基于行为金融学对中国股市中个人投资者投资行为的分析

行为金融学突破了古典金融理论中提出的理性人假设和有效市场假设,通过对投资者的认知偏差和行为偏差的综合分析,提出了有限理性假设。中国的股票市场发展时间短,与之相匹配的市场监管和制度还不成熟,但其占绝大多数的参与者——个人投资者,他们的非理性投资行为,对中国股票市场的健康发展产生不利影响。因此,本文从个人投资者的心理因素出发,研究其投资行为模式,并针对其特点提出相应的投资建议,从而提高投资者的决策能力,以期能够降低由于投资者的非理性投资行为而对股票市场产生的影响。     

行为金融学与证券市场中的噪声交易理论综述

在标准金融理论中,噪声交易不会对证券价格产生影响,但是近年来我国证券市场中的各种异象和投资者的非理性表现均证实非理性交易者行为可对证券市场产生影响,因此以投资者有限理性为前提的噪声交易理论被引入到对我国金融市场的研究中来。本文首先回顾了行为金融学的兴起和发展,其次综述了行为金融学范畴热门理论--噪声交易理论,最后对行为金融学与噪声交易理论的发展前景作出了展望。     

公司投资决策过程中管理者非理性行为分析

在公司投资决策过程中,公司内部管理者和公司外部投资者是影响公司价值最大化的两大财务决策主体.他们的理性与非理性行为对公司投资决策具有不同的影响.本文主要关注的是公司内部管理者的非理性行为对公司投资决策的影响,从分析理性和理性决策的缺陷入手,研究总结了管理者的一些非理性行为表现及其原因.     

行为金融学与证券市场中的噪声交易理论综述

在标准金融理论中,噪声交易不会对证券价格产生影响,但是近年来我国证券市场中的各种异象和投资者的非理性表现均证实非理性交易者行为可对证券市场产生影响,因此以投资者有限理性为前提的噪声交易理论被引入到对我国金融市场的研究中来。本文首先回顾了行为金融学的兴起和发展,其次综述了行为金融学范畴热门理论--噪声交易理论,最后对行为金融学与噪声交易理论的发展前景作出了展望。     

基于行为金融学理论的我国股市投资者行为研究

文章以行为金融学理论为研究基础,以我国股票市场投资者为研究对象,对我国股票市场投资者非理性投资决策行为的成因进行定性分析,研究显示:在弱式有效的股票市场环境下,投资者前期信息认知偏差和后期心理判断偏差是造成其非理性投资决策的主要原因,前者是由于市场信息不对称、噪音信息干扰以及投资者信息判断偏误造成,后者是投资者个人心理误判所造成.在此基础上,结合我国股票市场发展实况,文章从内外部两个层面提出规范监管主体行为,实现理性监管;规范证券中介与上市公司行为,实现理性经营;规范投资者行为,实现理性决策三大对策来减少我国股市投资者的非理性投资决策,最终形成良好的资本市场投资生态环境.     

股票日内交易行为中投资者的情绪状况研究

本文针对股票市场提出了一个反映投资者情绪的模型及其传染机制的理论模型,并用部分相关数据数据进行了验证,得到了验证后的结果。首先确定了一个能够衡量投资者情绪的指标——群体指数,而群体指数是一个关于成交价格和成交数量的函数,它与投资者的风险偏好程度、交易经验、资产规模、盈亏程度有关。我们运用SPSS软件得到群体指数与成交价格和成交数量都成负相关:g=-0.209P1-0.481P2。当成交价格或成交数量增加以及成交价格或成交数量减少时,都会影响投资者的情绪,而投资者情绪对于股票市场演化行为的影响作用往往是很大的。其次在微观层面建立了股票市场动态均衡模型,并基于动态均衡模型,探讨了投资者投资行为的理性或非理性在市场结构中的演绎过程,同时给出了股票市场理性投资行为与非理性投资行为发生偏差的度量模式:非理性投资行为存在:(Dt1-Dt2)2(-St2-St1)2>0非理性投资行为不存在:(Dt1-Dt2)2(-St2-St1)2=0最后针对投资者之间的传染机制,利用分布参数系统模型研究了股票市场中投资者的传染行为。引入了投资者关于其自身因素的分布函数,把投资者行为定义为n维因素空间中的轨线,建立了投资者传染行为分布函数满足的偏微分方程,描述了投资者群体行为传染的变化规律。并在一定假设条件下,给出了一个实例,建立了不同资产规模的投资者行为分布函数满足的偏微分方程,并给出了解析解。然后用层次分析法具体分析了传染行为的强度趋势。     

情绪指数构建的设想与应用

有别于建立在投资者行为完全理性基础之上的传统主流金融学,行为金融学认为市场中的参与者并非完全理性的,其投资决策行为并非完全建立在理性预期、风险回避、效用最大化以及相机抉择等假设基础之上,而往往会依据个人经验采用简单有效的主观推断来进行投资决策。并且,投资者的非理性情绪往往会相互影响、传染,并在外界的不断干扰下进一步得到...     

市场更有效了吗:从有限理性人到机构投资者

在理性经济人假设条件下.有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,简称 EMH)认为投资者在信息处理上具有完全理性,他们能够客观地对市场上的所有信息作出正确反映。任何有关价格的信息披露都会引起投资者的积极交易,以追求超额利润。理性投资者之间的这种相互竞争可以有效消     

基于行为金融学理论的我国股市投资者行为研究

文章以行为金融学理论为研究基础,以我国股票市场投资者为研究对象,对我国股票市场投资者非理性投资决策行为的成因进行定性分析,研究显示:在弱式有效的股票市场环境下,投资者前期信息认知偏差和后期心理判断偏差是造成其非理性投资决策的主要原因,前者是由于市场信息不对称、噪音信息干扰以及投资者信息判断偏误造成,后者是投资者个人心理误判所造成。在此基础上,结合我国股票市场发展实况,文章从内外部两个层面提出规范监管主体行为,实现理性监管;规范证券中介与上市公司行为,实现理性经营;规范投资者行为,实现理性决策三大对策来减少我国股市投资者的非理性投资决策,最终形成良好的资本市场投资生态环境。     

基于行为金融理论对次贷危机的探析

现代经典金融理论假定市场参与者和政策当局都是完全理性、市场具有自我调节修复的能力.但现实中微观经济主体和政策当局的非理性行为充斥市场,非理性的金融市场具有内生的不稳定性,容易引发系统性金融风险.本文的创新之处在于:从人类实际决策心理出发,运用行为金融理论,分析“非理性的行为因素”在次贷危机中的作用,并提出建立“有限理性范式”下的金融监管框架.