股票发行制度内在机理的产权解释

本文主要以产权理论为工具探讨了股票发行制度的内在机理.与一般的产权解释不同,笔者认为股票发行决定权是产权在发行制度中的集中体现,不同的股票发行决定权归属使得股票发行制度有不同的效率.在此基础上,从股票发行权的视角来检验中国股票发行制度变迁,可以看出中国股票发行制度的演变过程是一个股票发行决定权逐步市场化的过程.     

现阶段股票发行制度的缺陷及其完善

当前我国股票发行的非市场化制度安排与股票市场内在需要市场机制之间存在看不可调和的矛盾，这种矛盾就是现行股票发行的制度安排存在缺陷的根源。大量低质量企业的发行上市、不断产生的流通股和非流通股的股权分割问题以及股票市场融资功能的下降都是股票发行制度存在缺陷的具体表现，笔者在认真分析当前我国股票发行制度缺陷的基础上提出了相应的政策建议。     

我国股票发行保荐制的制度缺陷及其完善

股票发行制度的核心内容在于股票发行决定权的归属,主要包括注册制和核准制两种制度安排.我国目前实行核准制,是一种政府主导型的发行制度,而保荐制度的建立,形成了保荐人问责机制,是实现发行制度市场化改革、向注册制过渡的重要环节.然而,我国的股票发行保荐制还存在着严重的制度缺陷,导致我国资本从场外运作到场内的过程出现诸多障碍,从而制约了我国股票发行过程的发展.因此,构造健全的发行保荐制度以及人性化的发行过程,对于完善股票发行制度具有重要意义.     

核准制下股票发审关注要点

作为证券市场基础性制度之一，股票发行审核制度对一个国家证券市场的发展及运行发挥着重要的作用，它决定着直接融资的效率以及上市公司的质量。本结合修改后的《证券法》以及“新老划断”以来股票发行审核工作，简要分析核准制下发行审核要点以及重点关注的问题。[第一段]     

论我国新股发行制度变迁中的制度非有效供给

我国新股发行制度是我国政府从诸多资本制度选择集合中实现的一项制度选择，其原因在于该制度将会为我国参与资本市场的各主体带来很大的预期收益，使得因制度建立所花费的成本得以补偿。但是股票发行制度变迁中存在规定的制度与实际执行的差异，造成每一项股票发行新的制度安排无法分散风险和增加效率。本文通过对差异表现特征的描述和成因分析，认为我国新股发行制度变迁存在制度非有效供给，同时改变制度非有效供给的办法就是制度主体角色实现转变来重新调整制度供求。本文就如何实现制度主体角色根本转变提出相关政策建议。     

企业上市资格挑选方式比较研究

完善的股票发行制度，对证券市场规范化建设具有至关重要的意义。10多年来，我国证券市场中存在的诸多问题，与股票发行制度的不完善有着直接的内在联系，其中，一些问题直接就是由股票发行制度的缺陷引致的。本文试图通过对我国企业上市资格挑选方式的历史演进过程以及我国股票发行的现状与当今世界其他国家企业上市资格挑选方式的对比分析，     

提高我国股票发行制度有效性的探讨

我国股票发行制度的变迁 我国的股票发行制度总体上经历了两个阶段:第一阶段为从沪、深两交易所成立到<证券法>的实施,在此阶段,我国对股票发行监管采取的是审批制度;第二阶段为<证券法>实施后,股票发行监管进入核准制阶段.     

关于证券市场新股发行定价机制的研究

股票发行实行核准制后，我国证券发行市场面临巨大变革，新股发行定价方式将进一步朝看市场化、规范化、国际化方向发展，从而带动资本市场逐渐对外开放。本对世界主要证券市场新股发行定价策略进行了比较，同时分析论述了我国新股发行制度演变的进程，并提出了进一步完善我国新股发行定价机制的建议。     

股票发行与交易改革在即

股票发行制度问题我国证券市场在建设初期,由于法规不够健全,参与各方还不成熟,对股票发行申请采用了审批制,股票发行决定权归属政府。而在新股发行定价方式从行政管制向市场化演进的过程中,主要经历了下面几个阶段:在1990~1998年底,新股发行价格主要采取固定市盈率水平确定。这一时期新股发行市盈率一般在12~15倍之间,并以     

我国推行股票发行注册制的路径选择与制度建设北大核心SSCI

近期证监会下发《国九条》明确提出要积极稳妥推进股票发行注册制改革,建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。注册制的核心是充分高效的信息披露,审核机构只进行形式审查,强调事后监管,这类发行制度的代表是美国和日本。当前我国股票市场正处于艰难困苦时期,推行股票发行注册制不可轻率、贸然实施,要充分认识到当前实施股票发行注册制的风险及其制度、法规的前提条件尚不成熟,探索出有"中国特色"股票发行注册制度,设计和选择"中国特色"注册制"混合并行"的具体路径;推进注册制改革,绝非新股发行制度本身修改完善就能实现,需要进行一系列的配套制度改革。