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相似文献
 共查询到20条相似文献,搜索用时 156 毫秒
1.
记者:您是研究国际金融的专家,中国应该在怎样的物质基础层面保持货币政策的独立性? 黄泽民:当前中国正处于对人民币汇率水平与汇率形成机制、资本项目开放、国际储备水平、人民币国际化以及货币政策独立性等多项指标的艰难选择与平衡之中,这是中国改革开放以来面临的重大政策抉择.我认为,中国作为大国经济必须保持货币政策的独立性,人民币汇率双向波动并逐步过渡到独立浮动汇率制应该是我们国家汇率制度的改革目标.我们应该坚定不移地继续推动资本项目稳步开放以及人民币国际化,国际储备量应该保持在适度水平.要做到上述政策选择,其重要物质基础是中国必须拥有与经济规模相适应的官方黄金储备.因此,应该把大规模地增加黄金储备从而优化国际储备结构,作为我们国家的一项重要举措.  相似文献   

2.
本分析汇率制度的发展趋势,提出:人民币汇率稳定应以经济稳定为前提,资本项目可兑换后则应实施浮动汇率制。  相似文献   

3.
汇率制度和资本跨国流动管理方式是开放经济国家面临的两个重要选择。汇率制度与资本跨国流动管理方式的不同搭配会对产出和物价水平的波动(政府利益)产生不同的影响。从政府损失最小化角度考虑,不管政府选择怎样的汇率制度,都应该让资本项目开放。  相似文献   

4.
汇率制度和资源共享本跨国流动管理方式是开放经济国家面临的两个重要选择.汇率制度与资本跨国流动管理方式的不同搭配会对产出和物价水平的波动(政府利益)产生不同的影响,从政府损失最小化考虑,不管政府选择怎样的汇率制度,都应该让资本项目开放.  相似文献   

5.
中国加入WTO后,开放金融市场变得越来越迫切。良好的竞争氛围、较低的经营成本、多样的经营策略等等,都要求中国尽快开放资本项目,融人世界经济。亚洲金融危机给我们提了个醒:如果说中国资本项目的开放是必须的。那么对汇率制度的选择就要慎重。许多东南亚国家就是由于没有处理好资本项目开放与汇率制度的协调问题,在冲击来临时无法有效应对,使产出和汇率等发生不利变动,最终使自己陷入了内外失衡的困境。至今还不能完全恢复。因此,如何选择适当的汇率制度以增强我国的抵抗力就成为一个热门话题。我国现行汇率制度为“有管理的浮动”汇率制度,但实际上是盯住美元的固定汇率制度,如果资本项目开放,此搭配就与亚洲金融危机国家的政策搭配是一样的。实践证明这种搭配非常脆弱,另一方面关于现行汇率制度下人民币汇率扭曲情况的研究也越来越多。这些都使汇率制度改革的呼声很大。既然中国资本项目开放是必要性,那么在不同的资本项目开放程度下讨论与之相协调的汇率制度的是相当必要。而且有现实意义的。我们希望通过分析找出一个合适的汇率制度安排以实现与资本项目开放度的动态、有效搭配,为我国的汇率制度改革提供一个参考意见。  相似文献   

6.
刘燕  赵敏 《武汉金融》2003,(10):14-15
我国加入WTO,金融业全面开放,直接面临的一个问题就是资本项目下货币自由兑换。国内一些学者在接受克鲁格曼三元悖论的前提下,主张为维持货币政策的独立性,人民币应该选择浮动汇率制。本文认为为保持货币政策的独立性而选择浮动汇率制不妥,主张我国至少在未来3-5年内保持人民币汇率的稳定。  相似文献   

7.
人民币汇率形成机制探索   总被引:2,自引:0,他引:2  
游春 《新金融》2009,(1):36-39
本文分析了人民币汇率形成机制与特点,指出了现行汇率制度存在的缺陷,说明在我国金融进一步开放的背景下,重新选择汇率制度的必然性,并对我国汇率制度选择路径进行了分析。指出从短期来看,"不可能三角理论"揭示了在资本管制的情况下,我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,资本项目开放是大势所趋,汇率目标区是中国金融进一步开放中比较适合的汇率制度,也符合中国渐进式的发展改革道路;最后本文进一步从中心汇率和波动区间的确定、汇率干预等方面提出了实施汇率目标区的具体设想。  相似文献   

8.
主要先进国家的经验表明,通过国际投机资本预期这一渠道,资本项目管制能深刻影响浮动汇率运行。对人民币汇率制度弹性化改革中的资本项目安排问题,本文将先进国家经验和中国实际情况结合起来形成的看法是:在缓和汇率波动方面,资本项目管制意义不大,在增强货币政策效果和防范货币危机方面,资本项目管制有重要作用;鉴于货币危机威胁在人民币汇率制度弹性化改革过程中会持续存在,资本项目开放对货币政策自主性的阻碍不能低估;在汇率制度弹性化改革前,资本项目管制应该进一步得到加强。  相似文献   

9.
丁剑平  陈洁 《新金融》2003,(3):9-10
随着中国资本项目开放步伐的加快,许多研究呼吁人民币汇率应该扩大波动幅度.这些研究都是根据Mundell-Fleming模型的"三元悖论"(Trilemma)而提出的.即固定汇率、资本自由流动,独立的货币政策是三个不可调和的目标,各国充其量只能实现这三个目标中的两个.资本项目没有开放的发展中国家不可能有完全浮动的汇率制度.  相似文献   

10.
尽管国际上要求人民币升值的呼声很高,我国政府仍声明继续坚持人民币汇率稳定这一正确的政策。但应看到我国的固定汇率制已暴露出许多弊端。我国人民币汇率形成机制存在缺陷,僵化的汇率制度制约了货币政策的独立性。在金融开放条件下,我国应实行以市场供求为基础的浮动汇率制,逐步推进人民币资本项目可兑换,加快利率市场化改革,改革结售汇制度,进一步完善人民币汇率形成机制。  相似文献   

11.
本文构建由金融发展、资本开放、汇率制度与产出增长组成的理论模型,选取世界上118个经济体1972-2016年的宏观数据,综合运用动态面板、面板门槛与面板IV模型进行实证分析。本文得出主要结论为:第一,在汇率制度弹性对长期经济增长的边际影响中,金融发展水平呈显著为正的调节效应;第二,对于金融发展水平较高的国家,汇率制度弹性在资本项目开放度与长期经济增长之间存在显著正向的调节效应;第三,在金融发展水平较高时,对外贸易开放度在汇率制度弹性与长期经济增长之间存在显著为正的中介效应。借鉴历史发展经验,本文归纳出"先发展国内金融市场,再开放浮动汇率,最后加强资本开放"的汇改最优次序,为我国克服汇率制度改革难点、推进资本项目开放、维持经济基本面稳定增长提出合理化政策建议。  相似文献   

12.
本文采用2000-2015年199个国家和地区的外汇储备面板数据,基于引力模型理论,考察了我国高额外汇储备的溢出效应及对全球资产配置的影响。研究发现:我国外汇储备具有随地理距离递减的空间外溢效应,双边汇率制度关联会增加外汇储备持有比例的相似程度,而且这种溢出效应更多地表现在与中国金融发展水平类似、资本账户开放程度相近的国家之间。上述结论凸显了国家间加强外汇储备合作调整的战略意义。探究我国外汇储备的溢出效应,有利于发展中经济体更好地理解外汇储备的变动逻辑,对于完善外汇储备管理体制,参与国际宏观经济政策协调机制均具有一定的积极意义。  相似文献   

13.
人民币汇率自由化的实现条件和过程分析   总被引:1,自引:0,他引:1  
汇率理论研究和经济实践表明,中国的人民币汇率必然走向自由化,但是,对于实现自由浮动汇率所需要的条件、时机及方式等,国内学者的学术研究还不充分。本文认为,根据我国经济体制改革的基本经验,人民币汇率体制改革应当是循序渐进的,要同我国的国情相适应。当前,人民币汇率自由化改革的重点是推进国有商业银行体制改革,加快利率市场化进程,提高金融市场监管和抵御金融风险的能力,为最终实现人民币自由兑换创造条件。  相似文献   

14.
本文回顾了适用于严格固定货币汇率的技术方法,并从对货币联盟通过货币汇率严格固定所获得的利益与付出的代价的研究中给出证明。事实上,丧失货币主权而付出的代价由于有效资本市场和劳动力市场的形成而降低了。本文还讨论了一个被忽略的实行严格货币固定的好处,即小国因此而事受到更好的货币政策。完善的货币政策得以形成是因为小国将其货币主权交托于大型机构(大国央行或是货币联盟央行)后,其货币政策将免受政治因素的影响;另外部分原因在于大型机构拥有更多的金融和人力资源去设计和执行最佳的货币政策。由于在联盟内部实行区内贸易和资本流动,因此即便太央行的货币政策出错。对于它所服务的成员国来说,造成的影响也较小。  相似文献   

15.
Macroeconomic policy choices in open economies are constrained by the trilemma according to which the objectives of exchange rate stability, monetary independence and capital mobility cannot be attained jointly. This paper shows that foreign exchange interventions provide an effective instrument to relax the trilemma. An active reserve policy allows central banks to pursue independent monetary and exchange rate policies when the capital account is liberalised.We use the framework of the portfolio balance model to show that exchange market interventions may substitute for capital controls. Both allow a country to achieve the other two objectives of the trilemma. Our empirical analysis of a large country panel data set covering the period 1970–2010 confirms this theoretical insight: the weighted sum of the three trilemma objectives increases in the degree of foreign exchange market intervention. The capacity to relax the trilemma constraint has increased over time and has been most effective in emerging markets.  相似文献   

16.
Special Exchange Rates for Capital Account Transactions   总被引:1,自引:0,他引:1  
The governments of developing countries are constrained in theeffective implementation of domestic policy by the interlinkagesof national and international financial markets. Domestic macroeconomicconditions are influenced by the interaction of national andworld interest rates and prices, and through the impact of realexchange rates on employment. The domestic responses to changesin these factors are often strong and rapid. In an attempt tosever these ties, governments have adopted dual exchange ratesystems in which capital account transactions are conductedat a depreciated exchange rate while an otherwise overvaluedrate is maintained for commercial trade. This article suggeststhat dual rates can indeed be used successfully as a strictlytransitory policy to offset sudden shocks in capital markets.The article develops models which indicate why these dual systemsare able to prevent inflationary or recessionary pressures causedby a misaligned exchange rate in the short term. While freecapital account rates can cut the flow of capital flight, however,a dual rate system cannot prevent a possibly equivalent lossof foreign reserves that will ultimately result because of theimpact of the overvaluation of the commercial rate on the tradebalance. In the longer term, a dual rate system with a misalignedcommercial rate exacerbates the government's deficit; ultimately,real wages must be cut and real interest rates raised to generatesufficient foreign exchange to finance the external debt. Thusa dual rate works well if the commercial rate is maintainedclose to the equilibrium level.  相似文献   

17.
This paper presents a two country version of James Tobin's capital/money model, with international trade and capital transactions. The model is used to derive comparative static properties of financial market equilibrium under four alternative regimes: fixed or flexible exchange rates combined with a pegged foreign government interest rate or a fixed supply of foreign government debt. The comparative static results derived by Tobin for a closed economy, and by William Branson for a small country with an open economy, are preserved in the model developed here only in the case where both the exchange rate and the foreign interest rate are pegged. The reasons for this are explored.  相似文献   

18.
目前,“三元悖论”受到学者们的广泛关注,已成为国际经济学中一个著名的论断。本文从“三元悖论”视角对我国货币政策有效性、汇率稳定及资本管制进行了分析,进而提出了要保持货币政策的独立性、保持汇率的相对稳定、控制资本项目开放的节奏等建议。  相似文献   

19.
本文以资本账户开放为背景,按照全面风险管理体系对我国资本账户开放进程中的汇率风险进行测度和管理。测度1997-2018年间我国资本账户的开放程度,并运用GARCH-VaR模型度量我国现阶段的外汇市场风险。研究表明:整体而言,资本市场的开放程度与汇率风险之间存在正相关关系,在资本管制程度较高时,汇率波动整体较小,汇率风险较低;在资本管制程度较低时,国际资本流动频繁,汇率整体波动较大,此时汇率风险较高。为降低资本账户开放进程中的汇率风险,现阶段我国要稳步推进资本账户开放,建立全面风险管理体系,完善汇率制度,加强对市场的监督管理。  相似文献   

20.
金融安全是关系到国家核心利益的至关重要的问题。本文对我国的通货膨胀、投资、外汇储备、利率、银行、资本市场和金融监管等方面存在的问题进行了分析,并针对我国金融系统中目前存在的安全隐患提出了相应的对策措施。  相似文献   

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