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1.
刘洁 《金融经济(湖南)》2010,(9):108-110
本文针对保险投资组合的风险度量和最优投资策略问题,使用Copula函数得到了不同资产构成的投资组合收益的联合分布,并利用度量了投资组合的整体风险,然后比较了几种风险度量模型的效果。针对的不足,引入作为投资组合的优化目标建立了保险投资组合的最优投资策略模型,以期解决保险资金的最优配置问题,并对我国的保险风险管理体系提出了自己的一些建议。 相似文献
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投资风险限额管理是保险公司对投资风险进行管理的重要手段,是保险公司建立有效风险管理体系不可或缺的组成部分。保险公司投资风险限额管理主要包括投资风险限额配置、风险限额监控和风险限额动态调整三个环节,其中风险限额配置是整个风险限额管理流程的基础。运用GARCH模型和GJR模型,并结合Copula理论,探讨了投资风险限额配置的方法,通过实证分析证实投资组合之间存在分散化效应,各投资风险限额之和大于总风险限额,并得出投资风险限额优化配置模型调整资产配置,可以显著提高保险公司投资绩效。 相似文献
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基于概率收益率与概率风险的定义,建立基于风险与收益率的投资组合模型,为了更好拟合联合分布,在具体解法中采用Copula函数来构造多个资产收益率的联合分布。由于不要求收益率服从维纳过程,因此基于Copula的Markowitz投资组合选择模型具有更广的适用性。通过对上证领先指数与深证领先指数收盘数据实证分析发现,在收益率(基于概率ρ0的收益率)一定的情况下,通过投资组合可以降低风险。 相似文献
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李巍 《金融经济(湖南)》2007,(24)
Copula是用来描述多个随机变量间相依的统计方法,利用随机向量的边缘分布,确定随机向量的联合分布。Copula函数广泛地应用与金融领域,特别在投资组合选择,金融市场风险管理方面成为一个有力的工具。本文选取模拟金融数据效果更好的Achi-medien copula函数对给定风险下的投资组合面临的实际风险进行了分析。 相似文献
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金融风险问题的研究一直都是众多学者关注的重点.本文结合了刻画多个随机变量之间非线性相依结构的Copula函数与描述金融时间序列波动模型的GARCH-M函数,建立了一个新的Copula-GARCH-M模型.通过对上证A股和上证B股进行蒙特卡洛模拟的实证分析,发现t-Copula-GARCH-M具有更强的风险度量能力,能对投资组合的风险进行更有效的管理. 相似文献
7.
本文首先介绍了投资组合理论与copula,然后给出基于概率的收益率等定义,建立基于概率的收益率的投资组合选择模型并给出具体解法,接着通过选取上证领先指数与深证领先指数2004年9月1日至2006年5月26日的日收盘数据进行实证分析,发现在收益率(基于概率的收益率)一定的情况下,通过投资组合可以降低风险。pápápá 相似文献
8.
李巍 《金融经济(湖南)》2007,(12):135-136
Copula是用来描述多个随机变量闻相依的统计方法,利用随机向量的边缘分布,确定随机向量的联合分布.Copula函数广泛地应用与金融领域,特别在投资组合选择,金融市场风险管理方面成为一个有力的工具.本文选取模拟金融数据效果更好的Achi-medien copula函数对给定风险下的投资组合面临的实际风险进行了分析. 相似文献
9.
基于贝叶斯理论的 MCMC方法对单个基金收益率进行 GARCH 建模,以及对投资组合权重进行后验模拟.进一步结合时变Copula理论计算基金投资组合的 VaR,与基于极大似然法的结果进行比较.实证结果表明基于贝叶斯理论的时变Copula的 VaR方法,能够更有效的度量开放式基金投资组合的风险. 相似文献
10.
本文对沪深300股指和股指期货仿真交易收益率极端风险和相依关系进行了研究,用DCC-GARCH模型描述了股指期货和现货之间动态的条件相关系数,并以极值分布为边际分布对四种常用的Copula函数进行了拟合,发现Frank Copula的拟合效果最好,其次为Clayton Copula。在此基础之上,对不同组合的VaR和CVaR进行测度,发现投资组合比例与风险之间呈现“U”型特征,这也为股指期货套期保值提供了一种新的研究方式。 相似文献
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基于Copula-GARCH-EVT的中国开放式基金投资组合风险度量 总被引:1,自引:0,他引:1
文章结合CARCH模型和EVT理论刻画了单个金融资产收益率的波动性和尾部分布,并将Copula函数和Monte Carlo技术应用于证券投资组合的VaR计算方法.通过对光大红利基金的实证研究,得到前十大重仓中单只股票及其投资组合的风险值,结果表明,基于Copula-GARCH-EVT的VaR方法具有重要的经济应用价值. 相似文献
12.
本文使用动态Skewed-t Copula模型实证证明我国股票、债券和商品期货回报率之间存在时变的非对称相关。无论是Copula相关还是尾部相关,不同市场的资产间相关明显低于相同市场不同资产间相关。将商品期货指数纳入投资组合可以降低尾部风险,获取多样化收益;在最小尾部风险组合中,农产品期货指数占有相对较高的权重。本研究意味着监管部门对金融机构放开商品期货市场投资准入不仅有利于金融机构对冲持有组合的尾部风险,也有利于商品期货市场风险管理功能的实现。 相似文献
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本文以棉花、铜、天然橡胶三个期货合约为研究对象,基于t-Copula模型,利用Monte Carlo模拟法计算在一定权重下由三个品种构成的期货投资组合的VaR和ES值作为投资组合的保证金数值。Kupiec回溯测试结果表明,t-Copula模型结合极值理论计算出的期货投资组合保证金相比其他方法能够在较好覆盖极端风险的同时降低投资成本。 相似文献
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本文在极值理论POT模型的基础上,引入了Copula连接函数,建立极值Copula模型,给出了组合风险价值VaR的计算公式,并以加元和日元回报为样本进行了实证分析,结果表明,极值Copula模型能较好地度量资产组合的风险,直接加权的方法会高估风险,假设资产组合服从多元正态分布会低估风险。 相似文献
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采用基于MonteCarlo数值模拟技术的Copula—CVaR风险评估模型讨论Copula函数的选择对投资决策的影响,度量资产组合的集成风险,总结出了资产组合风险度量的一般步骤。通过计算资产组合的VaR和CvaR值,实证检验说明:ClaytonCopula由于能更好地刻画尾部特征,从而在危机时期准确度更高。根据该模型进行资产选择可以使投资者的选择更加稳健。 相似文献
18.
证券组合投资是分散投资风险的有效途径。用概率统计方法,分析了基于期望收益率和方差的投资组合优化模型,并引入算例,对该模型进行了计算。结果表明,在一定的预期收益率水平下,组合投资大大降低了投资的风险。 相似文献
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作为金融领域一个重要研究课题,风险度量受到越来越多的关注。传统的估计风险值的方法检验效果不理想,本文运用Copula函数代替相关系数表示风险因子之间的依存关系,能够有效地处理投资组合的风险和相关性,并通过实证分析运用Copula理论来计算投资组合收益风险值。 相似文献