IPO乱象何时了?!

新股发行是资本市场发展的基础,新股发行制度是资本市场制度体系中重要的组成部分,新股发行为资本市场注入了新的血液,为投资者提供了更加丰富的产品,推动上市公司的成长和资本市场的做大做强,以及支持社会经济的可持续发展。不幸的是,国内新股发行制度长期受到批评诟病,市场制度与市场监管均跟不上市场化发行的需要,一直拖着我国资本市场发展的后腿。2009年6月10日,中国证监会推出了第一波新股发行体制改革。去年10月12日,证监会正式发布了《关于深化新股发行体制改     

中国股市重启IPO的必要性与建议

自2012年11月16日起,中国股市新股发行暂停至今,这已经是中国股市第8次暂停。但资本市场的核心功能就是融资和投资,因此暂停新股发行终非长久之计,重启IPO势在必行。关键的问题是如何进一步改革和完善新股发行制度,从而达到从根本上健全我国资本市场的目的。     

关于证券市场新股发行定价机制的研究

股票发行实行核准制后，我国证券发行市场面临巨大变革，新股发行定价方式将进一步朝看市场化、规范化、国际化方向发展，从而带动资本市场逐渐对外开放。本对世界主要证券市场新股发行定价策略进行了比较，同时分析论述了我国新股发行制度演变的进程，并提出了进一步完善我国新股发行定价机制的建议。     

完善发行制度 提振市场信心

从曾经的“新股不败”，到上市首日屡屡“破发”，再到如今的“门庭冷落”，大多数投资者对新股都表示经历了一个爱到怕，又爱又怕的过程。直接导致这一局面的根本原因在于，新股发行制度不够完善。发行价格“三高”、询价过程不透明等上市存在的种种弊端引发了新股上市后不济的走势，影响了本来就较脆弱的市场，投资者对于市场的信心也随之流逝。     

关于新股发行定价效率研究综述

新股发行定价效率关系到资本市场资源配置的有效性,对于股票市场的稳定运行,扩大资本市场的规模,促进资本市场的健康发展均具有极其重要的作用。本文主要从IPO抑价理论、新股发行定价效率与一级发行市场、二级运行市场的关系三方面出发,对新股发行定价效率的研究进行概括与汇总,以对新股发行定价效率的研究有一定的认识与了解。     

透析新股发行的弊端

我国股市自从09年6月份IPO重新开闸以来,新股高价发行就成为了严重制约股市行情的重要因素之一.企业在IPO过程中,内幕交易、财务造假等问题时有出现,目的是为了谋求更高的溢价发行,这种现状对我国资本市场的健康发展产生了及其恶劣的影响.由于发行价格高企,许多新股的股价已经透支了未来的成长空间,对于二级市场的投资者而言,在信息不对称的情况下,往往无法估计其中暗藏的风险,从而造成巨大的损失.     

现有新股发行体制下网上申购保守收益的统计学分析

新股发行作为我国资本市场建设的基础工作,向来受到监管机构与公众的重视,如何在新股申购特别是网上申购环节中科学分配资源,最大程度地营造公平、公正、公开环境,对促进新股合理定价、抑制市场炒作与中小投资者利益保护都有很好的现实意义,本文拟通过对现有新股发行体制下网上申购保守收益进行统计学分析,以期为我国证券发行制度改革提供建议。     

现有新股发行体制下网上申购保守收益的统计学分析

新股发行作为我国资本市场建设的基础工作,向来受到监管机构与公众的重视,如何在新股申购特别是网上申购环节中科学分配资源,最大程度地营造公平、公正、公开环境,对促进新股合理定价、抑制市场炒作与中小投资者利益保护都有很好的现实意义,本文拟通过对现有新股发行体制下网上申购保守收益进行统计学分析,以期为我国证券发行制度改革提供建议。     

以配套制度变革激活资本市场

治理IPO“三高”现象是一个系统工程。从表面上看,IPO“三高”现象虽然出现在新股发行环节,但并不能因此而归咎于新股发行体制改革本身,放眼整个资本市场,必须从体制变革与制度创新中寻找解决问题的正确途径。     

新股发行制度改革的反思和政策建议

2009年6月证监会对我国的新股发行制度又进行了一次改革。本文选取了改革前和改革后新股发行的样本,对改革前后的发行市盈率、中签率和新股抑价幅度进行了对比,认为本次新股发行制度改革取得了一些预定的成效,但本次新股发行制度改革却未能解决新股高价发行的问题,对此本文分析了原因,并提出政策建议。     

寻找“打新”基金旗舰

当前我国的新股发行仍需监管层审批并达到一定的盈利标准，这决定了上市公司一般业绩优秀且上市时往往处于相对紧俏的状态，进而使得参与新股发行往往能带来较好的收益。因此，如何参与新股发行、分享新股收益备受普通投资者关注。     

新股发行体制改革及其对市场的影响

研究新股发行体制的变迁,探讨本次新股发行体制改革对市场的影响,并进行实证分析。通过实证发现,本次新政改革只是部分解决了主板新股定价高,中小板和创业板高价发行状况没有有效改变,首日涨幅整体有所回落,但是资金申购效率提高,新股申购收益明显上升,可能会进一步助涨"打新投机"。建议取消对一级市场发行价格的限制,促进投资人树立价值投资理念,并进一步强化信息披露和发行定价过程的监管,推动资源向优质企业配置。     

IPO重启

2007年下半年开始,金融海啸席卷全球,中国股票市场也受到重挫,证监会由此执行了"平衡资金供求,控制新股发行节奏"的原则,停止IPO,以防止对市场带来冲击,并被视为中国政府救市的重要政策之一。自2008年9月华昌化工上市后,再没有新股挂牌,逾30家已经通过中国证监会     

中外新股抑价比较

新股发行定价偏低是全球新股发行市场普遍存在的现象，到目前为止，新股抑价仍然是困扰金融学界的难题，国内外许多学者从不同的理论和实证角度对这一现象进行解释。但如何结合中国IPO市场实际，借鉴国外新发行理论来完善我国新股的市场改革，是当前亟待解决的课题。     

新股发行制度变革猜想

新股发行是证券市场上的一项常规业务，所引发出来的“新股不败”、认购新股保赚不赔的现象，让很多投资者特别是散户投资者在没有深入研究的情况下，盲目偏爱打新股、炒新股，造成新股发行在A股市场受到特殊追捧。     

新股发行制度改革更进一步

正中国式的制度改革具有渐进性。围绕资本市场的新股发行改革更具有螺旋上升的特点。由于市场环境的恶化以及旧有发行制度的不完备,IPO重启被推迟了一年,2013年也成为少数没有新股发行的年份。如果从历史的时间顺序上看,本次的新股发行制度改革已经是第四次改革,如果算上一些小幅度的制度变革,那这次的改革是第九次。党的十八届三中全会后,中国证监会于2013年11月30日发布了一系列新股发行改革的意见,包括《关于进一步推进新股发行体     

我国新股发行制度存在的弊端和建议

我国新股发行制度从A股市场成立以来经历了数次变革,在新股发行从行政导向向市场定价的道路上,不可避免的出现了诸多问题。本文针对现行新股发行制度下存在的种种问题,提出通过从发行定价到申购方法等一系列的改革措施,促使我国新股发行制度更加趋向于公平合理。     

2010年以来新股收益及申购策略分析

自2010年年初以来,新股供给不断加大,资本市场的"双扩容"给"打新"业务带来了新的空间。新股的申购也成为机构投资者的重要组成部分。我们对2010年年初至2011年3月8日以来,418只上市新股的"打新"收益,进行了初步分析,以期寻找内在规律,有利于投资者的新股申购工作。新股收益分析新股的收益受同期大盘和滞后3个月大盘走势、行业     

强化我国IPO定价主体独立性的应对之策

新股发行是证券市场的核心制度之一,是证券交易活动的前提。其中IPO定价既是整个新股发行制度的重点环节,也是我国推行新股发行市场化改革的着手点。为实现IPO"市场化"定价,我国历次新股发行改革总是围绕着定价方式本身进行,效仿发达资本市场采用的询价制定价方法,不断改进具体的发售方式,而忽视了市场化定价模式对定价主体最基本的独立性要求。文章分析认为实现我国IPO市场化定价首要任务是对定价主体独立性给予法律制度上的完善,确保定价主体能够名副其实地"自主"决定新股发行价格。从定价主体与政府和定价主体之间两个维度进行制度完善,开放证券市场进入、退出环节,加强审核机关的责任约束;同时从事前约束和事后补偿两方面加强定价主体之间的独立性。     

本轮新股发行体制改革的探讨

2013年6月7日,证监会发布第四轮新股发行改革征求意见稿。本次新股发行体制改革的总体思路为：新股发行、定价进一步市场化,进一步理顺发行、定价、配售等环节的运行机制;加强市场监管,维护市场公平,切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。