对我国地方政府自主发债的分析

本文以2011年政府自行发债试点为基础,通过对地方政府自主发债的分析,我们发现市政债的运行必须遵循市场化的模式,同时加强对发债主体立法监管的硬约束和市场监督的软约束。我国政府债券的发行还存在一些问题,从风险控制、信息披露、信用增进方面得出了相关建议。     

对我国地方政府自主发债的分析

本文以2011年政府自行发债试点为基础,通过对地方政府自主发债的分析,我们发现市政债的运行必须遵循市场化的模式,同时加强对发债主体立法监管的硬约束和市场监督的软约束。我国政府债券的发行还存在一些问题,从风险控制、信息披露、信用增进方面得出了相关建议。     

发行市政债前提是理顺央地财政关系

<正>央行副行长潘功胜近日在一次学术研讨会上表示,应该考虑由中国市级政府发行市政债,让真正使用资金的城市自主发债,因为从国际经验看,大多数地方政府的市政债由市政当局的市、县、郡政府发行。点评:让地方政府自主发债一直是不少学者建议的解决途径。央行人士也多次强调市政债能有效地为城镇化融资,缓解地方政府融资平台的风险。2011     

评论

潘功胜：地方政府发债须构建良好金融生态环境 中国人民银行副行长潘功胜在出席《2013中国地区金融生态环境评价报告》发布暨学术研讨会时指出．从金融生态角度看．允许地方政府通过发债等多种方式融资，关键在于构建一个权责明晰、激励相容的内生信用机制。参照国际经验．按照建立事权与支出责任相适应的财税体制改革方向．中国的市政债也应由市级政府发行。     

发行市政债前提是理顺央地财政关系

央行副行长潘功胜近日在一次学术研讨会上表示，应该考虑由中国市级政府发行市政债，让真正使用资金的城市自主发债，因为从国际经验看，大多数地方政府的市政债南市政当局的市、县、郡政府发行。     

建立以市政债为主体的地方政府融资体系

应该建立一个以市政债市场为基础的,有自我约束(风险控制)机制的地方政府债务融资体制,这条改革的路径可以被称为从行政管控地方债务向建立市场纪律过渡的一个过程。在此过程中,通过市场机制的建立,加上立法、增加地方财政透明度、加强地方人大监督、建立预警体系等改革将会硬化地方政府的预算约束     

市政债改革的三大关键——读《市政债市场与地方政府预算约束》

市政债改革主要涉及三大关键问题,一是要不要打开市政债融资的闸门;二是如何增加地方政府预算硬约束和透明度;三是建立和完善市政债市场的基础设施。由潘功胜主编、马骏副主编的《市政债市场与地方政府预算约束》(2014年,中国金融出版社出版)对这三大关键问题都做了深入剖析。该书作者认为应有条件地打开市政     

欧债危机对加强地方政府债务风险管理的启示

欧债危机对我们加强地方债务管理有许多启示。地方政府债务问题是当前中国经济的一个焦点问题,要加强地方政府债务的管理,通过多种有效手段防范地方政府债务风险。理顺地方政府与投融资平台的关系;严格控制地方政府无偿还能力的负债;加强对地方债务的审计与监督;建立健全规范的地方政府举债融资机制和风险防范机制;调整收入分配结构,培育地方债务发债主体。     

推行市政债背景下政府融资平台风险防范研究

近年来政府融资平台债务规模逐年递增,平台风险凸显,如何通过地方政府自主发债的模式化解融资平台公司风险是亟需解决的问题。国务院、财政部先后发文提出深化国家预算管理制度改革、推行地方政府自主发债,说明现在是解决地方政府融资平台债务的关键时期,借鉴西方国家地方政府发债的经验,对我国地方政府自主发债、化解融资平台风险具有一定的现实意义。     

从美国经验看市政债在中国发展的模式选择

由于预算法的限制,中国尚未推出规范的市政债。地方政府融资需求通过地方融资平台实现,形成地方政府的隐性债务,且出现融资平台基层化倾向。这种隐性债务导致地方政府还债压力大,发行债券缺乏有效规划及监管,债务举债主体多元化从而无法有效监管。市政债在美国发展非常完善,其与中国的地方债在持有者成分、发行模式、债券保障方面有很大差异。结合中国实际,文中从发行主体、投资者主体及市政债种类的选择三方面构建了中国市政债的模式选择。     

“近约束”优化市政项目融资的必要性

近年来我国地方政府债务问题受到广泛关注,而市政项目建设占地方政府债务资金的比重最高。2011年开始我国实行地方政府自行发债试点,这为地方政府举债融资支持市政项目建设提供了新思路。本文基于委托-代理理论实现帕累托最优的约束条件,剖析"近约束"机制优化市政项目融资的必要性。     

地方政府自行发债试点与完善

值得注意的是,即使是地方政府自行发债,也并不是完全意义上的地方政府债券,因为"自行"并不意味着"自主"放眼国际,欧债危机逐步升级,欧洲各国政府紧缩财政,种种迹象让人们对政府发债融资产生了畏惧心理。在"谈政府债色变"的国际大背景下,我国却开始试点地方政府自行发债,由此,地方政府发债的必要性以及如何保证我国地方政府债券持续健康发展而不重蹈欧洲的覆辙成为人们关注的话题。     

广东积极推进地方政府自行发债试点工作

为建立规范的地方政府举债融资机制,国务院日前批准2011年在上海、浙江、广东、深圳开展地方政府自行发债试点。同时,财政部制定下发了《2011年地方政府自行发债试点办法》(以下简称《办法》)。按照国务院及财政部要求,广东省积极开展地方政府自行发债试点工作。     

地方政府自主发债的违约风险控制——美国的经验与启示

地方政府债券是地方政府发挥财政功能、推动公共建设的重要融资渠道,地方债券风险防控是维护地方财政可持续发展的关键所在.在分析、借鉴美国市政债券管理经验的基础上,认为我国地方债券存在着总体规模较大、发债期限错配、市场流动性不足、辅助制度不完善等四大风险;当前促进我国地方政府债券发展,需要从控制发债规模、调整期限结构,丰富投资者结构、避免风险集中,把控三大环节、健全运作机制,明确监管主体、加强监管力度等四个方面,建立规范有效的风险防范和分散制度.     

解决地方债务重在改革

在以"依法治国与资产管理市场改革"为主题的中国财富管理50人论坛第三届年会上,专家们就地方债务问题与地方融资新途径阐述了各自观点中国银行资深研究员王永利:偿还城投债要关注四个问题第一,地方政府发债同时应简化手续。一方面,建议地方政府发债,因为政府作为中国最大的客户,其控制力非常强,所以未来试点范围有待进一步考虑。另一方面,地方政府发债应在确定预算、中央批准后简化手续,如取消评级,寻求其它合理机制。因为很多地方政府的资产负债表     

地方债开闸

近日,国务院已经批准相关试点计划,允许部分地方政府直接发行债券。此举显示出中央政府希望为地方政府增加融资渠道。财政部发布通知称,2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。自行发债是指试点省(市)在国务院批准的发债规模限额内,自行组织发行本省(市)政府债券的发债机制。     

地方政府融资创新的思路

要适时修改和完善相关法律,建立严格的地方政府债券发行审批与监督约束机制,建立完备的债务风险防控机制和偿债准备金制度,并对地方政府的既有隐性债务进行清理,同时规范地方政府的土地融资行为以及政府性融资平台     

完善中国地方政府债券市场的体制机制建设

中国地方政府债券是地方债务融资的重要组成部分。本文简要回顾了我国地方债务形成的历程,分析了其隐含的体制机制弊端,重点结合发达国家地方政府债券市场的实践经验和做法,对完善中国地方政府债券市场的管理体制、主体和品种选择机制、风险控制机制、市场约束机制、市场运行机制以及配套制度等提出了一揽子政策建议。     

美国市政债券的发展经验及其借鉴

美国市政债券市场在世界上发展得最为成熟,本文首先介绍和分析了近年来美国市政债券的规模、到期收益率决定因素、发债资金用途、投资人结构、担保和信用评级以及风险防范方面的情况和经验。随后,文章基于美国市政债发展经验,并结合我国目前在地方政府债券方面的现状和存在的问题,提出了相关政策建议。     

推进地方政府发债进程利于降低债务风险

本文分析了地方政府债务形成的原因,指出政府负债有其合理性;在此基础上分析了政府负债的现状以及这种负债结构存在的问题。最后指出允许地方政府发行市政债可以缓解上述问题,当然允许地方政府发债还需要相应的制度改革去配套。