观点

IMF主席：希腊债务危机不大可能蔓延 国际货币基金组织（IHF）主席多米尼克·斯特劳斯·卡恩3月8日称，希腊的主权债务危机不大可能蔓延至欧元区其他公共债务水平较高的国家。他表示：“希腊确实存在问题，但到目前为止，西班牙还不存在问题。欧元区必须解决希腊的问题，现在各国也正在这样做。谁也不知道明天醒来时会发生什么，但主权债务危机蔓延至葡萄牙或西班牙的理由并不存在。     

希腊主权债务危机观察

日益恶化的希腊主权债务危机不仅将希腊逼向了破产的边缘，而且也形成了对欧元区自成立以来的最严峻挑战。解决希腊债务危机除了希腊自身的努力外，依然需要国际社会尤其是欧盟的援助。特别是对于全球经济而言，提防主权债务的大面积恶化乃重中之重。     

需要欧洲联合主权债券

近期,希腊主权债务形势恶化,使欧洲主权债务危机再度成为焦点.对如何解决希腊主权债务危机,谈论较多的办法是要么让希腊退出欧元 区,要么对希腊的主权债务进行重组. 如果希腊退出欧元区,将遭遇国内高通胀以及欧元区瓦解的风险.对希腊 债务进行重组将构成违约,可能会酿成更大的全球性危机.缓解欧债危机的正确方向,应该是发行统一的欧...     

欧元区为何“生病”

近来希腊出现资不抵债的困境引爆了欧元危机。希腊债务问题有它自身财政管理不善的原因，但同样的情况在欧元区的其他国家中也或多或少地存在。从某种意义上说．主权债务问题已成为欧元区国家当前的通病。     

深度观察

希腊债务危机从三个方面拖累中国出口 尽管希腊GDP仅占欧元区的2．5％，在中国和欧盟的贸易中，中国和希腊的贸易也仅占1％左右。但希腊债务危机还有几个方面值得关注，对中国也会有一些影响。主要是受欧元区主权债务危机的影响，金融市场和股票市场波动比较大，会对市场信心造成比较大的影响，进而会延缓全球经济复苏的进程。     

欧洲债务危机有望缓解

一、欧洲主权债务危机的由来欧洲债务危机起始于希腊的主权债务危机。2009年10月20日,希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%,市场开始担心希腊的主权债务将面临违约困境。12月美国三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,希腊主权债务危机成为事实。2010年4月,希腊政府向欧盟和国际货币基金组织申请金融援助。同年5月2日,欧元区成员国财政部长召开特别会议,决定和国际货币基金组织共同在未来3年内为希腊提供总额1100亿欧元的贷款。同日,希腊宣布了大规模财政紧缩计划。5月10日欧盟27国财长决定与国际货币基金组织共同设立一项总额高达7500亿欧元的"欧洲稳定机制",帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国,阻止希腊债务危机蔓延,至此希腊主权债务危机演变为欧元区的保卫战。6月7日受希腊主权债务危机拖累,欧元对美元汇率一度跌破1比1.19,创下自2006年3月以来的最低水平。     

欧元区债务危机的原因与启示

近1年来,欧元区希腊、爱尔兰、意大利、西班牙、葡萄牙等国相继爆发债务危机,欧元区解决危机的措施和行动效果不佳,欧洲主权债务问题不断升温。本文从欧元区各国社会经济发展模式的差异以及欧元区统一货币政策与分散财政政策的矛盾等角度,揭示欧债危机蔓延及欧央行救援行动难以奏效的原因,总结梳理欧债危机对我国的启示,提出我国应对主权债...     

欧洲主权债务危机的成因分析

在2008年金融危机的背景下,希腊等欧元区国家相继爆发了主权债务危机,欧洲乃至全球的经济受到了严重的影响,因此欧洲主权债务危机问题引起了广泛关注。本文结合前人已有的研究,从危机发生国的内部过度举债、产业结构不合理和欧元区制度不合理与外部2008年全球金融危机的冲击和国际评级机构的推泼助澜两个角度来分析造成欧洲主权债务危机的原因。     

假如希腊退出欧元区对中国的影响及对策

2009年10月希腊主权债务危机爆发,这成为整个欧洲主权债务危机的导火索,这场危机愈演愈烈,并对中国的人民币国家化、控制通货膨胀和国际贸易等都带来了不小的影响。本文旨在论述希腊退出欧元区对中国的影响,并提出相应对策。     

欧元区将何去何从

希腊注定是欧元区中“木桶定律”中那块最短的木板.从2009年的希腊主权债务危机,到债务危机加重,再到2014年开始的希腊退出欧元区危机,这个国家始终处于多事之秋.如果希腊真的退出了欧元区,那么就有可能出现“羊群效应”,发生其他欧元区国家紧随其后退出欧元区的情况,欧元区的未来走向扑朔迷离.     

欧洲主权债务危机演进及对中资银行的启示

受全球金融危机的持续影响和欧元区制度问题的激化,欧洲主权债务危机呈愈演愈烈之势,逐步从边缘国家扩散至核心国家,并从主权债务危机向银行业危机演化。目前,欧元区重债国采取的财务整顿政策难以在短期发挥缩减赤字的作用,反而加大复苏风险;对重债国援助资金总量有限,其发放门槛徒增短期违约风险;欧洲央行购买国债虽有利于缓解危机恶化,但量化宽松的政策与其控制通胀的设立宗旨存在矛盾。在此背景下,中资银行应调整涉欧资产配置,进一步加强国别风险研究和管理,积极稳健地推进国际化经营,打造资产、业务和经营地域多元化的国际化银行。     

欧洲主权债务危机的根源与出路

欧洲主权债务危机是主权问题与银行问题相互作用的结果,其根源在于欧洲银行体系和政治结构的特殊性。要化解主权债务危机需要实现财政政策的一体化和银行监管的一体化,同时进一步推动欧盟和欧元区改革。     

Domestic Banks As Lightning Rods? Home Bias and Information during the Eurozone Crisis

European banks have been criticized for holding excessive domestic government debt during the recent Eurozone crisis, which may have intensified the diabolic loop between sovereign and bank credit risks. By using a novel bank-level data set covering the entire timeline of the Eurozone crisis, I first reconfirm that the crisis led to the reallocation of sovereign debt from foreign to domestic banks. In contrast to the recent literature focusing only on sovereign debt, I show that the banks' private-sector exposures were (at least) equally affected by the rise in home bias. Consistent with this pattern, I propose a new debt reallocation channel based on informational frictions and show that the informationally closer foreign banks increase their relative exposures when the sovereign risk rises. The effect of informational closeness is economically meaningful and robust to the use of different information measures and controls for alternative channels of sovereign debt reallocation.     

Insurance companies’ trading behaviour during the European sovereign debt crisis: Flight home or flight to quality?

This paper empirically investigates if insurers exhibited a flight home or flight to quality during the European sovereign debt crisis and other stages of the financial crisis. Our dataset consists of over sixty insurance companies, for which we separately observe trading behaviour and portfolio revaluations at a quarterly frequency during 2006–2013. When explaining insurers’ trading behaviour we explicitly control for country risk and momentum strategies. The results show that insurers exhibited a flight to quality during the European sovereign debt crisis, while we find no evidence of a flight home. The flight to quality was not present before the European sovereign debt crisis and disappeared after ECB chairman Draghi's speech mid-2012. Interestingly, supervisory data suggests that the observed flight to quality was not driven by regulatory solvency constraints.     

从主权债务危机看欧洲一体化的两大缺陷——兼论对东亚一体化的启示

结合欧盟统计局以及欧洲央行2010和2011年公布的最新数据,分别从财政赤字、公共债务、失业率和通胀率等几个主要宏观经济指标出发,分析了欧洲主权债务危机的最新进展。研究表明,此次欧洲主权债务危机的爆发与欧洲一体化进程的缺陷密不可分。这种缺陷集中表现为欧盟发展至今的数次扩大,越来越凸显一体化扩张过快问题,以致现有成员经济发展水平差距较大,当遭遇不对称冲击时,难免使一体化陷入两难境地,也使得危机应对措施的效力大打折扣;同时,欧盟在推进货币一体化过程中,忽视了成员国之间的财政合作问题,财政一体化的缺失导致债务危机在所难免。     

欧洲债务危机影响全球金融市场

2011年12月,国际清算银行（BIS）发布季度报告,指出欧债危机已成为影响全球金融市场的主要因素。文章结合这一报告从全球增长预期与货币政策应对、欧债主权债融资形势、欧洲银行融资及清偿力状况、全球溢出效应等多个视角系统而具体地回顾了2011年四季度以来欧债危机形势的演变及影响,以期为投资者分析与展望2012年全球金融市场前景提供参考。     

基于希腊主权债务危机的危机预警研究——兼对社会保障支出比重的定量分析

为了研究债务危机的成因及其预警机制,本文在对希腊主权债务危机演变进行描述性分析的基础上,建立了债务危机预警的Logistic模型.通过SPSS18.0统计软件分析,我们发现了影响债务危机发生的主要指标,包括:一般政府净贷款占GDP比率、国际收支占GDP比率以及社会保障支出占GDP比率、总储蓄规模占GDP比率以及通货膨胀率.其中,所选取的欧洲国家的社会保障支出占GDP的比重约为25％,对于债务危机的爆发的影响系数高达0.620.结合我国的经济形势与社会保障发展现状,本文了提出相关的政策建议.     

欧债危机对中国出口贸易的影响及策略

欧债危机的爆发和加剧给全球经济带来了巨大的冲击。欧盟是中国最大贸易伙伴和最大出口市场,此次危机将对中国出口贸易产生巨大的不利影响。本文在分析这些不利影响的基础之上,提出了面对危机,中国发展出口贸易的策略。     

主权信用违约互换的运作及启示

欧洲各国主权债务危机的频发,使得主权CDS在全球范围内备受瞩目。本文分析了主权CDS的市场发展状况、运作及定价机制;考察欧洲主权债务危机中主权CDS的行为;提出对我国地方政府债务问题的启示。研究发现:(1)主权CDS息差变化受到了欧元区因素、本国因素、投机和代理对冲的影响;(2)短期主权CDS供不应求;(3)禁止主权CDS的裸卖空交易存在不合理性;(4)西欧主权风险外溢使得东欧及新兴市场国家的主权CDS市场波动加剧。     

Vine copulas and applications to the European Union sovereign debt analysis

European sovereign debt crisis has become a very popular topic since late 2009. In this paper, sovereign debt crisis is investigated by calculating the probabilities of the potential future crisis of 11 countries in the European Union. We use sovereign spreads of the European countries against Germany as targets and apply the GARCH based vine copula simulation technique. The methodology solves the difficulties of calculating the probabilities of rarely happening events and takes sovereign debt movement dependence, especially tail dependence, into consideration. Results indicate that Italy and Spain are the most likely next victims of the sovereign debt crisis, followed by Ireland, France and Belgium. The UK, Sweden and Denmark, which are outside the euro area, are the most financially stable countries in the sample.