我国跨境资本流入的原因分析

自2001年以来,大规模的跨境资本,特别是短期资本流入我国,给我国的宏观经济和金融稳定产生了巨大的冲击.本文从国内外宏观经济形势的反差、利差、人民币升值预期等方面分析了跨境资本流入我国的原因,并再次基础上提出了相应的政策建议     

我国跨境资本流动的影响因素研究

近年来,我国对外经济所面临的外部环境不确定性不断增加,跨境资本流入增长较快的局面加大了中央银行货币政策执行效果的不确定性。本文通过深入分析过去十年我国跨境资本流动状况,利用间接测算法,估算了我国跨境资本流动规模,并对2001—2011年的国际资本流动与国内宏观经济变量季度数据相互关系的计量分析,得出经济指标对我国跨境资本流动的影响程度和影响方向,并提出相关对策建议。     

不同类型跨境资本流动对通货膨胀影响的时变特征——兼论国际间“跨境短期资本流动量交易市场”的建构

文章深入探究不同类型跨境资本流动影响通货膨胀的传导路径以及时变特征。研究发现,通货膨胀率与跨境资本流动之间显现较为复杂的非线性关系;由于大量流入所引发的累积效应,近年来外商直接投资重拾对总体物价水平上涨的影响;而2001年开始对外直接投资产生的宏观经济紧缩效应呈现逐年递增的态势：近期证券投资流入也重拾对总体物价水平上涨的影响,但2000年开始对外证券投资对物价水平的推升作用比之前明显减弱;受外部经济状况变化的影响,并通过;12率、货币供应量以及实体经济增长等较为复杂的传导机制,跨境金融机构借贷资本流动对国内通胀率不存在显著性作用;与其他现有研究成果不同,本文认为1997年至今跨境投机性资本流动对实体经济的紧缩效应非常明显。因此,宏观当局应充分掌控跨境资本流动影响的动态特征,积极参与国际间“跨境短期资本流动量交易市场”的构建,确保跨境资本流入或流出总量的基本平衡．以基本消除宏观经济出现系统风险的隐忧。     

大规模资本流入与“去工业化”北大核心

随着全球进入低利率时代,中心国家流动性泛滥导致的极端跨境资本流动事件频发。跨境资本的大规模流入在影响一国宏观经济波动和金融稳定的同时,是否会对其产业结构造成影响?本文搜集整理了154个国家和地区1980—2019年的跨国面板数据,将资本流动划分成常规时期和大规模流入时期,研究发现,常规时期跨境资本的流入不会对制造业比重造成影响,而在大规模资本流入时期,资本流入会显著降低一国的制造业比重,产生“去工业化”现象。进一步研究发现,大规模资本流入主要是通过财富效应渠道使居民消费上升,导致了非贸易品部门的扩张和贸易品部门的相对萎缩,并且无论是在OECD国家还是在非OECD国家,财富效应渠道的作用都是显著的。基于以上研究结论,本文发现,在大规模资本流入时期,加强资本管制能够有效地抑制非OECD国家的制造业比重下降幅度,对“去工业化”进程产生减缓作用。     

实施价格型管制为跨境资本流动监管“增兵添粮”

随着我国融入世界经济程度的日益加深，跨境资本流动的规模和速度不断提高，热钱的流入规模亦快速膨胀。据国信证券林松立对热钱流入规模的测算，2005年至2009年热钱流入规模分别达到1084亿、2236亿、2558亿、3768亿、1120亿美元，预计2010年热钱流入量将为2365亿美元，足以对我国宏观经济金融运行产生扰动。在此背景下，     

跨境资本流动的影响因素分析——基于汇率市场化改革视角

本文结合人民币汇率市场化改革分析我国近年跨境资本流动情况,编制汇率市场化改革指数并运用分位数回归分析短期跨境资本流动的影响因素,得出结论:预期汇率升值能促进短期跨境资本的流入;人民币汇率市场化改革的深入推进,对短期跨境资本流动的影响不断提高;利率政策引导短期跨境资本流动时,需要依趋势而定;短期跨境资本成为趋势性的大幅流入或流出时,国内经济增速对其影响相对微弱;国内良性的资本市场对于引导短期跨境资本合理流动有重要意义。据此本文从继续推进汇率市场化改革、夯实跨境资金流动的经济基础、加强跨境资本监测等方面提出政策建议。     

后危机时代对跨境资金流动管理的思考——兼评IMF关于管理资本流入的政策框架北大核心CSSCISSCI

国际金融危机后,新兴市场经济体面临又一轮资本大规模流入。本文简要回顾了IMF对资本管制态度的转变历程,介绍了IMF最近提出的关于管理资本流入的政策框架的背景、主要内容并对其进行了点评。在此基础上,文章提出了对我国管理跨境资金流入的几点启示:综合采取各种措施积极应对资金流入;合理运用资本管制措施,兼顾资本流入收益、风险与管制成本;加快推进国内金融市场结构性改革,增强对跨境资金的吸收能力。加强本外币监管政策协调;加强对资金流出国的政策约束,实现跨境资金有序流动;加强新兴市场国家之间的政策协调和信息共享。     

全球经济政策不确定性对新兴市场国家银行跨境资本流动的影响北大核心

本文基于21个新兴市场国家2001—2020年季度数据,研究全球经济政策不确定性对新兴市场国家银行跨境资本流动的影响。研究发现:全球经济政策不确定性上升时,新兴市场国家银行跨境贷款总资本流入、总资本流出和净资本流入减少,银行跨境债券总资本流入减少。异质性检验结果表明:全球经济政策不确定性上升时,新兴市场国家银行持有外国净资产能缓解银行跨境总资本流入减少的程度,背负外国净负债会加剧银行跨境总资本流入减少的程度,并且前者的缓解效果远远小于后者的加剧效果。非银行金融机构为了管理外国风险暴露而与银行进行的衍生品交易也会改变银行跨境资本流动对全球经济政策不确定性的反应,非银行金融机构背负外国净负债会加剧银行跨境债券总资本流入减少的程度。     

跨境资本流动对银行风险的影响——基于风险累积效应和风险传染效应的视角

从风险累积效应和风险传染效应两个视角揭示跨境资本流动对银行风险的影响机理,并基于2000年第一季度至2020年第四季度时间序列数据进行经验检验,结果表明:跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著增加了银行风险,且三者对银行风险的影响均存在显著的风险累积效应;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均通过影响金融机构人民币各项贷款余额同比增速、金融机构外币各项贷款余额同比增速、金融机构本外币各项贷款余额同比增速以及境内住户中长期消费贷款同比增速等信贷渠道显著提高银行风险承担水平,实现银行风险累积,从而增加银行风险;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著提高了股票价格、房地产价格和实际汇率的波动水平,且跨境资本流动通过股票市场、房地产市场和汇率市场将波动水平传染至银行系统,增加了银行风险,股票市场、房地产市场和汇率市场更是强化了这种传染效应。     

人民币走出去背景下我国短期跨境资本流动渠道研究

在国际金融动荡、国际市场流动性充裕和我国经济稳步快速发展的格局下,我国面临的短期跨境资本流入压力空前加大。与此同时,我国政府出台了一系列政策推进人民币作为对外贸易和直接投资业务的结算货币,人民币开始走出去。在这种背景下,我国面临短期跨境资本流动的压力如何、短期资本流动是否会出现新的特点、短期资本通过哪些渠道跨境流动等问题是当前亟待解决的重要课题。     

外商直接投资陡增成因、异常表现及对策

预防外汇资金持续大量流入引起的资产泡沫,警惕形势逆转时大量流出对宏观经济的冲击。一旦形势发生逆转,跨境资本将通过利润汇出、购汇还贷等渠道大量流出,加剧国内金融市场的波动危及经济稳定和经济安全     

我国跨境资金流动研究

文本在阐明我国跨境资金流动已从单边流入,转变为双向波动格局的前提下,从国内外宏观经济、货币政策、汇率政策,到微观企业、个人的避险需求,详细分析了影响我国跨境资金流动的各项因素,并提出相关政策建议。     

设置跨境资金管理“双行线”

全球金融危机后,我国经济快速企稳回升,经济增长动力和潜力依然强劲,对外资流入产生了很强的吸引力。我国跨境资本流动的广度和深度大大提高,主要呈现出以下特点:跨境资本交易规模持续扩大。2010年,我国参加国际收支申报的涉外经济企业和银行近80万家,跨境资本和金融交易日益活跃。2009年,国际     

外汇流入：动因与预警

2008年,在“控总量、稳物价、调结构、促平衡”的宏观基调下,外汇资金流入的监管成为当前外汇管理部门的工作重点之一。外汇资金流入我国可能的途径有哪些？如何加强资本流入的引导和监管？如何健全跨境资金流动监测和预警。切实防范跨境资本流动风险？本期专题将从以上角度对外汇资金流入监管的政策和措施进行全面分析,以飨读者。     

资本流入、汇率与宏观经济稳定

资本流入对汇率和宏观经济稳定具有重要影响。该文以智利为例，分析了它在1991～1998年期间对资本流入的管理及其对实际汇率和宏观经济稳定的影响，最后，该文讨论了中国资本流入的现状，指出要解决我国对外经济不平衡的问题。必须采取综合性的一揽子政策。     

我国跨境资本双向流动的现状与对策探讨

我国目前已经形成跨境资本双向流动格局，表明我国“引进来”、“走出去”措施取得明显成就，但也要警惕跨境资本双向流动对我国经济金融的负面效应。因此，如何应对境外资本大规模流入，已成为我国当前面临的一个严峻的经济问题。     

呼伦贝尔市“异常外汇资金”跨境流入的监管与建议

近年来,我国经济持续快速发展,人民币汇率屡创新高,国外的一些投机资本在利益的驱动下,通过种种“合法”渠道流入我国境内,加剧了国际收支不平衡和国内流动性过剩。为摸清呼伦贝尔市跨境资金流入情况,进一步分析有无“异常资金”流入以及“热钱”流入的可能性和渠道,同时针对存在的问题或异常情况提出监管建议,我们对2010年呼伦贝尔市外汇资金跨境流入情况进行了调查。     

美国货币政策不确定性与跨境资本流入——兼论宏观审慎跨部门溢出效应

美国货币政策不确定性衡量的是市场主体对美联储政策利率路径或政策行动的不确定性感知，其对货币政策传导机制和跨境资本流入会产生深远影响。本文使用72个经济体1995年第一季度—2022年第三季度跨境资本流入数据，研究美国货币政策不确定性对跨境资本流入的影响。结果表明：第一，美国货币政策不确定性会显著降低跨境资本总流入、证券投资资本流入和其他投资资本流入；第二，美国货币政策不确定性分别通过加剧全球金融周期和提高风险溢价降低发达经济体和新兴经济体跨境资本流入；第三，总体和部分子类宏观审慎政策工具的跨部门国际溢出效应依赖于美国货币政策不确定性的不同强度，整体呈现出一定的非对称性特征，并且该非对称性特征在新兴经济体中表现得更为明显。本文对在推进高水平对外开放背景下，中国人民银行和金融监管部门有效识别美国货币政策不确定性对中国资本流动和宏观调控效果的负向影响，加强货币政策与宏观审慎政策协调提出政策建议。     

防微杜渐 未雨绸缪——外汇局，世行联合举办对外或有负债国际研讨会

近年来，随着我国加入世贸组织后改革开放步伐的加快，以及经济与金融全球化程度的提高，跨境资本流动日益频繁，国际收支规模迅速扩大。其中，稳定性较强的直接投资所占比重有所下降，而波动性较大的证券投资和其他投资所占比重有所上升。境外资本的大量流入已经成为影响中国国际收支平衡，以及内外经济均衡发展的一个主要因素，加大了我国宏观经济管理的脆弱性。     

外汇流入：动因与预警

2008年，在“控总量、稳物价、调结构、促平衡”的宏观基调下，外汇资金流入的监管成为当前外汇管理部门的工作重点之一。外汇资金流入我国可能的途径有哪些？如何加强资本流入的引导和监管？如何健全跨境资金流动监测和预警。切实防范跨境资本流动风险？本期专题将从以上角度对外汇资金流入监管的政策和措施进行全面分析，以飨读者。