西方国家货币政策"名义锚"实践及其启示

货币政策"名义锚"作为保证国内货币价值长期稳定的约束机制,对于锁定公众的通货膨胀预期、减弱货币政策的时间不一致性、降低通货膨胀偏差有着非常重要的作用.本文分析了西方国家实践中的三大货币政策"名义锚",认为中国目前可采用货币供应量目标.在货币政策操作中,应增加货币政策的透明度,增强中央银行长期内稳定物价的责任感,并随着货币政策操作环境的改善,不断提高货币政策操作技巧与水平.     

双重名义锚下中国货币政策操作的困境

名义锚对一国货币政策的成功实施起着重要的作用,但是因为我国目前货币政策中存在着货币供应量和汇率这两个名义锚,使得中央银行的货币政策操作经常会陷入困境。本文通过建立VAR模型,分析了2002年6月至2006年6月我国国际收支差额对银行贷款增量的影响,认为在双重名义锚下,中央银行为了维持汇率的稳定而进行的货币政策操作会使其失去对货币供给的控制,对经济产生不利的影响。     

论中国货币政策中介目标的历史选择

<正> 引言 在西方货币理论,一个有效的货币政策操作框架,其中介目标的选择问题是个重要的环节。中介目标的名义锚功能:为减缓货币政策作用机理的滞后性和波动性,也为避免政策制定者的机会行为,有必要为货币当局设定一个名义锚,以考量实施效果,便于公众观察和判断货币当局的言行是否一致。因而,充当名义锚的指标必须容易控制和观察,经     

汇率机制调整下货币政策中介目标的选择

随着汇率形成机制改革的逐步推进和近期通货膨胀压力的加大,对货币政策需要做出怎样调整的讨论也愈加激烈,其中有很多涉及到货币政策中介目标选择的问题。针对货币供应量目标有效性下降的现实,有学者指出。当前把货币供应量作为货币政策的中介目标已不适宜,当然也不适合作为货币政策名义锚,应该逐步建立一个通货     

对我国渐进导入通货膨胀货币政策目标框架的研究

<正>一、引言通货膨胀目标框架着重从政策操作的角度探讨实现物价稳定(货币政策最主要目标),其手段是通过设定通胀目标名义锚。它向公众明确承诺把控制通胀作为主要的政策目标,强调政策问责制和透明度,主要包括以下基本要素(Masson,1997;Mishkin,2000):(1)明确制定一定时期的通货膨胀的数量目标(区间目标或点目标);(2)把通货膨胀目标设定为货币政策首要目标;(3)对汇率、货币供     

我国当前货币政策名义锚的实证分析

货币政策名义锚的成功设定,能够充分保证政策实施的有效性。我国当前实际存在着汇率和货币供应量两种名义锚,本文通过建立VAR模型,分析了2002年6月至2007年6月我国国际收支差额对银行货款增量的影响,认为中央银行为了维持汇率的稳定而进行的货币政策操作会使其失去对货币供给的控制,对经济产生不利的影响。     

我国当前货币政策名义锚的实证分析

货币政策名义锚的成功设定,能够充分保证政策实施的有效性.我国当前实际存在看汇率和货币供应量两种名义锚,本文通过建立VAR模型,分析了2002年6月至2007年6月我国国际收支差额对银行货款增量的影响,认为中央银行为了维持汇率的稳定而进行的货币政策操作会使其失去对货币供给的控制,对经济产生不利的影响.     

通货膨胀目标制的可行性分析

我国现行货币政策框架及其操作困境2003年12月修订的《中国人民银行法》规定:"我国的货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。"根据这一表述,我国货币政策的首要目标是稳定币值,其次是促进经济增长。而稳定币值具有两层含义:一是保持国内价格稳定,二是保持汇率稳定。这意味着我国具有两个名义锚。在这种双重名义锚的条件下,中国货币政     

人民币汇率变动对国内通货膨胀预期的影响

当前全球性的量化宽松的货币政策使得通货膨胀预期一直保持高位,这也为全球经济复苏蒙上一层阴影。如何预防通货膨胀预期引致实际通货膨胀,对于货币当局管理通货膨胀预期而言具有重要意义。本文的目的在于使用H-P滤波估算通货膨胀预期,继而用协整和Phillips-Hasen两阶段法分析人民币汇率对国内通货膨胀预期的影响,本文还使用误差修正模型探讨了人民币汇率变动对国内通货膨胀预期影响的机制。本文建立了一个半开放经济模型,这一模型中,国内通货膨胀预期由人民币汇率和货币供应量共同决定。本文的结论是,长期而言通货膨胀预期、名义有效汇率和国内货币供应量是协整的,汇率的变动显著地影响了国内通货膨胀预期水平;短期而言,汇率变动对国内通货膨胀预期的影响也要大于货币供应量。     

2000～2011年我国通货膨胀形成原因的实证研究

运用向量自回归(VAR)模型,对2000～2011年我国通货膨胀的形成原因进行实证分析的结果表明:货币供应量、经济增长率、人民币名义有效汇率和国际大宗商品价格整体上能够解释通货膨胀的形成。无论是短期或长期,产生通货膨胀的主要原因在于公众对通货膨胀的适应性预期,但长期内它还受到货币供应量、经济增长和输入性通货膨胀的影响,人民币名义有效汇率升值对于通货膨胀的抑制作用不明显。因此,短期内治理通货膨胀应以降低对通货膨胀的适应性预期为主,长期内还应兼顾其他因素。