差异化现金分红监管政策有效吗?——基于公司治理的视角

为进一步规范上市公司分红,证监会颁布了差异化现金分红监管指引,将现金分红监管的最低比例与企业成长性、重大投资安排挂钩。这一外生的制度变化,为研究政府监管与企业分红的关系提供了契机。本文研究发现,现金分红监管新政,对于公司现金分红支付率、股息率与成长性和重大投资安排之间的敏感性,有显著的促进作用;对于公司派现意愿与成长性之间的敏感性有显著的促进作用,但是对公司派现意愿与重大投资安排之间的敏感性无显著的影响。公司治理水平越高,上市公司执行现金分红监管新政的效果越明显。本文的研究结论说明,现金分红监管新政对完善我国资本市场分红机制发挥了预期作用,但具体实施效果因公司治理水平高低而异。     

证券投资基金监管及博弈

基金是一种面向广大投资者的间接投资产品,由于其资金集中、专业理财、分散风险等特征而广受投资者的青睐.但由于证劵投资基金市场的信息不对称性,基金管理公司往往处于信息优势地位,所以信息不对称所产生的道德风险及逆向选择现象时有发生,因此不断完善基金监管制度是保护广大投资者利益的根本保障.本文主要通过对基金监管机构和基金管理公司的博弈分析,提出一些关于基金监管的见解     

美国独立董事制度发展史带来的思考

独立董事是指与公司、股东无产权关系和关联商务关系的董事。而独立董事作为一项制度安排产生于以普通法为主体的英美法系国家，这些国家在公司治理的组织结构中一般采用“一元制”的董事会制度结构，即股东大会选举产生董事会，董事会通过任命和监管经理层，将业务决策机构与监管机构合而为一，不再单独设立监     

内部治理、外部监管与保险公司风险承担

保险公司经理人的风险承担行为受到外部监管和内部治理的双重约束,两者可能存在“替代效应”或“促进效应”,不同的关系可能对保险公司风险承担产生不同的影响。本文选取我国18家产险公司2005～2011年的数据,通过构建联立方程组的方法实证检验现阶段我国保险业外部监管和内部治理对产险公司风险承担的影响,产险公司的风险分为杠杆风险、承保风险和投资风险。研究发现：外部监管在一定程度上替代了内部治理,发挥着对产险公司杠杆风险的监督作用,两者存在“替代”关系;外部监管和内部治理都能够同时有效抑制产险公司承保风险的提高,两者存在“互补”的关系;外部监管和内部治理与投资风险的改变均不显著,两者之间没有发现“替代”或“互补”关系。     

美国财险公司的投资风险监管及其启示

虽然美国有成熟和完善的保险市场和资本市场，投资收益成了财险公司利润的主要来源，但近几十年来美国财险公司破产案件连年发生，其中由投资风险引起的破产案占很大比重，引起了保险监管部门的高度重视。1993～2002年美国财险公司破产达218家，其中由于投资风险造成的破产案件有28个，占破产财险公司总数的13％。因此，研究美国财险公司的投资风险及其监管，对于提高中国财险公司投资的安全性具有重要意义。     

原始股买卖:圈钱和骗钱的"黑洞"

近年来，在中国内地的大中城市不断出现某些产权经纪公司、投资咨询公司，利用投资人不了解相关原始股背后的企业和不懂相关金融、法律知识。以及利用市场缺乏相应的法律和监管，打着公司原始股将在海外上市等幌子疯狂圈钱和骗钱。     

试论我国投资连结保险的进一步发展

投资连结保险业务在我国开展过程中，因证券市场不完善，保险公司信息 披露不完全、监管不足等原因，产生了极大波动。必须进一步拓宽保险资金的投资渠道，规范其信息披露，加强监管，以促进我国投资连结保险业务的进一步健康发展。     

原始股买卖：圈钱和骗钱的“黑洞”

近年来，在中国内地的大中城市不断出现某些产权经纪公司、投资咨询公司，利用投资人不了解相关原始股背后的企业和不懂相关金融、法律知识。以及利用市场缺乏相应的法律和监管，打着公司原始股将在海外上市等幌子疯狂圈钱和骗钱。     

我国注册会计师行业监管模式探讨

从注册会计师行业的发展历史看，注册会计师行业的监管经历了一个从无到有的发展过程。企业经营权与所有权的分离，使得公司管理者与其股东和债权人之间产生了信息不对称现象，股东和债权人要了解公司经营的详细情况，必须借助于会计数字和财务报告书。而注册会计师作为一个“理性人”，由于受到利益的驱使，也可能与管理告一起来欺骗股东和债权人，为了保持注册会计师作为“第三者”的服务质量，就产生了对注册会计师行业的监管。     

开放式基金监管的中外比较及其启示

一、中外开放式基金监管的比较（一）监管法律美国的《投资基金法》不涉及对基金管理公司的监管，对基金管理公司的监管依据1940年的《投资顾问法》的有关规定。美国1934年颁布的《证券交易法》、1950年《证券投资者保护法》，1993年《证券法》和《信托契约法》等都对基金监管作了规定。     

SEC市场风险披露准则及其借鉴

FRR48的颁布和实行，从定量的角度要求上市公司正确评价自身面临的市场风险，无疑加大了上市公司的信息披露程度，使监管层和投资者更详细地了解公司的风险，有利于加强监管和投资价值判断。……     

怎样解决"利差损"

人寿保险一般都是长期性的,一旦寿险公司在保单中承诺了最低投资收益率,寿险公司就会面临利率风险,即会发生所谓的"利差损".利差损是指保险资金投资运用收益率低于有效契约额的平均预定利率而造成的亏损,其源于寿险公司销售的高预定利率寿险保单.     

高速公路经营公司资产管理之二——对外股权投资的财务管理

近十年来,我国高速公路经营公司盈利丰厚,已经成为对外投资的生力军,但投资的管理现状却不容乐观。本文立足现状,以财务监管为切入点,具体从五个方面提出对外股权投资管理的监管思路和对策建议,探索提高我国高速公路经营公司资产管理效率和效果的有效途径。     

论涉外上市公司收购监管的管辖冲突及其解决

收购实践中，上市地监管机构根据属地原则实施监管，公司所属地监管机构根据属人原则或后果原则实施监管，一项收购可能面临双重乃至多重监管，上市公司收购监管的管辖权冲突由此产生。     

产险公司赔付率指标及在经营过程中的应用

2008年，保监会加强了对保险公司偿付能力的监管，偿付能力较弱的公司在经营活动中受到许多限制。面对突然增大的监管力度，一些公司采用了补充资本金的做法，但是这种立竿见影的做法，却无法对保险公司建立稳定经营的长效机制带来直接的帮助。与此同时，随着国内资本市场的冷却，近几年来保险公司赖以生存的投资收益明显减少，许多公司的投资甚至出现亏损。笔者认为，在监管与资本市场的双重压力下，产险公司应当将经营重心回归承保，     

智能投资顾问的运行风险与监管对策

基于用户的理财需求、财务实力、风险偏好等信息,通过计算机数据模型形成标准化投资建议而产生的智能投资顾问,对多层次金融市场的完善具有良好的补充作用。但因监管规则滞后,制度基础不够完善,自身运作流程缺乏制约机制带来的风险对智能投资顾问的发展产生了阻碍作用。通过完善相应的基础制度,制定监管规则与制约流程再造对于规避智能投资顾问的风险具有积极意义。     

国外养老基金投资规则与绩效的比较

由于政治和人口老龄化对传统的现收现付体制带来的财政压力，养老基金制度改革已经成为一个全球性课题。在一些国家，由于对部分或全部基金型养老基金投资限制的改革，不仅使养老基金行业受益，而且对资本市场发展也产生了积极的影响。本文通过对不同投资监管制度下养老基金投资绩效差异和对资本市场不同影响的分析，探讨中国养老基金投资监管制度的改革方向和政策选择。     

浅析我国政府金融投资监管制度改革与创新

政府金融投资是推动我国经济持续增长的重要因素。在未来一段时间内,政府金融投资仍然是中国经济增长的主要推动力之一研究现阶段我国政府金融投资具有十分重要的理论和现实意义。政府金融投资项目总体规模巨大,然而,由于多方因素的影响。多年来,对政府金融投资项目的监管始终没有突破性的改进。政府金融投资项目产生各种弊病,不仅难以产生经济效益,还影响了政府金融投资的社会效益。为此,政府金融投资项目的管理体制亟待进行改革。本文针对我国政府金融投资监管、监管的问题、监管制度所存在的问题加以分析并且结合我国政府金融投资的实际情况提出符合国情的政府金融投资监管体系。     

基于资产负债管理的保险资金投资问题研究

由于我国资本市场欠发达和保险投资渠道的限制，保险业资产与负债存在较严重的不匹配现象。而资产负债管理是一种非常有效的投资风险管理方法。借鉴发达国家的经验，我国保险公司也应当实行有效的资产负债管理，以资产负债管理为核心建立投资组合和投资风险管理体系．监管机构应当以资产负债管理为基础，建立动态偿付能力监管体系。     

国外金融机构公司治理的问题、经验与借鉴

一、问题1.分散的股权结构使投资者忽视公司治理。由于股权结构分散,股东在对金融机构行使监管权上不够积极。由于银行监管具有外部性特点,实施监管的股东无法获得监管产生的全部收益,而其他未实施监管的股东却能够无偿得到因银行治理加强而产生的额外收益,使得股东之间存在"搭便车"现象。这一问题并未因机构投资者的大量存在而获得显著改善。同