货币金融

中国改革人民币汇率形成机制，远期结汇业务放开 央行将提供更多汇率避险工具，人民银行：55％以上房地产开发资金来自银行贷款     

金融双语

远期结售汇和人民币与外币掉期业务8月2日,中国人民银行决定扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务。两者作为汇率风险管理的主要工具,人民银行此举将重构中国外汇市场机制,使之发挥更重要的调节和防范汇率风险的作用。那么,如何理解这两项具体业务?人民银     

关于吉林省银行外币理财与汇率避险业务开展情况的调查

自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以后，为帮助银行、企业和居民个人更好地进行外币理财、更有效地规避汇率风险，人民银行相继推出了各种外币理财与汇率避险工具。外汇指定银行开办远期结售汇业务和掉期等业务，实质上是代替企业承担了汇率风险，而银行却在自身避险工具方面比较欠缺。为了了解近一年来吉林省各家外汇指定银行在外币理财与避险方面的总体情况、存在的主要问题以及在业务开展过程中积累了哪些经验与教训，为人民银行总行和国家外汇管理局针对吉林省实际情况制定和调整宏观决策，指导银行更加合理有效地利用避险工具规避汇率风险，国家外汇管理局吉林省分局开展了此项专题调查。     

商业银行开展外币掉期业务的困难与对策

汇率形成机制改革以来,人民银行和外汇局为使涉汇主体更好地应对汇率风险,增加商业银行服务范围和品种,推出了人民币与外币掉期业务,但从该业务的实际运作情况与推出此项业务的初衷来看,存在较大差距.本文分析了人民币与外币掉期业务中的困难,提出了促进该项业务发展的对策.     

银行结售汇业务：从“一日一价”到“一日多价”

商业银行曾长期实行“一日一价” 自1994年4月我国外汇体制改革、实施银行结售汇制度以来，按照人民银行的规定．商业银行采取人民币牌价一日一价的报价方武办理结售业务，：即商业银行每天早晨根据国家外汇管理局公布的美元对人民币牌价和国际市场当时汇率水平套算制定出各外币对人民币的牌价，并使用一天而不做任何调整。同时，人民银行对商业银行的结售汇业务牌价的价差也有着相当严格的规定。     

274亿美元国际游资涌入中国造成外汇储备超常

央行发布的2005年第二季度中国货币政策执行报告中称，人民银行将进一步完善人民币汇率形成机制，继续完善汇率改革的各项配套措施。同时将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。     

外汇衍生产品的推出有利于境外上市公司规避汇率风险

中国人是银行宣布，经国务院批准．自2005年7月21日起．我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇率改革后人民币汇率小幅升值约2％．对境外上市公司最直接的影响是外汇募股资金小幅缩水。随后．人民银行推出一系列完善人民币汇率形成机制的重要举措．其中8月初公布的“中国人民银行关于扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外汇掉期业务的通知”和“关于加快发展外汇市场有关问题的通知”两项配套措施．为境外上市公司提供了新的更为便利的规避外汇风险的工具和平台．     

商业银行代理国库业务的利弊

《中华人民共和国国家金库条例》第七条规定：不设人民银行机构的地方，国库业务由人民银行委托当地专业银行办理。2001年初人民银行又发布了《商业银行、信用社代理国库业务管理办法》，进一步明确了商业银行代理国库业务的职责、权限和违规处罚原则等。将国库业务委托商业银行代理，人民银行可以脱开具体业务操作，集中精力搞管理。     

培训基层员工 培养“五型干部”

人民银行总行在郑州培训学院举办第七期“人民银行基层央行业务骨干培训班”。培训班安排了人民币汇率及币值;反洗钱法律法规;国库业务管理中的风险防范;中央银行金融稳定职能分析与金融稳定评估等学习内容。     

应强化基层央行外汇业务再监督

新的《中国人民银行法》实施后，外汇管理业务在人民银行业务中的地位更显重要。在国际一体化的大环境下，汇率机制的建立、银行结售汇政策、经常项目与资本项目管理政策的实施，是央行对国家经济进行宏观调控的重要手段。由于涉外经济业务量越来越多、规模越来越大，外汇政策的贯彻实施、外汇管理的质量效率和服务水平，对宏观调控和地方经济发展有着重要影响。因此，加强对基层央行外汇业务的再监督，督促外汇管理部门依法履行职责，具有重要作用。     

Foreign banks and trade

Exploiting unique, time-varying, bilateral data on bank ownership for many countries, we show that exports tend to be larger when a foreign bank from the importing country is present. Entry of a foreign bank also boosts export growth to the home country of the foreign bank relative to other countries, especially when foreign bank presence in the country is large and bilateral cross-border lending low. We find supportive evidence that foreign banks facilitate trade by reducing financial frictions for firms. Entry spurs exports to the foreign bank's home country especially in sectors more dependent on external finance, and particularly so in countries less economically and financially developed and with a higher share of foreign banks. Imports of external finance dependent sectors also grow more after entry, but less so than exports do. Exit of a foreign bank does not fully eliminate the beneficial effects of prior foreign bank presence on exports.     

Foreign competition and acquisitions

I provide evidence on the impact of foreign competition on firms' propensities to engage in mergers and acquisitions. Using import tariff reductions as exogenous shocks that increase foreign competition, I find that affected firms are more likely to make acquisitions following tariff reductions. Cross-sectional tests show that this association is more pronounced for single segment firms, capital intensive firms, firms with higher profit margins, and firms with better growth opportunities, which suggests that this association is stronger for firms that are affected by increased competition to a greater extent and firms that stand to gain more from acquisitions when faced with increased competition. Moreover, the positive relation between acquisition propensities and tariff cuts is more pronounced for financially unconstrained firms and during times of high capital liquidity, which implies that it is easier for firms with greater access to capital to respond to increases in foreign competition by making acquisitions. Finally, I find some evidence that the acquisitions made in response to tariff decreases are associated with better firm profitability ratios in the following year, indicating that firms respond to increased competition by making acquisitions to improve their operational efficiency.     

Foreign Currency Derivatives versus Foreign Currency Debt and the Hedging Premium

This paper compares the effect on firm value of different foreign currency (FC) financial hedging strategies identified by type of exposure (short‐ or long‐term) and type of instrument (forwards, options, swaps and foreign currency debt). We find that hedging instruments depend on the type of exposure. Short‐term instruments such as FC forwards and/or options are used to hedge short‐term exposure generated from export activity while FC debt and FC swaps into foreign currency (but not into domestic currency) are used to hedge long‐term exposure arising from assets located in foreign locations. Our results relating to the value effects of foreign currency hedging indicate that foreign currency derivatives use increases firm value but there is no hedging premium associated with foreign currency debt hedging, except when combined with foreign currency derivatives. Taken individually, FC swaps generate more value than short‐term derivatives.     

对外援助与外国债券:发展国际债券市场的构想

本文提出开发基于对外经济援助的外国债券的设想,建议以此为契机建立国际债券市场。马歇尔计划和亚洲金融危机后亚洲债券市场的成功经验表明,必须抓住后危机阶段的宝贵时机,大力发展国际债券市场,促进资本市场开放、人民币国际化和国际金融中心建设。     

跨境关联交易、外汇资金流动与外汇管理

跨境关联交易是涉及境内外关联方之间转移资源或义务的交易活动,它与外汇资金的流动密切相关,对一国的外汇管理具有不可忽视的影响。特别是在当前我国国际收支持续大幅双顺差、外汇储备不断增加的形势下,更需要高度关注跨境关联交易的各种风险。     

对外贸易

中美达成纺织品配额协议；贸易顺差逼近1000亿美元高点；中国农化企业可能就侵权禁令提起诉讼     

对外贸易

前7个月进出口总值近万亿美元,四千纺企获低价协议配额，上半年美进口我纺织品下降八成。[编者按]     

对外贸易

欧盟贸易新政棒指中国；中美纺织品反倾销终裁揭晓中国企业首获零税率；     

对外贸易

贸易额增长贸易战增多 我国成美第二大贸易伙伴；中欧建立进出口准入合作机制；中欧鞋类贸易战升级。     

境外股东持股与股票流动性

是否对境外资本开放我国上市公司股权以及开放程度大小,是我国国际化进程中需要考虑的重要问题,本文使用手工收集的上市公司境外股东持股数据,研究了境外股东持股对股票流动性的影响。研究发现,境外股东持股会显著降低上市公司的股票流动性;在股票信息含量较低的公司,境外机构股东对流动性的负向影响更强,但境外个人股东对流动性的负向影响减弱,并且这种增量效应只体现在国有股持股比例较高的公司。