关于国内证券二板市场建设若干问题的探讨

一、设立二板市场的现实意义 （一）二板市场是中小型高科技企业的摇篮 在我国现行的融资体制下,中小企业融资渠道十分狭窄,资金缺乏成为制约其发展的瓶颈。二板市场的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,是一条中小企业的直接融资渠道,是针对中小企业的资本市场。     

中小企业融资与二板市场

资金不足困扰着我国中小企业的扩张和发展，为有发展潜力的中小企业提供融资渠道是二板市场的目标，设置二板市场是我国证券市场的跨世纪趋势。     

中小企业融资与二板市场的发展

近年来,我国中小企业数量急剧增多,发展前景看好的同时也面临着融资难的问题。二板市场的股权融资为具有发展潜力的中小企业提供了一条扩张融资之路。本文从中小企业融资现状出发,分析其融资难的原因,进一步探讨如何发挥二板市场在中小企业融资中的作用。     

浅析二板市场对我国资本市场的影响

建立我国二板市场的必要性是：为了与国际接轨；促进国内中小企业的发展；实现证券市场由潜在证券供给向现实供给转化；增加上市公司的竞争性；二板市场可成为主板市场的预备市场。二板市场对我国资本市场的影响是；影响到相关法律的调整；使资本市场资源优化配置的功能得以真正实现；加快了培育机构投资者的步伐。     

尽快建立第二板市场

在我国尽快建立第二板市场， 开创中小企业融资新渠道已显得十分必要。本文在初步介绍第二板市场涵义及发展历程的基础上， 对目前我国建立第二板市场的必要性和可能性进行了探索， 并设计了第二板市场的基本框架。     

创业投资支持的中小企业板上市公司IPO效应实证研究

作为我国证券市场的重要组成部分,中小企业板最初是作为创业板的过渡而设立的,创业投资又是中小企业板和创业板的主要参与者之一,对上市公司IPO前后的经营业绩有重大影响。本文以深圳证券交易所中小企业板上市公司为研究对象,对我国中小企业板市场做出总结,从创业投资的视角,采用统计性描述、参数和非参数检验、回归分析等方法对样本公司IPO前后经营业绩的变化做出分析,以检验我国中小企业板市场是否存在IPO效应。对我国中小企业板和创业板的完善、多层次资本市场的发展具有非常重要的现实意义。     

我国中小企业板上市公司会计信息披露的改进模式

本文分析了我国中小企业板市场的主要特点,介绍了中小板企业会计信息披露的现状,在借鉴美国纳斯达克市场、香港创业板市场会计信息披露经验的基础上,结合我国实际情况,提出了我国中小企业板企业会计信息披露的改进模式。     

信息窗

“混业经营是我国金融改革的最终目标,我赞成混业经营。”在刚刚结束的第三届虚拟经济论坛上,全国人大副委员长成思危再一次公开表达了他对金融改革的基本观点。但他又强调说:“目前马上实行混业经营的条件还不成熟”。在回答有关对中小企业板的看法的时候,成思危说:“千里之行,始于足下,正如我在开板仪式上所言,我国的中小企业板块(二板市场)仅仅处于起步阶段,其发展和成熟需要一定的时间。前一段时间,二板市场出现了江苏琼花等信息披露问题,引发较大的波动。我认为我国二板市场的发展需要采取三步走的战略:第一,设立二板市场,这用了我们两年的时间;第二,逐步扩大二板市场规模;第三,在时机成熟的时候,将二板市场作为一个独立的市场。”在回答对股市持续低迷的看法时,他强调说,“国九条”对我国股市发展存在的各类问题已经制定了明确的方针和政策,现在的问题在于如何贯彻实施这些方针和政策。(来源:《中华工商时报》,张立栋)日前,银监会副主席唐双宁就银监会依据巴塞尔《有效银行监管核心原则》进行了自我评估后发表文章认为,对照《核心原则》要求,我国银行业的监管在许多方面还处于“大体不符合”的档次,主要表现在七个方面:一是银行监管的有效性受内外部环境的制约较...     

建立我国第二板市场的可行性分析

一、建立第二板市场的必要性 首先,建立第二板市场,是发展我国中小企业和民营企业的需要.在我国现有投融资体制下,企业在市场上获得资金的主要渠道一是银行贷款;二是上市集资.而无论是中小型企业还是民营企业,难以获得银行贷款.目前绝大多数金融机构在体制上存在着对中小企业和民营企业信贷歧视,由此形成了中小企业和民营企业筹资困难的普遍现象.另一方面,按照现有的<股票发行与交易管理暂行条例>和<公司法>规定的上市条件,对中小企业和民营企业来说,也是无法逾越的门槛.目前上市的公司中绝大多数脱胎于原有的国有大型企业,中小企业较少,而民营企业被拒之门外.这种融资上的困难目前已经造成民营企业普遍受到资金不足的困扰,严重束缚了中小企业和民营企业的发展.所以,开辟一个为中小型企业和民营企业融资的新渠道就显得格外迫切.第二板市场作为针对相对规模较小、风险相对较大企业所设立的特殊融资场所,有条件为我国中小企业和民营企业的发展提供有效的资本支持,使得中小企业和民营企业也能享受到证券市场带来的融资、风险分担、扩大知名度以及规范化企业运作等益处.     

我国第二板市场的基本架构研究

我国未来的二板市场应是一个独立于现有主板市场、采用市场化手段管理、与国际规则接轨、条件较主板市场稍微宽松的股票市场。它的上市主体以高科技中小企业为主。由于二板市场独特的上市主体 ,所以二板市场的监管强调上市公司的治理、信息披露和“买者自负原则” ,监督管理与主板市场相比更为严格。以确保市场在公平、公正、公开原则下运行 ,保护投资者的利益     

深圳创业板与中小企业板比较研究

2009年10月23日,随着深圳创业板的孵化诞生,中国资本市场开始形成了主板-中小企业板-创业板的特色结构。中小企业板是中国特有的产物,而创业板则是众望所归的机制,二者具有多少联系,又具有多少区别?本文通过研究发现,创业板与中小企业板在彼此的联系与区别的交融下,分属于中国资本市场,在短期内会互相合作,且并行不悖。     

对建立我国二板市场的思考

建立我国二板市场的准备工作正紧锣密鼓地进行，深交所二板券商系统技术准备工作也已正式启动。该市场在近期受到万众瞩目，与深、沪交易所创建初期所遭的冷遇形成鲜明对比，据闻众多中小企业正忙于进行二板市场上市的准备，而中介机构和广大投资者更是跃跃欲试，迫不及待地要在这片陌生的土地上掘出第一桶金。然而在学术界，对于二板市场仍存在着诸多争论与忧虑。本文旨在对二板市场的定位、影响、运作模式等方面作些分析。 　　一、二板市场的定义和定位 　　如何定义二板市场并进行合理的定位，直接影响到市场的发展前景和所能产生的经…     

我国“新三板”市场发展与中小企业融资分析

"新三板"市场的建立和完善是我国建设多层次资本市场的重要举措,未来的"新三板"市场将会成为我国多层次资本市场的塔基部分,为我国的中小企业融资提供有力支持。然而当前中小企业在面临是否挂牌"新三板"市场时仍需谨慎决策。由于转板规则尚未推出,中小企业挂牌新三板市场虽然能提升企业知名度和信誉度,并且在短期内进行私募股权融资或完善公司治理结构,但是却也为以后在创业板或中小企业板发行股票与上市增加更多的不确定因素。     

我国“新三板”市场发展与中小企业融资分析

"新三板"市场的建立和完善是我国建设多层次资本市场的重要举措,未来的"新三板"市场将会成为我国多层次资本市场的塔基部分,为我国的中小企业融资提供有力支持。然而当前中小企业在面临是否挂牌"新三板"市场时仍需谨慎决策。由于转板规则尚未推出,中小企业挂牌新三板市场虽然能提升企业知名度和信誉度,并且在短期内进行私募股权融资或完善公司治理结构,但是却也为以后在创业板或中小企业板发行股票与上市增加更多的不确定因素。     

我国中小企业流动资金分析

中小企业融资难特别是长期资金融通难一直是困扰其发展的“瓶颈”问题。长期以来,我国中小企业将流动资金长期化使用,使企业获得了发展。这种融资方式也成为我国中小企业解决企业资金短缺的重要途径之一。本文通过选取测算我国企业流动资金长期化使用量的方法,在分析我国流动资金长期转化率的基础上,提出了解决中小企业融资难的四点建议:(1)组建新型投资机构;(2)改善商业银行服务;(3)完善二板资本市场;(4)建立企业间集群融资战略。     

论我国中小企业海外上市的市场选择

本文对我国中小企业海外上市的背景进行分析,总结了我国中小企业海外上市背景的特点,并结合我国中小企业板的发展情况,分别从IPO上市数量、融资额及公司行业分布等情况比较分析我国中小企业海外上市的现状,从而从定性的角度分析了我国中小企业海外上市的市场选择特点。     

科教兴国 创新发展

非常高兴出席第三届中小企业融资论坛。前两次论坛是在中小企业板启动之前，讨论的主题是如何建立多层次的资本市场来支持中小企业发展。本次论坛是在中小企业板启动之后，重点讨论的是中小企业的制度建设和中小企业板的制度创新。我们欣喜地看到，中小企业融资论坛已经连续举办了三届，为推动我国资本市场的改革发展，为改善中小企业特别是科技型中小企业的融资环境、促进中小企业的发展产生了积极的影响和作用。在此，我代表科技部对“第三届中小企业融资论坛”的顺利召开和参加本次论坛的嘉宾、专家们表示由衷感谢，并祝论坛取得圆满成功!     

打造产权市场融资板块

从我国资本市场体系结构看,虽然主板、中小企业板、创业板、三板和四板市场在一定程度上满足了部分企业的融资需求,但对资金薄弱、经营管理不完善的中小企业而言,仍难以跨越各融资板块设置的门槛. 中小企业融资无门是普遍现象,这在一定程度上制约了经济主体的活力.产权市场作为资本市场体系的基础,较为了解中小企业的经营困境及融资需求,可发挥其潜在融资功能,在保障股权有效流转、要素资源合理调配的基础上,开拓创新融资模式,为中小企业融资难开辟路径,为中小企业融资贵降低成本.     

我国创业板与中小企业板市场的定位研究与构想

本文通过对我国创业板市场拟上市公司的现状分析,归结出我国创业板在服务对象的定位上有着向中小企业板倾斜的趋势,加大了两市场间的定位风险。在此基础上,进一步分析了现阶段创业板市场与中小企业板的区别,并提出了正确定位服务对象、逐步进行制度创新和建立分工明确的创业板市场体系的战略构想。     

不能只盯着纳斯达克——亚欧美几家二板市场一览

二板市场,是面向中小企业的证券市场,由于美国纳斯达克的成功运作．二板市场已成为全球资本市场的发展亮点,它的市场功能,主要表现在,为中小型企业提供融资服务,由于对盈利没有特别要求．对中小企业的创业是一个巨大鼓舞,它从风险投资家手中接过“接力棒”,促进企业发展壮大,发挥创新企业的“孵化器”的作用。随着新浪、中华网等在美国纳斯达克的上市,打开了中国高新技术企业在海外融资的渠道,但是,海外融资不是只有纳斯达克,还有欧洲市场、北美市场、亚洲市场。本刊将重点介绍几个市场。