浅析现代财务管理的目标

研究财务管理理论和进行财务管理实践，必须确定财务管理的目标。财务管理目标长期以来就是一个有争议的问题，主要观点有产值最大化、利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化、每股市价最大化、股东财富最大化等。现代财务管理目标应是企业价值最大化并实现相关利益者利益均衡。     

从相关者利益透视财务目标

企业的经营目标与其产权关系和产权结构有着必然的联系。当社会崇尚某一产权主体利益,或企业利益偏好转移时,这个目标就表现为不同产权主体的利益要求。一、企业财务目标的不确定性现代企业理论认为,企业所有权只是一种状态依存所有权,即不同的经营状态与宏观经济背景下,企业所有权的归属会不一样。相应地,企业目标、财务目标也会有所变动。当企业所有权由经理层支配时,企业目标会被定义为相关者利益约束下的经理层利益最大化。相应地,财务目标追求产值最大化,以配合企业扩张的需要。当企业所有权由物质资本所有者控制时,经营者与所有者这一…     

论企业财权配置——基于公司治理理论发展视角

传统的公司治理的委托代理理论框架下的“股东主权”治理论认为物质资本投入者应独享企业剩余索取权与剩余控制权, 关注的是股东利益保护。在该理论影响下, 公司财务治理也主要关注的是股东和经营者的企业内部财权配置, 以解决委托人如何选择或设计最优合同来克服代理问题。本文认为随着公司治理理论由委托代理理论向利益相关者共同治理理论的发展, 现代企业的每一个利益相关者都应有平等机会享有企业剩余索取权和剩余控制权, 企业的财权配置不仅仅是股东和经营者的企业内部财权配置, 而应扩展到包括外部利益相关者在内的外部财权配置, 以及为保证利益相关者财权配置实现的相机治理机制。     

浅谈绩效评估

在现代企业的委托代理机制下,所有权与经营权分离,企业股东越来越关注企业资源的使用效率以及企业是否在为股东创造价值.而作为企业的经营者或员工,他们追求的是个人财富最大化.怎样使企业经营者或员工的个人利益服从于股东利益,也就是企业价值最大化?     

浅谈绩效评估

在现代企业的委托代理机制下，所有权与经营权分离，企业股东越来越关注企业资源的使用效率以及企业是否在为股东创造价值。而作为企业的经营者或员工，他们追求的是个人财富最大化。怎样使企业经营者或员工的个人利益服从于股东利益，也就是企业价值最大化？     

企业业绩评价的EVA管理系统浅探

企业的目标是实现股东价值最大化或者是说是实现企业价值最大化,企业要实现其目标,要做到持续发展,必须建立以产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学为特征的现代企业制度,而建立现代企业制度则需要有职业经理人来经营管理企业,实现企业的所有权和经营权的分离。如何设计一套有效的长期激励约束模式既能激励经营管理层在履行代理职责时保证实现企业价值最大化,又能约束他们不滥用职权,不会为了谋取个人利益而牺牲股东利益,从而让股东背负高昂的代理成本,显然是每一个关注企业发展的有识之士都在思考的问题。笔者认为,EVA管理系统是一个…     

论企业财务信息公开及平台建设的意义

传统的公司治理理论认为,公司治理的目标就是实现股东价值的最大化,即“股东至上”。现代契约理论认为,企业本质上是多边契约的总和。因此,公司治理不仅要重视股东的利益,而且要重视其他利益相关者的利益,即“共同治理”。     

公司治理:股东至上还是利益相关者至上?

“股东至上”和“利益相关者至上”是两种争议的代表性治理观点。“股东至上”治理主义以股东价值最大化为公司治理目标,以“资本雇用劳动”、代理理论为理论基础,以股东单边治理为主。而“利益相关者至上”治理主义以利益相关者利益最大化为公司治理目标,以利益相关者理论为基础,倡导利益相关者共同治理。本文从企业所有权、理论基础、会计上从利润的计算和分配过程、利益获得的确定性和公司运营等五个方面剖析了两种治理观点之间的关系,说明这两种观点其实并不冲突,是相容的。上市公司的治理目标应该是满足其他利益相关者利益基础上的股东财富最大化。     

浅谈企业理论与公司理财目标的确定

有关公司理财目标的研究,以往是新古典产权学派,主张企业的剩余索取权和剩余控制权由出资者单方面享有,则出现了与之相对应的有代表性的理财目标为利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。而利益相关者学派,主张企业所有权应当由利益相关者分享,与之相对应的主要是利益相关者利益最大化。企业是一个多元利益的组合体,这就决定了公司理财目标应该是一个多元化协调、多层次结合的有机体系。     

利益相关者财务论

历史地看,公司财务的价值导向经历了从股东利益向相关者利益的演进过程。股东利益导向型公司财务的理论基础是资本强权理论和股东利益与社会利益相统一理论,而相关者利益导向型公司财务的理论基础是共同所有权理论、托管责任理论和公司社会责任理论。利益相关者公司财务模式的基本特征是:公司财务的目标是利益相关者价值最大化,公司财务实行共同治理,员工与公司保持长期稳定的财务关系,公司财务实行分层治理和管理,公司财务控制权相机配置等。