论资产管理公司如何参与PPP项目

PPP即政府与社会资本合作的一种项目模式,其在解决地方政府债务危机、优化地方政府融资结构等方面具有重要作用,为我国新型城镇化建设起到了有力支撑。资产管理公司参与PPP项目,能够进一步延伸产品服务链条,在息差持续收窄的形势下实现收益调整空间的有效扩充。基于此,本文分析了资产管理公司参与PPP项目的机遇与挑战,并就资产管理公司参与PPP项目的具体做法及风控措施进行深入探讨,以期促进资产管理公司的健康快速发展。     

当前PPP模式发展困境及对策研究

2014年我国出台了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》,对地方政府借助PPP模式推动项目发展给予了明确支持,可以说PPP模式在我国有很大的发展前景.但现实中却出现了PPP项目签约率不高,“叫好不叫座”的局面.PPP模式推广困难主要存在四个方面原因:一是政府方面,PPP模式顶层设计不成熟;二是社会资本方面,参与PPP项目较为谨慎;三是银行方面,参与PPP项目热情不高;四是交易成本方面,信息不对称造成交易成本较高.基于此,提出了针对性政策建议,加快PPP模式发展.     

财政部牵头地方债清理大力推广PPP模式

地方政府债务风险的化解进入实质性阶段.财政部近日印发《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》.《办法》要求,地方各级政府要结合清理甄别工作,认真甄别筛选融资平台公司存量项目,对适宜开展政府与社会资本合作（PPP）模式的项目,要大力推广PPP模式.     

PPP项目最低使用量与地方政府隐性债务问题分析

自2014年以来,财政部按照党中央国务院决策部署,会同相关部门,初步建立了统一、规范、透明、高效的PPP市场.但由于PPP模式仍处于探索创新、逐步完善阶段,部分地方、项目中出现泛化、异化等不规范现象.为有效防范化解风险,审计、财政等监管部门对PPP项目加强监管.同时,PPP项目审计相关制度还有待不断完善,各方对PPP项目政府支付责任与政府债务的认识尚未完全统一,评判标准存在争议.基于此,本文重点对PPP项目中较为常见的最低使用量(保底使用量)与政府隐性债务认定问题进行分析,以期更好推动PPP项目开展.     

浅析商业银行参与PPP项目的业务机会及风险应对

本文从政策改革、政府存量债务、外围国家三个方面阐述了商业银行参与PPP项目的业务机会，从PPP模式所面临的风险出发，提出了我国商业银行PPP参与初步探索过程中的风险应对策略。     

政府补贴和国有参股对参与PPP企业外部融资的影响

政府补贴和国有资本参股是政府参与PPP(政府和社会资本合作)的两种主要方式。本文借助一个资本具有外部性的一般均衡模型来分析这两种方式对企业外部融资的影响机制,并进行经验验证。理论分析发现,国有参股的担保效应增加了项目公司对高杠杆的需求,提升了金融中介发放贷款的意愿,使金融中介接受更低的借款利率。政府补贴不影响项目公司与金融中介之间的借贷合约。项目公司外部融资所受影响会进一步传导至参与PPP的企业。因此,国有参股增加稳态时的企业杠杆率,降低借款利率;政府补贴则不影响杠杆率和利率。实证部分通过整合2014-2018年财政部PPP项目库数据和2010-2018年上市公司财务数据,借助PSM-DID分析发现,国有参股程度显著降低参与PPP项目的上市公司的借贷成本并提升其杠杆率,但政府补贴支出没有明显作用,印证了模型结论。此外,市场化程度更高的地区,国有参股程度对参与企业外部融资的影响程度更小。本文研究对PPP模式下如何减少政府债务风险以及控制债务风险向企业转移具有一定的参考意义。     

“一带一路”沿线国家PPP项目发起政府级别如何影响私人部门的投资额:“差序信任”还是“贴近市场”?北大核心CSSCI

本文针对"一带一路"建设中私人部门参与PPP项目积极性不足以及外界对高级别政府间沟通的质疑,结合1998-2017年45个沿线国家3371个PPP项目的数据,实证检验了PPP项目发起政府级别影响私人部门投资额的总体效应和中间机制。研究发现:第一,沿线国家PPP项目发起政府级别对私人部门投资额的影响遵循"差序信任"逻辑。第二,债务融资获得、股权融资获得和风险选择,均成为沿线国家PPP项目发起政府级别影响私人部门投资额的中间机制。第三,多边金融机构的支持、倾向于私人付费的PPP项目收益来源、PPP项目所在国的人均GDP和金融发展水平,也对沿线国家PPP项目中私人部门投资额有正向影响。最后,从中国"走出去"企业的"选址"、加强高层政策沟通、构建协同支持机制等方面提出了政策建议。     

浅谈高速公路工程PPP项目建设期审计

<正>在经济新常态下,地方政府既要增加投资保经济增长,又要面临消化政府存量债务,缓解增量债务,分散债务风险过高任务,故近年来地方上很多重大工程一改过去地方政府单一投资主体,通过引进社会资本投资人以政府和社会资本合作即PPP模式进行项目建设。在这种背景下高速公路工程PPP项目在各地推广很快。高速公路工程PPP项目由于投资人及建设单位与以往的以政府单一投资主体建设的高速公路工程项目不同,社会资本的逐利本性,使高速公路工程PPP项目审计工作不同于常规项目,其审计目的、范围、方式及审计重点等都有很大不同。笔者所在单位负责对宁波市高速公路工程PPP项目建设期进行监管,     

应对经常项目跨境资金流出的国际经验比较与启示

通过选取1997年亚洲金融危机中4个东亚新兴市场国家和2009年欧洲主权债务危机中4个欧元区发达国家作为研究对象,探究有关国家经常项目失衡根源,对其在危机前后应对经常项目资金流出的政策进行比较总结,为我国经常项目跨境资金管理提供借鉴。     

我国地方政府债务融资沿革与治理方向

地方政府债券和地方政府融资平台是我国地方政府债务融资中的重要角色，二者由此消彼长到互为补充再到各自归位的关系演变过程，刻画出我国地方政府债务治理的主要脉络和治理思路。基于对地方政府债务融资历程的梳理发现，以“地方政府债券+PPP”为主的地方政府融资模式业已形成，以融资平台公司为主要载体的地方政府隐性债务的治理迈入“零容忍”时代，以提高资金使用效益水平为目标的项目全生命周期绩效管理已成为地方政府债务治理和PPP项目融资管理的主题。在以依法适度的举债权推进建立规范地方政府债务融资机制的同时，剥离政府融资职能后的平台公司仍将在地方基础建设中面临新机遇。     

地方政府专项债与PPP模式融合研究

作为地方政府融资新渠道,PPP模式和专项债虽本质不同、互有优劣,但又相互融合、促进和补充.地方政府专项债和PPP模式在缓解地方政府财政压力、防范化解地方政府债务风险、促投资稳增长上具有相同的政策目标.两者的科学融合有望在促进复工复产,保基建、降成本、防风险上产生巨大的积极影响.与此同时,在两者融合实践过程中,由于PPP模式和专项债的属性差别,可能会产生法律冲突、政策和协调约束等一系列实践困难,对项目经营和管理水平以及风险监管能力提出了新的要求.研究简要回顾了 PPP模式与专项债现状,探讨了两者的融合基础.根据地方政府专项债和PPP模式在结合过程中存在的政策和实践困难,提出实现地方政府专项债和PPP有效融合的路径选择.     

从财务角度审视欧洲债务危机

2009年12月,全球三大评级公司下调希腊主权信用评级,引发了希腊债务危机,并由此拉开了欧洲主权债务危机的序幕.先后卷入债务危机的欧洲国家包括希腊、意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰等.时至今日,欧洲债务危机仍在进一步恶化.本文从三大财务报表阐述欧洲债务危机产生的原因,并进一步分析欧洲债务危机对中国企业的影响,最后从财务角度提出中国企业的应对措施     

政府和社会资本合作(PPP)项目运营绩效审计研究

政府和社会资本合作(Public-Private Partnership,简称PPP)项目在化解我国政府债务危机和推动经济社会发展方面发挥着重要的作用。在政府公共项目绩效审计的理论基础上,通过集成熵权法、超效率数据包络分析与Tobit回归模型,对PPP项目绩效审计中存在的多投入、多产出问题进行效率性评价,并明确其相对有效的改进方向;通过回归分析甄别影响PPP项目运营绩效的关键因素,进而提出优化其绩效审计的对策措施。PPP项目运营绩效评价模型作为一种审计方法的创新,在我国政府公共项目绩效审计领域具有较强的普适性。     

PPP模式如何吸引外部资金的思考

PPP模式的推广可以为新型城镇化发展提供融资支持,同时也有利于控制和防范地方政府债务风险。PPP的实践表明,合理的利益平衡和风险分担是PPP项目成功的关键,想要在盈利性相对较弱的公共品投资中吸引民资参与,融资工具的便利性和丰富程度也是影响PPP项目成功与否的重要因素。本文结合PPP的主要模式及其特点,分析了影响PPP模式引入外部资金的因素,较为全面地总结了当前主要的PPP融资方式,最后提出推广PPP模式的建议。     

PPP模式在基层实践中的制约因素及应对措施

2013年审计署对全国政府性债务甄别后,《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号)提出修明渠、堵暗道。随后,党中央、国务院在公共基础设施建设等领域全面推广PPP模式,财政部、发改委迅速行动,全国上下掀起了一场政府主导的PPP模式热潮。在全国PPP项目爆发式增长的情形下,财政部办公厅发布了《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(财办金[2014]92号)为PPP模式的快速发展点了点刹车,要求严守"四个不得"、把握工作"四条线"、防止项目"四化",给盛行于世的PPP模式降了降温。对PPP推广的时机、PPP认识高度、PPP过程的财政约束等,无论是火热期,还是降温期,都给PPP带来了实施困难和落地实践方面的问题。     

建筑企业参与PPP项目的融资问题及解决策略

PPP项目是近年来新兴的一种融资方式,是英文字母Public-Private-Partnership的英文缩写,顾名思义就是政府与私人的合作关系。政府与私人组织之间,通过提供公共物品和服务,给予特许协议而形成的合作关系。两者的合作效力要大于独自的效力。当前,随着城镇化的推进和城市现代化的建设,许多地方政府为了取得融资,大都开展了PPP融资方式,希望借助社会资本,缓解政府建设的压力和债务危机,与此同时,建筑企业都积极的投入到了PPP项目当中。本文就建筑企业参与PPP项目的融资问题展开详细论述,并在此基础上提出了相应的解决对策,希望能提供帮助。     

国外公司债务期限结构研究综述

2008年全球金融危机后,短期债务被认为是促发和加深危机的因素之一。研究公司的债务期限结构重新成为热门话题。为什么公司间的债务期限结构存在差异,什么是最优的债务期限结构?我国在该领域的理论研究仍处于相对缺乏阶段。本文试图给出这方面的关系研究的一个历史脉络,以期为将来的研究提供参考,同时为公司融资政策提供相关建议。     

欧债危机的应对及启示

2009年10月,希腊债务危机爆发,点燃了欧债危机的导火索。2010年,债务危机迅速扩大到爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国家。2011年,欧元区第三大经济体意大利陷入危机,危机愈演愈烈。     

多重利好将助涨欧元

2010年,欧洲主权债务危机主导着欧元走势,欧元／美元在2010年上半年以及年末的两次下跌均受到来自债务危机的打压。新的一年,欧元似乎已经开始走出债务危机的阴霾。1月,欧元,关元强劲上扬,收复了2010年年末的大部分跌幅。市场对欧洲债务危机的担忧也因中周、日本相继宣布将购买欧洲债券以及美联储承诺继续推进第二轮定量宽松政策而被抛诸于脑后。     

美欧债务危机应对政策的国际比较

金融危机后为刺激经济复苏,各国采取了非常态经济刺激计划,最终引发了债务危机。此次欧债危机是复合型危机,既是债务危机,又是政治危机与社会危机。长期以来,由于多数欧洲国家都面临经济增长缓慢、福利开支较高、人口老化严重的问题,财政压力一直都比较大。再加上受金融危机冲击较大,欧元区的经济和政治体制性缺陷,因此演变成主权债务危机。面对债务危机,各国采取不同的应对政策,通过对美欧债务危机发生的原因及应对债务危机政策比较,从中得到对中国的启示。