新兴市场环境下机构投资者投资行为——基于中国大陆资本市场的研究

本文研究中国为代表的新兴资本市场中机构投资者的投资行为。我们发现,以证券投资基金为代表的机构投资者偏好净损失成本较低的个股,同时关注股票所在地域的经济发展水平和行业特征。基金对经济发展较好地区的个股采取价值投资策略,而对上游行业产值较高和垄断行业产值较低地区的个股则表现出"题材"式迎合策略与价值型策略兼顾的投资行为。而这种两者兼顾的投资策略可以带来更好的业绩。     

上市公司投资价值因素浅析

近些年随着我国金融市场的快速发展,我国证券市场进入了由新兴市场逐步向成熟市场过渡的阶段,这意味着中国证券市场的“暴利时代”基本结束.与此相应的是,投资者盈利目标也有很大转变,由以往的追求炒作暴利转向追求长期的、稳定的投资收益.同时,注重理性投资的机构投资者的兴起,尤其是注重稳定投资回报的各种保险金、社保基金和开放式基金等机构投资者的介入,价值投资正逐步成为投资理念的主流思想.文章从价值投资的经济学基础入手,展开分析,分析了价值投资的内涵和上市公司投资价值因素,为投资者提供有效投资信息,具有一定的理论指导和现实意义.     

指数化投资研究的最新进展及综述

基于被动投资理念的指数化投资是以复制和追踪某一市场指数为手段,通过分散化投资和被动管理来降低投资成本,并试图取得市场平均收益率的一种证券投资模式.由于指数化投资具有高度分散风险、投资收益稳定、运营成本和交易成本较低、资金利用率高、操作和投资监管透明化以及节税等特点,受到投资者,尤其是机构投资者的欢迎.     

机构投资者股权对银行公司治理与绩效的影响

在机构投资者对银行进行投资时,不同类型的机构投资者具有不同的表现.其中,QFII、证券公司、社保和保险基金都能影响银行的公司治理,促进其综合业绩的提高;证券投资基金和企业不能对这两个方面产生显著影响.在选择银行股时,证券投资基金注重银行过去综合业绩的表现,企业、社保基金和保险基金注重银行过去市场价值的增长,QFII和证券公司同时考虑了这两个方面.实行银行股权全流通,放松时机构投资者的管制,改革证券交易方面的税收制度,培养机构投资者的投资理念,有利于发挥机构投资者对银行公司治理的积极作用.     

完善QFII制度是发展资本市场的有力举措

长期以来,我国资本市场投资理念不够成熟,公司治理机制有待健全,机构投资者规模偏小,证券经营机构国际竞争力不足。经过反复论证和周密设计,借鉴了境外经验,2002年底,中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局共同颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》。2006年8月25日,中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局共同发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》,证监会同时发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的通知》,对合格境外机构投资者(QFII)的投资监管进行了细化与完善。我国…     

价值投资策略在我国股票市场的实证研究

长期以来,资金推动型的投资策略是导致我国股票市场泡沫积累的主要原因之一.近年来,随着投资主体、盈利模式的转变,对金融工具的创新,对"庄股"的严打,机构投资者所占比重不断提高,投资理念逐步走向理性,使得中国股市正逐渐从资金推动型向价值推动型转变.但是,即使在作为价值投资主体的各机构投资者和基金中,他们使用的"价值投资"方法,也都是基于基金经理经验感觉来确定各个证券品种的投资比例,这种主观判断与主流的价值投资方法和模型还存在着很大的差距,并且,随着我国金融市场有效性程度的不断增加,这些主观方法会给我国的金融市场带来隐性的危害.因此,倡导和研究价值投资理念及其科学方法对于我国金融机构和金融市场的成熟,以及完善我国的金融体系具有着重大和深远的意义.     

机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性北大核心CSSCI

机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个体的经营;国企关联并购中的政府干预更强,使得交易型机构投资者也无法发挥作用。本文将为国企混合所有制改革中机构投资者的引入提供支持。     

机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性

机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个体的经营;国企关联并购中的政府干预更强,使得交易型机构投资者也无法发挥作用。本文将为国企混合所有制改革中机构投资者的引入提供支持。     

基于国际比较的股市个人投资者投资模式的影响因素分析与政策建议

相比发达国家而言,我国股市中机构投资者占比较低,股市投资者结构仍需进一步改善.从国际上来看,影响股市个人投资者选择直接投资还是委托机构投资的主要因素有政府税收因素、市场机构发展因素、市场参与成本因素以及社会与个人因素.在不影响个人投资者资金进入股市积极性的前提下,为了推动我国股市投资者结构进一步改善,本文建议从以下四个方面完善相关政策:一是多部门统筹协调,完善补充养老保险制度;二是发展并鼓励机构投资者积极参与金融衍生品市场,提高机构投资者的风险管理和产品创新能力;三是在畅通个人投资补充养老保险渠道的前提下,加强个人财产性收入税收征管,完善部分个人财产性收入的纳税体制;四是加强投资者教育和投资者适当性管理.     

透析上市公司会计报表

近年来，随着机构投资者的发展，价值投资理念越来越深得人心，越来越多的投资者希望通过对上市公司会计报表的研究以发现投资机会，本文就以投资者的眼光谈谈上市公司会计报表的研究。