金砖国家资本账户开放度研究

本文在分析金砖国家名义资本账户开放情况的基础上对半开放条件下利率决定模型进行拓展,采用1995²012年的数据,利用面板混合OLS估计方法和固定效应变系数模型测算了金砖国家总体实际资本账户开放程度和分国别实际资本账户开放程度。实证结果表明,金砖国家总体资本账户开放程度为0.43606,实际资本账户开放程度由高到低分别为俄罗斯、南非、巴西、中国和印度。这与金砖国家名义资本账户开放高低情况排序基本一致。实际资本账户相对名义资本账户来说开放度要高些。中国相对来说资本账户开放程度相对滞后。最后根据其他金砖国家的资本账户开放经验和教训得出中国开放资本账户的启示。     

国际资本流动中国资本账户开放

本文归纳了中国资本账户开放的现状，分析了中国资本账户开放面临的新形势。最后提出，要把资本账户开放作为中国市场化改革的有机组成部分，配套推进。     

资本账户开放与我国实体经济发展的定量化研究

本文在系统梳理了资本账户开放与实体经济发展之间关系的研究成果的基础上,深入分析了资本账户开放带来的收益和风险及其对经济增长的影响机制。用实证方法研究了代表资本账户开发程度的国际收支和GDP两项数据指标之间的数量关系,得出我国资本账户开放程度与我国经济发展程度呈正相关关系。基于中国宏观经济稳定目标,本文提出稳妥有序推进资本账户开放的政策建议。     

中国资本账户开放的利弊及对策研究

2000年以来,我国逐步推进资本账户开放进程,当前,资本账户开放的步伐更是有所加快.那么,资本账户开放到底会产生什么样的影响,它能给中国带来多少好处以及可能面临哪些成本和风险,目前理论界与实务界都对此十分关注.作者认为只要采取一定的措施,中国可以更好地扬长避短,享受资本账户开放的有利之处.当然,中国也必须合理地安排资本账户开放进程,并加强金融体系建设以更好地控制风险.     

资本账户开放会引发金融危机吗?

由于资本账户开放的两面性,使得资本账户开放与金融危机的关系成为众多学者研究的重点问题之一.本文围绕资本账户开放在金融危机发生中的作用从理论和实证两方面对资本账户开放的利弊以及我国的资本账户开放政策等方面的研究做一分析总结,并在此基础上具体分析我国资本账户开放的收益和风险,为我国的资本账户开放政策提供参考.     

资本账户开放对通货膨胀的影响——基于1990-2008中国数据的实证分析

资本账户开放对通货膨胀的影响在国际经济领域一直存在争论.本文在梳理现有文献的基础上,对1990-2008年中国数据进行实证分析.通过建立我国通货膨胀与中美利率差异、资本账户开放阶段性政策变化虚拟变量之间的计量模型,发现以中美利率差异为代表的国际资本流动与通货膨胀之间正相关,即国际资本流入越多,国内通货膨胀越高;以经常项目开放和加入WTO为标志的资本账户开放阶段性变化的虚拟变量与通货膨胀负相关,说明资本账户开放本身能够降低我国的通货膨胀.     

资本项目可兑换的国际经验借鉴

本文比较了发展中国家开放资本项目的主要模式.在此基础上,从市场化程度、开放顺序等五个方面分析了发达国家与发展中国家开放资本账户的差异.最后,就中国开放资本账户的模式给出了政策建议.     

中国资本账户开放次序的实证分析

本文运用最小二乘回归及格兰杰因果检验,对我国1978～2005年间的金融发展、资本账户开放、经常账户开放以及制度质量等变量间的关系做了实证分析。结果显示:资本账户开放对金融发展具有显著而稳定的促进作用,但其总体效应受制度质量的制约;经常账户开放与金融发展存在显著负向关系;在资本账户开放与经常账户开放之间,经常账户开放能显著地促进资本账户开放,并且是资本账户开放的格兰杰因,反之则不成立。这一结果表明,加强制度建设,提高制度质量,并且逐步放开资本账户是保证我国资本账户开放平稳进行、金融持续有效发展的现实途径。     

资本账户开放、制度质量与经济增长

本文使用44个国家和地区在1973~2013年间的面板数据,考察资本账户开放、制度质量与经济增长三者间的关系。结果表明,资本账户开放、制度质量对人均实际GDP增长率的影响呈倒U形;相同资本账户开放程度下,OECD国家解禁资本账户获得的经济增长红利显著高于新兴市场—发展中国家。在政策操作层面,实证结果表明,资本账户开放对经济增长的影响是间接的,其作用力大小取决于一定的制度基础。中国目前应努力从国内金融改革、国际金融参与两个层面培植一个具备深度、流动和开放的金融市场;努力完善健全的法律法规,以规范投资者行为,保护投资者利益。     

中东欧国家资本账户开放的经验和启示

21世纪的前十年,中东欧8国在资本账户开放之后经历了完整的国际资本流动周期,出现了资本流入急增、金融脆弱性累积和资本骤停等现象。中东欧资本账户自由化进程对中国资本项目开放具有借鉴意义,我国应更多运用宏观审慎政策和资本管制来管理资本流动,维持金融稳定。     

评论

中国人民银行调查统计司课题组日前撰文指出．当前我国正处于资本账户开放战略机遇期．资本账户开放总体利大于弊．积极推进资本账户开放是我国经济发展的内在要求．资本账户开放的风险基本可控。资本账户开放应审慎操作，但也要积极推进。报告认为．优化资本账户各子项目的开放次序．是资本账户开放成功的基本条件。一般原则是”先流入后流出、先长期后短期、先直接后间接、先机构后个人”。     

渐进式推进我国资本账户完全可兑换

资本账户开放始终是一把“双刃剑”。一国是否开放资本账户,关键要看其能否促进本国金融的发展,进而促进本国经济增长。为此,要在资本账户开放过程中,坚持八大原则,协调好资本账户开放与汇率、国内各项制度和改革的关系,把握好时机、节奏和政策搭配,避免金融危机并将国际资源纳入本国经济发展需求。与此同时,还要把握好推进我国资本账户开放的重点。     

破解资本账户开放迷思——与张明博士商榷

<正>近期,中国社科院世界经济与政治所张明博士发表了《资本账户开放迷思》一文(以下简称《迷思》)①,就中国资本账户开放的八大方面问题提出了自己的看法。他认为,支持中国加快资本账户开放的八个主要理由似是而非,因此他反对在当前加快资本账户的开放。张明博士的观点触及到了中国推进资本账户开放的一些重要方面,有助于将这一讨论引向深入,厘清一些基本认识。但经过认真研读,我们发现《迷思》一文也存在诸多值得商榷之处。下面我们分别针对这八方面的"迷思"进行阐述,也未必成熟,供大家讨论。     

中国经济面临的三元悖论困境北大核心SSCI

本文回顾了中国近期在汇率体制改革、资本账户开放、利率市场化和货币政策制定等方面取得的进展。文章发现随着资本管制效力的下降,人民币汇率仍然以盯住美元为主,中国货币政策的独立性已经受到削弱。为重新获得货币政策自主性,同时致力于推动资本账户开放,央行必须增强人民币汇率弹性。     

印度的资本流动与资本账户开放

印度在上世纪90年代开始的资本账户开放,促进了印度资本流动的大发展,本文从五个方面介绍了资本账户开放的主要内容.印度的资本账户开放对印度意义重大,并取得了初步成功,其关键就在于渐进式改革的推进,这对包括中国在内的发展中国家都有借鉴意义.     

企业家精神会影响资本账户开放的风险效应吗?

本文基于面板平滑转换模型及97个国家和地区的跨国面板数据,实证研究企业家精神对资本账户开放风险效应的影响。结果表明,一国的企业家精神越强,则越有利于防范和化解由资本账户开放引起的金融风险;反之,一国企业家精神越弱,则开放资本账户越有可能加剧一国面临的金融风险。以上结论在不同的稳健性检验下均显著成立。基于这一发现,本文认为,企业家精神是影响资本账户开放风险效应的重要因素之一,因此,我国应将资本账户开放与企业家精神的培育相结合,在推进资本账户开放的进程中大力培育企业家精神,以防范和化解金融风险。这同时表明,"大众创业、万众创新"对于我国资本账户开放具有重要意义。     

中国资本账户实际开放度的测度

本文在比较各种资本账户开放度计算方法的基础上,对占比法进行了改进, 进而对中国资本账户的实际开放度进行了实证分析,得出中国实际资本账户开放度为 70％。最后,本文据此就如何预防与抵制货币冲击、金融机构冲击、以及如何改革汇率制度、如何开放资本账户等问题提出相应的政策建议。     

资本账户开放、金融发展和经济金融不稳定的国际经验分析

随着全球经济朝向一体化的进程发展,关于资本账户开放、金融发展和经济金融不稳定的之间的联系日渐受到各国的关注。理论上,资本账户开放可以促进国家的金融发展,进而使国内资本产出率实现提高。然而,很多发展中国家和转型国家在进行资本账户开放的过程中,会出现对国家金融稳定状况的严重负面影响。本文就资本账户开放、金融发展和经济金融不稳定的国际经验进行了分析研究,对资本账户开放可能对国家经济带来的双重风险进行了阐述,目的是希望提醒相关部门在进行资本账户开放的推进过程中,保持谨慎、渐进的态度,以实现对国家经济发展的有效促进作用。     

法国资本账户开放的政策经验与启示

自20世纪80年代初开始,随着国际收支改善、金融部门发展以及金融自由化步伐加快,法国采取渐进式步骤,平稳实现了资本账户开放。文章介绍了法国实施资本账户开放的主要路径以及政策效果和影响,并总结了其对于我国资本账户开放的启示：如在资本账户开放前,应增强本国的实体经济、完善金融体系;资本账户改革需与整体经济改革协调一致;针对不同类别的资本流动风险采取不同防范措施等。     

资本市场开放的有效性分析——从股市间收益率溢出效用的角度

本文对比了在我国资本账户开放过程中,中美两国股市产生的收益率溢出效应,发现随中国资本市场体制改革、完善及资本项目的逐步开放,两国股市间的相关性逐渐提高,收益率溢出效应也日益显著。同时,针对如何减少资本账户开放过程中的不利影响方面提出相关政策建议。