优化资本结构与改善公司治理结构的关系研究

资本结构的选择很大程度上决定了公司治理结构模式的选择,从而对经营者产生激励和约束,降低代理成本;公司治理结构的安排反过来也会影响资本结构的选择。本文从资本结构与公司治理结构的关系角度出发,分析了我国国有上市公司治理结构存在的缺陷,认为资本结构不合理是导致公司治理结构缺陷的主要原因,优化资本结构才是改善公司治理结构的根本途径。     

浅谈资本结构对公司治理的影响

企业的资本结构和公司治理是企业理论和实践中的至关重要的问题,资本结构对公司治理有着十分重要的影响.改革开放30年来,我国企业的资本结构不断完善,但也存在很多问题,进而制约了公司治理的完善,因此研究资本结构对公司治理的影响,发现我国企业的资本结构存在的问题,并找到解决问题的对策尤为重要.     

关于公司资本结构与公司治理关系的研究

资本结构对企业的经营至关重要,直接关系到企业能否在市场竞争中取得良好的经营业绩和长远发展。公司的治理结构是影响企业市场价值最大化的重要因素,也是影响资本结构的重要因素,因此,如何设计最优资本结构来提高公司治理效率以及两者之间的关系问题一直是人们研究的重点。     

企业资本结构与筹资环境优化互动分析

本文从企业最优资本结构和最优筹资环境的状态描述及互动原理出发,探讨了中国企业资本结构与筹资环境优化互动问题。一方面,一国整体企业资本结构与筹资环境的最优状态均表现为股权市场和债权市场投(筹)资无差异的状态,筹资环境的优化程度决定了企业资本结构优化程度;另一方面,企业资本结构的优化程度又对筹资环境的优化程度产生反作用,二者之间存在着相互影响、相互制约的关联关系。     

企业资本结构与筹资环境优化互动分析

本文从企业最优资本结构和最优筹资环境的状态描述及互动原理出发,探讨了中国企业资本结构与筹资环境优化互动问题。一方面,一国整体企业资本结构与筹资环境的最优状态均表现为股权市场和债权市场投(筹)资无差异的状态,筹资环境的优化程度决定了企业资本结构优化程度;另一方面,企业资本结构的优化程度又对筹资环境的优化程度产生反作用,二者之间存在着相互影响、相互制约的关联关系。     

关于资本结构优化与公司治理问题的思考

现代企业资本结构不仅影响筹资的资本成本、财务风险与企业的总价值,还影响企业利益相关者的利益制衡机制,从而对企业法人治理产生作用。本文首先论述资本结构与公司治理的相关理论,然后分析资本结构对公司治理的作用和影响,最后阐明了对优化资本结构、完善公司治理的一些看法。     

企业资本结构与治理结构关联及完善问题探讨

文章首先对企业资本结构和治理结构之间的关联关系进行分析,然后对企业中存在的影响资本结构和治理结构的因素进行探讨,最后针对企业财务治理结构的完善提出相应的对策。     

国有企业资本结构与企业治理状况分析

资本结构不仅会影响企业的经营绩效，也会对企业治理结构与治理效率产生重要影响。良好的资本结构应该成为所有对经营制衡的权力基础，并能够通过市场对经营进行有效的监督与激励。我国国有企业的资本结构存在的问题，使得公司治理机制难以对经营形成有效的激励与约束，从而出现了严重的内部人控制问题，导致了国有企业治理的失效。     

资本结构与公司治理的研究综述

企业资本结构是公司治理的基础,不同的企业资本结构产生不同的公司治理机制。综述了国内外资本结构与公司治理的研究,以便理清资本机构与公司治理的辩证统一关系。     

基于二元资本结构的公司治理研究

资本结构是公司治理的基础和依据,它决定着公司治理的科学性和有效性。只包含物力资本的传统的一元资本结构存在制度性缺陷,并且由此导致了公司治理的一系列负面问题。本研究基于人力资本理念重新构建二元资本结构,使资本结构符合科学的理性逻辑,同时也会对公司治理产生深刻影响,最后重新构建二元资本结构下的公司治理框架。     

资本结构、产权结构与公司治理

资本结构也就是财产所有权的结构安排,而财产所有权往往最终与收益权对应,所以资本结构又牵系着产权安排,或者说资本结构决定了产权安排结构。这样作为股权资本与债券资本比例关系的资本结构,反映的是市场经济条件下企业的金融关系,即以资本和信用为纽带,通过投资与借贷构成的股东、债权人和经营者之间相互制约的利益关系。     

民营企业资本结构与公司治理结构分析

民营企业的公司治理结构不健全主要是资金结构不合理、政府职能不到位以及企业自身原因所造成的.应推进金融体制改革,培育信用环境,提高风险识别能力,加强政府协调,改善民营企业的外部融资环境,优化资本结构,健全公司治理结构,解决民营企业融资难问题     

从山东信贷结构看经济结构存在的问题

近年来,山东金融机构紧紧围绕省委省政府关于经济结构调整的战略部署,以优化信贷结构为着力点,积极实现产业政策与信贷政策的有效对接。在经济形势最为困难的2009年,信贷投放突出＂足、大、快、多、强、早＂的特点,积极发挥对经济结构调整的导向作用。但同沿海先进省份相比,山东经济结构调整进展相对缓慢。金融是现代经济的核心,经济结构的矛盾和问题,直接反映在信贷结构中,并制约未来信贷的可持续增长。2010年,信贷结构将继续贯彻＂区别对待、有保有压＂,在引导经济结构调整方面积极作为。     

逆向倾斜下的金融监管研究

随着金融创新和资产证券化的迅速发展,以金融市场为导向的直接金融业务量逐年放大,与此相对应,金融结构偏向逆向倾斜,这已经成为发达国家的普遍趋势。次贷危机充分表现出金融逆向倾斜的特征,风险与损失更多地发生在直接金融领域。金融当局不得不放弃自由市场理念,改革金融监管结构,使之与逆向倾斜的金融结构匹配,金融监管由此进入一个逆向倾斜的时代。在逆向倾斜的金融监管下,直接金融被置于严格监管之下,以达到稳定现代金融体系的目的。     

金融结构、银行业结构与产业结构调整

本文基于广东省的实践，分别考察了广东省金融结构、银行结构与产业结构调整的互动关系。运用2006-2011年广东省各市的面板数据，实证分析了广东省金融结构对产业结构调整影响，发现广东省银行业的发展对产业结构调整有明显的正向促进作用，而股票市场的发展对产业结构调整有一定的负向影响。这表明行业的发展在广东的经济发展中发挥着不可替代的作用，而股票市场由于不完善及多种非经济因素的影响，对产业结构调整产生了一定的阻碍作用。在此基础上运用1980-2011年广东省时间序列数据进一步分析了银行业结构与产业结构之间关系，结果表明广东省银行集中度的提高对产业结构调整有长期的负向影响。因此，必须提高银行业的竞争，逐步降低四大国有商业银行的垄断地位，同时加强股票市场的完善。     

金融结构与投资资本供给结构的非对称机制

通过数理推演和马尔科夫区制转移模型分析,本文结果显示:(1)不论投资资本供给结构处于"优化区制"还是"恶化区制"内,金融结构失衡程度的加深均不利于投资资本供给结构的持续优化;(2)投资资本供给结构存在自稳定器机制,有着震荡式熨平波动的自发倾向;(3)当"稳增长"的目标权重上升时,投资资本供给结构会出现恶化倾向;(4)投资资本供给结构大幅波动易引发区制转移.     

“三维十二度”领导力

正"领导力就是把握组织使命及动员人们围绕这个使命奋斗的一种能力。——德鲁克"领导力就是动员大家为了共同的愿景而努力奋斗的艺术。"——库泽斯"领导力是转变他人的思维方式,激发行动,并以此来成就事物的能力。"——蒂奇     

审计费用的特征及其分析——来自沪市上市公司的经验证据

研究结果发现，会计师事务所的规模以及上市公司的行业分布、股权性质、盈利情况等因素，对审计费用具有显的影响。同时，在研究过程中我们发现，目前存在比较严重的审计费用拖欠情况，相关监管部门应该重视这一问题并予以解决。     

资本结构、股权结构与中小企业成长性——基于中小企业板数据的实证分析

本文以中小企业板上市企业2004-2009年数据为基础,以资产市值账面比衡量企业成长性,分析了我国中小上市企业资本结构和股权结构对成长性的影响。实证结果表明,资产负债率和长期负债率均对成长性具有显著正向影响,意味着较高的负债能降低外部权益成本,有利于中小上市企业的成长。成长性与股权集中度显著正相关,表明股权集中有利于股东对管理层进行监督,降低代理成本并能促进中小上市企业成长。管理层持股比重的改变对中小上市企业的成长性无显著影响。     

Capital Structure Instability

This article summarizes the evidence from the authors’ recent study published in the Journal of Finance that documented the extent of the variation in the capital structures of individual public companies over long time horizons. It also reports the results of an exploratory investigation into the sources of variation over time in leverage ratios—an investigation that included case analyses of leverage instability at 24 U.S. companies that were included in the Dow Jones Industrial Average at some point in their histories. The main finding of the authors’ study is that substantial instability in leverage has been the norm at publicly held nonfinancial companies. “Episodic” cases of leverage stability were observed from time to time, but they were the exception, not the rule. Such cases almost always involved companies with low leverage ratios, and they invariably proved to be short‐lived, rarely exceeding a decade or two. Leverage was found to be “sticky” during periods lasting just a few years, but a company's currently high (or low) leverage became an increasingly poor predictor of whether its future leverage would be high (or low) as the amount of time between leverage observations lengthened. When attempting to explain companyspecific changes in leverage after extended periods of stability, the authors found a strong connection with company expansion and investment. At the same time, they found no systematic relations between company‐specific leverage changes and changes in industry leverage, company profitability, or other determinants of leverage that have been emphasized in previous academic studies. The authors' case analyses reinforced their finding that capital structure changes were often linked to the funding of company expansions, but such changes were also sometimes designed to support established payout policies while preserving financing flexibility.