建立我国通胀预期管理体系的思考

通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和判断.通胀预期会从需求和供给等方面推动实际通货膨胀水平.西方国家中央银行大多通过问卷调查和计量模型对通胀预期进行测量,并采取多种方法对通胀预期进行管理.我国目前尚缺乏针对通胀预期的调查制度和专门的通胀预期管理手段.为了有效管理通胀预期,我国需要借鉴国际经验,构建适合我国国情的通胀预期管理体系.     

通胀预期不是通胀

通胀预期,是指认识到流动性大大超过经济运行的货币需求,对未来通胀的恶化不可避免而产生的担心.显然,通胀预期不是通胀.不过,通胀预期的形成是否会推动通胀恶化是一个"进行时"状态.通胀预期一般是经济有效需求被激活的过程中,特别是为拯救经济发行的货币随经济活动开始较快循环,产生数倍的乘数效应和创造货币能力,推动经济较快地增长,带动价格水平上涨的时候,逐渐产生和形成.如果没有合适的提前量管理,通胀预期会不断被强化,推动通胀恶化.     

浅论通货膨胀预期的影响

本文在介绍我国通货膨胀预期指数构建方法的基础上,实证研究了我国通货膨胀预期与经济、通货膨胀预期与实际通货膨胀之间的相关性,研究表明我国通货膨胀预期对实际通胀不存在显著影响,而实际通胀存在显著黏性。文章结合对历史上发达国家经济滞胀情形的考察,对于我国当前在治理通胀的同时如何兼顾经济平稳发展提出建议。     

中国金融市场通胀预期——基于利率期限结构的量度

通胀预期量度在以通胀预期为导向的货币政策中的意义重大。本文利用卡尔曼滤波法将离散时间两因子无套利广义高斯仿射模型运用于我国银行间债券市场,第一次从中国国债收益率曲线中分解出金融市场的中长期通胀预期L。将L与居民通胀预期和经济学家通胀预期比较,发现从事前看,L优于经济学家通胀预期,稍逊于居民通胀预期;从事后看,L优于居民通胀预期,稍逊于经济学家通胀预期。综合看,L作为金融市场形成的、高频的、反映中长期通胀的预期指数,对货币政策制定具有现实的参考意义。     

附加预期泰勒规则在通胀预期管理中的应用及启示

附加预期泰勒规则内含通胀预期因素,通过该规则行事,可以提高货币政策透明度、可信性和有效性,从而起到稳定公众通胀预期的作用.中国人民银行虽然没有明确提出按照附加预期泰勒规则行事,但多项实证研究表明,附加预期泰勒规则是可以很好拟合我国货币政策操作的.本文阐明了附加预期泰勒规则的含义,回顾不同学者对附加预期泰勒规则的实证检验结论,探究附加预期泰勒规则对通胀预期的作用机制,总结附加预期泰勒规则货币政策实践需要注意的问题,最后提出附加预期泰勒规则对我国通胀预期管理的启示.     

怎样管好通胀预期

中国政府最近提出,要管理通胀预期,表明决策层对通胀的风险已有了前瞻性的判断,这是非常及时和正确的.具体到如何管理通胀预期,尚有很多问题需要研究.     

我国通胀预期的估计及对实际通货膨胀的影响

本文通过构建状态空间模型,利用我国宏观经济数据对通货膨胀预期进行了估计.分析通胀预期和实际通胀序列发现,“前瞻性”的通胀预期管理政策能有效地控制实际通胀的高涨.在此基础上,论文利用Geweke检验分析了通胀预期对我国实际通货膨胀的影响.研究结果显示,通胀预期对实际通货膨胀存在着长期影响和瞬时影响,但两种影响的程度不同.通胀预期对实际通货膨胀的长期影响程度约为35％,高于瞬时影响的影响程度,说明通胀预期对实际通胀的影响以长期影响为主.因此,中央银行应将“前瞻性”的通胀预期管理政策加入到货币政策中,通过稳定通胀预期和提高调控的“前瞻性”来控制实际通胀的长期高涨.     

预期、投资推动与中国通货膨胀

本文构建了中国特征的新凯恩斯菲利普斯曲线,考察了我国通货膨胀预期性质及投资对通货膨胀的影响.通过理论分析和实证检验,本文认为:我国通货膨胀特性符合新凯恩斯菲利普斯曲线,兼具前瞻型预期和后顾型预期特征.从通货膨胀表征来看,其中前瞻型的通胀预期和后顾型通胀惯性预期对通胀影响最为显著,投资的影响次之.从我国通胀预期的特征和投资推动的具体影响来看,建立公开透明的信息披露机制和改变政府主导投资模式可以切实有效地抑制通货膨胀.     

通胀预期不是通胀

通胀预期，是指认识到流动性大大超过经济运行的货币需求，对未来通胀的恶化不可避免而产生的担心。显然．通胀预期不是通胀。不过，通胀预期的形成是否会推动通胀恶化是一个“进行时”状态。通胀预期一般是经济有效需求被激活的过程中，特别是为拯救经济发行的货币随经济活动开始较快循环．产生数倍的乘数效应和创造货币能力．推动经济较快地增长，带动价格水平上涨的时候，逐渐产生和形成。如果没有合适的提前量管理．通胀预期会不断被强化，推动通胀恶化。     

资产价格与通胀预期

资产价格上升对宏观经济存在怎样的影响,这个问题已经成为目前中国宏观经济争论的焦点.本文阐述了资产价格和未来商品价格、通胀预期之间的理论关系,数据分析显示中国资产价格和商品价格之问存在较大失衡,这种失衡体现为资产价格隐含的高通胀预期,本文粗略估计了该通胀预期,认为从中央银行容忍范围和对总需求影响的角度来看,该通胀预期过高而难以实现.本文最后从总消费需求和金融稳定角度,分析了恢复均衡的另一种途径即资产价格下跌,认为资产价格下跌发生的概率较大,对宏观经济的负面影响也更小.     

我国的通货膨胀预期及其管理

2009年10月21日,国务院常务会议首次提出管理通货膨胀预期。那么,通货膨胀预期(下称通胀预期)在本轮通货膨胀中起了多大作用,如何管理?通货膨胀和通胀预期的关系通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和预测。通胀预期有适应性、理性和不完全理性预期之分。     

居民通货膨胀感受及预期形成机制研究

本文通过定量调查方法,发现2007年通胀感受是决定居民2008年通胀预期的关键原因,同时,消费价格预期对居民2008年通胀预期的推动作用趋弱,而房地产价格预期对居民2008年通胀预期的推动作用则有所增强,居民通胀预期呈典型有限理性特征。因此,需多方提高公众对政府反通胀政策的信心,稳定通胀预期。     

怎样管好通胀预期

中国政府最近提出，要管理通胀预期，表明决策层对通胀的风险已有了前瞻性的判断，这是非常及时和正确的。具体到如何管理通胀预期，尚有很多问题需要研究。     

对当前国内通货膨胀预期的研究与思考

随着世界经济缓慢复苏,国内经济运行朝宏观调控的预期方向发展,通胀预期逐渐强化.本文在借鉴国内外研究成果的基础上,根据费雪方程和无偏预期理论,从短期名义利率(银行间同业拆借利率)中分离出通货膨胀预期和Ex-ante实际利率,对通胀预期进行了分析和预测,并使用Ex-ante实际利率与主趋势的偏离程度衡量我国货币政策实施效果,针对我国加强通胀预期管理提出了完善调查监测制度、完善信息披露机制、加大央行票据发行力度、建立适合我国国情的通胀目标制等政策建议.     

通胀预期的形成、影响与管理

通胀预期是指对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前主观估计,它的形成取决于公众能够获取的信息、将信息转化为预期的模型以及加工信息的能力。通胀预期对物价稳定和货币政策操作效果具有重大影响,有效管理通胀预期对于抑制通货膨胀、保证货币政策操作成功极为重要。管理通胀预期的关键是通胀预期锚定,需要综合采取设定货币政策锚、强化中央银行可信度、加强与公众信息交流等政策措施。     

疏导预期比制约通胀更重要

尽管通胀预期与实际的通胀不是一回事，但通胀预期不断积累所带来的行为将加大通胀压力。因此，加强对通胀预期的管理比制约通胀更为重要。     

加强通胀预期管理

通胀预期对通货膨胀(通货紧缩)形成有重要的作用。从某种程度上说,比通货膨胀(通货紧缩)更可怕的是通胀预期。十二五规划明确指出,更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,实现经济增长速度和结构质量效益相统一。中国人民银行一直高     

我国通货膨胀预期的测度及其管理研究

中央银行的货币政策目标就是保持物价稳定。大量的实证分析和长期的实践经验表明,通货膨胀预期对通货膨胀具有重要的推动作用。因此要提高货币政策的科学性、有效性和前瞻性就必须管理好公众的通货膨胀预期。但是到目前为止,国内对通胀预期的研究仍较为匮乏,实践中对通胀预期的监测也是非常的薄弱。本文独创性地改进了Carlson-Parkin概率法,以此计算我国的通胀预期值,并进一步地利用计算得到的通胀预期值,对通胀预期的影响因素进行实证分析。     

中国的通胀预期：形成与管理的挑战

随着我国CPI和PPI指数在2009年底由负转正,管理通胀预期成为市场和学术界关注的热点之一。本文在分析影响通胀预期的五项主要因素,即资产价格、信贷投放、资源价格、国际大宗商品和翘尾因素的具体情况的基础上,对2010年通货膨胀整体趋势作出基本研判。由于目前粮食产量和存量充足,猪肉价格稳定,部分非食品类商品价格稳中有跌,环比数据波动幅度不大,宏观政策已经对通胀预期采取了一系列的有效管理措施等原因,2010年内通胀整体处于温和可控范围。同时,基于此判断,提出了包括稳定农业生产、保持合理信贷投放、抑制房价过快上涨、加强热钱监管等进一步管理通胀预期的若干政策建议。     

稳健货币政策下通货膨胀预期研究

通货膨胀预期是真实通货膨胀形成的重要决定因素,对货币政策目标和实施效果有重要影响。本文在总结1978年以后四次通货膨胀周期下通胀预期形成的基础上,对稳健货币政策下通胀预期的形成机理和影响因素进行理论分析,预期货币供给和资产价格尤其是房地产价格对通胀预期的影响最大,并对理论分析的结果进行了实证检验,最后提出加强通货膨胀预期管理的政策建议。