基于DEA模型的内蒙古R＆D投入绩效评价研究

科学技术是第一生产力,文章基于DEA模型对“2001 ～ 2010”10年内蒙古自治区R＆D投入产出的数据进行分析研究,在此基础上运用同一指标体系从横向对西部九个省及自治区R＆D投入进行评价,得出结论：从纵向看,2010年内蒙古自治区R＆D投入已经达到效率最优,但横向看,相较于其他八个省（自治区）内蒙古自治区R＆D的产出效率仍不高.仍存在R＆D投入冗余,并且出现产出不足的问题.     

企业负债率、研发投资强度与企业价值

选取2003—2010年沪深A股上市公司R＆D数据,研究R＆D投入与上市公司债务融资的相关性和R＆D投入与上市公司市场价值关联性。实证研究发现：企业的负债率越高,其研发投入越少,非国有控股上市公司所面临的债务融资约束更大;企业的研发投入对公司价值具有正向影响,并且这种影响会因企业负债水平的高低而不同。在模型中进一步加入RDI＊D负债水平交叉项后发现,相对于负债水平较低的企业,负债水平较高企业的研发投入对公司价值的正向影响是减弱的,对于非国有控股上市公司,这种减弱效应更为显著。     

我国科技投入绩效评价

<正>科技投入是衡量一国科技实力的重要指标,也是科技创新的必要保障。政府科技投入是全社会科技投入总量的重要构成部分,基于这一认识,世界各国将政府科技投入的目标与国家发展战略紧密结合,并将其视为对国家未来的投资。鉴于科技投入的重要性,本文通过对政府科技投入规模、科技投入强度(即R&D投入/GDP)以及科技投入结构等指标的分析对当前我国政府科技投入进行评价。一、我国当前科技投入的总量分析1.与世界发达国家科研投入的横向比较,选取的指标包括研发经费总额,研发经费与GDP的比重     

企业家异质、R&D投入与企业价值——基于中国创业板制造业上市公司的实证分析

R&D活动可以使企业获得持续性竞争优势。企业家作为企业的领导者,在面对投入高、风险大、不确定性极强的企业R&D活动时,推动作用不可忽视。本文选取2012~2014年深圳证券交易所创业板上市公司中已披露R&D信息的240家制造业企业为样本进行实证分析,研究结果表明:研发投入可以正向增进企业价值;企业家的异质性特征对企业研发投入和企业价值的关系有调节作用。基于研究结果和我国企业研发活动现状,提出如下政策建议:首先,应进一步增强研发意识,加大研发资金投入;其次,保持合理的企业家持股比例;最后,建立适度的政治关联战略。     

政治联系、债务融资与企业研发投入——来自中国上市公司的经验证据

以2009~2012年连续四年披露研发投入的中国上市公司为样本,实证检验政治联系、债务融资对企业研发投入行为的影响。结果表明,企业的研发投入面临债务融资约束,债务融资比例(银行借款)与研发投入强度之间呈现负相关关系,长期借款对研发投入强度的债务制约作用比短期借款更大,政治联系对企业的研发投入产生了\"挤占\"效应,抑制了RD投资,虽然给企业带来了一定的长期债务资源,但并未能如预期产生显著的\"资源效应\",扭转企业债务融资困境。     

我国中小型高新技术企业研发投入绩效研究

过去几十年,技术变革日益频繁,只有技术创新,企业开发出新产品,更好满足消费者的需求,才能提高竞争力,创造经济财富。技术和产品的创新离不开研发投入,R＆D活动为企业创造了新知识和新技术,作为知识和技术资本参与企业价值创造。     

融资约束、资产抵押与企业投资

引入融资约束因素之后,企业资产抵押能力差异会通过"研发投资阻碍效应"、"实物投资诱发效应"等机制扭曲企业投资选择.为了解决中国企业热衷粗放型扩张、忽略研发投资、自主创新能力不足等问题,一方面,从短期看,必须提高商业银行甄别能力,在控制风险的基础上适当增加信用贷款;另一方面,从长期看,要大力发展风险投资、私募股票市场以构建并完善多层次资本市场,为企业创新创造一个良好的金融支持环境.     

新会计准则对企业债务期限结构的影响——基于R&D投入会计处理变化的研究

本文以新会计准则实施后我国A股上市公司2007-2011年的平衡面板数据为样本构建双向固定效应模型检验R&D投入对债务期限结构的影响。研究发现R&D投入进行资本化处理会改变企业的资产结构,有助于债权人了解企业未来收益现金流的状况,降低债权人利用短期债务对企业进行监督的必要性,最终增加长期债务在债务总额中所占的比重,并且这种现象在非国有控股的企业中表现得尤其明显。     

我国创业板企业R&D投入与成长性的关系研究

本文将选取2009年～2012年创业板企业作为研究对象,基于技术创新理论和企业成长理论等,采用线性回归方法来研究分析R&D投入对企业成长性的作用,实证结果表明,R&D投入对创业板企业的成长性有正向的促进作用,高速成长企业的R&D投入对其成长性的促进作用更显著。并为创业板企业在开展研发投入活动和提高自主创新能力方面提供可行的对策和建议。     

企业债务融资影响因素：文献综述与展望

债务融资是我国企业最重要的外部融资渠道。本文系统梳理了企业债务融资相关文献,从企业特征、公司治理、信息披露、宏观经济和政策、制度环境五个方面总结了企业债务融资成本和规模影响因素。在企业特征方面,良好的财务状况、国有产权性质有利于企业增加债务规模,降低债务成本;在公司治理方面,较低的股权集中度、独立性较高或规模较大的董事会、严格的内部控制、高管部分个人特征能够促进企业债务融资;在信息披露方面,较高的会计信息质量、会计稳健性、审计均有利于提升企业债务融资能力;宏观层面的经济周期、财政政策、货币信贷政策对企业债务融资具有显著影响;在制度环境方面,保护债权人权益的法律环境、作为正式制度替代机制的政治关系以及银行关联均对企业债务融资具有促进作用。未来研究可以关注各种因素相对重要性的比较、债务资金供给因素的影响、银行贷款融资和债券融资的区别等方面。     

An Analysis of Joint Effects of Investment Opportunity Set,Free Cash Flows and Size on Corporate Debt Policy

This study, based on a sample of 1869 observations from 1989 to 1993 for non-regulated U.S. firms, examines the association between investment opportunity set (IOS), free cash flows (FCF) and debt, and also tests whether firm size acts as a moderating variable on this association. The results show that there is a significantly positive association between FCF and debt for low IOS firms, which provide support to Jensen's (1986) control hypothesis. The results also show that the positive association between debt and high FCF for low IOS firms is more pronounced for large firms, suggesting that the firm size serves as a moderating variable on the association.     

政府补助、融资结构与中小企业研发投入--基于动态面板系统GMM与门槛效应分析

采用2015—2019年中小板上市企业面板数据,实证检验政府补助对中小企业研发投入的影响,并基于融资结构视角,进一步应用动态面板门槛模型研究发现:政府补助能够显著促进企业研发投入,且由于财务冗余以及资金使用偏好等因素的存在,该影响表现出滞后性与门槛异质性特点。当内源融资水平低于或等于0.353、债权融资水平与股权融资水平分别处于20.938—30.728、-0.357—14.489区间时,补助效果最佳。据此提出完善监督机制、优化补助政策、加大资本市场改革力度等提高政府补助使用效率的相关建议。     

Debt,Diversification, and Valuation

The separate associations between financial leverage and valuation and between diversification and valuation have been widely researched. The joint function of leverage, diversification, and valuation, however, has received much less attention. Previous research shows that compared to specialized firms, diversified firms tend to have higher free cash flows and fewer high net present value investment opportunities. Consequently, the agency costs associated with potential overinvestment are greater for diversified firms. The literature also proposes that financial leverage should reduce agency costs. Consequently, we expect that the values of diversified firms increase with leverage. Our tests provide strong support for the hypothesis that the values of diversified firms increase with leverage. This tendency is not observed for specialized firms.JEL Classification:     

国债税收平滑路径、我国国债与税收关系背景和取向分析

本分析了税收平滑在我国的适用情况，通过我国国债和税收政策的演变和背景，我们认为税收平滑在我国一直没有存在的可能性，因此，当期不能简单地将国债增发和减税作为积极财政政策的两个互为补充手段。我国税收征收空间分析应侧重税收经济效应自身，财政税收政策的调整可平稳过渡为国债税收平滑路径的建立做准备。     

企业研发预算管理:现状·问题·出路

预算管理是企业研发管理中的一个重要方面,本文根据对企业研发预算管理的调查,分析了我国企业研发预算管理现状及其主要问题,提出了改变目前企业研发预算管理状况的思考。认为企业在研发预算管理中应当树立资源效率与价值链思想,同时改革现行研发预算管理模式,建立契合研发活动特点的动态预算管理模式,并建立研发预算管理信息系统。     

Debt, Death and Taxes

Does the level of government debt affect living standards and if so, to what extent? We quantify the impact of the U.S. federal debt using an open economy overlapping generations model in which consumers have long but finite lifetimes. A demographic structure allows fiscal policy changes to have different effects on different agents, and reveals the linkages between public debt, output and international trade. We find that reducing the debt has relatively modest impacts on aggregates, while reducing government spending substantially raises U.S. incomes and welfare. Therefore, this paper contributes to the current debate regarding whether U.S. federal government budget surpluses should be used to retire government debt.     

地方政府债务风险的衡量、分布与防范

本文以负债率、债务率、利息支出率、担保债务比重四个指标为中国债务风险衡量的主要指标,结合指标测算和债务情况及收入水平进行考察,结果显示中国地方政府整体债务风险可控,在近几年间政府有能力偿还债务利息.但中国债务风险区域分布不均衡,防控重点是经济发展处于全国中等水平的省市,这些省市亟须举债而在风险控制上相对较弱,经济发展较...     

国有股权、债务结构与大股东利益侵占

利用2010—2012年我国A股市场国有上市公司数据,研究了债务融资及其不同的组成部分在治理大股东侵占中小股东利益方面的作用。研究发现,债务融资与国有企业大股东利益侵占呈显著负向关系,即国有企业债务融资行为对大股东利益侵占具有治理作用;短期借款、非公开债务与公开债务均与国有企业大股东利益侵占呈显著正向关系、长期借款却无法充分发挥其治理作用。其政策含义是,债务融资在治理大股东对国有上市公司利益侵占时,应当关注短期借款以及债务的布置结构所带来的不利影响。     

Financial Reporting Quality,Debt Maturity,and the Cost of Debt: Evidence from China

This paper investigates the influence of different financing channels—bond issuance or bank loans—as well as debt maturity and the quality of financial reporting on the cost of debt in China. The authors find that conservative accounting is an important characteristic of high-quality financial reporting that can reduce the cost of longer maturity debt such as bank loans and bonds. Even state-owned enterprises, which have fewer financial constraints than non-state-owned enterprises, benefit from accounting conservatism's ability to reduce financial costs. Moreover, the findings indicate that bond investors are concerned about the issuer's fundamentals, while banks are more likely to focus on the operation and bankruptcy risk of borrowers.