经济增长服从货币稳定——对联邦德国货币政策及抑制通货膨胀问题的考察

联邦德国推行的社会市场经济有两个突出特点:一个是充分发挥市场机制的作用,鼓励竞争;另一个是坚决实行稳定货币的政策,抑制通货膨胀。事实上,联邦德国自1948年进行货币改革、推行社会市场经济以来,做到了货币基本稳定,同时也基本实现了国民经济长期稳定的增长。社会市场经济的创始人艾哈德认为,“经济政策的中心问题是在没有通货膨胀的趋势下,让经济继续向前发展”。联邦德国实行的货币政策及抑制通货膨胀的实践证明了这一点。     

必须坚持稳定货币的政策

货币政策是一项非常重要的经济政策。坚持稳定货币的政策还是实行通货膨胀的政策,是当今重大的理论问题和实践问题。目前公开主张在我国实行通货膨胀政策的人虽不多,但     

我国央行货币政策对经济发展的有效性分析

20世纪70年代以来,随着金融市场的不断发展和完善,中央银行开始不断提高货币政策中介目标的重要性,特别是货币供应量的使用,如在2008年美国次贷危机发生后,为了稳定我国的经济出现剧烈波动,中国人民银行宣布实行适度宽松的货币政策,投资四万亿以刺激经济;在2011年,由于物价处于不断上涨,通货膨胀越发严重,而实行的从紧的货币政策。这些相关政策的实施都体现了我国中央银行货币政策的有效性,本文拟采用2007年1月~2015年12月这一时期的有关数据对我国央行所实行的一系列货币政策的有效性进行实证分析。     

汇率目标制、货币目标制和通货膨胀目标制的比较及其在我国的应用的探讨

汇率目标制、货币目标制在各自的经济背景下都起到了稳定一国通货、稳定汇率从而稳定一国物价总水平、促进经济增长的作用。起始于20世纪80年代末期,通货膨胀目标制代替汇率目标制、货币目标制成为许多国家追逐长期价格稳定的一种货币政策新框架,在取得长期价格稳定和金融稳定上具有更多优点和灵活性。我国金融开放条件下货币政策调控面临国内货币需求不稳定,内部、外部经济不平衡,金融不平衡等问题,在货币目标制和汇率目标制难以实现货币政策有效调控的情况下,建议应对我国的货币政策调控方式做出调整,采用通货膨胀目标制的货币政策框架。     

低通货膨胀与货币政策

持续15年的全球低通货膨胀,主要得益于各国成功的稳定化政策。低通货膨胀显示货币政策好处的同时,也给货币政策带来挑战。根据美日等国家的低通货膨胀经验,一个国家最好不要走向零利率的边缘,采取预防性的政策防止经济陷入通货紧缩至关重要。此外,需要正确认识货币政策的作用,货币政策长期的目标应该是为经济发展提供一个稳定的货币环境。美日国家预防低通货膨胀的经验对于中国宏观经济的平稳运行具有重要的借鉴意义。     

货币政策积极熨平经济波动

《中国人民银行法》明确规定"货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长".然而近年来由于投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大等问题积累,已迫使央行并不能像发达国家货币当局一样实行通货膨胀目标制.央行行长周小川近日就曾强调"我国当前货币政策仍要坚持多目标,要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调,实现可持续发展".     

货币政策积极熨平经济波动

《中国人民银行法》明确规定“货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”。然而近年来由于投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大等问题积累,已迫使央行并不能像发达国家货币当局一样实行通货膨胀目标制。央行行长周小川近日就曾强调“我国当前货币政策仍要坚持多目标,要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调,实现可持续发展”。     

负利率研究：一个文献综述

自从2008年金融危机爆发后,欧美部分发达国家和地区经济复苏乏力。为达到刺激经济增长、稳定汇率以及实现预期通货膨胀水平等目标,部分央行开始实行负利率政策。负利率突破了传统货币政策的零利率下限,引起诸多学者的关注和研究。本文以负利率政策为主题,对负利率的概念界定、形成原因、调控对象与方式、传导过程、影响与效果以及应对措施等方面的研究进行总结。研究发现,除了防止货币升值外,负利率政策并不是恢复经济增长以及实现目标通货膨胀水平的“良药”。鉴于实施负利率政策的经济体仍较少,而数字货币方兴未艾,未来应围绕负利率政策的实证检验和负利率政策在数字货币环境下的影响等方面开展研究。     

中央银行非本位职能与通货膨胀

我国的通货膨胀形式,与中央银行承担着非本位职能有直接关系。本文试图就中央银行非本位职能及通货膨胀形成机制作初步分析。一、四大目标与三大职能中央银行作为商品货币经济中自发运动的市场体系的制衡力量,在长期的历史发展中形成了四大政策目标,即:物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡。这四大政策目标本身相互矛盾,因而货币政策很难同时兼顾。西方各国在四大目标选择秩序上,七十年代把     

推行市场利率是稳定物价的基本金融对策

一、储蓄利率必须高于预期物价上涨率 二次大战后,大部分西方国家采用凯恩斯货币政策,降低利率刺激投资,增发货币制造“流通性”供给投资,无一不被通货膨胀所困扰。同等重要的是未曾采取有效控制货币数量的国家,无一能成功地停止通货膨胀。1947年意大利停止通货膨胀根本措施是提高利率,降低货币数量。德国在1948年进行货币改革创造了经济奇迹。美国在1951年联帮准备与财政部协商后,紧缩货币物价才稳定下来,英国在1951年恢复传统货币政策以使价格下降。1960希腊与法国等等都是如此。那些继续采用低利率政策增加货币数量的国家,无论采行任何政策,都继续遭受通货膨胀。     

《西方银行业务与制度》 第六讲 中央银行的货币政策

我们已经讲过,货币政策是资本主义国家调节经济运行的一个重要的经济政策,它的实质就是中央银行通过各种政策工具的运用影响货币和信用量,从而实现各种经济目标。货币政策的核心问题是处理经济发展与稳定通货的关系。     

货币政策的作用：基于欧洲中央银行理念的思考

1998年10月，欧洲中央银行(ECB)管理委员会宣布将欧元的单一货币政策作为其以稳定为目标的货币政策的主要因素。这种战略遵循了以下见解：通货膨胀会损害经济政策的重要目标(比如增长、就业和社会平衡)的实现，并且通货膨胀正如弗里德曼(Milton Friedman)40多年前指出的一样——是一种“货币现     

通货膨胀目标制的可行性分析

我国现行货币政策框架及其操作困境2003年12月修订的《中国人民银行法》规定:"我国的货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。"根据这一表述,我国货币政策的首要目标是稳定币值,其次是促进经济增长。而稳定币值具有两层含义:一是保持国内价格稳定,二是保持汇率稳定。这意味着我国具有两个名义锚。在这种双重名义锚的条件下,中国货币政     

抑制通胀需“有保有压”

物价稳定、经济增长是经济政策的两大目标,自年初开始实施的紧缩货币政策,是中央加强和改善宏观调控的重要决策之一。这一政策对抑制货币信贷过快增长,防止经济过热和通货膨胀起到了重要作用。在总量控制的同时,中央银行、银监会曾反复强调“有保有压,区别对待”,尤其重点收缩有可能导致经济过热、资源耗费严重的“两高一资”行业的贷款,确保中小企业、农业的贷款需求。     

汇率政策应以经济增长为目标

汇率政策,应以保证中国经济持续稳定的增长为目标.不应因外国政府的压力而变动. 理论上讲,央行维持固定汇率的市场行为,会影响到央行的货币政策.但是,这种影响并非在任何情况下都是不利于现行货币政策的.目前,为了维护人民币汇率的稳定,央行动用人民币来购买美元,以阻止人民币的升值,仅仅增加了货币供应量而已.这同当前央行执行的宽松货币政策是一致的.现阶段,我国经济还未走出通货紧缩的阴影,几乎不存在通货膨胀的风险.央行收购美元,可以一箭双雕:扩大货币供应量和增加总需求,对中国经济现阶段的发展有利无害.     

国际动态

伯南克:货币供应量作政策工具不可靠美国联邦储备委员会主席伯南克近日表示,通过货币供应量来衡量通货膨胀和经济增长在过去数年中并不可靠,不足以作为制定货币政策的主要依据。伯南克说,货币供应量增长预期通常存在很大错误,货币供应量增长与通货膨胀、名义产出增长等变量之间的经验性联系时常是不稳定的。     

关于加强中央银行宏观金融调控的几点意见

在加强金融宏观调控中加强中央银行的调控处于关键的地位。当前应该研究明确和着手改革的几个问题有:(一)进一步明确货币政策目标,改进操作方法。目前,许多经济金融界人士倾向于把稳定货币作为政策唯一的最终目标。我们认为,这种看法是值得商榷的。就货币政策的最终目标而言,还是应该包括支持经济的适度发展和稳定货币两个主要方面。就一个时期的货币     

中德货币政策比较分析

中德货币政策比较分析黄敦学货币政策是中央银行或货币当局为实现其特定的目标而采取的各种控制和调节货币供应量或信用总量的方针和措施的总称，一般由政策工具、中介目标和政策目标三部分构成。货币政策决定着货币的稳定，而货币的稳定又是经济活动健康发展的必要前提，...     

对我国渐进导入通货膨胀货币政策目标框架的研究

<正>一、引言通货膨胀目标框架着重从政策操作的角度探讨实现物价稳定(货币政策最主要目标),其手段是通过设定通胀目标名义锚。它向公众明确承诺把控制通胀作为主要的政策目标,强调政策问责制和透明度,主要包括以下基本要素(Masson,1997;Mishkin,2000):(1)明确制定一定时期的通货膨胀的数量目标(区间目标或点目标);(2)把通货膨胀目标设定为货币政策首要目标;(3)对汇率、货币供     

漫谈中央银行(三)

五、资本主义国家中央银行控制金融的方法前面讲过,资本主义国家的中央银行,首要的任务,就是控制一般商业银行,推行国家的货币政策。货币政策,从字面上理解,是指国家对货币供应的政策,而实际上是指如何处理好发展经济和稳定货币的关系,所以西方的一些学者把货币政策称之为货币管理的策略。这里需要说明的是,西方各国所说的货币供应量,包括现金和存款,他们也把存款叫存款货币。