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相似文献
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1.
货币政策的资产价格传导机制主要通过两种途径实现:一种是基于Q理论的"托宾效应",另一种是基于莫迪利亚尼的"消费财富效应".随着我国股票市场的迅速发展,部分学者对托宾效应在货币政策传导机制中的作用进行了有益的探索.本文利用2002年第二季度至2007年第三季度的Q比率、广义货币M2、投资I和国内生产总值GDP,借助协整检验、格兰=杰因果检验进行实证分析,研究结果表明:托宾效应在货币政策传导机制中的作用有限,货币政策土要通过其他传导途径发挥作用.  相似文献   

2.
本文根据中国2000年第1季度至2012年第1季度数据,分别从货币渠道和信贷渠道,构建货币政策冲击变量和产出模型来检验我国货币政策对产出是否有非对称性影响。实证表明,中国货币政策有非对称性,并且紧缩性货币政策对产出的影响更为显著。其中,信贷配给是造成我国货币政策非对称的主要原因。  相似文献   

3.
本文主要阐述了我国近年来货币政策调整对房地产价格的影响以及房地产价格波动对货币供给的冲击现象,从理论上分析了货币政策传导的房地产途径,并进一步对房地产价格和投资、消费、物价及产出之间的关系进行实证分析,说明了货币政策实施效果与房地产价格之间的关系。  相似文献   

4.
通过运用单位根检验、协整分析、格兰杰因果检验等计量方法,采集2004—2015年的货币、信贷、消费、物价和产出的季度数据,对我国货币政策信贷传导的效果进行实证分析表明:从中央银行货币政策到信贷市场的传导渠道是顺畅的,信贷和国内生产总值、消费者物价指数、城镇居民人均消费支出之间存在长期稳定性关系,但不明显,说明传导过程中存在一定梗塞,货币政策的传导已不再以信贷传导机制为主。今后可以从加强信贷管理、进一步调整贷款结构、拓宽中小企业的融资渠道、鼓励发展消费贷款等方面,提高信贷传导对实体经济的支持效果。  相似文献   

5.
本文利用Granger因呆关系检验、协整检验、误差修正模型等方法,对中国货币政策通过投资传递的数量关系和时滞进行了实证分析,结论表明,货币政策能够通过投资传递到宏观经济上,货币供应能够显著影响投资而利率则不能,货币供应影响投资的效应时滞为2个季度,投资影响实际总产出的效应时滞也为2个季度.  相似文献   

6.
货币政策的资产价格传导机制主要通过两种途径:一种是基于Q理论的"托宾效应"实现的,另一种是基于莫迪利亚尼的"消费财富效应"实现的。随着我国股票市场的发展,部分学者对我国股市财富效应进行了理论和实证分析;但是,对基于财富效应的货币政策传导机制的研究并不丰富。本文利用2002年第二季度至2007年第三季度的上证综指,广义货币、消费支出和国内生产总值,借助协整检验、格兰杰因果检验进行实证分析。研究结果表明:财富效应在货币政策传导机制中的作用有限,货币政策主要通过其它传导途径发挥作用。  相似文献   

7.
债券市场作为横跨货币市场与资本市场的重要金融市场,是健全货币政策新框架和支撑金融供给侧结构性改革进程的重要突破口。促进债券市场发展与货币政策传导两者之间的良性互动并实现有效性联结,具有重要的理论和现实意义。本文借鉴国内外研究成果,将债券市场货币政策传导过程分为内部传导和外部传导两个阶段,选取2002年1月-2015年12月的相关数据,构建状态空间模型,对我国债券市场货币政策传导的有效性进行了实证检验与分析,并在此基础上提炼了我国债券市场货币政策传导中需要关注的结论性问题。研究发现,债券市场货币政策内外部传导效应整体均偏弱,外部传导甚至呈现一定程度的扭曲效应。在此基础上,本文围绕畅通债券市场货币政策传导效果,从完善债券市场发展与货币政策传导相关领域"顶层设计"和推动银行间债券市场创新发展等方面提出了相关对策建议。  相似文献   

8.
本文利用Granger因果关系检验、协整检验、误差修正模型等方法,对中国货币政策通过投资传递的数量关系和时滞进行了实证分析,结论表明,货币政策能够通过投资传递到宏观经济上,货币供应能够显著影响投资而利率则不能,货币供应影响投资的效应时滞为2个季度,投资影响实际总产出的效应时滞也为2个季度。  相似文献   

9.
我国货币政策的信贷渠道在当前宏观经济调控中仍占据主导地位。资本市场的不完善和大量中小企业的存在会使得信贷渠道在今后的一段时间内继续发挥其主导作用。货币当局要有效地实施货币政策,疏通信贷渠道。积极推进中国利率市场化改革,使利率真正反映资金供求价格。稳步实现货币政策中间目标由数量目标向价格目标的转变。随着利率完全市场化目标的实现,利率与货币供给的关系,利率与贷款的关系以及利率与投资和实际产出的关系将会变得明确,因而货币政策——金融市场——货币市场——资本市场——投资消费、产出的传导路径能使货币政策实施效果更好。  相似文献   

10.
本文利用我国货币供给的月度数据,分别采用估计货币供给回归方程以及H-P滤波的方法,对非预期货币供给冲击进行了识别。并进一步采用Cover(1992)检验货币政策非对称性的方法对我国正向货币冲击与反向货币冲击对实际产出的作用效果进行了检验。结果发现,利用H-P滤波方法得到的货币冲击对实际产出的作用效果存在明显的非对称性,反向货币冲击的实际效应明显大于正向货币冲击的实际效应,说明我国货币政策存在明显的传统凯恩斯非对称性。而利用估计货币供给回归方程得到的两组货币冲击对实际产出的非对称效应并不十分明显。  相似文献   

11.
Using quarterly data from 1998:Q1 to 2009:Q4 and monthly data from July 2005 to February 2010, this paper examines the impact of key monetary policy variables, including long-term benchmark bank loan rate, money supply growth, and mortgage credit policy indicator, on the real estate price growth dynamics in China. Empirical results consistently demonstrate that expansionary monetary policy tends to accelerate the subsequent home price growth, while restrictive monetary policy tends to decelerate the subsequent home price growth. These results suggest that Chinese monetary policy actions are the key driving forces behind the change of real estate price growth in China. We also show that hot money flow does not have a significant impact on the change of home price growth after controlling for the money supply growth. Finally, a bullish stock market tends to accelerate subsequent home price growth.  相似文献   

12.
Using quarterly data from 1998:Q1 to 2009:Q4 and monthly data from July 2005 to February 2010, this paper examines the impact of key monetary policy variables, including long-term benchmark bank loan rate, money supply growth, and mortgage credit policy indicator, on the real estate price growth dynamics in China. Empirical results consistently demonstrate that expansionary monetary policy tends to accelerate the subsequent home price growth, while restrictive monetary policy tends to decelerate the subsequent home price growth. These results suggest that Chinese monetary policy actions are the key driving forces behind the change of real estate price growth in China. We also show that hot money flow does not have a significant impact on the change of home price growth after controlling for the money supply growth. Finally, a bullish stock market tends to accelerate subsequent home price growth.  相似文献   

13.
摘要:本文利用STR模型考察了我国2000--2011年间货币供应量、利率与物价间的关系。研究表明,货币供应量和利率对物价的影响都是非线性的,其中货币供应量的影响是正向的,而且在不同经济状态下影响程度不同,在高利率水平下影响更突出;利率低时对物价的影响是负向的,此时加息是治理通货膨胀的有效手段,但当利率水平过高时,受制于“成本渠道”效应的影响,提高利率将进一步加剧通胀压力。因此,央行调控物价时应充分考虑所处的经济状态,合理选择两种不同的调控方式,以取得预期调控效果。  相似文献   

14.
Using the theoretical predictions of the Bernanke–Blinder [Bernanke, B.S., Blinder, A.S., 1988. Is it money or credit or both or neither? Credit, money, and aggregate demand. American Economic Review 78, 435–459] model, we seek to examine the existence of a bank lending channel through the empirical identification of a loan supply function and to assess the impact of differential bank characteristics on banks’ ability to supply loans. To this end, we estimate a loan supply model and test for the restrictions implied by perfect substitutability between loans and bonds in bank portfolios. Estimations are carried out on bank panel data for six OECD countries, the results showing that a bank lending channel is at work in only two of them. Moreover, we find that the relevance of bank characteristics is hardly a decisive factor in the identification of a loan supply function.  相似文献   

15.
This paper examines the impact of the money supply and inflation rate announcements on interest rates. Survey data on expectations of the money supply and consumer and producer price indexes are used to distinguish anticipated and unanticipated components of the announcements. This distinction is used to test for the efficiency of the financial market response to the announcements of new information. The results indicate that the unanticipated components of the announced changes in the Producers Price Index and in the money supply have an immediate positive effect on short-term interest rates. The Consumer Price Index announcement has no apparent effect. There is no evidence of a delayed announcement effect. However, there is some indication of a liquidity effect of the money supply change on interest rates. This takes place when reserves are changing and several weeks prior to the information announcement.  相似文献   

16.
We construct a comprehensive measure for the evolution of the US financial crisis by extracting the common components in the real estate market (S&P Case-Shiller composite-10 housing price index), the equity market (S&P 500 index), and the money market (M2 money multiplier). We then investigate the effects of this crisis on six Asian economies. Using the quarterly data from Q1 1991 to Q1 2010, we find that, surprisingly, the Asian equity markets are not contagious by the crisis; rather, trade contagion is the dominant transmission channel for the crisis to be transmitted to Asia. Finally, our empirical investigations suggest that monetary policy, rather fiscal policy, is a better choice for assisting Asian economies during this crisis.  相似文献   

17.
2012年1季度金融运行的主要特点是:各层次货币供应量增速连续两个月明显回升;社会融资规模略少于上年同期;贷款投放额明显多于上年同期,主要是短期贷款和票据融资多增较多;人民币存款增速回落幅度减缓,储蓄意愿有所增强;银行间市场交易活跃,市场利率连续两个月显著回落;与上年末比,人民币汇率升值0.1%,海外市场对人民币汇率贬值预期有所减弱。  相似文献   

18.
本文在回顾各个学派货币供给理论的基础上,综合分析了货币供给对于物价变动水平的影响.利用中国2001-2010年的经验数据,并通过格兰杰因果检验和Pearson、Spearman、Kendall相关性分析发现,货币供给对于价格水平有一定的助推作用,但对资产价格影响甚微.进一步的分析则表明,我国的货币政策对调节价格水平有一定的时效性,而且价格的调控难度也在逐渐增大.  相似文献   

19.
In order for changes in the stock of money to lead to changes in economic activity, production and spending units such as households and firms must respond to changes in the money supply. With respect to wealth effects on households, the real balance effect on consumption is thought to be empirically small. This puts the burden on portfolio balance and labor supply effects. Labor supply is shown to decrease in response to an increase in the money supply, and depending on the extent of markets, portfolio balance effects may be nonexistent.  相似文献   

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本文将我国货币供应、投资支出和经济增长纳入统一模型,实证分析了三个变量之间的关系。研究发现:无论从长期还是短期来看,投资、货币供给拉动经济增长的作用都不能达到因果检验的显著性要求,反映了我国经济的价格弹性较高,投资的高速增长不能完全解释我国经济增长的动力源泉;我国投资高速增长的根源来自经济增长形成的高储蓄,而非货币刺激;货币供应高速增长在很大程度上是被动适应投资和经济发展需求的增长。因此,我国货币政策制定应以保持投资和经济增长稳定发展为重要目标,而不应以刺激投资与经济增长为目的,否则可能会引致通货膨胀上升,增加经济运行成本和降低经济发展质量。应保持基础领域和改革创新领域投资增速的稳定,并鼓励和引导民间投资,改善国内投资环境,以增强经济发展的活力。  相似文献   

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