宏观经济对上市公司资本结构影响的文献综述

本文从宏观经济的角度,回顾了宏观经济周期、信贷市场、股票市场分别对上市公司资本结构的影响的国内外研究现状,完善宏观经济经济对上市公司资本结构的影响研究的理论依据,为公司资本结构未来研究奠定理论基础。     

公允价值变动对上市公司盈余管理影响的描述性统计分——基于A股经验数据

2006新的准则将公允价值这一计量属性引入,此计量属性是影响公司盈余水平的一个非常重要的因素,本文选取CSMAR2010年129家上市公司的财务数据,运用描述性统计分析研究的方法研究公允价值变动损益对盈余管理的影响。通过研究发现,公允价值变动损益对上市公司盈余管理存在影响,其中占利润总额比例从-121.45%—74.76%不等,其中归属于普通股股东每股收益所占比率从-8.601%—50.886%,从单个看上市公司受公允价值变动的影响较大,并且上市公司在对公允价值变动损益进行盈余管理时存在可操纵性,基于这些问题提出提高上市公司盈余管理的对策。     

商业信用、融资约束与公司价值

以我国 A 股非金融类上市公司为样本,就商业信用变动对公司价值的影响进行分析,并以投资效率损失作为融资约束程度分类标准,对融资约束程度不同公司的商业信用变动的边际价值进行对比分析。研究发现：商业信用有利于提高公司价值;融资约束公司的商业信用变动的边际价值小于非融资约束公司;对于融资约束类公司,商业信用变动的边际价值会随着商业信用存量的增加而增加;而对于非融资约束类公司,商业信用变动的边际价值会随着商业信用存量的增加而减小。     

公允价值变动对中国上市公司影响的实证分析——从盈利和股价波动的视角进行

本文以中国2007～2009年资本市场的大起大落为研究背景,以存在公允价值变动的A股上市公司为研究对象,通过统计和面板数据分析公允价值变动损益对上市公司盈利波动以及股票价格的影响,试图对公允价值计量方法是否在金融危机中扮演了助涨助跌的角色给出一个经验性证据。研究发现,公允价值变动损益对上市公司盈利波动的确具有显著影响,并且投资者会对公允价值变动损益带来的公司盈利额外波动要求风险溢价。在上市公司交叉持股的情况下,这种盈利波动和股价变化具有助涨助跌的作用,会加速金融危机的传染。     

证券投资分析方法综述及股票实战操作探析

从事证券投资必须要掌握证券投资分析方法,具体包括政策面分析、基本面分析、技术面分析.因此在分析一家上市公司的投资价值时,应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手,才能对上市公司有一个全面的认识     

评估上市企业的价值分析指标与方法

基本面分析是评估企业价值的基本原则,可概分为宏观经济分析、行业分析及上市公司分析.运用市场比较法评估整体企业的价值,需要动态地选择具有可比性的上市公司的市场价格作为参照物,在预测被评估企业未来收益的基础上对企业价值做出判断.企业价值的核心是企业的未来盈利,从而要对企业价值构成影响的基本因素进行分析,找出因素变动对企业价值产生的影响.     

运用MM理论对万科资本结构变动及其影响解析

文本通过从资本成本以及公司价值模型角度分析,探究了MM理论下万科资本结构变动及影响。     

企业财务危机对宏观经济波动的影响

实际经济运行情况表明,企业财务危机对宏观经济波动产生冲击,但我国学界还没有深入研究企业财务危机对宏观经济波动的冲击。因此,本文以1998-2014年间我国宏观经济数据和深、沪两市上市公司季度数据为基础,以经营现金净流量与利息支出之差为负来界定企业财务危机,探讨财务危机发生率的变动与宏观经济波动之间的关系。研究结果表明:财务危机比率变动能够解释宏观经济的波动。本文研究结论也可为政府制定宏观经济政策提供理论参考。     

权衡理论视角下企业最优资本结构研究

本文对资本结构权衡理论加以研究,试图找出使创业板首批上市公司企业价值最大化的最优资本结构,通过对上市公司的资产负债率和企业价值进行实证研究,发现我国创业板上市公司企业价值与资本结构呈现二次函数非线性关系,并且可以找出精确的最优资本结构,且上市公司的资本结构虽然受到宏观经济影响,但存在向目标资本结构移动的趋势。     

公司流动性影响因素的文献综述

随着对宏观经济流动性的讨论慢慢趋于平缓,公司流动性问题正日益引起人们关注。如何使公司保持适度的流动陛,提升公司价值,成为上市公司可持续发展的关键。理清影响公司流动性的因素,是我们研究的基础。     

公允价值变动对上市公司财务状况和经营业绩的影响——以X公司为例

新会计准则在众多核算领域引入了“公允价值”的概念，为确切分析公允价值对上市公司核算的影响，本文对某上市公司（以下称“X公司”）进行了专项调研，通过分析该公司公允价值变动对会计核算不同层面的影响，找出原因并提出制度性建议，以期为政策制定者服务。     

内部控制质量、盈余持续性与公司价值

本文从内部控制质量的角度探讨盈余持续性的一个动因,从公司价值的角度探讨盈余持续性的一个经济后果。我们基于有关的理论框架和前人研究成果提出两个假设:公司内部控制质量越高,盈余持续性越好;公司的盈余持续性越高,公司价值越高。我们基于2007-2010年A股上市公司的年报、有关公告以及股价等信息,选取了6648家样本公司,以无保留内部控制审计意见代表高质量的内部控制,用类似于Sloan(1996)等方法度量盈余持续性,用托宾Q表示公司价值。经验证据发现,公司的内部控制质量与盈余持续性正向关联,盈余持续性与公司价值也正向关联,支持了我们所提出的假设。这表明,我国上市公司内部控制管制初见成效,既有利于提高上市公司的盈余质量,也有利于公司估价。     

“猎食者”与我国上市公司资本结构优化

目前在我国的上市公司中,很多处于成熟期或表退期的公司中存在着大量闲置的财务资源,同时又不愿返还给股东,造成资金使用效率低下,资本结构严重失衡,公司和股东的价值受到损害。专业从事杠杆收购的"猎食者"从金融投资者的角度出发,通过重新整合上市公司的财务资源来提升公司价值,从而为我国上市公司优化其资本结构提供一种切实可行的方案。     

债务融资与公司价值——基于内生性视角的经验证据

本文选取2006年沪深A股372家上市公司为数据样本,从相关变量之间的内生性角度出发,研究中国上市公司的治理机制中债务融资与公司价值的相互关系,实证研究结果表明,债务融资与公司价值是内生地相互决定的,且相互负相关,债务融资并没有发挥债务治理积极的作用.     

上市公司并购前后绩效和财务信息价值实证研究

随着资本市场的逐渐完善,越来越多的投资者通过上市公司的财务信息来获得投资机会.本文通过超额收益模型来研究上市公司并购前后市场绩效的变化;通过上市公司财务信息与公司绩效以及公司股价相关性模型研究上市公司并购前后财务信息价值的变动.研究结果表明:关联并购上市公司在并购前绩效上升,在并购后绩效呈现下降趋势;非关联并购上市公司的绩效变化分牛市和熊市两种情况,在牛市并购前绩效下降,并购后绩效上升,而在熊市情况正好相反.在并购前后上市公司财务信息价值相关性逐年上升,关联并购不会降低上市公司的财务信息的价值相关性.     

上市公司制定并购战略的理论框架

本文从公司价值(未来现金流量折现)、产业演进(Endgame)、行业吸引力与竞争地位等角度对上市公司基于价值创造的目标进行了探究和评述。     

公允价值计量对上市公司股利分配的影响分析

公允价值变动损益是公允价值计量中十分重要的一环。新会计准则设置了"公允价值变动损益"账户来核算采用公允价值变化给当期会计报告带来的损益,公允价值变动损益对上市公司股利政策有着相关的影响。通过分析两者关系,对上市公司股利分配政策提出相应的建议。     

中国企业非主营因素利润贡献率的特点及潜在风险分析——基于沪深两市非金融上市公司的数据

通过分析2007-2010年沪深两市非金融业上市公司营业外收支净额、投资收益和公允价值变动这三个非主营因素对利润的贡献发现,我国绝大多数公司的非主营因素对公司利润产生了正面影响,但很多公司特别是大公司的非主营因素对利润的贡献偏高,其中营业外收支净额对利润的贡献最大,其次是投资收益,而公允价值变动一般情况下对利润贡献很小,但在金融市场动荡期间则会对利润产生较大不利影响.上述特点很可能导致上市公司总体利润不确定性偏高、不利于企业和整体经济的可持续发展、加大经济体系的系统风险、以及不利于价值投资理念的树立.     

公允价值计量与管理层薪酬契约

本文以2007、2008年持有公允价值变动损益的A股上市公司为样本,分析了公允价值收益、公允价值损失与管理层薪酬之间的敏感系数。研究结果表明,A股上市公司存在着对公允价值变动损益的"重奖轻罚"现象。"重奖轻罚"现象表明我国上市公司激励有效而约束乏力的薪酬不对称特征也存在于盈余分项目层面,这将会助长管理层的机会主义行为,放大企业风险。本文还发现,公允价值"持有收益"并不必然增加股东财富,委托人不能辨别新增财富的可实现性与现实性的差异,也不能辨别市场优势地位与管理层努力程度对业绩的影响,常见的公司治理机制在该问题上并没有发挥应有的控制作用,表明中国的公司治理机制仍有待完善。     

宏观经济状况会影响公司现金股利政策吗?

本文以2001~2011年在沪深交易所上市的A股公司作为研究对象,首次从宏观经济层面探究中国上市公司现金股利政策。实证研究发现,公司现金股利政策具有反经济周期特征,即宏观经济状况与公司的现金股利支付意愿负相关,符合优序融资理论。进一步研究发现,相对于高融资约束的公司来说,低融资约束公司的现金股利政策对宏观经济状况的变化更为敏感。