原因,进而对再融资的监管提出以下三个观点:1·再融资资格的审定应该更多的让市场去做判定。2·通过削弱控股股东的决策权以此抑制其股权再融资偏好。3·大力发展企业债市场以此平衡企业股权再融资冲动。     

我国上市公司股权再融资的聚集效应及其成因研究

通过设计聚集因子，并对我国上市公司股权再融资行为进行实证研究，检验了股权再融资的聚集效应的存在性，并对其成因进行了深刻的分析。发现我国上市公司的聚集效应体现为两个层次：一方面，我国上市公司股权再融资总体发行存在着聚集效应。另一方面，三种融资方式之间也存在着交替出现的选择性的聚集效应。在行为金融的视觉下分别从市场和公司两个角度来分析再融资聚集效应和再融资决策的成因，实证结果表明公司内部需求、市场时机和从众行为是聚集效应的重要因素，最后文章提出一些政策性建议。     

上市公司股权再融资偏好研究

目前我国资本市场中,股权再融资仍是主导.本文对我国上市公司股权再融资现状进行描述的基础上,对股权再融资偏好的成因进行了详尽的分析.     

我国上市公司股权再融资行为分析

我国上市公司在筹措资金方面具有强烈的股权再融资偏好,与发达国家上市公司“内部融资优先,债务融资其次,股权融资最后”的再融资次序有着明显不同。本文在对我国上市公司股权再融资的现状及内在原因进行分析的基础上。结合我国资本市场的现实情况及发达国家资本市场的成熟融资理论,对我国上市公司再融资行为的规范和约束机制提出了若干政策建设。     

我国上市公司股权再融资行为浅析

股权再融资行为是当前上市公司融资的主要方式.本文深入分析了上市公司股权再融资定义与特征,探讨当前上市公司股权再融资行为的现状和风险,并相应提出了政策建议.     

我国上市公司股权再融资偏好的原因分析及对策

上市公司在证券市场上的再融资方式主要有股权融资和债权融资。我国上市公司都有明显的股权再融资偏好,出现这种现象的原因是多方面的。本文通过对我国上市公司股权再融资偏好行为的分析,提出了规范我国上市公司股权再融资行为的措施。     

股权结构、股权再融资行为与绩效

我国上市公司一方面在再融资方式的选择上存在着强烈的股权再融资偏好,另一方面却是股权再融资的绩效低下。本文认为我国上市公司特有的股权结构是上市公司过度的股权再融资行为和再融资绩效低下的根本原因,并据此提出了相应的政策建议。     

我国私募股权投资市场现状及监管需求

私募股权(Private Equity,又称为PE),主要是指投资于非上市股权的一种投资方式。2006年5月8日,随着股权分置改革取得阶段性成果,证券市场的再融资功能得到恢复。定向增发因发行门槛较低、操作方便,成为我国非上市公司最主流的再融资手段,扮演着项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等重要角色。本文主要探究我国私募股权市场投资现状,从政策方面提出政府监管的需要。     

我国私募股权投资市场现状及监管需求

私募股权(Private Equity,又称为PE),主要是指投资于非上市股权的一种投资方式。2006年5月8日,随着股权分置改革取得阶段性成果,证券市场的再融资功能得到恢复。定向增发因发行门槛较低、操作方便,成为我国非上市公司最主流的再融资手段,扮演着项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等重要角色。本文主要探究我国私募股权市场投资现状,从政策方面提出政府监管的需要。     

我国私募股权投资市场现状及监管需求

私募股权(Private Equity,又称为PE),主要是指投资于非上市股权的一种投资方式。2006年5月8日,随着股权分置改革取得阶段性成果,证券市场的再融资功能得到恢复。定向增发因发行门槛较低、操作方便,成为我国非上市公司最主流的再融资手段,扮演着项目融资扩大产能、并购重组、整体上市和引进战略投资者等重要角色。本文主要探究我国私募股权市场投资现状,从政策方面提出政府监管的需要。     

我国上市公司股权再融资危机探析

上市公司的再融资通常有利用股权方式融资和利用债务融资两种。本文针对当前我国证券市场出现的上市公司股权再融资行为频频遭到投资者抵制 ,举步维艰的现象 ,从多个层面进行分析 ,并提出了相应的对策与建议。     

完善我国上市公司股权再融资制度的建议

目前,我国上市公司股权再融资制度存在诸多问题。在我国股票发行制度推行注册制的背景下,必须改革我国上市公司股权再融资制度。为此,本文对注册制背景下我国上市公司股权再融资改革提出了一些建议。     

上市公司偏好股权再融资原因分析

我国上市公司再融资过程中表现出强烈的股权再融资偏好，本文首先分析了我国上市公司股权再融资偏好的原因，然后就此提出一系列的对策建议。     

我国上市公司再融资偏好的行为金融学解释

我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好,本文探讨了股权再融资偏好在我国的表现,试运用行为金融的“抛锚效应”和“市场时机理论”分析该问题,指出该现象在一定程度上受投资者的心理偏差和治理缺陷条件下的经理人不道德心理与行为等影响。     

上市公司股权再融资偏好研究——基于监管制度变迁的视角

我国上市公司具有强烈的股权融资偏好,增发、配股和可转换债券主导了再融资市场。监管政策的变迁带来了股权再融资偏好的何种变化?不同的再融资方式对再融资效率及公司绩效等有何影响?本文结合我国监管政策的变迁历程,分析了我国上市公司当前的再融资状况及各种再融资方式的影响,并给出了规范再融资市场、提高再融资效率的一些建议。     

上市公司股权再融资后发展能力状况的实证研究

配股和增发新股是股权再融资的两种主要方式。相比较而言,配股的资本成本要低于增发新股,而上市公司在进行股权再融资时都倾向于选择资本成本较高的增发新股方式;而且在股权再融资之后,公司的发展能力出现了下滑现象。这两种现象,在国内外学者的研究之中一直都是财务之谜。本文通过选取2006年进行股权再融资的上市公司即以2005年~2010年的报表数据作为样本,验证股权分置改革之后我国的上市公司是否同样存在着这样的财务之谜。通过指标衡量公司发展能力,采用回归分析和因子分析法测量哪些因素对公司发展能力的影响较为重大,从而提出改进意见,以期对我国上市股权再融资后的发展提供一定的借鉴。     

信息不对称与上市公司股权再融资偏好

大量理论和实证研究表明：上市公司应该避免采用股权再融资方式筹集资金，以减少对公司价值产生的负面影响。但是国内外仍有不少上市公司采用股权再融资，我国还呈现强烈的股权再融资偏好，这说明上市公司采用股权再融资存在一定理论依据。运用信息经济学理论，从信息不对称角度对此现象进行解释，结论为信息不对称产生的“逆向选择”和“道德风险”给上市公司采用股权再融资方式找到充分的理由。我国不合理的制度背景，产生更加严重的信息不对称，造成我国上市公司强烈的股权再融资偏好。     

股权再融资与企业现金分红

股权再融资往往意味着企业存在大量的融资需求,而实践中普遍存在的股权再融资后立即现金分红的现象有悖于募集资金的优序使用原则。基于此,本文从管理层自利视角出发,在对企业股权再融资后现金分红的行为偏好检验的基础上,进一步选取管理层薪酬增长率和企业股权质押活动作为管理层自利程度的代理变量,探索企业股权再融资后现金分红倾向的边界条件,为该行为背后的代理动机提供证明。基于2007~2017年所有A股上市公司样本,研究发现,企业的确存在股权再融资后立即现金分红的行为倾向;而较低的管理层薪酬增长率和企业股权质押活动会加剧企业股权融资对现金分红的促进作用。进一步研究发现,企业股权再融资活动会给现金分红带来消极的市场反应。上述研究结果表明,管理层自利是股权再融资的重要推动因素,而这一行为会给企业利益造成损害。     

投资者情绪、SEO市场择机与资本结构

本文研究了我国上市公司股权再融资中市场择机行为及其对公司资本结构变化的影响。研究发现,股权再融资之前上市公司市净率对之后的公司资本结构变化具有比较显著的影响,SEO之前市净率越高,获得权益性融资之后公司资产负债率越低。但随着时间的推移,这种影响力逐渐减弱。本文的研究支持了市场择机理论。     

投资者情绪、SEO市场择机与资本结构

本文研究了我国上市公司股权再融资中市场择机行为及其对公司资本结构变化的影响。研究发现,股权再融资之前上市公司市净率对之后的公司资本结构变化具有比较显著的影响,SEO之前市净率越高,获得权益性融资之后公司资产负债率越低。但随着时间的推移,这种影响力逐渐减弱。本文的研究支持了市场择机理论。