试论欧洲债务危机对我国的启示

从2010年2月初开始，随着希腊债务危机的发酵，全球金融市场再次出现震荡。针对于此，欧元区国家逐步采取了相应的应对措施。通过此次的欧洲债务危机，我们不难发现公共债务在一国经济之中的重要地位。本文通过对欧洲债务危机成因、发展和各方应对的探析，思考了我国公共锈务管理的一些对策。     

欧元区主权债务危机的启示及思考

欧元区主权债务危机是此次全球金融危机的延续．是区内各国财政赤字和公共债务不断累积的必然结果。欧债危机将在一定程度上加剧中国金融市场的流动性风险，压缩中国的海外融资规模，并对中国实体经济造成负面影响。以此为借鉴，中国应加快国内经济结构优化调整的步伐，高度关注自身的债权安全，加强对公共债务的控制和管理，谨慎开展区域货币一体化合作，以实现国民经济的长期可持续发展．     

公共债务风险管理框架

为指引、改善各国公共债务管理。国际货币基金组织(IMF)和世界银行的专家共同编写了“公共债务管理指导纲要”，IMF货币与交易事务部技术援助顾问Mats Filipsson在APEC金融与发展项目(AFDP)”发展亚太地区政府债券市场”培训上介绍了这一指导纲要。本期选登部分介绍政府从事公共债务的风险管理时应掌握的策略和注意的要点。     

美国公共债务的可持续性及其影响北大核心CSSCISSCI

本文分析预测美国财政收支状况和公共债务的可持续性问题及其发展前景,分析预测美国削减公共债务的难度和可能的途径,并评估美国公共债务问题对全球及中国的影响、潜在风险,以及中国需要采取的应对措施。     

QE3的效用几何

截至9月4日，美国公共债务总额已突破16万亿美元大关。居高不下的财政赤字导致公共债务日益膨胀，已经成为美国经济面临的—项挑战。投资者担心，硬性减赤的做法可能让美国经济再次陷入深度衰退。     

谨防跨境资本异常流动风险

面对肇始于2007年次贷危机的全球金融危机，各国政府纷纷出台了一系列的救助和刺激措施，实质都是把私人部门债务转为政府公共债务．这最终酿成了主权债务危机无务之下，发达国家改由央行以量化宽松的名义购买国债，目前全球央行的资产规模约为18万亿美元，占全球GDP的30％，是十年前的两倍。     

发达国家债务风险依然严峻

国际货币基金组织2010年11月4日发布的财政监测报告指出，尽管国际财政政策已开始从支持需求逐步转向削减赤字，但发达国家的财政风险依然很高，公共债务在国内生产总值中的比重仍在迅速上升。如果不能将公共债务占比及时降低到国际金融危机爆发前的水平，     

从债务幻觉到财政平衡规则：寻求一种有经济意义的评估财政政策的方法

债务幻觉(debt illusion)是财政幻觉（fiscal illusion)的典型情况之一。它主要是基于人们对债务和税收的实际负担感觉不同而导致易用债务融资公共支出，来解释政府规模的膨胀。本文的债务幻觉（或赤字幻觉deficit illusion)是指政府可以选择任意的债务或盈余水平而总能在预算平衡的情况下实现其完全相同的代际转移政策，传统的预算平衡规则已不能反映债务幻觉情况下的实际代际负担问题。     

地方政府隐性债务的内涵辨析与逻辑溯源

防范化解地方政府隐性债务风险,防止风险累积演化为系统性风险,推动构建与新发展格局相适应的财税政策体系和运行机制,必须在厘清地方政府隐性债务概念的内涵与外延的基础上,基于公共风险视角溯清隐性债务产生的动因及其演化机理,揭示政府、市场和公民个人之间跨部门风险传播并最终汇聚形成隐性债务的风险逻辑.隐性债务主要来自于私人部门风险公共化后产生的公共财政支出责任和政府部门风险私人化后的再次回流,其实质是公共风险引致的非法定的政府潜在支出义务.据此可以进一步将地方政府隐性债务分为"主动型"和"被动型"两大类,以消除隐性债务理解上的歧义且能更好地发挥现实指导作用.     

公共支出扩张背景下的政府债务与金融稳定

当前政府债务快速扩张问题日益引起各国关注。不同国家政府债务扩张的原因、渠道、机制不同,效果也存在不同的差异。本文分析了公共债务扩张与金融脆弱性的关联逻辑,并就公共债务扩张对宏观经济金融的影响进行了理论解释与特征事实印证,最后结合我国客观现实提出完善公共支出约束制度,确保政府债务可持续性并控制财政风险金融化风险的相关政策建议。     

外刊扫描

奥巴马就巨额公共债务发出警告巴拉克·奥巴马警告,如果不采取紧急措施控制日益上升的公共债务,美国经济可能陷入     

论央行货币管理和短期公共债务 管理、票据债务管理之间的协调

由于汇率制度的刚性和人民币升值的压力,中央银行必须通过买进国债或发行中央银行票据冲销货币供给的增加,因此协调央行货币管理和公共债务管理、票据债务管理就是一项重要的任务。本文主要考察怎样协调央行的货币调控和财政部的公共债务管理、央行票据债务之间的关系,以促进宏观调控健康有效地运行。     

试论欧洲债务危机对我国的启示

从2010年2月初开始,随着希腊债务危机的发酵,全球金融市场再次出现震荡.针对于此,欧元区国家逐步采取了相应的应对措施.通过此次的欧洲债务危机,我们不难发现公共债务在一国经济之中的重要地位.本文通过对欧洲债务危机成因、发展和各方应对的探析,思考了我国公共债务管理的一些对策.     

基于聚类分析的新疆政府债务风险初探

随着新疆经济和社会事业的不断发展，政府在公共物品上的投入不断增加，各方面对资金的需求与日俱增。但由于新疆地方财政收入较低、建设资金不足，为了解决经济建设中突出的矛盾，自治区各级政府通过各种途径举借了一定规模的债务。政府债务对促进全区经济和各项事业发展起到了积极的推动作用，与此同时，随着政府债务规模不断扩大，其问题也初步显现，债务风险已相当突出，必须引起高度重视并积极防范和化解。     

OLG模型中的多重均衡和经济效率——兼论政府在经济中的作用北大核心CSSCISSCI

本文在一个具有生产部门的OLG模型中,在考虑政府具有公共资本(或债务)的情况下,分别在新古典生产函数和阿罗-罗默生产函数下,研究了经济的多重均衡和经济效率,并讨论了政府在经济中的作用。本文研究表明,在新古典生产函数下,经济存在两类均衡,一类是传统均衡,这时无政府公共资本(或债务);另一类是利率等于人口增长率的均衡,这时或存在公共资本,或存在公共债务。利率等于人口增长率的均衡是社会最优均衡,满足资本积累黄金法则;传统均衡在古典情形下是帕累托最优,但在萨缪尔森情形下不是帕累托最优。本文还在阿罗-罗默内生增长经济中讨论了经济的多重平衡增长路径,以及不同平衡增长路径的经济效率。论文分析表明,政府通过公共资本(或债务)介入经济能提高经济效率。     

发展高效的政府证券市场

为指引、改善各国公共债务管理，国际货币基金组织(IMF)和世界银行的专家共同编写了“公共债务管理指导纲要”。IMF货币与交易事务部技术援助顾问Mats Filipsson在APEC金融与发展项目(AFDP)“发展亚太地区政府债券市场”培训上介绍了这一指导纲要。本文选登部分介绍了在发展和维护高效的政府证券市场过程中应掌握的策略和注意的要点。     

如何衡量我国公共财政债务风险

在发达经济体主权债务危机升级引发财政政策和货币政策联动调整的背景条件下,各方面对我国公共财政债务风险关注度不断升温,展开讨论并得出了多种判断。从讨论情况看,关于公共债务风险的基础性问题的认识还有深化的空间,其中最为突出的是衡量方法。因此,衡量我国公共财政债务风险有必要从基础问题分析入手。一、公共财政债务范围界定公共财政债务是指公共财政负有偿还责任的债务。从理论和各国实践两个角度看,公共财政债务的发生主要是为基本公共服务供给筹措资金。赤字规模     

观点

IMF主席：希腊债务危机不大可能蔓延 国际货币基金组织（IHF）主席多米尼克·斯特劳斯·卡恩3月8日称，希腊的主权债务危机不大可能蔓延至欧元区其他公共债务水平较高的国家。他表示：“希腊确实存在问题，但到目前为止，西班牙还不存在问题。欧元区必须解决希腊的问题，现在各国也正在这样做。谁也不知道明天醒来时会发生什么，但主权债务危机蔓延至葡萄牙或西班牙的理由并不存在。     

试论化解和防范地方政府债务的对策

地方政府债务问题，是社会、经济转型过程中诸多矛盾及制度转型有效支持不足等因素在财政上的集中反映，化解地方政府债务问题对于增强党在基层的执政能力、促进和谐社会的建设具有重大意义，必须采取措施加以化解。在化解和防范地方政府债务问题上，总体思路应是：有效化解旧债、积极防范不合理新债，同时“开大门、关后门”，允许地方政府为地方公共产品融资发行地方政府债券。     

地方竞争是否阻碍了地方政府债务绩效的提升？——理论框架及空间计量研究

本文从举债行为策略视角考察地方竞争对地方政府债务绩效的影响。 首先,从不同地区间举债行为策略互动的视角对地方竞争如何影响地方政府债务绩效进行理论诠释,其次,在采用Global超效率DEA方法测度地方政府债务绩效的基础上,突破空间独立性假设,运用空间杜宾模型对地方竞争影响地方政府债务绩效的效果及空间外溢性进行实证检验。研究发现,在地方效用最大化目标导向下,无论是地方税收竞争还是公共投资竞争,都对债务增速产生了较为显著的正向影响和空间外溢效应,导致地方采取主动扩大债务规模的举债行为策略。与此同时,随着债务规模的持续增长,无论是地方税收竞争还是公共投资竞争,都将对债务绩效产生“规模报酬递减”的负向影响和空间外溢效应,尤其是公共投资竞争的影响效果更加明显。进一步地,如果考虑到可能存在预算软约束现象,地方竞争还将与预算软约束行为相结合,对债务绩效产生了“使用效率递减”的负向影响。本文结论为通过债务合理使用来促进经济高质量发展,防范化解地方政府债务风险提供了政策启示。