创新流动性管理:谨防由“过剩”掉入“黑洞”

本文针对当前流动性过剩问题,运用流动性黑洞理论,分析流动性过剩状况以及掉入流动性黑洞的潜在威胁,提出流动性管理应树立一种辩证管理的理念,不断创新和改革流动性管理方式和体制,以解决流动性过剩问题和防范流动性黑洞风险。     

中国流动性过剩的纵横分析

中国经济在扩张性运行中已经出现了较为严重的流动性过剩,而且由于其特殊的形成机理和独特的金融环境,传统的调控手段已经力不从心。防止流动性的进一步泛滥,需要在经济发展战略、外汇管理体制和金融工具的创新等方面深耕细作。     

流动性过剩的经济学分析

中国经济在扩张性运行中已经出现了较为严重的流动性过剩,而且由于其特殊的形成机理和独特的金融环境,传统的调控手段已经力不从心。防止流动性的进一步泛滥,需要在经济发展战略、外汇管理体制和金融工具的创新等方面深耕细作。     

流动性过剩的经济学分析

中国经济在扩张性运行中已经出现了较为严重的流动性过剩,而且由于其特殊的形成机理和独特的金融环境,传统的调控手段已经力不从心.防止流动性的进一步泛滥,需要在经济发展战略、外汇管理体制和金融工具的创新等方面深耕细作.     

小议美国金融衍生工具创新的限度与启示

自次贷危机爆发以来,全球就出现了流动性过剩但需求却略显不足的局面.在理论上,流动性过剩和需求不足是一组悖论,然而在现实中这组相矛盾的状况已经愈演愈烈.本文就以此为背景,来探讨金融衍生品创新的限度以及美国衍生品失控所带来的启示.通过研究发现,金融衍生品的创新能够降低交易的成本并且分散风险,有利于经济的发展,应该鼓励创新,但这种创新是有限度的,即政府应该适当介入以保证金融衍生工具的健康发展.而政府介入的限度在于不要过多代替市场主体的牟利行为而与民争利,其介入的目的在于不要仅仅以服务于市场主体利益为最终目标,而必须以为全国大多数人民的公共利益实现为归依.     

宏观调控、金融创新与流动性管理

流动性管理的要点在于流动性与实体经济发展相匹配。文章刻画了流动性管理的目标函数，阐述和梳理了流动性管理的基本原理和基本方法，检验了主要流动性管理工具的实际效果。经验研究结果表明，在流动性充裕情况下，通过实施紧缩性货币政策、人民币升值、积极的财政政策对流动性管理可能无效，而通过金融创新，调整银证结构、信贷结构和投资结构，有助于进行流动性管理。     

流动性、杠杆率与金融稳定

本文主要研究流动性和杠杆率之间交互作用的机理及其对金融稳定的影响.文章认为,随着金融结构的演变,流动性的内涵不断扩大,金融机构以证券化的方式实现流动性的扩张.金融机构的杠杆率具有明显的顺周期特征,容易放大金融周期的波动;并且由于杠杆率与流动性变化之间交互作用,导致社会总体流动性在短期内出现逆转,造成金融体系的不稳定.因此,政策制定者应该加强杠杆率和流动性管理,建立维护金融稳定的政策框架体系.     

商业银行流动性考察:基于风险管理的视角

流动性过剩已成为影响我国经济、金融稳定和发展的重大问题。流动性过剩与风险管理之间存在着密切的相关性:一方面银行风险意识和管理的变迁影响了其流动性状况;另一方面流动性过剩增加了各种风险的暴露程度,加大了银行风险管理的难度。商业银行可以金融创新为核心,通过资产负债主动管理能力的提升,将解决流动性过剩与加强风险管理结合起来。     

金融结构的演变与流动性创造形式的变化

金融结构的不断演变，使得流动性的内涵和创造形式发生了变化。本文认为，在市场主导型的金融结构下．具有较强市场流动性的金融资产被纳入到广义流动性的范畴。非银行金融机构在金融市场上以证券化的方式创造流动性．这是一种广义的、内生于金融市场的流动性扩张，导致整个社会可贷资金总量快速增加，流动性创造形式的变化影响到宏观经济金融的稳定。一国政策当局应该加强流动性管理，建立以流动性为核心的政策框架体系。     

宏观流动性管理与金融资源均衡配置——金融服务实体经济的困境与出路

当前经济下行使货币政策面临实现“稳增长”和避免“脱实向虚”的两难困境,流动性总量扩张和结构失衡是根本所在.金融更好地服务实体经济,要求央行必须在适度控制流动性规模的前提下,以实现金融资源的均衡配置为重心,切实强化央行流动性管理的有效性.在政策选择上,应借鉴国际流动性监管的改革和实践,在加大差别化金融调控的同时,选择更多的定向操作工具;而创设宏观流动性管理指标,增强流动性管理的权威性和清晰度,亦将是一个可能的方向.