跨境资金流动中的套利模式：一起境外投资案例

在当前国际国内经济形势下,境内外融资成本存在较大差异,部分银行、企业通过资金曲线运作从中获取短期双赢,但在宏观层面上却进一步加大了跨境资金流动的波动性,不利于国际收支平衡,最终会影响到微观经济效率。本文选取了一个境外投资案例,对其资金曲线运作手法、套利模式等进行了深入剖析,进而对当前合法合规套利资金的监管方式进行了延伸性探讨。     

房地产企业融资方式创新

代公司的资金来源通常由自有资金和外源资金两部分组成，外部融资的方式主要有股权融资与债权融资。对企业融资方式的关注主要在三个方面：一是融资方式影响企业的融资成本（或企业价值）；二是融资方式影响企业的治理结构；三是融资方式会影响到企业净收益的变化，并通过企业将财务风险传递到金融市场，形成程度不同、特征各异的金融风险。     

套利业务影响跨境收支

今年以来,由于欧美国家为应对欧债危机注入了大量的流动性,境外LIBOR利率不断下降,3个月LIBOR最低仅为0．48％;相比之下,境内资金流动性不足造成利率高企,境内外剪刀差十分显著。在当前境内外存在较大套利空间的情况下,一方面银行通过融资业务帮助企业解决短期资金融通．另一方面银行为企业利用汇差、利差套利而融资的现象也日益突出。后者加剧了当期跨境收支的波动性以及资金流和货物流的背离度,对实施有效的外汇均衡管理形成了严重的挑战。     

不妨练练黄金现货Au(T+D)

本刊在上期（2008年第7期《黄金期现套利交易指引》）向读者介绍了5种黄金现货交易方式以及套利保值技巧。本文将对目前黄金现货市场受到广大投资者追捧的延迟交收业务即Au（T＋D）交易进行进一步分析,讲解其投资方法。     

我国上市公司再融资方式的比较分析

公司的创立、生存、发展都与融资活动密切相关。不同的融资偏好和融资行为形成不同的资本结构，并对公司的治理结构、经营业绩及发展战略产生重大的影响。公司融资主要有内部融资与外部融资两种方式，其中内部融资主要是公司的自有资金和再生产经营过程中的资金积累部分；外部融资是从公司外部获得的资金，主要通过直接融资和间接融资得以实现。直接融资主要是指公司进行的首次公开募集资金（IPO）、配股和增发新股等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资主要是指公司资金来自于银行贷款、非银行金融机构的资金往来等债权融资活动，也称为债权融资。     

对或有外债管理存在问题及对策建议

我国从2003年初提出或有外债全口径管理概念,相对于直接外债管理,或有外债的管理法规以及统计监测方面都存在需进一步完善的问题:一是对部分担保行为管理过于宽松,容易形成跨境资金流动通道.外商独资企业对外担保行为具有较大随意性,大量外资涌入国内.企业很可能以此规避外汇管理,进行非法资金转移.金融机构的非融资性对外担保管理有待完善,由于对此类或有外债的监管还是空白,因此其中不乏个别企业为达到融资、套利等目的,利用此类担保与境外机构联手形成资金跨境流动.二是境外机构保证项下形成的或有外债管理不全面.……     

转变贸易融资监管方式的路径探索

贸易融资的基本目的是满足企业贸易支付需要,但在汇率不稳定、存在境内外利差以及监管限制的情况下,规避政策和套利也往往成为贸易融资的重要目标。从实践来看,基于企业信用的贸易信贷行为,对跨境资金净流入影响微弱,但基于银行信用的贸易融资,其规模扩大则是推高跨境资金净流入的主要因素之一。因此,提高对贸易融资监管的有效眭,能有效防范跨境资金的大量流入／流出。     

贸易融资产品新变化

人民币汇率机制改革以来,人民币汇率弹性增大,进出口企业,尤其是中小出口企业人民币汇率避险需求明显增加,银行也适时推出了部分新型贸易融资组合产品,有效地满足了企业规避汇率风险和多样化财务运作的需求。然而,银行新型贸易融资产品在运作模式、市场需求、套利成本收益等多个方面都对现行外汇管理政策和跨境资金流动产生了一定的负面影响,对此应加以研究和关注。     

起底黄金虚假融资

“有的企业通过贷款‘空转’套利,抽查25家黄金加工企业2012年以来虚构贸易背景,进行跨境、跨币种循环滚动贷款累计944亿元,套取汇差和利差9亿多元。”中国国家审计署审计长刘家义6月24日披露。 虽然审计署并未披露黄金虚假袖资的关键细节,比如有谁牵涉其中、交易的结构及存在哪些违规问题,但审计署的官方确认还是揭开了黄金虚假融资的冰山一角。     

资讯

人民银行首次发布地区社会融资规模统计表 中国人民银行2月20日对外公布了《2013年地区社会融资规模统计表》,正式推出了地区社会融资规模概念。据了解,地区社会融资规模是指一定时期（每月、每季或每年）和一定区域内实体经济（即企业和个人）从金融体系获得的资金总额．是全面反映一定时期内金融体系对某一地区资金支持的总量指标。     

房地产企业融资渠道及其风险分析

房地产企业属于资本密集型行业,其对资金有着较大的需求和依赖。融资是房地产企业获取资金的主要方式,但是在融资过程中房地产企业又会面临着诸多融资风险。对此,笔者从房地产企业融资渠道谈起,分析了房地产企业融资风险因素,并提出了融资风险的控制措施。     

论防范吸收互助资金行为演变为非法吸收社会公众存款行为

吸收互助资金和股本金行为演变为非法吸收社会公众存款的违法犯罪行为,已成为实践中严重损害新型农村合作金融稳健发展的重大问题。产生的主要原因:一是互助资金和股本金来源于社员的非自有资金;二是随意扩大社员范围导致社员稳定性差;三是互助资金和股本金获得高额收益导致较大套利空间。防范措施:一是规定单个社员缴纳互助资金和股本金的最高额度;二是明确保持社员稳定的具体要求;三是减小互助资金和股本金产生的套利空间。     

人民币升值预期导致外汇资金结构性压力进一步增强

通过近期对我省商业银行和涉汇企业了解来看,人民币升值预期较为强烈,商业银行的外汇资金趋于紧张,企业多采取海外代付类业务进行汇率套利,大量的境外融资资金等待调回     

无风险套利业务套了谁的利简

目前,商业银行在贸易融资领域叙做了大量的无风险套利业务。通过无风险套利业务,客户套取了真金白银的“利”;商业银行也吸引了各路资金纷至沓来,实现了自身资产负债的快速扩张。从微观的企业客户或者商业银行角度看,无风险套利业务确实套到了利益,实现了银企双赢,表面上看也确实没有风险。但是,无风险套利到底套了谁的利？无风险套利的根源在哪里？商业银行大量叙做无风险套利,是否有助于服务实体经济？     

黄金、贵金属理财与我国特色

我国黄金市场开放后,商业银行作为上海黄金交易所会员和交易所清算银行,纷纷参与代理或自营黄金、贵金属交易业务。业务品种包括买卖黄金、套期保值黄金、贵金属衍生产品交易、黄金租赁、对黄金企业融资和代客仓储、黄金进出口（包括黄金寄售）、银行间市场黄金询价交易、个人黄金投资与实物黄金买卖等。商业银行还参与国际黄金市场交易,向黄金生产、经营企业提供债券发行、推介上市、项目融资、信息咨询等服务。     

房地产企业融资渠道及其风险分析

房地产企业属于资本密集型行业,其对资金有着较大的需求和依赖.融资是房地产企业获取资金的主要方式,但是在融资过程中房地产企业又会面临着诸多融资风险.对此,笔者从房地产企业融资渠道谈起,分析了房地产企业融资风险因素,并提出了融资风险的控制措施.     

货物贸易外汇管理改革中的贸易融资套利问题研究

货物贸易外汇管理改革通过简政放权、简化单证,方便企业贸易外汇收支,给银企带来便利。然而,伴随着改革的推进,境内外监管制度上的差异给予贸易融资等监管套利行为发展的空间,一定程度上抵消改革红利,给改革工作及经济金融发展造成不良影响。本文通过实证分析发现,贸易融资存在一定的粘性特征,进出口额对贸易融资影响有限,利差比汇差对贸易融资的影响大,国内监管对贸易融资的影响也较大。因此,缩小境内外利率汇率差异和加大境内监管力度可以达到降低监管净负担率、提高制度转换成本的目的,实现制度上的均衡,从而减少融资套利。在政策选择上,应把握监管力度、有序推进改革,减少套利空间、降低套利动机。     

谈融资决策问题

一、关于融资渠道和方式的选择融资,简言之,即融通资金的意思。一般来说,企业的全部资本金来自两个方面。一为自有资金(所有者权益),二为借入资金(负债)。因此,一旦企业预期存在较好投资项目时,其融资渠道和方式不外乎以下两种:1.自有资金融资。主要包括发行股票融资和其他投入资本融资。这种筹资的优点是不需要偿还,可以供企业长期使用,而且这种融资的金额较大、速度较快,但缺点是可能会导致企业控制权分散,且这种融资的成本不能税前抵扣。具体方式主要有普通股融资、优先股融资和留存收益融资等等。2.借入资金融资。主要包括长期债券融资…     

基于商业银行国际贸易表外融资组合产品研究引发的外汇管理思考

近年来,在人民币升值预期和境外利率持续走低的市场环境下,商业银行利用境内外利差、汇差,充分发挥境内外市场客户资源和资金价格优势,通过贸易融资和金融衍生产品组合,适时创新推出了一系列表外无风险套利组合产品。表外融资加大了外汇资金净流入,对国际收支平衡产生影响,同时存在规避外汇监管和监管套利的现象,亟待规范。一、业务模式当前,表外融资组合产品主要包括进口代付、进口保付加     

拓宽企业融资渠道的途径

随着我国经济体制改革的不断深化,企业融资渠道日渐增多,融资规模也在不断扩大,企业融资呈现出"银行借款在企业负债中占有较大比重、个别优势企业已开始转向股票市场直接进行融资、结算占款成为企业资金来源的重要渠道之一、票据融资成为企业获取短期流动资金的途径之一"等方面特点,但是受一系列因素的影响,企业部分融资渠道出现梗塞,使部分企业资金需求无法得到有效满足.为拓宽融资渠道,改善企业融资状况,应采取以下措施.